La Banque de Jiangxi présente à nouveau un bilan de double baisse, les cadres de la « supervision » sous pression

Interrogez l’IA · Pourquoi les cadres du secteur de la régulation ont-ils tant de mal à enrayer la baisse en chaîne du bénéfice net de la Banque du Jiangxi ?

Le 27 mars, la Banque du Jiangxi (01916.HK) a publié son rapport annuel 2025, livrant un résultat où les revenus et le bénéfice net reculent tous deux.

Le Cercle des débats financiers a constaté qu’à partir de la prise en charge intégrale par l’équipe de cadres de type « régulation » en 2022, le bénéfice net de la banque a en réalité continué de baisser pendant quatre années consécutives. Même si en 2024, le chiffre comptable a légèrement augmenté, c’est principalement dû à des facteurs ponctuels : une fois ces facteurs neutralisés, le bénéfice net de l’année continue tout de même de chuter fortement.

Pression sur la qualité des actifs, valorisation durablement au plus bas, et tourment continu au niveau des nominations des dirigeants : cette plus grande banque commerciale de la province du Jiangxi fait face, une vague après l’autre, à des pressions et des défis.

Quatre baisses consécutives du bénéfice net

D’après les données du rapport financier 2025 de la Banque du Jiangxi, le chiffre d’affaires annuel s’est établi à 9,028 milliards de RMB, en baisse significative de 21,89 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 964 millions de RMB, en baisse de 8,74 % sur un an. Le rendement moyen des capitaux propres (ROE) n’est que de 2,05 %, soit une nouvelle baisse de 0,16 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.

C’est la quatrième année consécutive, depuis l’entrée en fonction de la nouvelle direction en 2022, que la banque remet un résultat où le bénéfice net réel recule effectivement, tandis que la baisse du chiffre d’affaires atteint un niveau record parmi les dernières années.

En remontant la trajectoire des performances sur les quatre dernières années, la tendance à la baisse apparaît clairement.

En 2022, la Banque du Jiangxi a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,601 milliard de RMB, en forte baisse de 22,69 % sur un an, marquant une première baisse notable parmi les dernières années.

En 2023, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a encore reculé à 1,074 milliard de RMB, en baisse de 32,92 % sur un an, et la baisse s’est nettement accentuée.

En 2024, le rapport fait état d’un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,098 milliard de RMB : sur le papier, il progresse de 2,23 % en glissement annuel. En apparence, cela semble stopper la chute, mais en réalité, cela cache « un piège ».

Les détails du rapport indiquent que la croissance du bénéfice net en 2024 repose principalement sur des avantages fiscaux ponctuels tels que des crédits d’impôt sur l’impôt sur les sociétés, et non sur une amélioration de la rentabilité de l’activité principale. Une fois neutralisé ce facteur non récurrent, le bénéfice d’exploitation avant impôts a fortement chuté de plus de 25 % en glissement annuel : la capacité bénéficiaire centrale s’est donc nettement détériorée. En d’autres termes, 2024 ne constitue pas un point d’inflexion des performances ; la performance réelle du bénéfice net est, elle aussi, en forte baisse.

En entrant en 2025, les facteurs favorables ponctuels se dissipent, et la pression opérationnelle se manifeste pleinement : les revenus et le bénéfice net baissent simultanément, achevant officiellement la « quatrième baisse consécutive » du bénéfice net depuis 2022.

Parallèlement, le revenu net d’intérêts continue de se contracter, l’écart de taux net se rétrécit sans cesse ; le revenu hors intérêts enregistre une chute brutale, devenant le principal facteur à l’origine de la baisse des revenus. Même si la taille des actifs continue de croître légèrement, les risques liés à la qualité des actifs ne disparaissent pas : le ratio de couverture des provisions s’approche continuellement de la ligne rouge réglementaire, la capacité de résistance aux risques s’affaiblit durablement, et cela jette une ombre sur les opérations à venir.

Défis pour les cadres de type « régulation »

En 2022, la Banque du Jiangxi a changé de direction : Zeng Hui, issu de l’administration de la régulation, a été nommé secrétaire du comité du Parti et président-directeur général ; Luo Xiaolin a été nommé vice-président et directeur général. Les deux sont originaires du « secteur de la régulation ».

Le président Zeng Hui est une dirigeante féminine du secteur financier, née en 1970. Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et sa carrière s’est presque entièrement déroulée au sein du système de supervision de la finance. Elle est entrée en 1992 à la Banque populaire de Chine (PBOC) au sein de sa filiale provinciale du Jiangxi. Après 2003, elle a occupé successivement des postes de direction à la Commission de réglementation des banques et assurances du Jiangxi et à la Commission de réglementation des banques et assurances de Xiamen.

Le directeur général Luo Xiaolin, né en 1971, a d’abord une expérience de 10 ans dans des postes de base à la Banque agricole de Chine, mais après 2002, il est passé à la CDB (China Development Bank), où il s’est consacré aux activités de banque politique. Après 2017, il a encore bifurqué vers les départements locaux de régulation financière : il a occupé le poste de vice-directeur du Bureau des finances financières du Jiangxi, puis de vice-directeur de la Commission locale de régulation financière. Il s’est donc éloigné des opérations de première ligne des banques commerciales depuis plus de 20 ans.

Ces deux cadres clés — l’un enfoncé dans la supervision et la régulation, l’autre éloigné depuis longtemps de la pratique des banques commerciales — composent ensemble une direction « dominée par la pensée de régulation ».

Avant la prise de fonction des cadres de type « régulation », la Banque du Jiangxi s’était déjà enlisée dans une tourmente de changements de direction. En octobre 2021, le directeur général de l’époque, Luo Yan, a été soudainement relevé par le conseil d’administration au motif que « le style de gestion n’était pas compatible avec les besoins de l’activité », ce qui a déclenché une « affaire de licenciement » rare pour une banque cotée, révélant des contradictions internes en matière de gouvernance.

En décembre 2022, l’ancien secrétaire du comité du Parti et président-directeur général Chen Xiaoming a fait l’objet d’une enquête : le communiqué indique clairement qu’il voyait la banque comme une « propriété privée », se livrait à des échanges de pouvoir contre des intérêts et à des pratiques de corruption de type familial, portant gravement atteinte à l’écosystème financier. Par la suite, plusieurs cadres, dont le vice-directeur et secrétaire au conseil Xu Hong, l’ancien directeur général de la succursale de Pingxiang Feng Liang, ainsi que l’ancien vice-directeur Yu Jian, ont été successivement mis en cause, formant une chaîne de corruption.

Après la prise de fonction de Zeng Hui et Luo Xiaolin, bien qu’ils aient mis l’accent sur la promotion de la réforme des systèmes de conformité, les problèmes de corruption hérités du passé et les « paquets » d’actifs non performants continuent de fermenter, rendant difficile la relance des performances.

Cours de bourse durablement morose

Le marché des capitaux a déjà exprimé son avis, en « votant avec les pieds », concernant la gouvernance et les performances de la Banque du Jiangxi. Depuis sa cotation à Hong Kong en 2018, le cours de la banque a chuté de manière continue depuis le prix d’émission de 6,39 HKD : au 30 mars 2026, le cours de clôture n’est plus que de 0,68 HKD, soit une baisse cumulée de plus de 89 %.

Ce qui est encore plus préoccupant est son niveau de valorisation : le ratio cours/valeur comptable (PB) n’est que de 0,09 fois. Il reste constamment dernier parmi les banques cotées à Hong Kong, ce qui signifie que le marché applique une décote de 10 % à ses capitaux propres comptables, reflétant pleinement des anticipations pessimistes des investisseurs quant à la capacité bénéficiaire future.

La morosité durable du cours de bourse et de la valorisation ne réduit pas seulement la capacité de la banque à reconstituer son capital ; elle forme également une boucle vicieuse : « performances médiocres — valorisation basse — financement difficile — activités limitées — performances encore pires ».

Pour la direction centrée sur Zeng Hui et Luo Xiaolin, quatre ans de gouvernance n’ont pas inversé la tendance à la baisse. Des performances en recul année après année accroissent la pression à laquelle est confrontée cette équipe de cadres de type « régulation ».