Jehuate analyse du rapport annuel 2025 : le chiffre d'affaires augmente de 58,15 % pour atteindre 2,655 milliards de yuans, la perte s'élargit à 717 millions de yuans

L’ampleur du chiffre d’affaires s’étend fortement

En 2025, Ji Huate a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 265 502,48 millions de RMB, en hausse considérable de 58,15 % d’une année sur l’autre. Cette performance s’explique principalement par le fait que les avantages technologiques de la société et sa capacité de mise en œuvre commerciale, dans des domaines tels que le calcul et le stockage, l’électronique automobile et les communications, ont été en synergie pour continuer à accroître sa part de marché. D’après les données trimestrielles, le chiffre d’affaires affiche une tendance à la hausse d’un trimestre à l’autre : au quatrième trimestre, il atteint 71 259,99 millions de RMB, plus haut niveau sur l’année, ce qui montre que les activités de la société ont maintenu, tout au long de l’année, un bon rythme de croissance.

Après déduction de revenus commerciaux, de revenus de loyer et de revenus de rebuts, sans lien avec l’activité principale, pour un montant de 1 680,71 millions de RMB, le chiffre d’affaires d’exploitation lié à l’activité principale s’établit à 263 821,77 millions de RMB, en hausse de 57,41 % ; la dynamique de croissance des activités principales est également très solide.

L’ampleur des pertes continue de s’élargir

En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à -71 712,42 millions de RMB, et la perte s’est encore davantage élargie par rapport aux -60 337,29 millions de RMB en 2024. Le bénéfice net hors éléments non récurrents (non-GAAP) s’établit à -79 452,67 millions de RMB, et la perte a aussi augmenté par rapport aux -64 375,47 millions de RMB en 2024. L’élargissement des pertes s’explique principalement par : afin de construire une compétitivité à long terme, la société accroît de façon continue ses investissements en R&D, en ventes et en management ; par ailleurs, la concurrence sur le marché est intense, ce qui exerce une pression sur le prix moyen des produits, et le redressement de la marge brute ne répond pas aux attentes.

D’après les données trimestrielles, le montant des pertes sur un seul trimestre augmente trimestre après trimestre : au quatrième trimestre, les pertes atteignent 25 721,62 millions de RMB, ce qui montre que la pression liée aux pertes s’est encore accentuée en fin d’année. Après déduction de l’impact des paiements fondés sur des actions, le bénéfice net de la société en 2025 s’élève à -65 965,05 millions de RMB, et la tendance à l’élargissement des pertes se poursuit par rapport à -62 551,38 millions de RMB en 2024.

Le bénéfice par action recule en même temps

Sous l’effet de l’élargissement des pertes sur le bénéfice net, le bénéfice de base par action et le bénéfice hors éléments non récurrents par action de la société ont tous deux reculé par rapport à la même période de l’année précédente, reflétant un degré de pertes des capitaux propres attribuables aux actionnaires par action plus prononcé.

L’investissement de frais augmente sur l’ensemble du périmètre

En 2025, l’ensemble des postes de dépenses de la société présentent une hausse notable, principalement parce que, pour développer le marché et renforcer ses capacités de R&D afin d’améliorer sa compétitivité à long terme, la société a augmenté ses investissements :

Maintien d’un niveau élevé d’investissement en R&D

En 2025, les investissements en R&D de la société s’élèvent à 95 727,80 millions de RMB ; le ratio des investissements en R&D par rapport au chiffre d’affaires d’exploitation est de 36,06 %. Bien que ce ratio soit légèrement inférieur à 36,89 % en 2024, cela s’explique principalement par le fait que la croissance du chiffre d’affaires (58,15 %) dépasse la croissance des investissements en R&D ; la intensité globale de R&D demeure toutefois à un niveau élevé. La société continue d’investir en R&D principalement pour développer de nouvelles technologies et de nouveaux produits, afin de consolider ses avantages technologiques dans le domaine des circuits intégrés analogiques.

Les effectifs en R&D soutiennent l’innovation technologique

La société n’a pas divulgué le nombre exact de personnels en R&D en 2025 ni leur structure, mais au regard de l’ampleur des investissements en R&D et du plan de développement technologique de la société, l’équipe de R&D constitue le soutien principal permettant à la société de maintenir son avance technologique. La société opère selon un modèle virtuel IDM ; des technologies clés telles que la plateforme de procédé BCD développée en interne nécessitent une équipe de R&D stable et professionnelle pour permettre des itérations et des mises à niveau continues.

La pression sur les flux de trésorerie persiste

Le montant net des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation générés en 2025 s’élève à -32 350,05 millions de RMB. Bien que ce chiffre se soit quelque peu resserré par rapport à -36 043,98 millions de RMB en 2024, il demeure dans un état de sorties nettes, reflétant que la capacité de “génération de trésorerie” des activités d’exploitation de la société ne s’est pas encore améliorée et que l’exploitation dépend continuellement de fonds externes.

Faire face à plusieurs risques liés à l’exploitation

Risque de concurrence sur le marché

L’industrie des circuits intégrés analogiques fait face à une concurrence mondiale intense ; des grands fabricants internationaux détiennent la majeure partie de la part de marché. La société subit donc des pressions concurrentielles à plusieurs égards, notamment sur le plan technologique, de la marque et des ressources clients. Si elle ne parvient pas à améliorer continuellement la compétitivité de ses produits, sa part de marché pourrait être comprimée.

Risque d’itération technologique

Les mises à jour technologiques du secteur sont rapides. Si la société ne parvient pas à suivre la tendance du développement technologique et à lancer en temps utile de nouveaux produits répondant aux besoins du marché, ses produits actuels pourraient faire face à un risque de retard technologique, ce qui affecterait sa capacité bénéficiaire.

Risque de volatilité de la marge brute

La concurrence sur le marché entraîne une pression sur le prix moyen des produits. Dans le même temps, les coûts liés à la R&D, aux matières premières, etc., continuent d’augmenter. Si la société ne parvient pas à contrôler efficacement les coûts ou à accroître la valeur ajoutée des produits, la marge brute pourrait encore reculer, aggravant les pertes.

Risque de pression sur les fonds

La société enregistre des pertes continues et un flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation négatif. Si l’environnement de financement externe change, elle pourrait être confrontée à un risque de tension de la chaîne de financement, ce qui affecterait ses investissements en R&D et le développement de ses activités.

Informations sur la rémunération des dirigeants

Durant la période couverte par le rapport, le montant total de la rémunération avant impôts versée par la société au président du conseil, Ma Wenwen, n’a pas été divulgué ; le montant total de la rémunération avant impôts du directeur général, des directeurs adjoints, et du directeur financier n’a pas non plus été divulgué séparément. Dans son rapport annuel, la société n’a pas répertorié en détail les informations sur la rémunération des cadres dirigeants clés ; la transparence de l’information est donc à améliorer.

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Déclaration : le marché comporte des risques, investir nécessite prudence. Cet article est publié automatiquement par des modèles d’IA sur la base de bases de données tierces ; il ne représente pas l’avis de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article ne sert qu’à titre de référence et ne constitue pas un conseil personnalisé en investissement. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de question, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable : Xiao Lang Express