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Le New Hampshire lance la première obligation municipale adossée au Bitcoin en Amérique, [America’s First Bitcoin-Backed Municipal Bond].
Points clés
Table des matières
Basculer
Points clés
Les fonds des contribuables restent protégés
Développement et structure
L’Autorité de financement des entreprises du New Hampshire lance la première obligation municipale notée du pays, adossée au bitcoin
L’obligation a reçu une note provisoire Ba2 de la part de Moody’s — classée en catégorie spéculative, en dessous du statut investment grade
BitGo assure la garde des bitcoins utilisés en garantie, avec une sur-garantie de 1,6x
Les fonds des contribuables ne courent aucun risque ; le New Hampshire agit uniquement comme émetteur de passage
La première offre obligataire s’élève à 100 millions de dollars, conçue par Wave Digital Assets avec Rosemawr Management
L’Autorité de financement des entreprises du New Hampshire (BFA) avance avec des plans visant à lancer ce qui semble être la première obligation municipale notée du pays, garantie par du bitcoin.
Mardi, Moody’s Ratings a émis une note provisoire Ba2 pour l’obligation. Cette désignation la place dans la catégorie « spéculative », soit deux niveaux en dessous des titres investment grade, ce qui indique une exposition au crédit notable.
Le caractère provisoire de la note s’explique par le fait que Moody’s attend une documentation juridique finalisée avant de transmettre son évaluation complète. Aucune date officielle d’émission n’a été annoncée.
Le bitcoin conservé en garde par BitGo Trust Company sert de garantie de l’obligation. Si des obligations de paiement surviennent, les actifs en bitcoin seront convertis en monnaie fiduciaire afin de satisfaire les paiements d’intérêts et les obligations de principal.
Le cadre impose une sur-garantie de 1,6x. D’autres garde-fous incluent des déclencheurs de liquidation automatique activés lorsque le ratio loan-to-value passe en dessous de seuils prédéterminés.
Moody’s a appliqué un taux d’avance de 72 % ainsi que des délais de liquidation comprimés lors de l’évaluation de scénarios de baisse potentiels. L’agence a identifié les fluctuations du prix du bitcoin comme le principal facteur derrière l’évaluation Ba2.
S&P Global a observé plus tôt ce mois-ci que, bien que la volatilité du bitcoin ait diminué progressivement, elle demeure nettement plus élevée que l’or et le Nasdaq-100.
Les fonds des contribuables restent protégés
Ces obligations présentent une structure à recours limité. Cela garantit que le trésor public du New Hampshire ne peut pas être sollicité pour satisfaire les réclamations des détenteurs d’obligations, quelles que soient les circonstances.
Moody’s a vérifié cet arrangement dans son évaluation, déclarant que « aucun fonds public de l’État du New Hampshire ne peut être utilisé pour payer des montants au titre des obligations notées ».
Le New Hampshire fonctionne comme un émetteur de passage dans cette transaction, en reprenant l’approche que certains États utilisent parfois lorsqu’ils facilitent des obligations pour des initiatives privées. La solvabilité de l’État ne garantit pas cette émission.
Développement et structure
La BFA du New Hampshire a validé cette initiative en novembre 2025. L’autorité a annoncé à cette époque qu’elle deviendrait la première entité au niveau d’un État au monde à lancer un tel instrument financier.
La société de gestion d’actifs Wave Digital Assets a créé la structure du programme en collaboration avec le spécialiste des titres à revenu fixe Rosemawr Management. BitGo Trust Company gère les responsabilités de garde pour la garantie en bitcoin.
Le programme d’obligations démarre avec une capacité de 100 millions de dollars. Il permet aux entreprises d’obtenir un financement adossé à des avoirs en bitcoin, avec des exigences de sur-garantie.
Les revenus générés via les frais du programme alimenteront un Bitcoin Economic Development Fund. D’après la BFA, ce fonds vise à accélérer l’expansion des entreprises et l’innovation en technologies financières dans tout le New Hampshire.
Cette opération introduit le bitcoin dans un segment des marchés financiers où il a jusqu’ici eu une présence minimale — des titres à revenu fixe notés émis via des circuits publics.
Lundi, le Department of Labor a dévoilé une réglementation proposée, issue d’un décret exécutif du président Trump, qui élargirait l’accès aux investissements en actifs numériques au sein des comptes de retraite.
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