Alerte Hawk-Eye : le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de Xinde New Materials reste négatif.

Institut d’étude des sociétés cotées, Sina Finance | Alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers

Le 31 mars, Xinde New Materials a publié son rapport annuel 2025 ; l’avis d’audit est un avis d’audit standard sans réserve.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élève à 1,161 milliard de yuans, en hausse de 43,28 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est de 38,61 millions de yuans, en hausse de 216,88 % ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère est de 9,47 millions de yuans, en hausse de 116,7 % ; le bénéfice de base par action est de 0,3826 yuan/action.

Depuis sa cotation en août 2022, l’entreprise a versé 2 fois des dividendes en espèces, avec un total de dividendes en espèces déjà mis en œuvre de 98,30 millions de yuans. D’après l’annonce, la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 3 yuans pour 10 actions (impôt inclus).

Le système d’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de Xinde New Materials selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,161 milliard de yuans, en hausse de 43,28 % ; le bénéfice net s’élève à 47,41 millions de yuans, en hausse de 283,23 % ; les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles sont de -229 millions de yuans, en baisse de 2129,76 % par rapport à l’année précédente.

Du point de vue global de la performance, il faut se concentrer sur :

• Bénéfice net présentant une volatilité assez marquée. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’établit respectivement à 0,4 milliard de yuans, -0,3 milliard de yuans et 0,5 milliard de yuans ; les variations同比 sont respectivement de -70,8 %, -159,49 % et 283,23 % ; le bénéfice net présente une volatilité assez marquée.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 43,4983 millions | -25,8769 millions | 47,414 millions | | Taux de croissance du bénéfice net | -70,8% | -159,49% | 283,23% |

Du point de vue du ratio entre coûts de revenus et charges de période, il faut se concentrer sur :

• L’évolution des frais de vente et celle du chiffre d’affaires sont très différentes. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a varié de 43,28 % en glissement annuel, les frais de vente ont varié de 118,77 % en glissement annuel ; l’écart entre l’évolution des frais de vente et celle du chiffre d’affaires est important.

En tenant compte de la qualité des actifs opérationnels, il faut se concentrer sur :

• La croissance des billets et effets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les billets et effets à recevoir ont augmenté de 167,99 % par rapport au début de période ; le chiffre d’affaires a augmenté de 43,28 % en glissement annuel ; la croissance des billets et effets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taux de croissance du chiffre d’affaires | 4,99% | -14,62% | 43,28% | | Croissance des billets et effets à recevoir par rapport au début de période | -38,86% | -41,34% | 167,99% |

• La croissance des stocks est supérieure à celle du coût des ventes. Sur la période considérée, les stocks ont augmenté de 37,53 % par rapport au début de période ; le coût des ventes a augmenté de 33,61 % en glissement annuel ; la croissance des stocks est supérieure à celle du coût des ventes.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Stocks : croissance par rapport au début de période | 29,74% | -20,3% | 37,53% | | Taux de croissance du coût des ventes | 24,16% | -5,96% | 33,61% |

En tenant compte de la qualité des flux de trésorerie, il faut se concentrer sur :

• Décorrélation entre le chiffre d’affaires et les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a augmenté de 43,28 % en glissement annuel, tandis que les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles ont diminué de 2129,76 % en glissement annuel ; il existe une décorrélation entre le chiffre d’affaires et les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles.

• Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles sont continuellement négatifs. Sur la période considérée, ces flux s’élèvent à -2,3 milliards de yuans, et ils sont négatifs pendant trois années consécutives.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles (yuan) | -67,0053 millions | -10,2871 millions | -229 millions |

• Décorrélation entre le bénéfice net et les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles. Sur la période considérée, le bénéfice net est de 0,5 milliard de yuans et les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles sont de -2,3 milliards de yuans ; le bénéfice net et les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles présentent une décorrélation.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles (yuan) | -67,0053 millions | -10,2871 millions | -229 millions | | Bénéfice net (yuan) | 43,4983 millions | -25,8769 millions | 47,414 millions |

• Le ratio flux de trésorerie nets des activités opérationnelles / bénéfice net est inférieur à 1. Sur la période considérée, le ratio flux de trésorerie nets des activités opérationnelles / bénéfice net est de -4,838, inférieur à 1, ce qui indique une qualité de rentabilité plus faible.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles (yuan) | -67,0053 millions | -10,2871 millions | -229 millions | | Bénéfice net (yuan) | 43,4983 millions | -25,8769 millions | 47,414 millions | | Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles / bénéfice net | -1,54 | 0,4 | -4,84 |

II. Niveau de capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de l’entreprise est de 11,32 %, en hausse de 130,8 % ; la marge nette est de 4,09 %, en hausse de 227,88 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 1,42 %, en hausse de 217,36 %.

En combinant l’analyse du côté des opérations de la société, il faut se concentrer sur le rendement :

• Marge brute sur ventes assez volatile. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute sur ventes est respectivement de 13,67 %, 4,91 % et 11,32 % ; les variations同比 sont respectivement de -49,36 %, -64,11 % et 130,8 % ; la marge brute sur ventes présente des fluctuations anormales.

En combinant l’analyse du côté des actifs de la société, il faut se concentrer sur le rendement :

• Le rendement moyen des capitaux propres nets sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement moyen des capitaux propres nets pondéré est de 1,42 % ; sur les trois derniers exercices comptables, la moyenne pondérée du rendement des capitaux propres nets est inférieure à 7 %.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement des capitaux propres nets | 1,48% | -1,21% | 1,42% | | Taux de croissance du rendement des capitaux propres nets | -89,04% | -181,76% | 217,36% |

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi est de 1,45 % ; sur les trois périodes de reporting, la moyenne est inférieure à 7 %.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement du capital investi | 1,4% | -0,96% | 1,45% |

Du point de vue des gains et pertes non récurrents, il faut se concentrer sur :

• Part relativement élevée des gains non récurrents. Sur la période considérée, le ratio gains non récurrents / bénéfice net est de 75,6 %. (Note : gains non récurrents = gains nets d’investissements + gains nets de variation de la juste valeur + revenus hors exploitation + pertes liées à la cession d’actifs non courants).

III. Pression et sécurité des fonds

Sur la période considérée, le ratio actif-passif de l’entreprise est de 17,66 %, en hausse de 62,28 % ; le ratio de liquidité courante est de 4,81, et le ratio de liquidité immédiate est de 4,22 ; la dette totale s’élève à 418 millions de yuans, dont 360 millions de yuans de dettes à court terme ; les dettes à court terme représentent 86,13 % de la dette totale.

Du point de vue global de la situation financière, il faut se concentrer sur :

• Forte baisse du ratio de liquidité. Sur la période considérée, le ratio de liquidité a fortement baissé pour atteindre 4,81.

En ce qui concerne la pression de trésorerie à court terme, il faut se concentrer sur :

• Forte hausse du ratio dettes court terme / dettes long terme. Sur la période considérée, dettes à court terme / dettes à long terme a fortement augmenté pour atteindre 5,96.

Du point de vue de la gestion du contrôle des fonds, il faut se concentrer sur :

• Les paiements anticipés (comptes d’avance) ont connu une variation importante. Sur la période considérée, les paiements anticipés s’élèvent à 0,6 milliard de yuans, avec un taux de variation de 67,32 % par rapport au début de période.

• Le ratio paiements anticipés / actifs courants continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio paiements anticipés / actifs courants est respectivement de 0,6 %, 1,59 % et 2,33 %, avec une croissance continue.

• La croissance des paiements anticipés est supérieure à celle du coût des ventes. Sur la période considérée, les paiements anticipés ont augmenté de 67,32 % par rapport au début de période ; le coût des ventes a augmenté de 33,61 % en glissement annuel ; la croissance des paiements anticipés est supérieure à celle du coût des ventes.

• Autres créances (autres comptes à recevoir) : variations importantes. Sur la période considérée, les autres créances s’élèvent à 0,1 milliard de yuans, avec un taux de variation de 3040,07 % par rapport au début de période.

• Le ratio autres créances / actifs courants continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio autres créances / actifs courants est respectivement de 0,01 %, 0,02 % et 0,44 %, avec une hausse continue.

En ce qui concerne la coordination des fonds, il faut se concentrer sur :

• Les dépenses d’investissement continuent de dépasser les entrées nettes de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Sur les trois derniers rapports annuels, les paiements en trésorerie pour l’acquisition d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme sont respectivement de 0,5 milliard de yuans, 0,5 milliard de yuans et 0,4 milliard de yuans ; la trésorerie nette provenant des activités opérationnelles est respectivement de -0,7 milliard de yuans, -0,1 milliard de yuans et -2,3 milliards de yuans.

IV. Niveau d’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,99, en hausse de 0,63 % ; le taux de rotation des stocks est de 4,07, en hausse de 26,82 % ; le taux de rotation total des actifs est de 0,36, en hausse de 38,99 %.

Du point de vue des actifs opérationnels, il faut se concentrer sur :

• La part du ratio comptes clients / total des actifs continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio comptes clients / total des actifs est respectivement de 5,03 %, 8,24 % et 9,91 %, avec une hausse continue.

Du point de vue des actifs à long terme, il faut se concentrer sur :

• Les frais différés à long terme ont connu une variation importante par rapport au début de période. Sur la période considérée, les frais différés à long terme s’élèvent à 3,835 millions de yuans, en hausse de 88,54 % par rapport au début de période.

• Autres actifs non courants : variation importante. Sur la période considérée, les autres actifs non courants s’élèvent à 6,845 millions de yuans, en hausse de 206,91 % par rapport au début de période.

Du point de vue des « trois catégories de frais » (3 charges), il faut se concentrer sur :

• Le taux de croissance des frais de vente dépasse 20 %. Sur la période considérée, les frais de vente s’élèvent à 0,1 milliard de yuans, en hausse de 118,77 %.

• Le ratio frais de vente / chiffre d’affaires continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio frais de vente / chiffre d’affaires est respectivement de 0,28 %, 0,69 % et 1,06 %, avec une hausse continue.

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Présentation du système d’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers de Sina Finance : l’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte « Eagle Eye » regroupe un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, tels que des cabinets comptables et des sociétés cotées, et suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance des sociétés, la qualité des gains, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, tout en signalant sous forme de texte et d’images les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées et aux autorités de régulation des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification des risques financiers et l’alerte précoce concernant les sociétés cotées.

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