Alerte Hawk-Eye : La croissance du standard de test de crédit à recevoir doit être supérieure à la croissance du chiffre d'affaires

Jiangxin Finance, Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte radar sur les rapports financiers

Le 31 mars, Test de norme (信测标准) a publié son rapport annuel 2025. L’avis d’audit est un avis d’audit « standard, sans réserve ».

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 804 millions de yuans, en hausse de 10,86 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère atteint 196 millions de yuans, en hausse de 11,49 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires après retrait des éléments non récurrents s’élève à 187 millions de yuans, en hausse de 13,2 % ; le bénéfice de base par action est de 0,8551 yuans/action.

Depuis son introduction en bourse en janvier 2021, la société a distribué des dividendes en espèces à 5 reprises, pour un total de dividendes en espèces mis en œuvre de 173 millions de yuans. D’après l’annonce, la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 3 yuans pour 10 actions (impôts inclus).

Le système d’alerte radar sur les rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantifiée le rapport annuel 2025 de Test de norme, selon quatre grands axes : la qualité des performances, la capacité bénéficiaire, les tensions de trésorerie et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité des performances

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 804 millions de yuans, en hausse de 10,86 % ; le bénéfice net atteint 204 millions de yuans, en hausse de 12,25 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’établit à 214 millions de yuans, en baisse de 8,96 % en glissement annuel.

En lien avec la qualité des actifs opérationnels, il faut accorder une attention particulière à :

• La croissance des billets à recevoir dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les billets à recevoir ont augmenté de 73,28 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 10,86 % en glissement annuel ; la croissance des billets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

• La croissance des comptes clients dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les comptes clients ont augmenté de 20,1 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 10,86 % en glissement annuel ; la croissance des comptes clients est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

• Le ratio « comptes clients / chiffre d’affaires » continue d’augmenter. Sur les trois derniers exercices, les ratios « comptes clients / chiffre d’affaires » s’établissent respectivement à 36,4 %, 43,08 % et 46,67 %, avec une hausse continue.

En lien avec la qualité des flux de trésorerie, il faut accorder une attention particulière à :

• Le chiffre d’affaires et le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles évoluent de manière divergente. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a augmenté de 10,86 % en glissement annuel, tandis que le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles a diminué de 8,97 % ; le chiffre d’affaires et le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles évoluent de manière divergente.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute est de 60,16 %, en hausse de 3,75 % ; la marge nette est de 25,32 %, en hausse de 1,25 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 12,4 %, en baisse de 16,95 %.

En lien avec la capacité de la société à générer des rendements à partir de ses actifs, il faut accorder une attention particulière à :

• Le rendement des capitaux propres en baisse. Sur la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de 12,4 %, en baisse de 16,95 %.

III. Niveau des tensions de trésorerie et de la sécurité

Sur la période considérée, le ratio d’endettement de la société est de 14,24 %, en baisse de 62,87 % ; le ratio de liquidité générale est de 4,06 et le ratio de liquidité immédiate de 3,89 ; la dette totale s’élève à 57,20 millions de yuans, dont 57,20 millions de yuans de dette à court terme, la dette à court terme représentant 100 % de la dette totale.

D’un point de vue global sur la situation financière, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio de liquidité générale continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de liquidité générale est respectivement de 5,81, 4,94 et 4,06 ; la capacité de remboursement à court terme s’affaiblit.

En lien avec les tensions de trésorerie à court terme, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio dettes à court terme / dettes à long terme augmente fortement. Sur la période considérée, la dette à court terme / dette à long terme augmente fortement pour atteindre 1,53.

En lien avec la gestion du contrôle des fonds, il faut accorder une attention particulière à :

• Le ratio « revenus d’intérêts / trésorerie » est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, la trésorerie est de 190 millions de yuans, la dette à court terme est de 60 millions de yuans ; le ratio moyen des revenus d’intérêts / trésorerie de la société est de 0,185 %, inférieur à 1,5 %.

• Les variations des autres comptes à payer sont importantes. Sur la période considérée, les autres comptes à payer s’élèvent à 40 millions de yuans, avec un taux de variation par rapport au début de période de 91,92 %.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 2,34, en baisse de 9,75 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,76, en hausse de 15,08 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,37, en hausse de 7,77 %.

En lien avec les actifs opérationnels, il faut accorder une attention particulière à :

• Le taux de rotation des comptes clients continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des comptes clients est respectivement de 3,1, 2,59 et 2,34 ; la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

• La part des comptes clients / montant total des actifs continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, les ratios comptes clients / montant total des actifs sont respectivement de 11,53 %, 15,25 % et 16,56 %, avec une hausse continue.

En lien avec les actifs à long terme, il faut accorder une attention particulière à :

• Les immobilisations corporelles évoluent de manière importante. Sur la période considérée, les immobilisations corporelles s’élèvent à 590 millions de yuans, soit une hausse de 62,83 % par rapport au début de période.

• La valeur de production des revenus par unité d’immobilisations corporelles diminue année après année. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires / valeur d’origine des immobilisations corporelles est respectivement de 2,02, 1,99 et 1,35, avec une tendance à la baisse continue.

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Présentation de l’alerte radar sur les rapports financiers de Jiangxin Finance : l’alerte radar sur les rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte radar suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées via l’expertise de nombreux professionnels reconnus en finance, notamment des cabinets d’audit et des sociétés cotées, selon plusieurs dimensions telles que la croissance des performances de l’entreprise, la qualité des rendements, les tensions de trésorerie et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle ; elle signale, sous forme d’illustrations et de texte, les points de risque financier susceptibles d’exister. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques d’identification et d’alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable éditorial : Xiao Lang Express