Briser le cercle vicieux de la « difficulté de monétisation » ! La « fièvre du homard » dynamise toute la chaîne industrielle

L’explosion de l’agent IA « homard » (le framework open source d’agents IA « OpenClaw », surnommé en chinois « homard ») a déclenché une véritable fièvre industrielle de « l’élevage de crevettes » à l’échelle du grand public. Des géants de la tech comme Baidu, ByteDance, Tencent, etc., ont également lancé en concentré toutes sortes d’agents « homard ». Mais à mesure que la chaleur retombe progressivement, les perspectives de commercialisation de l’industrie de l’intelligence artificielle, en particulier celles des entreprises de grands modèles, deviennent de plus en plus claires. Les entreprises cotées à Hong Kong qui déploient des grands modèles comme MiniMax, Zhipu et Drop Technology pourraient en outre voir un point de bascule dans leurs résultats.

La « fièvre du homard » active l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA

« Aux États-Unis, le “homard” est davantage utilisé et discuté par des professionnels de la technologie, et je n’ai pas vu de phénomène d’“élevage de homards” à grande échelle. Le “homard” est plus populaire en Chine qu’à l’étranger, et cela s’explique par le fait qu’il existe toute une chaîne industrielle en arrière-plan. » Zhou Qi, qui travaille pour un géant technologique aux États-Unis et suit depuis longtemps le développement de l’industrie de l’IA en Chine, a déclaré au Securities Times.

Le CEO de Nvidia, Huang Renxun, avait déjà découpé l’industrie de l’intelligence artificielle en cinq couches étroitement liées. La couche la plus basse est l’énergie (l’électricité), puis viennent les puces, ensuite la couche intermédiaire correspond aux infrastructures, représentées par les centres de données ; puis il y a les modèles, notamment les grands modèles de langage, les world models, etc. Enfin, tout en haut, ce sont les différentes applications. Huang Renxun estime qu’une application IA réussie stimule la demande de toutes les couches en dessous, jusqu’à entraîner la demande au niveau le plus bas des centrales électriques.

« L’agent IA, représenté par le “homard”, appartient à une forme d’application. Ses caractéristiques de déploiement à faible seuil d’entrée et d’ouverture en open source brisent les barrières de développement entre les différents maillons de l’industrie de l’IA, et entraînent une activation à large échelle, de façon globale, de l’ensemble de la chaîne industrielle du secteur en aval comme en amont et au milieu. » a déclaré Zhou Qi.

Zhou Qi explique : « Le “homard” suit un mode open source qui n’est pas lié aux grands modèles sous-jacents. Les utilisateurs peuvent choisir différents grands modèles, ce qui stimule directement l’arrivée rapide de développeurs et d’utilisateurs dans le monde entier, en particulier des entreprises chinoises de grands modèles dominées par l’open source. Et comme les coûts des grands modèles chinois sont plus faibles que ceux des États-Unis, les utilisateurs ont tendance à utiliser davantage des grands modèles domestiques. Voilà aussi la raison pour laquelle les entreprises de grands modèles domestiques ont rapidement flambé derrière cette vague de “homards”. La conséquence immédiate est l’explosion directe de la demande en puissance de calcul en amont : la location de puissance de calcul par les prestataires de services cloud et le volume des commandes de serveurs augmentent de manière exponentielle.

Les grandes maisons de valeurs ont toutes des points de vue clairs. Parmi elles, Haitong Securities estime que, par rapport aux chatbots, la consommation (ou l’augmentation) de tokens (Token, unité de base de traitement du texte par les grands modèles de langage) des agents serait supérieure à dix fois ; en conséquence, la demande en puissance de calcul augmenterait de plus de cent fois. De plus, cette évolution de la demande fera en sorte que la puissance de calcul d’inférence dépasse historiquement la puissance de calcul d’entraînement, devenant le support central de la demande en puissance de calcul ; CICC estime que la flambée du “homard” marque le passage des agents du stade conceptuel à la mise en pratique : la demande en puissance de calcul passera de façon impulsionnelle à une dynamique continue, et deviendra le moteur central de la croissance à long terme dans la chaîne industrielle de la puissance de calcul ; CICC (China International Capital Corporation) a également indiqué que la vulgarisation à l’échelle grand public du “homard” amplifie rapidement le manque de puissance de calcul pour l’inférence, forçant ainsi une mise à niveau des équipements matériels de calcul et une extension de la capacité des services de puissance de calcul.

« Bien que la Chine ne soit pas en avance en termes de capacités de calcul sur puces, grâce à des prix de l’électricité relativement bas et à une offre d’électricité stable, la compétitivité des entreprises nationales dans l’ensemble de la chaîne industrielle de l’intelligence artificielle est extrêmement forte. » a déclaré Zhou Qi. En fait, au niveau des prix de l’énergie, des grands acteurs de l’industrie tels que Musk et Huang Renxun ont manifesté à plusieurs reprises leur envie à l’égard des prix de l’électricité très compétitifs de la Chine.

Accélération de la commercialisation des entreprises de grands modèles

Au sein de la manne de l’ensemble de la chaîne industrielle stimulée par la vague du “homard”, les entreprises chinoises de grands modèles sont les bénéficiaires les plus directes et les plus centrales.

Les toutes dernières données du plus grand agrégateur mondial d’API pour modèles d’intelligence artificielle, OpenRouter, montrent qu’entre le 16 mars et le 22 mars, le volume total d’appels des grands modèles d’IA dans le monde a atteint 20,4 billions de tokens, en hausse de 20,7% en séquence. Et parmi les dix premiers grands modèles d’IA inscrits au classement, le volume d’appels hebdomadaire des grands modèles d’IA domestiques est de 7,359 billions de tokens, en hausse de 56,9% par rapport à la semaine précédente ; le volume d’appels hebdomadaire des grands modèles d’IA américains est de 3,536 billions de tokens, en hausse de 7,35% en séquence. C’est la troisième semaine consécutive où le volume d’appels hebdomadaire des grands modèles d’IA en Chine dépasse celui des États-Unis.

D’un point de vue entreprises, la semaine passée, les quatre premières places du classement mondial des volumes d’appels étaient toutes occupées par des grands modèles d’IA domestiques, dont Xiaomi MiMo V2 Pro, l’étape suivante Star Step3.5 Flash (free), MiniMax M2.5 et DeepSeek-V3.2. Zhipu GLM 5 a également figuré sur la liste auparavant.

« Cette vague a brisé le dilemme de longue date des grands modèles domestiques — “investir en brûlant de l’argent” et “difficulté à monétiser”. Grâce à trois moteurs fondamentaux — l’explosion du volume de consommation en tokens, la croissance fulgurante de la base d’utilisateurs et la mise à niveau du modèle commercial — elle a propulsé la commercialisation des entreprises de grands modèles domestiques sur la voie rapide, passant officiellement de la phase d’investissement technique à la phase de réalisation de la valeur. » a déclaré Zhou Qi.

Les données confirment aussi cela. Le grand modèle domestique MiniMax M2.5 domine le classement mondial des volumes d’appels depuis cinq semaines consécutives. Lors d’une conférence d’échanges sur les résultats, Yan Junjie, fondateur et PDG de MiniMax, a révélé qu’en février 2026, le ARR (Annual Recurring Revenue, revenus annuels récurrents) de la société dépassera 150 millions de dollars. Le modèle K2.5 de Moonshot AI a été publié en janvier 2026. D’après les informations de l’entreprise, moins d’un mois après le lancement, sur les quelque 20 derniers jours, le revenu cumulé de la société a déjà dépassé le revenu total de 2025 ; cette croissance provient principalement de la hausse du nombre d’utilisateurs payants dans le monde et de l’augmentation explosive des appels API.

Et en plus de stimuler le cours des actions des deux sociétés de grands modèles déjà cotées, la flambée des données a aussi fait grimper en continu les valorisations des entreprises non cotées. Parmi elles, l’étape suivante Star a bouclé en janvier un tour de financement B+ dépassant 5 milliards de yuans RMB, et pourrait être introduite sur le marché de Hong Kong. Moonshot AI a terminé en février de cette année un tour de financement de plus de 700 millions de dollars, tout en préparant un nouveau tour de 1 milliard de dollars, et sa valorisation a déjà dépassé 18 milliards de dollars.

Les résultats pourraient connaître un point d’inflexion

Pour les entreprises de grands modèles cotées à Hong Kong, quand elles deviendront rentables a toujours été un sujet d’attention majeur pour de nombreux investisseurs. D’après les deux entreprises de grands modèles qui ont récemment publié leurs résultats, la rentabilité n’est pas loin.

Les résultats financiers de MiniMax, nouvellement introduite en bourse en janvier de cette année, indiquent que l’an dernier, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 79,04 millions de dollars, en hausse de 158,9% ; la marge brute atteint 20,079 millions de dollars, en hausse de 437,2% d’une année sur l’autre ; la marge brute a progressé jusqu’à 25,4%, améliorant sensiblement sa capacité bénéficiaire. D’après les informations divulguées par la société, en février 2026, la consommation moyenne quotidienne de tokens du modèle de texte de la série M2 a augmenté de plus de 6 fois par rapport à décembre 2025 ; et la consommation de tokens générée par le schéma d’encodage a même augmenté de plus de 10 fois. Le rapport de JPMorgan Chase estime que cette dynamique de demande très forte en API offre une visibilité extrêmement élevée pour une croissance du chiffre d’affaires qui pourrait doubler en 2026.

Zhang Renqi, directeur général au département d’investissement de la Fondation de base (Citing des investisseurs initiaux) de MiniMax, a déclaré au reporter : « Le plus grand test après l’introduction en bourse, c’est la performance financière. Le marché de Hong Kong accorde une très grande importance aux capacités de commercialisation et au niveau des profits. Pour MiniMax, à l’avenir, il est possible d’élargir l’implantation matérielle sur la base des activités existantes, en intégrant la capacité d’interaction dans des formes matérielles spécifiques. Cependant, à l’heure actuelle, l’industrie des grands modèles reste encore à un stade précoce. Lorsque les capacités des modèles continueront de progresser, cela générera davantage de nouvelles applications et de nouvelles formes logicielles. »

Quant à une autre entreprise, un fournisseur de solutions d’applications d’IA pour grands modèles au niveau entreprise, Drop Technology, dont les derniers états financiers publiés montrent que les revenus d’exploitation 2025 de la société s’élèvent à 415 millions de yuans RMB, en hausse de 70,8%, et qu’au quatrième trimestre, la société a réalisé une rentabilité opérationnelle. Concernant ses perspectives de profit, le président du conseil d’administration et PDG de Drop Technology, Zhao Jiehui, est également très optimiste. Lors de la conférence de publication des résultats, il a déclaré aux investisseurs que, l’an dernier, après déduction des éléments hors exploitation, la perte nette ajustée de la société s’établit à 27,54 millions de yuans RMB, se rétrécissant de 71,4% d’une année sur l’autre, et que la société a considérablement réduit ses pertes sur quatre exercices comptables consécutifs. Il estime que les perspectives de rentabilité opérationnelle en 2026 sont clairement établies.