Eagle Eye Alerte : La croissance des comptes clients de Sifang Jingchuang est supérieure à celle du chiffre d'affaires

Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte précoce pour les rapports financiers « Hawk Eye »

Le 30 mars, Quatre-Fang Jingchuang a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société sur l’ensemble de l’année 2025 s’élève à 631 millions de RMB, en baisse de 14,76 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 74,30 millions de RMB, en hausse de 10,3 % ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 72,20 millions de RMB, en hausse de 10,81 % ; le bénéfice de base par action est de 0,14 RMB/action.

Depuis son introduction en bourse en mai 2015, la société a versé 10 fois des dividendes en numéraire ; au total, des dividendes en numéraire ont déjà été mis en œuvre pour un montant de 300 millions de RMB.

Le système d’alerte précoce pour les rapports financiers des sociétés cotées « Hawk Eye » analyse intelligemment le rapport annuel 2025 de Quatre-Fang Jingchuang, selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, tensions de trésorerie et sécurité, ainsi qu’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires s’élève à 631 millions de RMB, en baisse de 14,76 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net est de 74,28 millions de RMB, en hausse de 10,27 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles est de 62,295 millions de RMB, en baisse de 62,91 % d’une année sur l’autre.

Au regard de l’ensemble de la performance, il convient de prêter une attention particulière à :

• La croissance du chiffre d’affaires d’exploitation continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du chiffre d’affaires d’exploitation sont respectivement de 9,99 %, 1,36 %, -14,76 %, et la tendance continue de s’affaiblir.

• Divergence entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle du bénéfice net. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation a reculé de 14,76 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a augmenté de 10,27 % en glissement annuel : il existe une divergence entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle du bénéfice net.

En tenant compte de la qualité des actifs liés à l’activité opérationnelle, il convient de prêter une attention particulière à :

• Le taux de croissance des comptes clients est supérieur à celui du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, les comptes clients ont augmenté de 59,36 % par rapport au début de période, le chiffre d’affaires d’exploitation en glissement annuel a crû de -14,76 % ; le taux de croissance des comptes clients est supérieur à celui du chiffre d’affaires d’exploitation.

• Le taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation continue de baisser, tandis que celui des comptes clients continue de progresser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du chiffre d’affaires d’exploitation sont de 9,99 %, 1,36 %, -14,76 %, avec une baisse continue ; les variations par rapport au début de période des comptes clients sont respectivement de -21,03 %, -18,08 %, 59,36 %, avec une hausse continue.

• Le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les stocks ont augmenté de 62,72 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes a reculé de 21,76 % d’une année sur l’autre ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes.

• Le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, les stocks ont augmenté de 62,72 % par rapport au début de période, le chiffre d’affaires d’exploitation en glissement annuel a reculé de 14,76 % ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires d’exploitation.

En tenant compte de la qualité des flux de trésorerie, il convient de prêter une attention particulière à :

• Le ratio flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles / bénéfice net est inférieur à 1. Sur la période considérée, le ratio flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles / bénéfice net est de 0,839, inférieur à 1, ce qui indique une qualité de la rentabilité plus faible.

• Le ratio flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles / bénéfice net continue de se dégrader. Sur les trois périodes récentes de rapports semestriels, le ratio flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles / bénéfice net est respectivement de 2,68, 2,49 et 0,84 : il se dégrade continuellement, et la qualité de la rentabilité montre une tendance à la baisse.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, le taux de marge brute est de 38,58 %, en hausse de 16,6 % d’une année sur l’autre ; la marge nette est de 11,77 %, en hausse de 29,37 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 4,54 %, en hausse de 9,4 %.

En tenant compte de la génération de revenus au niveau opérationnel de l’entreprise, il convient de prêter une attention particulière à :

• Forte hausse de la marge brute de vente. Sur la période considérée, la marge brute de vente s’établit à 38,58 %, en hausse significative de 16,6 % d’une année sur l’autre.

• La marge nette de vente est assez volatile. Sur la période considérée, la marge nette de vente de la première à la quatrième trimestre s’établit respectivement à 9,8 %, 4,51 %, 0,44 % et -2,98 % ; les variations en glissement annuel sont respectivement de -0,15 %, 388,15 %, -152,64 % et 267,78 % ; la marge nette de vente présente une certaine volatilité.

| Projet | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Marge nette de vente | 9,8 % | 4,51 % | 0,44 % | -2,98 % | | Taux de croissance de la marge nette de vente | -0,15 % | 388,15 % | -152,64 % | 267,78 % |

• Hausse de la marge brute de vente, baisse du taux de rotation des stocks. Sur la période considérée, la marge brute de vente est passée de 33,09 % sur la période correspondante de l’an dernier à 38,58 % ; le taux de rotation des stocks est passé de 11,78 fois sur la période correspondante de l’an dernier à 10,47 fois.

• Hausse de la marge brute de vente, baisse du taux de rotation des comptes clients. Sur la période considérée, la marge brute de vente est passée de 33,09 % sur la période correspondante de l’an dernier à 38,58 % ; le taux de rotation des comptes clients est passé de 5,22 fois sur la période correspondante de l’an dernier à 3,81 fois.

En tenant compte des revenus du côté des actifs de l’entreprise, il convient de prêter une attention particulière à :

• Le rendement moyen des capitaux propres nets sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement des capitaux propres nets (pondéré) est de 4,54 % ; sur les trois derniers exercices comptables, le rendement moyen des capitaux propres nets (pondéré) est inférieur à 7 %.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi est de 4,51 % ; sur les trois périodes de reporting, la moyenne est inférieure à 7 %.

III. Niveau des tensions de trésorerie et de la sécurité

Sur la période considérée, le ratio d’endettement de la société est de 7,05 %, en baisse de 16,52 % d’une année sur l’autre ; le ratio de liquidité courante est de 11,79, et le ratio de liquidité immédiate est de 11,39 ; la dette totale s’élève à 3,1356 millions de RMB, dont la dette à court terme est de 3,1356 millions de RMB, et la dette à court terme représente 100 % de la dette totale.

Du point de vue de la gestion de la trésorerie, il convient de prêter une attention particulière à :

• Le ratio acomptes versés / actifs courants continue de progresser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio acomptes versés / actifs courants est respectivement de 0,1 %, 0,29 % et 0,29 %, avec une hausse continue.

• Le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les acomptes versés ont augmenté de -0,85 % par rapport au début de période, le coût des ventes a reculé de 21,76 % en glissement annuel ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Acomptes versés : taux de croissance par rapport au début de période | -46,52 % | 201,32 % | -0,85 % | | Taux de croissance du coût des ventes | 14,5 % | -2,78 % | -21,76 % |

IV. Niveau d’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,81, en baisse de 27,02 % d’une année sur l’autre ; le taux de rotation des stocks est de 10,47, en baisse de 11,11 % d’une année sur l’autre ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,35, en baisse de 15,18 % d’une année sur l’autre.

Du point de vue des actifs liés à l’activité opérationnelle, il convient de prêter une attention particulière à :

• Forte baisse du taux de rotation des comptes clients. Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,81, en baisse importante jusqu’à 27,02 % d’une année sur l’autre.

Du point de vue des actifs à long terme, il convient de prêter une attention particulière à :

• Baisse continue du taux de rotation des actifs totaux. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des actifs totaux est respectivement de 0,42, 0,42 et 0,35 ; la capacité de rotation des actifs totaux tend à s’affaiblir.

• Les variations d’autres actifs non courants sont importantes. Sur la période considérée, les autres actifs non courants sont de 8,359 millions de RMB, en hausse de 33831,49 % par rapport au début de période.

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Présentation de l’alerte précoce Hawk Eye des rapports financiers de Sina Finance : l’alerte précoce Hawk Eye des rapports financiers des sociétés cotées est un système d’analyse professionnel et automatisé pour les rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte Hawk Eye suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées, via la constitution d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, dont des cabinets d’expertise comptable et des sociétés cotées, selon plusieurs dimensions telles que la croissance de la performance des sociétés, la qualité des revenus, les tensions de trésorerie et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de textes et d’images les points de risque financier potentiels. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et l’alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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