Hongye Futures et Ruida Futures ont publié leur rapport annuel 2025 le même jour. Pourquoi les performances sont-elles si nettement différenciées ?

Chaque journaliste de 《每日经济新闻》｜Wen Duo    Rédacteur en chef de 《每日经济新闻》｜Huang Bowen

Alors que l’ensemble du secteur des contrats à terme connaît une reprise en 2025, Hongyuan Futures (SZ001236, cours de l’action 9,68 yuans, capitalisation boursière 9,755 milliards de yuans) a néanmoins remis un bilan annuel plutôt peu flatteur.

D’après le rapport annuel 2025 publié le 31 mars au soir, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 288 millions de yuans, en baisse de 20,53% sur un an, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’établissait à 3,9927 millions de yuans, en baisse de 86,61% sur un an.

D’après le rapport annuel, la dégradation des performances est due à la baisse de plusieurs indicateurs clés des activités principales, notamment le revenu net provenant des commissions de l’activité de courtage et les revenus d’intérêts sur les dépôts de fonds des clients. Cela contraste fortement avec la croissance de 16,14% du bénéfice net global du secteur en 2025, telle que divulguée par l’Association chinoise des marchés à terme.

Le même jour, Ruida Futures (SZ002961, cours de l’action 22,46 yuans, capitalisation boursière 10,712 milliards de yuans) a également publié son rapport annuel 2025.

En 2025, au cours de la période couverte par le rapport, Ruida Futures a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 288 millions de yuans, contre 362 millions de yuans en 2024 (ajusté), soit une baisse de 20,53%.

La baisse du côté des profits est encore plus marquée : en 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires n’a atteint que 3,9927 millions de yuans, contre 29,8262 millions de yuans en 2024 (ajusté), soit une baisse de 86,61% sur un an ; le bénéfice net après élimination des éléments non récurrents (dit « non-GAAP ») s’élève à 4,1848 millions de yuans, avec une baisse sur un an de 84,23% également.

Selon les données publiées par l’Association chinoise des marchés à terme, les 150 sociétés de contrats à terme du pays ont cumulé un bénéfice net de 11,000 milliards de yuans en 2025, en hausse de 16,14% sur un an, mettant fin à la tendance de baisse continue observée de 2022 à 2024. Dans le contexte d’un redressement global du secteur, les performances de Hongyuan Futures n’ont manifestement pas réussi à suivre le rythme.

D’après les données détaillées de l’activité principale, la baisse des revenus de base est la principale raison à l’origine de la forte chute du bénéfice net de la société.

Premièrement, l’activité de courtage, jouant le rôle de « pierre angulaire » pour la société, fait face à des défis. Au cours de la période couverte par le rapport, le revenu net des commissions de l’activité de courtage du groupe s’élève à 167 millions de yuans, contre 173 millions de yuans en 2024, soit une baisse de 3,80%. Parallèlement, les revenus d’intérêts sur les dépôts de fonds des clients s’établissent à 47,4905 millions de yuans, contre 85,3616 millions de yuans en 2024, soit une baisse de 44,37%.

En 2025, la baisse annuelle globale du revenu net d’intérêts de Hongyuan Futures atteint également 34,20%. Dans son rapport annuel, la société explique que cela s’explique principalement par la baisse des taux d’intérêt au cours de l’année.

Deuxièmement, l’activité de gestion d’actifs s’est également contractée. À la fin 2025, la taille de la gestion d’actifs de la société s’élevait à 1,059 milliard de yuans, contre 16,112 milliards de yuans à la fin 2024. Sous l’effet de cela, les revenus générés par l’activité de gestion d’actifs s’établissent à 2,9866 millions de yuans, contre 6,0019 millions de yuans en 2024, soit une baisse de 50,24%.

En outre, l’activité de gestion des risques et l’activité d’investissement en actifs financiers affichent également de mauvais résultats. L’activité de gestion des risques a réalisé un revenu d’exploitation de 42,047 millions de yuans sur l’ensemble de l’année, en baisse de 15,88% sur un an. S’agissant de l’activité d’investissement en actifs financiers, bien que les rendements soient globalement stables, le total du revenu d’investissement et du revenu des variations de juste valeur s’élève à 20,3061 millions de yuans, en baisse de 27,72% sur un an.

Malgré la contraction des bénéfices en 2025, Hongyuan Futures maintient sa volonté de rémunérer ses actionnaires : elle prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 0,04 yuan pour 10 actions (incluant l’impôt). Sur cette base, le dividende en espèces total proposé s’élève à 4,0311 millions de yuans (incluant l’impôt).

Sur la base du bénéfice net attribuable aux actionnaires de l’exercice 2025, soit 3,9927 millions de yuans, le montant de ce dividende en espèces représente 100,96% du bénéfice net attribuable aux actionnaires.

Dans son rapport annuel, la société indique que ce plan de répartition des profits tient compte de manière globale de la situation opérationnelle actuelle de la société et des besoins de son développement futur, dans le but d’assurer le fonctionnement normal de la production et des activités de l’entreprise, de renforcer sa capacité à faire face aux risques, et de mieux protéger les intérêts à long terme de l’ensemble des actionnaires. Ce plan ne pourra être mis en œuvre qu’après approbation par l’assemblée des actionnaires de la société.

Le même jour, Ruida Futures a également publié son rapport annuel 2025.

En 2025, Ruida Futures a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,227 milliard de yuans, en hausse de 23,20% ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 547 millions de yuans, en hausse de 42,95%.

Du point de vue de la structure des activités, en 2025, le revenu de l’activité de gestion d’actifs de Ruida Futures a augmenté de 81,34% sur un an, tandis que les revenus de l’activité de courtage sur contrats à terme et de l’activité de gestion des risques ont augmenté respectivement de 15,70% et 14,19% sur un an.

Au cours de la période couverte par le rapport, selon la version consolidée du périmètre de la société mère de Ruida Futures, le nombre de nouveaux clients s’est élevé à 13 842, dont 769 clients institutionnels nouveaux ; à la fin 2025, la taille des dépôts de garantie des clients selon le périmètre de la société mère atteignait 20,025 milliards de yuans, dont 14,696 milliards de yuans pour les clients institutionnels, représentant 73,39% du total des dépôts de garantie des clients de la société ; les revenus de commissions de l’activité de courtage sur contrats à terme (selon le périmètre de la société mère) se sont élevés à 475 millions de yuans, en hausse de 19,82%.

Sur cette base, Ruida Futures prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 2,30 yuans pour 10 actions (incluant l’impôt), et estime le montant du dividende en espèces proposé à 110 millions de yuans.

Source de l’image de couverture : Banque de médias de 《每日经济新闻》

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