Yankuang Énergie Rapport 2025 : le bénéfice net attribuable aux actionnaires en baisse de 43,61 % en glissement annuel, les charges financières en hausse de 32,24 % en glissement annuel

Interprétation des principaux indicateurs de profitabilité

Revenu d’exploitation : en baisse de 7,49% d’une année sur l’autre

En 2025, l’entreprise Yanzhou Coal and Energy a réalisé un revenu d’exploitation de 1449,33 milliards de yuans, en baisse de 7,49% d’une année sur l’autre par rapport aux 1566,72 milliards de yuans de 2024. Par activité, le revenu de l’activité charbon s’est établi à 886,66 milliards de yuans, en baisse de 17,23% d’une année sur l’autre, et constitue le facteur central de la baisse du chiffre d’affaires ; le revenu de l’activité chimie du charbon s’est élevé à 242,93 milliards de yuans, en baisse légère de 5,84% d’une année sur l’autre ; le revenu de l’activité électricité s’est établi à 23,10 milliards de yuans, en baisse de 8,95% ; le revenu de l’activité logistique et transport s’est élevé à 150,83 milliards de yuans, en hausse de 361,09% d’une année sur l’autre, mais compte tenu d’une base de comparaison faible, l’impact sur le revenu d’exploitation global demeure limité.

Bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère : forte baisse de 43,61% d’une année sur l’autre

En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 83,81 milliards de yuans, en baisse de 43,61% d’une année sur l’autre par rapport aux 148,63 milliards de yuans de 2024. Principalement en raison de la baisse des prix du charbon, la marge bénéficiaire brute de l’activité charbon a diminué de 8,60 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour s’établir à 36,17%, ce qui a fortement mis sous pression le niveau global de profitabilité.

Bénéfice net après retrait des éléments non récurrents : baisse de 46,73% d’une année sur l’autre

Après déduction des profits et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 73,99 milliards de yuans, en baisse de 46,73% d’une année sur l’autre par rapport aux 138,91 milliards de yuans de 2024. Le recul du bénéfice après retrait est plus important que celui du bénéfice net attribuable à la société mère ; cela montre que la capacité bénéficiaire de l’activité principale est davantage affectée par l’environnement du secteur.

Résultat par action : le BPA de base baisse de 44,14% d’une année sur l’autre

En 2025, le résultat par action de base s’établit à 0,84 yuan/part, contre 1,50 yuan/part en 2024, soit une baisse de 44,14% d’une année sur l’autre ; le BPA de base après retrait des éléments non récurrents s’élève à 0,74 yuan/part, contre 1,40 yuan/part en 2024, soit une baisse de 47,27% d’une année sur l’autre. La baisse du résultat par action correspond globalement à celle de la baisse du bénéfice net.

Analyse approfondie de la structure des charges

Total des charges : baisse légère de 0,13% d’une année sur l’autre

En 2025, la somme des charges de période dans les coûts totaux d’exploitation de l’entreprise s’établit à 20,26 milliards de yuans, contre 20,29 milliards de yuans en 2024, soit une baisse légère de 0,13% d’une année sur l’autre. L’échelle globale des charges reste globalement stable, mais la structure interne fait apparaître une nette divergence :

Frais de vente : forte baisse de 41,33% d’une année sur l’autre

La forte baisse des frais de vente est principalement due à des changements dans la réglementation relative aux cotisations liées aux droits miniers. La société a annulé une partie des redevances liées à la cession de droits miniers déjà comptabilisées, ce qui a entraîné une diminution des frais de vente de 17,06 milliards de yuans d’une année sur l’autre. En excluant ce facteur exceptionnel, la variation réelle des frais de vente reste relativement stable.

Frais généraux et administratifs : baisse de 6,38% d’une année sur l’autre

Les frais généraux et administratifs ont diminué de 6,38% d’une année sur l’autre, principalement du fait que la société a continué à mettre en œuvre une gestion allégée et à comprimer les dépenses non liées à la production. Par ailleurs, l’optimisation et l’intégration de certaines fonctions de gestion ont réduit les coûts d’exploitation.

Charges financières : hausse de 32,24% d’une année sur l’autre

Les charges financières ont augmenté de 32,24% d’une année sur l’autre, principalement en raison de pertes de change accrues d’une année sur l’autre causées par les fluctuations des taux de change, qui ont augmenté de 9,67 milliards de yuans. La part des activités à l’étranger atteint 17,3% ; les fluctuations des taux de change, notamment USD et AUD, ont un impact significatif sur les charges financières.

Dépenses de R&D : baisse de 2,89% d’une année sur l’autre

Les dépenses de R&D ont légèrement diminué de 2,89% d’une année sur l’autre. Toutefois, le montant total des investissements en R&D reste à 33,98 milliards de yuans, représentant 2,34% du revenu d’exploitation. La société continue de se concentrer sur la R&D de technologies clés telles que l’exploitation de mines en profondeur et la mécanisation intelligente de l’abattage complet ; au cours de l’année, elle a obtenu 679 brevets autorisés et autres droits de propriété intellectuelle, dont 158 inventions. Sa capacité technique reste à un niveau de pointe dans l’industrie.

Situation des personnels de R&D

En 2025, le nombre de personnels de R&D de l’entreprise est de 4747 personnes, soit 5,22% du total des effectifs. En termes de structure académique : 2 doctorats, 262 masters, et 3509 licenciés ; la proportion des personnels de R&D titulaires d’un diplôme de licence ou supérieur atteint 79,52%. Sur le plan de la structure par âge, les personnels de R&D âgés de 30 à 50 ans représentent 74,36% ; un groupe de R&D s’est constitué avec les jeunes et d’âge moyen en cœur, soutenu par des niveaux d’études élevés, afin d’assurer une garantie stable en matière de talents pour l’innovation technologique.

Analyse de la situation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation : baisse de 24,63% d’une année sur l’autre

En 2025, le montant net des flux de trésorerie générés par les activités d’exploitation s’élève à 194,85 milliards de yuans, contre 258,52 milliards de yuans en 2024, soit une baisse de 24,63% d’une année sur l’autre. Après exclusion de l’impact des activités financières de la société Shan Neng, le montant net des flux de trésorerie des activités d’exploitation en 2025 est de 167,23 milliards de yuans, en baisse de 39,3% d’une année sur l’autre ; principalement en raison d’une diminution de 49,14 milliards de yuans d’une année sur l’autre des liquidités reçues de la vente de produits, ainsi que d’une augmentation de 110,12 milliards de yuans d’une année sur l’autre des liquidités payées pour l’achat de produits. La qualité des bénéfices se dégrade quelque peu avec le ralentissement de la conjoncture du secteur.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : l’absorption nette s’accentue

Le montant net des flux de trésorerie générés par les activités d’investissement est de -169,51 milliards de yuans ; en 2024, il était de -154,58 milliards de yuans. L’ampleur de l’absorption nette s’est élargie d’une année sur l’autre, principalement parce que la société a accru ses investissements dans la construction de projets tels que le projet minier pétrolière de l’Ouest-Nord (Xi Bei) et le champ houiller de Hou Qiao/ Hou Qiao? (huile/lagune?), ainsi que les mines de charbon de Yangjiaping, et a augmenté les investissements d’exploitation dans des actifs à l’étranger tels que Yanzhou Coal Australia.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : l’absorption nette se réduit

Le montant net des flux de trésorerie générés par les activités de financement est de -76,62 milliards de yuans ; en 2024, il était de -97,70 milliards de yuans. L’ampleur de l’absorption nette s’est réduite. La société a optimisé la structure de sa dette en émettant des obligations d’entreprise, des billets à moyen terme, etc., tout en contrôlant rationnellement l’ampleur des dividendes afin d’assurer la stabilité de la chaîne de financement.

Analyse de la profitabilité des activités clés

Activité charbon : baisse du prix entraînant un recul de la rentabilité malgré la hausse des volumes

En 2025, le volume de production de charbon vendu de la société s’est établi à 182 millions de tonnes, en hausse de 6,28% ; les ventes atteignent 171 millions de tonnes, en hausse de 3,74%. Toutefois, en raison d’un relâchement de l’offre et de la demande sur le marché du charbon, le prix de vente du charbon a diminué d’une année sur l’autre. Le coût de vente du charbon produit par tonne s’élève à 321,09 yuans/tonne, en baisse de 4,3% d’une année sur l’autre, mais cela ne suffit toujours pas à compenser l’effet de la baisse des prix. La marge bénéficiaire brute de l’activité charbon a diminué de 8,60 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour s’établir à 36,17%.

Activité chimie du charbon : hausse de 5,15 points de pourcentage de la marge brute

La production de l’activité chimie du charbon atteint 9,77 millions de tonnes, en hausse de 8,46% ; les ventes s’élèvent à 8,57 millions de tonnes, en hausse de 5,69%. Bénéficiant du repli des coûts des matières premières et de l’optimisation de la structure des produits, la marge bénéficiaire brute de l’activité chimie du charbon a augmenté de 5,15 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 26,29%, devenant un soutien important à la profitabilité de la société.

Activité électricité : hausse de 6,36 points de pourcentage de la marge brute

Le volume de production d’électricité de l’activité électricité est de 7,488 milliards de kWh, en baisse de 7,79% ; le volume d’électricité vendue est de 6,043 milliards de kWh, en baisse de 11,10%. Toutefois, en raison de la baisse du coût du charbon, la marge bénéficiaire brute de l’activité électricité a augmenté de 6,36 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 19,43%.

Risques principaux auxquels l’entreprise est confrontée

2. Risque de gestion de la sécurité : l’extraction du charbon et la chimie du charbon sont des secteurs à haut risque. Les facteurs d’incertitude liés à la sécurité de la production sont complexes ; des accidents de sécurité peuvent facilement survenir si la gestion des catastrophes et des risques n’est pas adéquate, affectant ainsi la production et l’exploitation.
3. Risque de protection de l’environnement : dans le cadre des objectifs « double carbone », les politiques de protection de l’environnement se sont renforcées. La société doit augmenter ses investissements en matière d’environnement ; si elle ne parvient pas à satisfaire aux exigences de réduction des émissions, elle pourrait faire face à des risques tels que la limitation de production et des amendes.
4. Risque de change : la part des activités à l’étranger représente 17,3% ; les fluctuations des taux de change peuvent affecter les revenus à l’étranger, les profits/pertes de conversion de devises à l’étranger, ainsi que l’évaluation des actifs à l’étranger. En 2025, les pertes de change ont déjà eu un impact manifeste sur les charges financières.
5. Risque géopolitique : les actifs à l’étranger sont principalement situés en Australie, au Canada, etc. Les changements de politiques locales et de relations internationales peuvent affecter l’exploitation des projets à l’étranger.

Rémunérations des administrateurs et dirigeants

• Président du conseil Li Wei : au cours de la période couverte par le rapport, a perçu une rémunération via des parties liées à la société, sans recevoir directement de rémunération avant impôt au sein de la présente société.
• Directeur général Wang Jiu Hong : la rémunération avant impôt totale au cours de la période couverte par le rapport s’élève à 1,2861 million de yuans.
• Vice-directeurs généraux : Kang Dan, rémunération avant impôt de 1,0266 million de yuans ; Yue Ning 4,0785 millions de yuans (affecté sur site en Australie) ; Xu Changhou 0,3793 million de yuans ; Li Jianzhong 0,0799 million de yuans.
• Directeur financier Zhao Zhiguo : la rémunération avant impôt totale au cours de la période couverte par le rapport s’élève à 0,8748 million de yuans.

Parmi eux, Yue Ning et Zhang Lei, affectés sur site à l’étranger, voient leur rémunération déterminée selon la situation économique locale et le niveau du secteur ; les rémunérations effectivement perçues sont respectivement de 4,0785 millions de yuans et 3,9977 millions de yuans. Ces montants représentent 24,79% du total moyen de rémunération cible au même poste dans les sociétés comparables du secteur en Australie et se situent dans une fourchette raisonnable.

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Responsable : Xiaolang Express