Hexun Investment Advisor Peng Wei : Y aura-t-il une deuxième vague de marché dans l'aérospatiale commerciale ?

Le secteur du NewSpace a déjà connu une première hausse l’année dernière, mais d’après la tendance actuelle, il pourrait connaître une deuxième vague de marché, et les facteurs de catalyse correspondants s’accumulent progressivement. Les anciens investisseurs le savent bien : les opérations basées sur des thèmes se divisent généralement en trois étapes : d’abord faire monter le cours en misant sur le concept, ensuite en misant sur les produits, puis en misant sur les résultats. La première vague de l’année dernière relevait de l’étape « sur le concept » ; la suite est l’étape de concrétisation des produits et des résultats. Le point clé est d’identifier quelles entreprises peuvent réellement dégager des profits, plutôt que de rester au stade du concept.

Un fait contre-intuitif est que, dans l’ensemble de la chaîne industrielle du NewSpace, le segment le plus rentable n’est pas le lancement de fusées. Beaucoup pensent que la technologie de récupération des fusées de Musk est le cœur de la question, mais les données montrent que ce n’est pas le cas. Selon un rapport publié par l’Association des industries de satellites des États-Unis, le chiffre d’affaires total mondial du NewSpace en 2024 s’est élevé à 415 milliards de dollars, dont la part des profits liés aux satellites atteint jusqu’à 71 %, soit 293 milliards de dollars. Cela signifie qu’au sein du NewSpace, sur chaque 10 yuans de profit, plus de 7 yuans sont gagnés par l’industrie des satellites.

Le lancement de fusées, dans l’essence, ressemble à une transaction « one-shot » : même si la technologie de récupération n’est pas encore totalement mature. Une fois qu’un satellite est mis en orbite, il doit généralement fonctionner pendant 5 à 10 ans ; au cours de cette période, il faut assurer la maintenance, les mises à niveau, voire le traitement final de mise au rebut, chaque étape nécessitant des investissements continus, ce qui relève d’un modèle de profit à long terme. Alors, où se répartissent précisément les profits le long de la chaîne industrielle des satellites ?

Tout d’abord, les composants essentiels d’un satellite jouent le rôle de son « cerveau », représentant 60 % de la valeur totale du satellite. Dans ce « cerveau », la pièce la plus clé est la puce. À l’instar des puces des téléphones et des ordinateurs, son prix unitaire peut atteindre 4 millions de yuans, avec des marges élevées. À l’heure actuelle, les commandes des entreprises leaders concernées sont déjà planifiées jusqu’en 2027, et la demande est forte.

Deuxièmement, le traitement des données et la communication sont également tout aussi importants. Une fois le satellite en orbite, il doit communiquer avec les stations au sol et avec d’autres satellites ; sinon, il ne peut pas remplir ses fonctions. En Chine, des entreprises se concentrent déjà sur ce domaine et proposent des services de communication inter-satellites et star-sol.

En outre, l’étape des tests des satellites est facilement négligée, mais elle demeure aussi très rentable. Qu’il s’agisse du satellite complet ou des puces essentielles, avant le lancement, ils doivent tous passer par des tests rigoureux pour garantir la fiabilité. Le coût des tests d’un satellite peut aller jusqu’à 5 millions de yuans, et quel que soit le succès ou l’échec du lancement de la fusée, dès lors que la commande de satellites se concrétise, la fabrication et les tests peuvent verrouiller les revenus.

Les perspectives de commandes sont solides. Le plan « Star Net » de la Chine prévoit de déployer 113 000 satellites d’ici 2033, et à l’international, les différents pays se disputent également les ressources orbitales en appliquant le principe « premier arrivé, premier servi ». Les prévisions indiquent qu’en 2026, le nombre de vaisseaux spatiaux chinois mis en orbite dépassera 1 000, dont 85 % seront des satellites commerciaux. Une fois les commandes passées, l’espace de profit des différents maillons de la chaîne industrielle au cours des deux ou trois prochaines années deviendra relativement clair.

En résumé, la deuxième vague du marché du NewSpace devrait se concentrer sur la chaîne industrielle des satellites, plutôt que sur les concepts de lancement de fusées.

(Rédacteur en chef : Zhang Yan)

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