Rapport de recherche pour dénicher des opportunités | Guosheng Securities : Maintien de la note « Achat » pour Donghua Technology, optimisme quant à la croissance des EPC dans la chimie du charbon et à l'amélioration de la rentabilité industrielle

Le rapport de recherche de Guosheng Securities indique que East China Science and Technology a annulé une dépréciation afin d’augmenter le bénéfice, et que le modèle de EPC de la chimie du charbon devrait augmenter fortement ainsi que l’amélioration de la rentabilité de l’activité industrielle est bien orientée. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 milliards de yuans, en hausse de 13 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 530 millions de yuans, en hausse de 30 %, avec une croissance plus rapide que le chiffre d’affaires, principalement due à un montant important de reprise de provisions pour créances irrécouvrables. L’activité principale de chimie (chimie du charbon) affiche une croissance stable, la hausse de la production de glycol éthylène entraînant une croissance élevée de l’activité industrielle. Par région, le chiffre d’affaires domestique et à l’étranger s’établit respectivement à 9,5/0,5 milliard de yuans, en hausse de 9 %/429 %, les projets à l’étranger étant progressivement convertis. Les nouveaux contrats sur l’année restent stables ; l’activité à l’étranger et l’activité industrielle ont connu des percées, et les commandes en carnet sont bien approvisionnées. La chimie du charbon et les énergies vertes et à faible émission de carbone ont fait des efforts dans plusieurs domaines, avec des ressources de projets potentiels suffisantes. En outre, récemment, le prix du glycol éthylène a fortement augmenté, et l’élasticité du profit de l’activité industrielle pourrait être libérée. Compte tenu de la solidité du carnet de commandes de la société et du fait que les commandes potentielles d’ingénierie sont abondantes par la suite, la rentabilité de l’activité industrielle devrait s’améliorer. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2026-2028 sera de 560/620/690 millions de yuans, en hausse de 4 %/12 %/11 %, et que le PE correspondant au cours actuel est respectivement de 16/14/13 fois ; maintenir la recommandation « acheter ».