Banque Minsheng : en 2025, des revenus en hausse sans profit en hausse, à l’âge de trente ans, toujours sous la pression de la transformation ｜ Saison des rapports annuels

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Auteur｜Gong Xingchao

Rédacteur en chef｜Wu Wentao

En 2026, année où la Banque Minsheng fête son trentième anniversaire, celle-ci—première banque commerciale par actions nationale en Chine, principalement détenue par des entreprises du secteur privé—remet, dans un cycle de transformation profonde du secteur, un bilan annuel mitigé.

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Difficultés de rentabilité en période de transition

« Global Finance Talk » synthétise les données clés du rapport annuel 2025 de la Banque Minsheng et constate que sur l’ensemble de l’année, la société a réalisé des revenus d’exploitation de 1428,65 milliards de yuans, en hausse de 4,82 %. Dans un environnement sectoriel où, globalement, les profits nets des banques commerciales par actions en 2025 ont reculé d’une année sur l’autre, la croissance positive du côté des revenus montre la résilience de la reprise de la « base opérationnelle » de la société.

En revanche, le contraste est frappant : le profit net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 305,63 milliards de yuans, en baisse de 5,37 % ; le bénéfice de base par action s’est établi à 0,63 yuan, en légère diminution de 1,56 %. Le trait dominant « hausse des revenus mais pas de hausse des profits » met en évidence, et reflète également, les difficultés de rentabilité difficiles à éviter pendant sa phase de transformation.

D’après le rythme d’exploitation par trimestre, le profit net de la Banque Minsheng montre une amélioration trimestre après trimestre. Au 4e trimestre, le profit net n’a atteint que 20,21 milliards de yuans, soit une hausse de 11,66 % sur un an. Le redressement des performances sur un seul trimestre émet un signal positif de « rebond après un point bas de la rentabilité », mais il reste à vérifier de façon continue, avec les données d’exploitation futures, si un véritable point d’inflexion est bel et bien en train de se produire.

La principale contrainte pesant sur le résultat provient de la forte hausse des pertes pour dépréciation du crédit. En 2025, la société a comptabilisé au total, sur l’année, des pertes pour dépréciation du crédit de 539,5 milliards de yuans, en hausse substantielle de 18,64 % d’une année sur l’autre. La constitution à grande échelle de provisions de risque a directement absorbé la marge bénéficiaire permise par la croissance des revenus, devenant le facteur clé qui limite la libération des performances de la période.

Du point de vue de la qualité des actifs : à la fin de 2025, le solde des prêts non performants de la Banque Minsheng s’établissait à 661,54 milliards de yuans, en hausse de 5,44 milliards par rapport à la fin de l’année précédente. Le ratio des prêts non performants a légèrement progressé à 1,49 %, au-dessus de la moyenne sectorielle de 1,21 % des banques commerciales par actions à la fin de 2025 ; le ratio de couverture des provisions n’a augmenté que de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 142,04 %, très en dessous de la moyenne sectorielle de 207,2 % des banques commerciales par actions. La « couche de coussin » de compensation des risques est relativement faible, et le rythme de « nettoyage » des risques est globalement plutôt lent.

Sur les indicateurs de capacité bénéficiaire : en 2025, le rendement moyen des capitaux propres (ROE) de la société n’était que de 4,93 %, bien inférieur à la moyenne de 10,27 % des banques cotées dont les rapports annuels ont déjà été divulgués. Au sein des banques cotées par actions, la Banque Minsheng se situe dans une fourchette relativement basse ; la capacité de retour sur le capital des actionnaires a encore une marge d’amélioration importante.

À noter : dans un contexte où la marge nette d’intérêt du secteur subit une pression continue, la marge nette d’intérêt de la Banque Minsheng s’est stabilisée à contre-courant à 1,4 %, en hausse de 1 BP d’une année sur l’autre, devenant le point fort central du rapport annuel. Cette performance est principalement attribuable à l’efficacité de la gestion fine du passif : sur l’ensemble de l’année, le taux d’intérêt versé sur les dépôts a fortement reculé de 40 BP pour s’établir à 1,74 %. En parallèle, le coût des fonds du marché interbancaire a nettement diminué. Du côté des actifs, la structure a continué d’être optimisée : la part des prêts ordinaires est passée à 55 %, et l’efficacité de l’exploitation des actifs a nettement progressé.

Sur les capitaux et les dividendes : à la fin de 2025, le ratio d’adéquation du capital de la société s’établissait à 13,06 %, et le ratio de capital de première catégorie (core tier 1) à 9,38 %. Tous les indicateurs de sécurité ont progressé régulièrement, posant un « coussin de sécurité capital » pour la percée de la transformation.

Au regard de la logique sous-jacente à la croissance des performances et de la situation d’exploitation actuelle : la Banque Minsheng se trouve actuellement dans une période décisive de conquête en vue de la transition—passer d’une expansion de la taille à une amélioration de la qualité et de l’efficacité. Face à la pression commune liée au rétrécissement des marges du secteur, la société s’ancre sur deux leviers principaux : la banque de détail et la technologie IA. Les résultats de mise en œuvre des deux volets déterminent directement l’avancement et la qualité de la transformation.

La banque de détail, en tant que cœur stratégique sur lequel la Banque Minsheng s’est engagée sur le long terme, a réalisé en 2025 des progrès substantiels dans l’acquisition de clients, la mise en place de scénarios et le perfectionnement des produits. Sur l’ensemble de l’année, le nombre de nouveaux clients acquis a augmenté de 19,16 % d’une année sur l’autre ; le solde AUM des nouveaux clients a fortement augmenté de 30 % ; le nombre de clients de valeur dont les salaires sont versés a progressé de 10,05 % d’une année sur l’autre. La société a ainsi amélioré simultanément l’échelle d’acquisition et la qualité des clients. Grâce à l’affinement continu de la gestion par segmentation de la clientèle, le business de gestion de patrimoine a continué d’optimiser le système de service destiné aux clients à forte valeur, devenant le moteur central de la croissance de la banque de détail.

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Le « lest » pour traverser le cycle

En matière de conception des produits et des scénarios : la Banque Minsheng a un ciblage précis des scénarios de consommation haut de gamme, et la coopération stratégique avec les magasins d’adhérents Sam’s continue de s’approfondir. Les cartes de crédit co-brandées ont dépassé les 1,3 million de cartes émises au cumul, dont près de 60 % concernent des clients détenant des cartes doubles en mutualisation. Grâce à des produits orientés par scénarios, la banque touche avec précision les catégories de revenus moyens à élevés, atteignant un taux de conversion élevé lors de l’acquisition via les scénarios et une augmentation simultanée de l’attachement des clients.

Côté canaux hors ligne : la société continue de promouvoir la transformation des agences « légères ». Les avoirs financiers des agences de quartier dépassent 5000 milliards de yuans. Elle a ainsi ouvert le « dernier kilomètre » du service financier, améliorant nettement la qualité d’acquisition et la capacité de service sur les marchés en profondeur.

Selon la planification, en 2026, la société tirera également parti de la plateforme numérique et intelligente « cerveau de la banque de détail » pour approfondir davantage le service sur l’ensemble du cycle de vie des clients, optimiser la structure des actifs de consommation (crédits à la consommation), et faire en sorte que la banque de détail devienne réellement le lest permettant de traverser le cycle opérationnel.

Au niveau de l’autonomisation par la technologie : les applications IA de la Banque Minsheng ont déjà franchi un saut évolutif, passant de « l’outillage pour aider » à « la refonte des modèles » (restructuration des modes). En 2025, la banque a ajouté 261 nouveaux scénarios d’applications IA de façon détaillée. Les appels journaliers moyens aux services IA dépassent 5 millions de fois ; le volume d’appels à l’IA générative a explosé, en hausse de 16 fois d’une année sur l’autre. Cela permet une couverture approfondie de l’ensemble de la chaîne de bout en bout des activités, avant, pendant et après—couvrant toute la chaîne.

En termes de déploiement opérationnel concret : côté contrôle des risques, le taux d’adoption du contenu d’examen intelligent dépasse 84 %. Pour l’examen des contrats juridiques, le temps de traitement a été réduit du niveau « heures » à « minutes ». L’efficacité de génération des rapports après octroi des prêts a augmenté de 20 %. Ainsi, la banque abaisse fortement les coûts de main-d’œuvre grâce à des moyens technologiques, tout en améliorant la précision et la rapidité de la détection des risques, constituant une ligne de défense technique pour un fonctionnement solide des activités.

Côté recherche et développement : le taux de génération de code par IA atteint 20,68 %, ce qui stimule directement une hausse de l’efficacité de développement de 10 %. Le mode de programmation en autonomie pour les agents intelligents, dont la mise en production est prévue en 2026, devrait augmenter encore l’efficacité de développement de 30 %. Cela raccourcit fortement les cycles d’innovation produit et de mise en ligne, permettant de répondre plus rapidement aux changements du marché et aux besoins des clients.

Dans l’ensemble, la mise en œuvre complète de la transformation numériques et intelligentes est devenue le moteur principal de la Banque Minsheng pour réduire les coûts et augmenter l’efficacité, optimiser le contrôle des risques et améliorer l’expérience client. C’est aussi le levier clé qui lui permet de se démarquer dans une concurrence homogène au sein du secteur.

Aujourd’hui, le secteur bancaire chinois se détourne en totalité du modèle extensif du passé fondé sur l’expansion de l’échelle, et entre dans une période de transformation en profondeur du passage de « la croissance par l’échelle » vers « la croissance par la valeur ».

La réforme de la tarification des taux d’intérêt continue d’être approfondie ; la marge nette d’intérêt se stabilise sur une tendance « en forme de L ». Le modèle de profit basé sur l’écart traditionnel entre dépôts et prêts ne peut plus durer. Les revenus hors intérêts—tels que la gestion de patrimoine, la finance technologique, la finance transfrontalière et la finance verte à faible intensité de capital—sont devenus la « deuxième courbe de croissance » reconnue par l’ensemble de l’industrie. Dans ce contexte, chaque banque accélère ses déploiements sur des parcours différenciés ; la structure de la concurrence à stocks dans le secteur devient de plus en plus claire.

Dans un tel contexte industriel, grâce à l’accumulation de développement sur trente ans, la Banque Minsheng a déjà formé une compétitivité centrale différenciée difficile à reproduire, et sa valeur d’investissement à long terme devient progressivement plus évidente.

En tant que première banque commerciale par actions nationale d’origine privée du pays, la Banque Minsheng porte dès sa naissance un gène distinct : servir l’économie privée et approfondir l’économie réelle. Au cours des trente années de travail en profondeur sur l’économie privée et d’accumulation d’un socle de clientèle et d’expériences de service auprès des PME et des entreprises de taille intermédiaire et micro, elle est en mesure de répondre précisément aux besoins de financement de l’économie privée et aux besoins en services financiers intégrés, saisissant pleinement les opportunités de marché rendues possibles par les dividendes de la politique.

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Construire des barrières différenciées

Sur l’allocation des activités : la taille des actifs sous gestion en banque dépositaire de la Banque Minsheng dépasse 13 000 milliards de yuans, la plaçant solidement dans le premier échelon du secteur. En tant qu’activité de niveau « intermédiaire » à faible intensité de capital et procurant des revenus stables, elle permet à la société de générer des revenus hors intérêts continus et réguliers, réduisant sa dépendance aux activités traditionnelles fondées sur l’écart de taux.

Les activités de marchés financiers, notamment le change pour compte de clients et la vente de titres de crédit, ont fortement augmenté, et la structure des activités continue d’être optimisée. Les notations ESG maintiennent le niveau « AAA » le plus élevé de MSCI dans le monde ; cela a valu une reconnaissance élevée de la part des marchés internationaux des capitaux. Ainsi, elle a ouvert de larges perspectives pour le développement de la finance verte et du financement transfrontalier, tout en s’alignant avec la tendance d’investissement à long terme des marchés mondiaux des capitaux.

Dans le même temps, au cœur de la vague de transformation numérique dans le secteur bancaire, l’avantage de précocité de la Banque Minsheng dans l’usage de la technologie IA lui permet de saisir l’opportunité en premier lors de la transformation du secteur. En passant par l’autonomisation technologique pour reconstruire les modèles d’affaires, réduire les coûts opérationnels et améliorer la capacité de contrôle des risques, elle construit des barrières concurrentielles différenciées au sein d’une concurrence homogène.

À mesure que la reprise macroéconomique en Chine se poursuit, la demande de financement de l’économie réelle se redresse progressivement, la demande de gestion de patrimoine des résidents continue de croître, et l’environnement de développement de l’économie privée s’améliore continuellement. Le contexte opérationnel du secteur bancaire se bonifie progressivement à la marge. Grâce à ses déploiements anticipés dans le service à l’économie privée, la gestion de patrimoine et la technologie financière, la Banque Minsheng est susceptible de saisir pleinement les opportunités de marché apportées par la reprise du secteur et de réaliser une réparation continue de ses performances opérationnelles.

Il ne faut toutefois pas négliger le fait que la voie de transformation de la Banque Minsheng reste confrontée à de multiples risques et défis, et que la base de la réévaluation de la valeur doit encore être consolidée.

À l’heure actuelle, le point d’inflexion de la rentabilité de la société n’est pas encore clair ; le bénéfice net continue de baisser ; combiné à des coûts du crédit durablement élevés, cela comprime davantage l’élasticité de redressement des performances. Du côté des actifs, la qualité demeure sous une certaine pression : le ratio de prêts non performants a légèrement augmenté, tandis que le ratio de couverture des provisions se situe dans une fourchette plutôt basse du secteur. La capacité globale de résistance aux risques est relativement faible. Dans un contexte où le rythme de reprise macroéconomique reste incertain, certains risques de crédit sectoriels pourraient continuer à se libérer, ce qui pourrait accroître encore la pression de gestion de la qualité des actifs.

Par ailleurs, la concurrence homogène dans le secteur bancaire devient de plus en plus intense. La marge nette d’intérêt reste enfoncée dans des niveaux historiquement bas ; la concurrence sur le marché des dépôts s’intensifie à l’extrême. Les grandes banques publiques continuent de descendre vers les marchés et clients en profondeur, ce qui risque de pousser continuellement à la hausse le coût du passif de la société, empiétant sur l’espace bénéficiaire. De plus, le ratio de capital de première catégorie core tier 1 de la société se situe à un niveau en retrait parmi les banques par actions ; le besoin de renforcement du capital est urgent, ce qui limite directement l’espace d’expansion des activités et l’avancement de la transformation.

Sur le marché secondaire : au 31 mars, à la clôture, le cours de l’action de la Banque Minsheng s’établissait à 3,79 yuans ; le ratio cours/valeur comptable (PB) était de 0,29 fois. Comme le ratio cours/valeur comptable se situe de façon durable en dessous de 1 fois, cela indique que le cours de l’action est inférieur à la valeur comptable par action, et reflète aussi les inquiétudes du marché concernant la qualité des actifs, la capacité de redressement des bénéfices et les perspectives de renforcement du capital.

Et derrière une valorisation plutôt faible, on voit clairement l’attitude prudente du marché envers le rythme de redressement des performances à court terme et l’avancement de l’amélioration de la qualité des actifs, ce qui reflète également l’attentisme des investisseurs quant à l’efficacité de la transformation.

Selon « Global Finance Talk », les douleurs liées à la transformation de la Banque Minsheng reflètent les difficultés communes rencontrées par les banques commerciales par actions pendant la période de transition économique. À court terme, le redressement des bénéfices et l’amélioration de la qualité des actifs nécessitent encore du temps. Le rythme de reprise macroéconomique, l’évolution des marges du secteur et l’avancement du « nettoyage » des risques de crédit apporteront tous de l’incertitude à son exploitation.

À long terme, dans la configuration à double moteur—approfondissement de la banque de détail et autonomisation par la technologie IA—si la société peut continuer à réduire le coût du passif, augmenter fortement les revenus hors intérêts et faire en sorte que les risques soient efficacement « nettoyés », elle pourrait véritablement honorer l’engagement de transformation formulé dans le rapport annuel par le directeur Wang Xiaoyong, à savoir : « affiner avec exigence la qualité pour permettre, par un effet mécanique, la montée du volume, comme l’eau arrive lorsqu’on aplanit le terrain ». Alors, l’opportunité de réévaluation de la valeur sous une valorisation actuelle basse mérite d’être attendue avec intérêt.

Quant à cette vieille institution, une banque par actions de référence qui a traversé trente ans de vents et de pluie, saura-t-elle se frayer un chemin et renaître dans la nouvelle vague de transformation du secteur ? Le marché n’attend que de voir.

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