Pressé par les acteurs comme Atour, le leader local Jinjiang Hotels effectue une seconde poussée sur le marché b Hong Kong, avec un chiffre d'affaires de 13,8 milliards de yuans l'année dernière.

                        Presque neuf mois après, l’objectif du voyage de Jinjiang Hotels sur le marché des actions de Hong Kong a désormais été ajusté.                        

Le “géant” de l’hôtellerie lance une offensive vers l’introduction en bourse sur le marché des actions de Hong Kong (IPO).

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Le 27 mars, Jinjiang Hotels, le plus grand groupe hôtelier coté en Chine en termes d’échelle de nombre d’hôtels (600754.SH), a déposé une demande d’introduction au Conseil principal de la Bourse de Hong Kong ; le sponsor exclusif est China Eastern Securities International.

Il s’agit de la deuxième tentative de Jinjiang Hotels de s’introduire sur le marché des actions de Hong Kong. En cas de succès, l’entreprise deviendrait le premier groupe hôtelier en Chine à réaliser un double listing “A+H” à ce stade.

Le prospectus indique qu’au 31 décembre 2025, Jinjiang Hotels comptait 14132 hôtels déjà ouverts et 1368057 chambres déjà ouvertes ; parmi celles-ci, 613 étaient des hôtels détenus en propre et loués, et 13519 des hôtels sous franchise et sous gestion ; en outre, 4083 hôtels en construction étaient également prévus en réserve.

On sait que, à l’heure actuelle, les 12 marques principales de Jinjiang Hotels comprennent : Jinjiang Inn, Days Inn, Magnolia, Vienne Hotels, Vienne International, Lavande, Liyi, Kylia De, Comfotel, ZCoffee, Xixian et IU ; et 3 marques milieu à haut de gamme : Jinjiang City, Lily et Liebai.

Alors que l’industrie hôtelière chinoise entre dans une concurrence sur le marché à volume stabilisé, le chiffre d’affaires de Jinjiang Hotels au cours des trois dernières années a continué de baisser légèrement. En 2025, Jinjiang Hotels a enregistré un chiffre d’affaires total de 13,81 milliards de yuans, en baisse de 1,8 % d’une année sur l’autre. Jinjiang Hotels explique dans le prospectus que la baisse des revenus est principalement due à la fermeture de certains hôtels détenus en propre et loués, ainsi qu’à la diminution du RevPAR.

En 2023, 2024 et 2025, les bénéfices sur l’exercice de Jinjiang Hotels ont été respectivement de 1,28 milliard de yuans, 1,14 milliard de yuans et 990 millions de yuans, avec des marges bénéficiaires nettes respectives de 8,7 %, 8,1 % et 7,2 %. Jinjiang Hotels indique que la diminution s’explique par la baisse des revenus non récurrents principalement liés à la cession d’actifs, ainsi que par un recul des revenus sous l’effet des conditions de marché actuelles.

À partir de quelques indicateurs clés, on peut également observer que l’activité principale de Jinjiang Hotels subit une certaine pression.

En 2025, le taux d’occupation des hôtels de la division hôtels en Chine de Jinjiang Hotels s’est établi à 64,6 %, soit une baisse de 0,6 point par rapport à 2024 (65,2 %). Parmi eux, les taux d’occupation des hôtels haut de gamme et au-dessus, milieu de gamme et milieu inférieur ont tous reculé dans des proportions différentes, tandis que les hôtels économiques sont passés de 59,4 % à 60,5 %.

Par rapport au taux d’occupation, la baisse de l’ADR et du RevPAR est plus marquée.

En 2025, l’ADR (prix moyen journalier des chambres) des hôtels de la division hôtels en Chine de Jinjiang Hotels s’est élevée à 239 yuans, contre 2024 en baisse de 5,3 yuans, soit environ -2,2 % ; le RevPAR (revenu moyen par chambre disponible) a quant à lui atteint 154,4 yuans sur l’année, en baisse de 4,8 yuans par rapport à 2024, soit environ -3 %. Sous l’effet combiné de la baisse du taux d’occupation et des prix des chambres, la baisse du RevPAR des hôtels haut de gamme et au-dessus est la plus forte : il est passé de 250,6 yuans à 234,1 yuans, soit une baisse de 6,6 %.

Cela correspond à la tendance générale actuelle du secteur hôtelier en Chine. En 2025, dans un contexte de concurrence féroce sur un marché “à volume stabilisé”, la plupart des hôtels se trouvent dans une situation où les revenus augmentent sans que les profits ne suivent. Par exemple, chez Huazhu Hotels et Atour Group, le taux d’occupation et le RevPAR ont tous deux reculé.

L’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels suscite elle aussi un intérêt considérable.

À l’heure actuelle, le Groupe Accor de la marque Louvre Hotels en France est une composante importante de l’activité internationale de Jinjiang Hotels, et fait partie des résultats de son expansion initiale à l’étranger. En 2015, Jinjiang Hotels, alors sous son ancienne entité Jinjiang Co., a acquis à 100 % le Groupe Louvre Hotels de la société Starwood Hotels pour 1,288 milliard d’euros, entrant ainsi pleinement sur le marché européen, et s’est rapidement hissé parmi les 8 premiers groupes hôteliers mondiaux.

Le prospectus indique qu’à l’heure actuelle, la contribution de l’activité internationale de Jinjiang Hotels représente près de 30 %. En 2025, l’activité à l’étranger de Jinjiang Hotels a généré un chiffre d’affaires opérationnel de 3,85 milliards de yuans, soit une baisse de 9,6 % d’une année sur l’autre, et représentant 27,9 % du chiffre d’affaires total. Parallèlement, les trois principaux indicateurs opérationnels des hôtels gérés à l’étranger ont tous reculé, et la catégorie hôtels économiques est le segment qui a le plus fortement reculé à l’étranger.

Jinjiang Hotels explique dans le prospectus que la baisse des revenus est principalement due au fait que la France a accueilli les Jeux olympiques en 2024, ce qui a rehaussé la base de comparaison, ainsi que le fait qu’en 2024, plusieurs hôtels ont procédé à des rénovations et améliorations de leurs chambres.

Cependant, à l’heure actuelle, l’activité internationale de Jinjiang Hotels ne contribue pas encore de manière satisfaisante à une rentabilité positive. D’après des états financiers antérieurs, le Groupe Louvre est en perte depuis 2020 sur plusieurs années consécutives : en 2024, il a enregistré une perte nette de 10,79 millions d’euros.

À noter que, à la suite de sa première tentative d’introduction en bourse à Hong Kong en juin de l’année dernière, après près de neuf mois, Jinjiang Hotels a désormais ajusté l’objectif de son “voyage” sur le marché des actions de Hong Kong.

L’année dernière, lors d’une résolution du conseil d’administration, Jinjiang Hotels a précisé que, après déduction des frais d’émission concernés, les fonds levés par l’émission d’actions en vue de l’introduction des actions de H à la Bourse seraient destinés à renforcer et à développer davantage l’activité à l’étranger, à rembourser des prêts bancaires, à compléter le fonds de roulement, entre autres.

Plus tôt, le 9 mars, le conseil d’administration de Jinjiang Hotels a examiné et approuvé《关于调整公司境外公开发行H股股票募集资金使用计划的议案》, qui mentionne, en se fondant sur les besoins de développement de l’activité de la société et l’avancement global des travaux liés à l’émission et à l’introduction en bourse des actions de H, que le conseil d’administration approuve que, après déduction des frais d’émission concernés, les fonds levés pour l’introduction en bourse des actions de H soient ajustés et destinés à la transformation globale numérique intégrée, au remboursement des emprunts bancaires, à l’acquisition de cibles de qualité liées aux opérations de fusion et d’acquisition, ainsi qu’aux fonds de roulement et à des usages généraux des entreprises, etc.

En comparaison avec la même logique de destination des fonds levés l’année dernière, les principaux ajustements du plan de collecte de fonds pour l’IPO à Hong Kong ajoutent cette fois deux nouvelles orientations : “transformation globale numérique intégrée” et “cibles de qualité liées aux opérations de fusion et d’acquisition”. En outre, la “dilatation de l’expansion de l’activité à l’étranger” n’est plus listée comme un usage spécifique de collecte de fonds. Cela montre que ce géant de l’hôtellerie a peut-être de nouvelles réflexions sur le recentrage de ses priorités de développement de l’activité et sa stratégie de gestion du capital.

À la poursuite de Huazhu et Atour, ces acteurs émergents cherchant à rattraper leur retard, Jinjiang, un groupe hôtelier de longue date, espère sans doute conserver sa position concurrentielle grâce à la voie du capital.

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