L'indice Ifo allemand chute violemment en mars

(MENAFN- ING)

La reprise cyclique tant attendue de l’Allemagne a été freinée en mars, la guerre au Moyen-Orient ayant balayé l’optimisme. C’est, du moins, ce que nous indique l’indice Ifo tout juste publié. Partant du plus haut niveau observé depuis l’été dernier, l’indicateur avancé le plus en vue de l’Allemagne a subi un net recul : la guerre au Moyen-Orient, la hausse fulgurante des prix de l’énergie et une nouvelle incertitude ont terni l’optimisme précédent. La lecture principale ressort à 86,4, contre 88,4 en février. Si le volet d’évaluation actuel est resté inchangé, les attentes ont subi le pire choc depuis l’invasion russe en Ukraine, retombant à 86,0, contre 90,2 en février.

Des prix de l’énergie en forte hausse : un risque évident pour les perspectives, mais le récit du soutien budgétaire tient encore (pour l’instant)

La guerre au Moyen-Orient a beaucoup changé, mais pas tout. La flambée des prix de l’énergie pourrait atténuer tout rebond industriel, même si, pour l’heure, les entreprises allemandes semblent relativement protégées contre les risques liés aux prix du pétrole. Les effets laisseraient néanmoins des traces plus larges, au moins à court terme.

Une première vague d’inflation est déjà en préparation, portée par des prix de l’essence plus élevés, puis par des effets en chaîne sur les transports et l’alimentation. Et les implications à plus long terme sur les chaînes d’approvisionnement ne peuvent plus être exclues. Les réserves de gaz se situent actuellement à leur plus bas niveau à cette période de l’année depuis cinq ans, ce qui pourrait entraîner une hausse des coûts pour les entreprises et les ménages l’hiver prochain. N’oublions pas que les industries dites « énergivores » représentent environ 17 % de la valeur ajoutée brute industrielle et emploient à peine moins d’un million de personnes en Allemagne. Pourtant, ce n’est pas (encore) 2022 : à l’époque, la hausse des prix de l’énergie — amplifiée par le soutien budgétaire pendant la pandémie — avait d’abord alimenté une vague d’inflation, puis une spirale salaires-prix.

Cela dit, il serait prématuré de sombrer dans un pessimisme total. N’oublions pas que les moteurs fondamentaux du rebond économique de l’Allemagne cette année sont toujours là : le soutien budgétaire de plus de 200 milliards d’euros pour la défense et les infrastructures, rien que cette année, reste un argument solide contre tout scénario de catastrophe prématuré.

Économie encore en besoin de réformes

Les trois premiers mois de l’année, avec les tensions géopolitiques, la nouvelle incertitude liée aux droits de douane et maintenant la flambée des prix de l’énergie, constituent un nouveau rappel douloureux que l’Allemagne doit commencer à faire du multitâche sérieux. Le pays doit élaborer un plan crédible à long terme pour renforcer structurellement l’économie, tout en gérant, en parallèle, des crises successives.

Faire la seconde sans la première fait simplement perdre du temps. Et à cet égard, les évolutions récentes à Berlin ne sont guère encourageantes. L’espoir que la fenêtre de réforme s’ouvrirait enfin après les récentes élections régionales — et resterait ouverte jusqu’au prochain tour à l’automne — a déjà été déçu. Selon des informations de presse, le gouvernement vise désormais à s’accorder et à mettre en œuvre des réformes entre Pâques et l’été.

De quelles réformes parle-t-on ? La santé et les retraites figurent en tête de liste des priorités, car la hausse des coûts liée au vieillissement de la population exige une action urgente. Mais il devrait y en avoir davantage. L’Allemagne manque encore d’une stratégie à long terme, cohérente, pour une énergie abordable. La réforme du système fiscal pourrait aussi stimuler la croissance. Et les réformes convenues en matière de déréglementation, de réduction de la bureaucratie, d’accélération de la numérisation et de réforme du système fédéral attendent toujours d’être mises en œuvre. Une liste de tâches impressionnante et une petite fenêtre d’opportunité, qui n’a même pas encore commencé et semble se réduire d’un jour à l’autre.

Pour l’instant, la guerre au Moyen-Orient constitue un risque pour le rebond cyclique de l’Allemagne, mais pas (encore) assez pour le dérailler complètement, plutôt pour le retarder.

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