Les actions d'assurance réévaluent leur valeur à long terme : découvrez comment Sunshine Insurance traverse prudemment les cycles économiques

Début avril, les trois principaux indices du marché A ont ouvert nettement en hausse : l’indice SSE Composite a ouvert à 3939,57 points, en hausse de 1,23 %, l’indice SZSE Component a ouvert à 13731,39 points, en hausse de 1,88 %, et l’indice ChiNext a ouvert à 3255,26 points, en hausse de 2,21 %. À Hong Kong, l’ouverture s’est également traduite par une embellie des indices : l’indice Hang Seng a progressé de 2,3 %, tandis que l’indice Hang Seng Tech a gagné 2,75 %.

Au cours du dernier peu plus d’un mois, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont poursuivis, suscitant l’attention du monde entier. En conséquence, depuis le 28 février, le marché boursier chinois a connu, en même temps que les marchés développés et les marchés émergents, un repli d’environ 4 % à 6 %. Mais la tendance observée après l’ouverture d’avril montre la solidité et la résilience de notre marché actions.

Récemment, l’équipe d’analyse des stratégies actions du département Recherche de Goldman Sachs, après avoir évalué l’évolution de la situation au Moyen-Orient et la performance des marchés mondiaux, a indiqué qu’elle maintenait encore la recommandation « renforcer » pour les actions A chinoises et les actions H, et a suggéré aux investisseurs de constituer une exposition stratégique aux niveaux de prix actuels.

Goldman Sachs a souligné que, bien que depuis l’escalade des tensions au Moyen-Orient, le marché boursier chinois ait reculé en même temps que l’ensemble des marchés mondiaux, dans ce choc pétrolier, les avantages de sa diversification des investissements se sont pleinement manifestés, en particulier pour les actions A. Plus important encore, après les ajustements de volatilité, la performance des actions A et des actions H a nettement surpassé celle de ses pairs. Goldman Sachs estime que, avec l’augmentation de l’incertitude liée à la croissance et du risque géopolitique, la demande d’« indépendance » et de « faible volatilité » va s’accroître, ce qui augmente l’attrait des investissements dans les actions A.

Si on le comprend de manière plus simple, les actions A et les actions H montrent une capacité de résistance aux risques et une résilience qui traversent les cycles. Par rapport à la performance des marchés faite de fortes envolées et de fortes chutes, ce que les investisseurs cherchent davantage à savoir aujourd’hui, c’est si le marché peut générer des rendements d’investissement à la fois solides et durables.

Dans l’analyse sectorielle, ce critère s’applique également. Les facteurs à court terme peuvent influencer par phases la performance des cours, mais ce qui détermine la valeur à long terme d’un secteur, c’est sa faible volatilité / sa solidité ainsi que sa croissance à long terme, et surtout la détermination et la résilience qui se manifestent dans les situations complexes ; cela pourrait mériter davantage l’attention des investisseurs. Sous cet angle, le secteur de l’assurance constitue une cible de qualité qui mérite d’être envisagée pour l’allocation.

Dans un contexte de nouvelles situations et de nouveaux changements, continuer de livrer des performances remarquables

Ces dernières années, l’industrie chinoise de l’assurance traverse une profonde transformation de sa position fonctionnelle et de son modèle commercial. Le vieillissement démographique stimule une forte demande en matière de protection sociale ; le phénomène de « transfert de dépôts » apporte un nouveau cycle de concurrence au marché de la gestion de patrimoine ; la vague technologique de l’IA pousse l’industrie de l’assurance à moderniser et améliorer l’ensemble de sa chaîne ; sans parler des nouveaux défis auxquels l’industrie fait face dans le contexte de taux d’intérêt bas actuellement, notamment comment réaliser l’appariement actif-passif et un développement coordonné.

Pour d’autres secteurs, les analystes et les institutions émettent souvent des slogans du type « qui saisit telle opportunité gagnera le futur ». Mais pour l’assurance, il ne s’agit plus seulement d’un geste isolé ; c’est une transformation globale au niveau de l’industrie : des canaux, des équipes de ressources humaines, des produits et des services, jusqu’au modèle de gestion et à la stratégie des entreprises. Tout cela déterminera comment le paysage industriel du prochain âge d’or changera.

À l’heure actuelle, les principaux assureurs cotés ont déjà accéléré leur transformation : ils s’adaptent activement au nouveau contexte, répondent proactivement aux nouveaux changements, construisent des douves de protection concurrentielles dans un changement systémique et progressent sur la trajectoire d’un développement à la fois régulier et en amélioration.

Les derniers rapports annuels montrent que China Life (601628.SH), Ping An (601318.SH), China Taikang P&C ? Wait. (instruction: translate all; but must not add)

Les données les plus récentes indiquent que China Life (601628.SH), Ping An (601318.SH), China Taiping (601601.SH), China PICC (601319.SH), New China Life (601336.SH), Sunshine Insurance (06963.HK) et China Taiping (00966.HK) ont réalisé en 2025 des bénéfices nets attribuables aux actionnaires respectivement de 1540,78 milliards de yuans, 1347,78 milliards de yuans, 535,05 milliards de yuans, 466,46 milliards de yuans, 362,84 milliards de yuans, 63,1 milliards de yuans et 270,59 milliards de yuans de Hong Kong, avec des hausses respectives de 44,1 %, 6,5 %, 19,0 %, 8,8 %, 38,3 %, 15,7 % et 220,9 % en glissement annuel. Les indicateurs de rentabilité des assureurs cotés restent globalement très solides, ce qui reflète directement la résilience de leur gestion.

L’an dernier, dans un contexte de baisse durable du niveau central des taux d’intérêt, l’activité d’investissement a constitué un défi de taille pour l’industrie de l’assurance. Mais les 7 compagnies d’assurance cotées ont toutes amélioré leurs rendements d’investissement à long terme en renforçant l’allocation d’actifs actions et en optimisant la structure des actifs à revenu fixe.

Par exemple Sunshine Insurance (06963.HK) affiche un rendement global sur investissement de 6,1 % et un rendement total sur investissement de 4,8 %. Dans son rapport de performance, la société explique sa logique d’allocation pour les investissements en actions : sur le marché secondaire, Sunshine Insurance renforce continuellement la capacité à investir dans des actions de bonne qualité fondamentale offrant des dividendes élevés, afin de consolider la base de rendement du portefeuille ; en même temps, elle équilibre avec modération la proportion d’actifs OCI et PL, ce qui améliore la diversification des marchés, des secteurs et des styles.

Par rapport à ses pairs, ces dernières années, la part des actions OCI de Sunshine Insurance n’est pas faible. L’intérêt de ce traitement est de réduire l’impact des fluctuations du cours des positions en actions sur le marché secondaire sur le bénéfice net de la période, rendant ainsi la performance des profits plus stable, sans grandes variations. Par ailleurs, Sunshine Insurance continue également d’équilibrer la proportion d’actifs PL, ce qui lui permettra de capter des rendements supplémentaires sur les actions de croissance, en assurant la synergie entre stabilité et esprit d’initiative.

Grâce à une telle stratégie, Sunshine Insurance a réalisé l’an dernier un rendement total sur investissement de 252,3 milliards de yuans, en hausse de 27,1 %, et son rythme de croissance figure parmi les meilleurs du secteur des assureurs cotés.

En outre, en tant que représentant du « capital patient » et du « capital de long terme », les assureurs continuent de diriger de manière intensive des fonds vers les domaines clés de l’économie réelle et les maillons faibles, afin de soutenir la construction d’infrastructures, le développement des nouvelles forces productives, la transition verte, etc. Cela renforce non seulement l’appariement actif-passif, mais joue aussi le rôle d’une « pierre d’assise » sur le marché secondaire.

La qualité des activités et la croissance future de la rentabilité continuent d’être renforcées

La performance côté investissement suit peut-être davantage la conjoncture, avec des facteurs cycliques, mais l’amélioration côté passifs d’assurance renforce davantage la confiance des investisseurs dans les fondamentaux du secteur.

Ces dernières années, les autorités de régulation ont continué de promouvoir la réforme du « déclarer et facturer de façon unifiée » («报行合一») concernant le taux technique de prévision des produits d’assurance-vie et les canaux de vente. Les assureurs-vie cotés ont lancé une transformation sur plusieurs plans : produits, services, canaux, équipes, etc.

Par exemple, côté produits, l’assurance-vie développe généralement fortement les activités de type rendement variable, et la structure des activités s’est davantage optimisée : chez China Life, la part des activités à rendement variable dans les primes de paiement des premières années est proche de 50 % ; chez Taibao Life, la part des produits d’assurance à participation aux bénéfices dans les nouvelles polices pendant la période initiale est passée à 50 % ; chez Sunshine Life, dans les primes des nouvelles polices via les canaux individuels, la part des produits à rendement variable et des produits d’assurance de protection dépasse 50 %…

Les entreprises renforcent aussi des segments plus fins. Par exemple, Sunshine Life saisit les opportunités du nouveau cycle économique et du vieillissement démographique, et innove en créant un système de produits « Better Life » (人生美好) pour les seniors, réalisant ainsi des percées sectorielles à plusieurs dimensions ; en outre, elle met fortement en place des couvertures du marché de la santé, y compris des innovations pharmaceutiques, étend la tranche d’âge éligible à la souscription et répond aux besoins diversifiés des clients.

Du côté des équipes, la réforme en profondeur du système de marketing a apporté des avantages substantiels : chaque entreprise renforce le contrôle des étapes clés comme le recrutement et la formation, et introduit des outils d’IA pour renforcer l’efficacité de la gestion des équipes. L’indicateur de capacité par employé en est une bonne illustration : par exemple, Sunshine Life, avec les activités de l’équipe traditionnelle, affiche une capacité moyenne par personne de 2,2 dix mille yuans, et pour les activités des nouveaux arrivants, 1,8 dix mille yuans, tous deux maintenus à un niveau élevé ; quant aux équipes d’élite, la capacité moyenne par personne peut atteindre plus de deux fois celle des équipes traditionnelles.

Par ailleurs, côté canaux, plusieurs entreprises développent des canaux diversifiés. Tout en consolidant la base via le canal des agents, elles accordent surtout une attention à la période d’opportunités stratégique du canal banque-assurance, augmentent continuellement la part des activités de cotisations reçues pendant la période, et élèvent la valeur des activités.

C’est précisément grâce à une stratégie combinant de nombreuses mesures que la valeur des nouvelles affaires, indicateur du potentiel de rentabilité et de la croissance future des activités d’assurance-vie, augmente globalement. En ce qui concerne l’assurance-vie de People’s Insurance, New China Insurance et Sunshine Insurance, leurs taux de croissance des nouvelles affaires sont parmi les meilleurs du secteur, et leurs taux de croissance de la valeur des nouvelles affaires dépassent tous 45 % ; China Taiping P&C, Ping An, et China Life réalisent également une croissance à deux chiffres.

Sur le segment de l’assurance non-vie, en améliorant la qualité et l’efficacité via l’innovation, des mesures de gestion, etc., et en renforçant les capacités de gestion des risques, les entreprises d’assurance non-vie cotées améliorent progressivement leur ratio combiné. Par exemple, chez China PICC, le ratio combiné baisse de 0,9 point de pourcentage en glissement annuel à 97,6 % ; chez Ping An, le ratio combiné passe de 100,7 % en 2023 à 96,8 % en 2025 ; chez Sunshine P&C, le ratio combiné d’assurance sous non garantie est de 98,9 %, soit une amélioration de 1 point en glissement annuel.

On peut dire que les fondamentaux des deux côtés, actif et passif, des assureurs cotés se renforcent continuellement : qu’il s’agisse d’indicateurs de rentabilité reflétant la situation actuelle ou de valeurs orientées vers le potentiel futur, ils progressent régulièrement. Cela montre, en soi, que la valeur à long terme de l’assurance ne doit pas être sous-estimée.

Le secteur bénéficiera à moyen-long terme des retombées politiques et de la demande du marché

La dernière publication, il y a quelque temps, de « Avis sur l’accélération de l’établissement d’un système d’assurance pour les soins de longue durée » a suscité l’attention de la société. Cela marque le passage du système d’assurance pour les soins de longue durée de l’essai à petite échelle à une mise en œuvre à l’échelle nationale. Le fonctionnement d’une assurance publique de soins de longue durée nécessitera forcément un rôle complémentaire des assurances commerciales : par exemple l’extension des services, l’augmentation des plafonds, le raccordement avec des institutions de milieu et haut de gamme, etc. Cela signifie qu’au moment où la tendance au vieillissement démographique s’accélère, l’assurance jouera un rôle important et indispensable.

On peut dire que c’est un aperçu de la valeur sociale de l’industrie de l’assurance. Le plan « 15e plan quinquennal pour… ? » (quinquennal) mentionne également divers types d’assurances commerciales, telles que l’assurance médicale commerciale, l’assurance technologique, l’assurance agricole, l’assurance-crédit, etc., qui forment ensemble un plan pour le développement de haute qualité de l’industrie.

À l’heure actuelle, dans l’ensemble de l’industrie, les entreprises d’assurance qui possèdent des blocs d’activité relativement complets, des ressources riches en matière de soins santé et de vieillesse, une capacité forte d’innovation technologique, et des filiales couvrant tout le marché national, ne sont pas nombreuses. Les assureurs cotés occupent quasiment tous ces avantages, ce qui montre aussi que le rôle et la position des entreprises de premier plan seront encore plus importants, et que l’espace de croissance de leurs bénéfices est également un point à attendre avec intérêt.

Plus le rôle joué dans la société et l’économie est important, plus sa valeur de marché augmente. Plusieurs institutions ont déjà indiqué qu’elles étaient optimistes sur les tendances de développement futures du secteur de l’assurance, par exemple, un rapport de recherche de Guosheng Securities indique : la logique de synergie actif-passif à moyen-long terme ne change pas — du côté des passifs, le long terme bénéficie de la tendance au transfert des dépôts et d’une demande croissante de soins médicaux et de protection vieillesse ; du côté des actifs, les taux d’intérêt à long terme se stabilisent et les marchés des capitaux restent dynamiques. Continuer à être activement optimiste pour le secteur de l’assurance.