Les compagnies d'assurance augmentent à nouveau leurs participations dans le secteur ! Ping An de Chine : les actions d'assurance restent sous-évaluées

Au moment où le marché corrige, les démarches des compagnies d’assurance pour prendre des participations (en augmentant leur participation) ou renforcer leurs achats d’actions d’autres assureurs n’ont pas ralenti.

Selon les dernières divulgations de la Bourse de Hong Kong, China Taiping H (H Share) a récemment encore bénéficié d’une augmentation de participation du groupe Ping An de Chine, portant sur 3 104,4 millions d’actions, au prix moyen de 32,39 HKD par action, pour une enveloppe d’environ 101 millions HKD. La participation passera ainsi à 12,08 %.

Le mois dernier, Ping An de Chine avait également renforcé sa position sur China Life, pour environ 326 millions HKD, avec un taux de participation atteignant 10,12 %. D’après le rapport annuel, New China Insurance s’est également hissée parmi les dix plus grands actionnaires de China Life, et les renforcements de participation entre assureurs ne sont plus un cas isolé.

Les assureurs renforçant à nouveau leurs participations dans leurs pairs laissent difficilement transparaître autre chose que la rareté d’actifs de qualité générant des rendements et la confiance dans le secteur de l’assurance. Récemment, lors d’une interview accordée à des journalistes, le vice-directeur des investissements du groupe Ping An de Chine, Lu Haoyang, a indiqué que les actions du secteur de l’assurance sont encore sous-évaluées à l’heure actuelle. Le secteur est non seulement porteur du point de vue des politiques, mais il présente aussi une croissance solide : avec les changements de la structure démographique, des habitudes de consommation et des conceptions d’investissement.

China Taiping H bénéficie encore d’un renforcement de participation par les pairs

Le 30 mars, d’après les dernières divulgations de la Bourse de Hong Kong, China Taiping (02601.HK) a, le 25 mars, augmenté sa participation via Ping An Insurance (Group) au prix moyen de 32,3919 HKD par action, en achetant 3 104,4 millions d’actions, pour une enveloppe d’environ 101 millions HKD. Après l’opération, le groupe Ping An détient 33 539 millions d’actions de China Taiping H, et le taux de participation passe de 11,97 % à 12,08 %.

C’est au moins la troisième fois depuis l’an dernier que Ping An renforce sa participation dans China Taiping H. La première fois, le taux de participation a atteint la barre de 5 % déclenchant une prise de contrôle en août 2025 : à ce moment-là, l’achat portait sur environ 1,7414 million d’actions, avec un prix moyen d’environ 32,07 HKD par action ; la deuxième fois, en septembre 2025 : au total, 1,4 milliard d’actions ont été achetées, et le taux de participation a alors bondi jusqu’à 10 %.

À noter : bien que l’intervalle entre la première et la troisième augmentation de participation dépasse six mois, le prix moyen par action a été d’environ 32 HKD à chaque fois. Entre-temps, le cours des actions de China Taiping H est même monté jusqu’à 40,46 HKD, ce qui montre l’approche de Ping An en tant que fonds de long terme : « acheter lors des replis ».

Ping An répond à “les actions d’assurance restent sous-évaluées”

Depuis l’an dernier, Ping An multiplie les prises de participation et les augmentations de capital dans les secteurs de l’assurance et des banques, ce qui a suscité une attention généralisée du marché, notamment en raison des renforcements de participation entre assureurs.

En plus d’avoir renforcé sa participation dans China Taiping H, Ping An a aussi réalisé deux opérations de prise de participation et de renforcement sur China Life H. En août de l’an dernier, Ping An a acheté 9,5 millions d’actions de China Life H, pour un montant d’environ 3,75 milliards HKD ; le taux de participation cumulé a atteint 5,04 %, franchissant pour la première fois la barre déclenchant une prise de participation. En février de cette année, Ping An a de nouveau augmenté sa participation avec 10 895 millions d’actions de China Life H, au prix moyen de 33,2 HKD par action, soit encore inférieur aux 39,47 HKD de l’an dernier ; le taux de participation cumulé atteint 10,12 %.

À noter : les renforcements de participation entre assureurs ne sont plus un cas isolé. En plus de Ping An qui a renforcé sa participation dans China Taiping H et China Life H, New China Insurance figure aussi parmi les dix principaux actionnaires de China Life. D’après le rapport annuel, au 31 décembre 2025, les deux comptes de financement de produits de New China Insurance détiennent respectivement 82,201 millions d’actions et 76,609 millions d’actions de China Life, avec des taux de participation de 0,19 % et 0,17 % ; ces positions le classent respectivement comme le cinquième et le sixième actionnaire. Les actions de renforcement se sont principalement concentrées sur le quatrième trimestre de l’an dernier.

« À long terme, à l’heure actuelle, les actions individuelles du secteur de l’assurance restent sous-évaluées », a indiqué récemment, dans une interview exclusive à des journalistes, Lu Haoyang, vice-directeur des investissements de Ping An. D’une part, l’assurance conserve encore une forte capacité de croissance à l’avenir, et la stratégie de “pays fort en finance” accorde aussi une grande importance à l’amélioration de la qualité et de l’efficacité du secteur financier ; l’assurance fait partie des segments du secteur financier bénéficiant d’un environnement favorable sur le plan des politiques. D’autre part, les changements de la structure démographique en Chine, des habitudes de consommation et des conceptions d’investissement sont également favorables au secteur de l’assurance.

Cinq principaux assureurs : dividendes 2025 dépassant 100 milliards de yuans

Actuellement, les rapports annuels 2025 des cinq principales compagnies d’assurance cotées sur le marché A ont tous été publiés, et les plans de distribution de dividendes sont désormais connus. D’après des statistiques réalisées par des journalistes, en additionnant les dividendes en fin d’exercice et les dividendes semestriels des cinq assureurs, le montant cumulé des dividendes dépasse 100 milliards de yuans, pour atteindre 102,394 milliards de yuans.

À la fin 2025, les actifs d’investissement cumulés de China Life, Ping An, China Life (P&C), China Taiping et New China Insurance atteignent au total 20,7 billions de yuans, soit une hausse de 12,8 % par rapport à fin 2024 ; le profit net attribuable aux actionnaires a totalisé 4 252,91 milliards de yuans, en hausse de 22,4 %.

D’une part, compte tenu de la forte croissance des performances, derrière laquelle, outre la mobilisation du côté des passifs, l’impact des investissements en actifs de capitaux propres au côté des actifs sur la volatilité du bénéfice net est relativement important ; ainsi, certains assureurs ont ajusté à la baisse leur ratio de distribution. Mais globalement, à l’échelle de 2025, l’ampleur des dividendes reste encore très significative : pour Ping An, China Life, China Taiping, China Life (P&C) et New China Insurance, les dividendes annuels s’établissent respectivement à 488,91 milliards de yuans, 241,94 milliards de yuans, 110,63 milliards de yuans, 97,29 milliards de yuans et 85,16 milliards de yuans.

D’autre part, avec la croissance des revenus de primes, l’ampleur des investissements des fonds d’assurance dans des actifs de capitaux propres s’élargit. À titre d’exemple, pour les investissements en actions, les cinq principaux assureurs ont atteint, à fin 2025, un montant cumulé d’investissements en actions d’environ 2,5 billions de yuans, soit une augmentation de plus de 1 billion de yuans par rapport à fin 2024, avec un taux de croissance de 75,2 %. La proportion des actions dans les actifs d’investissement est passée de 7,8 % à 12,2 %, soit une hausse de 4,4 points de pourcentage.

À l’époque des faibles taux d’intérêt, les fonds d’assurance doivent à la fois faire correspondre la durée des actifs et la durée des passifs, ainsi que le coût des passifs, et accroître le rendement des actifs à long terme. La stratégie des dividendes élevés continue de bien fonctionner pour les assureurs. En se basant sur le cours de clôture du 31 mars, le taux de dividende des actions des sociétés d’assurance cotées A/H dépasse celui des rendements des obligations d’État à long terme ; si l’on ne tient pas compte des coûts fiscaux, le taux de dividende des actions H présente même un avantage plus net.

(taux de dividende à terme calculé sur la base du cours de clôture du 31 mars)

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