L'Office national des statistiques définit l'économie des morphèmes ! La liste des actions A des trois principaux segments clés révélée

25 mars 2026, le marché des actions A en Chine accueille un tout nouveau mot à la mode : « économie de jetons » ; des concepts liés explosent sur toute la ligne. Plusieurs actions comme Liton Electronics, Oryed, etc. enregistrent des hausses fortes atteignant la limite quotidienne. Dans le même temps, l’indice SSE Composite revient au niveau de 3900 points, et l’ensemble du marché voit plus de 4800 actions en hausse. Le 26 mars, des valeurs comme Haiguang Information, Oryed et Liton Electronics restent particulièrement actives.

Côté actualités, le 25 mars 2026, le directeur de l’Administration nationale des données, Liu Liehong, a officiellement fixé la traduction en chinois de « Token » comme « jeton », et a précisé qu’il s’agit d’un « point d’ancrage de valeur à l’ère intelligente » ainsi que d’une « unité de règlement » reliant les technologies aux besoins commerciaux. Il a également indiqué que l’utilisation quotidienne moyenne de jetons en Chine affiche une croissance exponentielle : en 2024 au début, elle était de 1000 milliards ; à la fin de 2025, elle atteint 1 000 000 milliards ; et en mars 2026, elle dépasse 1 400 000 milliards, soit une hausse de plus de mille fois en deux ans.

Alors, pourquoi le « jeton » peut-il enflammer le marché des actions A ? Cet article expliquera le concept d’économie de jetons sous deux angles : la planification des capitaux et la transformation industrielle.

Jeton — la « monnaie de circulation » du monde de l’IA

Selon la définition officielle du directeur de l’Administration nationale des données Liu Liehong, le « jeton » (Token) est la plus petite unité d’information permettant à un grand modèle de traiter du texte. Si l’on compare le grand modèle à une machine intelligente fonctionnant avec précision, alors le jeton est la « quantité d’électricité » consommée par cette machine pour fonctionner. Qu’il s’agisse d’une conversation homme-machine, ou de la génération de chaque image ou vidéo, au fond, il s’agit toujours de la consommation et de la circulation de jetons.

Sur le plan de la mesure, le jeton constitue la « monnaie universelle » du monde de l’IA. D’après des statistiques de la communauté technique Coding Lion (w3cschool), dans un contexte chinois, 1 jeton correspond à environ 1,5 à 1,7 caractères chinois. Cela signifie qu’un article de mille caractères, lorsqu’il est « digéré » par un grand modèle, est décomposé en environ 600 à 700 jetons.

Sur cette base, l’économie de jetons a vu le jour, renversant totalement la difficulté historique de monétisation des entreprises de grands modèles. Autrefois, les entreprises étaient empêtrées dans des projets de livraison à long cycle et un développement sur mesure difficile à monétiser, surnommés par le marché comme un « concours pour brûler de l’argent ». L’apparition de l’économie de jetons marque ainsi un saut historique du modèle « vendre des modèles » vers « vendre des volumes ».

Prenons un exemple : une application de service client IA. À chaque fois qu’elle traite une demande d’un utilisateur, elle consomme une certaine quantité de jetons. Plus les utilisateurs l’utilisent fréquemment, plus les revenus de l’entreprise sont élevés. Les revenus ne dépendent plus de livraisons de projets sur de longs cycles, mais de la taille de la capacité d’interaction concurrente en temps réel. C’est un peu comme l’« économie du trafic » à l’époque de l’internet mobile : le jeton est la « monnaie du trafic » du monde de l’IA.

De la puissance de calcul aux applications : quelles actions A clés pour l’économie de jetons ?

Avec l’établissement de cette nouvelle forme d’économie, les sociétés cotées en Chine accélèrent la construction d’un écosystème « de jetons », autour de la production, l’appel, la distribution et le règlement des jetons. Ainsi, cet article, à travers trois dimensions—les infrastructures de puissance de calcul en amont, la transmission et la planification des jetons au milieu, et les scénarios d’application ainsi que la mise en œuvre en aval—vous présentera les principales valeurs actions A liées à l’économie de jetons.

En amont, l’infrastructure de puissance de calcul est la base centrale de la production de jetons, et le flux de capitaux de la location de puissance de calcul est le plus concentré. D’après les données de Choice, sur les 7 derniers jours, les 16 actions liées à la location de puissance de calcul sont toutes en hausse, avec un plus fort taux dépassant 33 %. Et à mesure que l’explosion des besoins en jetons fait directement grimper les coûts de puissance de calcul, le marché de la location de puissance de calcul est entré dans une phase de hausse des prix. Depuis 2026, les loyers des GPU haut de gamme comme les Nvidia H200 et H100 ont augmenté de 15 % à 30 % d’un trimestre à l’autre ; depuis mars, Tencent Cloud, Alibaba Cloud et Baidu Cloud ont également relevé leurs prix. _

_Au milieu, les plateformes assurent des fonctions clés comme la distribution des jetons, la facturation et l’ordonnancement de la puissance de calcul. Parmi elles, les maillons CDN et transport réseau bénéficient des besoins liés à une distribution à grande échelle de jetons ; les plateformes d’ordonnancement de puissance de calcul se transforment en « compteur électrique intelligent » pour la facturation des jetons ; les modules optiques et les commutateurs constituent quant à eux l’ossature solide du réseau de puissance de calcul. _

_En aval, il s’agit des domaines d’application : les sociétés cotées, en s’appuyant sur leurs avantages dans l’industrie, favorisent l’intégration de la technologie des jetons avec des scénarios verticaux. Les points d’attention pour les domaines d’application en aval doivent se focaliser sur : d’abord, le caractère indispensable du scénario (fréquence élevée, forte rétention) ; ensuite, la taille des utilisateurs (base de consommation de jetons) ; enfin, la maturité de la monétisation (revenus déjà réalisés à grande échelle ou non). _

Des géants de la technologie, nationaux et étrangers, se ruent tous vers des « usines à jetons »

_Les géants technologiques mondiaux ont déjà senti l’opportunité de cette transformation. _

Le fondateur et PDG de Nvidia, Huang Renxun, a proposé « Tokenomics » lors de la conférence GTC 2026 ; il a prédit : « À l’avenir, les centres de données ne seront plus des entrepôts pour stocker des fichiers, mais des “usines” produisant des jetons. Les ordinateurs sont en train de se transformer en usines capables de générer des revenus ; les produits fabriqués par ces usines sont les Token que les gens auront envie de consommer. »

Huang Renxun a également précisé que des jetons apparaîtront en couches : « Il y aura des produits intelligents très haut de gamme, c’est-à-dire certains Token destinés à des usages spécifiques ; les gens seront prêts à payer pour cela. Par exemple, certaines personnes paieront 1000 dollars pour chaque million de jetons ; cette situation apparaîtra rapidement. »

_Le 16 mars, Alibaba a officiellement créé le groupe d’activité Alibaba Token Hub (ATH), directement placé sous la responsabilité du CEO du groupe, Wu Yongming. L’objectif central est de « créer des jetons, acheminer des jetons et appliquer des jetons ». À ce sujet, Open Source Securities estime que c’est un ajustement stratégique de l’orientation de la stratégie IA d’Alibaba : elle passe de la capacité des modèles à l’économie des jetons, confirmant que le modèle commercial sous-jacent de l’industrie IA se dirige vers un cycle de monétisation par les jetons. _

_Le vice-président senior de Huawei, Li Peng, lors de la conférence des partenaires de Huawei Chine 2026 tenue le 19 mars 2026, a estimé que d’ici 2030, la taille des industries liées à l’IA en Chine dépasserait 10 000 milliards de yuans. Li Peng a indiqué que la consommation quotidienne moyenne de Token en Chine a déjà bondi jusqu’à 180 000 milliards, et qu’en moyenne, un nouveau modèle voit le jour tous les 1,5 jours. La consommation de jetons stimule une croissance explosive de la connexion et du calcul, devenant ainsi le carburant direct de l’expansion de la taille de l’industrie IA. _

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