Alerte de trading sur l'or : Les feux de la guerre au Moyen-Orient font rage, la reprise du prix de l'or ne peut masquer la chute de 14 % en un mois, qui constitue une tragédie. Le marché pourrait connaître un tournant, et les investisseurs doivent rester vigilants face à trois grands risques.

Infos de l’application 汇通财经 — — Le lundi (30 mars), l’or au comptant enregistre une légère hausse pour le deuxième jour consécutif, avec un gain d’environ 0,36 %, pour clôturer autour de 4510 dollars l’once. Au cours de la séance, il a brièvement touché 4580 dollars. Le contrat à terme sur l’or de l’US a en revanche clôturé en hausse de 0,7 %, à 4557,50 dollars. Cependant, bien que l’appétit pour la couverture (valeurs refuges) se soit quelque peu redressé à court terme, l’or a, depuis le mois de mars, déjà reculé de plus de 14 %, et devrait enregistrer la pire performance mensuelle depuis la crise financière de 2008. À l’origine de cette trajectoire atypique, il y a l’interaction complexe entre l’escalade du conflit au Moyen-Orient et la pression macroéconomique. La guerre fait grimper le prix du pétrole, accroissant les inquiétudes liées à l’inflation, tandis que la Réserve fédérale maintient une posture prudente, ce qui a entraîné un ajustement brutal des anticipations de la trajectoire des taux. Les investisseurs se demandent largement si le rebond à court terme de l’or peut se poursuivre, et si, à long terme, il retrouvera une dynamique haussière. À la date du jour seront publiées les données américaines sur les postes vacants JOLTs de février ; les investisseurs doivent en tenir compte. Le mardi (31 mars), en début de séance asiatique, l’or au comptant fluctue dans une fourchette étroite et se négocie actuellement autour de 4510 dollars l’once.

Équilibre subtil du marché de l’or actuel : le besoin de valeur refuge revient, mais ne peut pas vaincre les vents contraires macroéconomiques
Les rebonds successifs et modérés du prix de l’or proviennent principalement de la poursuite de l’intensification du conflit au Moyen-Orient. Le président américain Donald Trump a lancé un avertissement ferme à l’Iran : si Téhéran n’ouvre pas le détroit d’Hormuz (une voie de transport pétrolier mondiale représentant un cinquième du pétrole transporté dans le monde), les États-Unis détruiront les centrales électriques de l’Iran, les puits de pétrole et même les installations de dessalement de l’eau de mer. De son côté, l’Iran affirme que les propositions de paix américaines sont « irréalistes », et continue de lancer des missiles vers Israël, tandis que des acteurs comme le mouvement des Houthis au Yémen s’impliquent aussi dans le conflit, ce qui amplifie encore l’incertitude régionale. La guerre entre dans sa cinquième semaine : aucun signe clair de solution n’apparaît, ce qui stimule directement les achats de valeur refuge et fait monter l’or à court terme.

Les analystes indiquent que la guerre demeure intense et en cours ; le marché se concentrera sur l’évolution du conflit, le prix du pétrole brut, les rendements des obligations du Trésor et l’indice du dollar. Jim Wyckoff, analyste senior chez Kitco Metals, souligne que c’est précisément cette situation de conflit sans issue qui apporte un soutien « valeur refuge » continu à l’or. Mais pour l’instant, ce soutien reste fragile. Depuis le début du mois de mars, les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont bondi de plus de 50 %. La flambée des prix de l’énergie augmente non seulement la pression sur l’inflation mondiale, mais pousse aussi les investisseurs à réévaluer la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. Le marché anticipait initialement que la Fed pourrait baisser les taux deux fois cette année ; désormais, les contrats de taux ont quasiment exclu la possibilité d’une baisse en 2026, et les attentes ont même été ajustées à la hausse concernant les hausses.

Parallèlelement, l’indice du dollar poursuit sa tendance haussière : le lundi il a progressé de 0,22 % à environ 100,50, et a touché en cours de séance un plus haut depuis le 19 mai. En tant que pays exportateur net d’énergie, les États-Unis sont relativement avantagés dans la crise énergétique actuelle, ce qui renforce encore l’attrait du dollar. Or, un dollar plus fort exerce généralement une pression à la baisse sur l’or libellé en dollars. Dans ses déclarations, le président de la Fed, Jerome Powell, indique que la politique monétaire est dans une « bonne position », qu’elle observera de près l’impact de la guerre sur l’économie et l’inflation, et que la Fed peut attendre l’évolution concrète du choc sur le prix du pétrole. Le président de la Fed de New York, Williams, estime également que la politique monétaire est prête à faire face à l’incertitude, mais que la hausse des prix de l’énergie pourrait augmenter l’inflation à court terme ; en revanche, si la guerre s’apaise, une partie des effets pourrait s’inverser dans le courant de l’année.

Le marché des obligations du Trésor reflète lui aussi un changement subtil dans le sentiment des investisseurs. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté de 9,6 points de base à 4,344 % le lundi, marquant la plus forte baisse sur une journée récente, ce qui montre que les inquiétudes concernant la croissance économique commencent à dépasser celles liées à l’inflation. Toutefois, si l’on regarde l’évolution mensuelle, les rendements continuent de grimper fortement, soulignant que le marché reste divisé sur les anticipations de taux à long terme. Côté Bourse, les principaux indices ont pour la plupart reculé. Les investisseurs doivent arbitrer entre des signaux contradictoires de la part de Trump : d’un côté des indications optimistes sur les progrès en matière de négociation, de l’autre des avertissements fermes d’escalade militaire. Tout cela place l’or entre les exigences de valeur refuge et les anticipations de resserrement macroéconomique.

La force profonde qui alimente le prix de l’or : un triple bras de fer entre la guerre, l’inflation et les taux
L’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’or ne peut pas être résumé à une logique de simple valeur refuge. Dans l’histoire, les crises géopolitiques font souvent monter l’or ; mais cette fois, la situation est différente. Les inquiétudes liées à l’inflation provoquées par la hausse rapide du prix du pétrole ont conduit le marché à retirer massivement ses paris de baisse des taux. Un environnement à taux élevés est généralement défavorable aux actifs sans rendement, comme l’or : le coût d’opportunité de la détention d’or augmente. En outre, le renforcement du dollar et la hausse par phases des rendements des obligations compriment davantage l’espace de hausse de l’or.

Un analyste de City Index et de FOREX, Fawad Razaqzada, indique que la zone 4700—4750 dollars constitue un test important pour le rebond à court terme de l’or. Si le prix de l’or n’arrive pas à franchir la zone de manière efficace, ce rebond risque de s’estomper progressivement, comme lors des précédents épisodes. Les déclarations d’officiels de la Fed comme Powell et Williams, bien qu’elles soulignent une stabilité globale des anticipations d’inflation, indiquent clairement qu’ils suivront de près la transmission des effets du prix du pétrole sur la pression globale des prix. Si la guerre s’éternise, la rupture des chaînes d’approvisionnement et la hausse des coûts énergétiques pourraient passer d’un choc temporaire à une pression plus durable : cela mettrait à l’épreuve la capacité de l’or à servir de valeur refuge.

À noter que l’or a touché un plus haut historique au début de 2026, mais qu’après le déclenchement de la guerre, il a au contraire connu de fortes variations, avec même des replis marqués à certaines étapes. Cela reflète le poids croissant des forces spéculatives dans un marché « financiarisé » : lorsque les anticipations d’inflation dominées par le pétrole prennent le dessus, même si les risques géographiques restent élevés, l’or peut être temporairement moins recherché. En revanche, avec un horizon plus long, les achats de l’or par les banques centrales, le niveau de dette mondiale et les risques systémiques continuent d’offrir un socle fondamental solide à l’or. Si le conflit entraîne un ralentissement évident de la croissance économique, voire des craintes de récession, l’attrait de l’or en tant qu’actif ultime de valeur refuge pourrait redevenir plus saillant.

Prévision de la tendance à venir : oscillations et rebond à court terme, retour possible d’un canal haussier à moyen et long terme
En regardant vers l’avenir, on s’attend à ce que le prix de l’or suive un schéma du type « d’abord oscillations pour tester les résistances, puis une divergence selon l’évolution du conflit ». À court terme, tant que l’incertitude liée à la guerre persistera et qu’il n’y aura pas de solution rapide, la demande de valeur refuge continuera d’apporter un soutien au prix de l’or. Les données américaines sur les postes vacants, les ventes au détail, le rapport ADP sur l’emploi et les données sur l’emploi non agricole qui seront publiées cette semaine deviendront le centre d’attention du marché. Si les indicateurs économiques montrent de la résistance, combinés à un pétrole toujours élevé, les inquiétudes inflationnistes pourraient persister et limiter la marge de hausse du prix de l’or ; à l’inverse, si les données révèlent des signes de ralentissement de la croissance, avec une baisse des rendements des obligations du Trésor et une montée de l’aversion au risque (valeurs refuge), le prix de l’or pourrait être amené à défier la résistance à court terme située entre 4700—4750 dollars.

À moyen et long terme, la trajectoire dépendra fortement de l’évolution du conflit au Moyen-Orient. Si une baisse significative des tensions apparaît autour de la date limite fixée par Trump le 6 avril (par exemple, la reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz ou la conclusion d’un accord de cessez-le-feu), la baisse du prix du pétrole atténuerait les pressions inflationnistes. Les attentes de baisse des taux de la Fed pourraient alors renaître : dans ce cas, les chances pour l’or de retrouver une tendance haussière et de repasser, avec une forte probabilité, au-dessus des 5000 dollars, voire à des niveaux plus élevés, augmenteraient nettement. Mais si le conflit s’intensifie, que les couloirs maritimes restent longtemps entravés et que la crise énergétique s’aggrave, entraînant une flambée de l’inflation aux États-Unis, et que les attentes de nouvelles hausses de taux de la Fed montent, le prix de l’or fera face à un risque de repli supplémentaire, voire à un test de supports en dessous de 4000 dollars.

Cependant, l’expérience historique montre que dans les crises géopolitiques durables, l’or parvient souvent à connaître, après la volatilité initiale, une vague de valeur refuge plus vigoureuse, surtout lorsque les anticipations de taux se tournent vers un assouplissement.

De manière générale, la base d’un marché haussier de l’or en 2026 n’a pas été complètement détruite. Même si la tendance sur le cycle mensuel est actuellement fortement à la baisse, compte tenu de la persistance à long terme de la prime de risque géographique et de l’incertitude macroéconomique mondiale, l’or conserve encore, au second semestre, une probabilité relativement élevée de reprendre sa hausse. Les objectifs pourraient viser la proximité des plus hauts historiques, voire les franchir. Mais il ne s’agit pas d’une hausse linéaire : la volatilité sera significativement amplifiée.

Trois grands risques dont les investisseurs doivent particulièrement tenir compte, et stratégies de réponse
Face à une situation complexe du marché de l’or, les investisseurs ne doivent surtout pas se montrer négligents. Premièrement, le risque géopolitique est extrêmement soudain. Les déclarations fermes de Trump, la position résolue de l’Iran, ainsi que de possibles actions supplémentaires de forces comme les Houthis, peuvent provoquer, en un court laps de temps, de fortes fluctuations du prix du pétrole et du sentiment en faveur des valeurs refuge. Toute information concernant une percée dans les négociations ou une escalade militaire pourrait faire fluctuer le prix de l’or de plus de 2 à 3 % au cours de la journée. Il est recommandé de suivre de près l’activité maritime dans le détroit d’Hormuz et le détroit de Malacca, ainsi que l’évolution du conflit publiée par l’ONU ou des parties concernées.

Deuxièmement, l’incertitude liée aux politiques macroéconomiques est un autre sujet de préoccupation majeur. Les responsables de la Fed, bien qu’ils mettent l’accent sur la pratique traditionnelle consistant à « ignorer les chocs liés à l’offre », pourraient devoir ajuster leurs politiques si le prix du pétrole reste durablement élevé et qu’un risque de « désancrage » des anticipations d’inflation apparaît. Cela exercerait une pression dans les deux sens sur l’or. Les investisseurs doivent suivre les données économiques de cette semaine ainsi que les prochaines prises de parole des responsables de la Fed, en particulier les dernières évaluations, par des acteurs clés comme Powell, de l’impact de la guerre. Dans le même temps, l’orientation de l’indice du dollar et des rendements des bons du Trésor influencera directement la logique de valorisation de l’or.

Troisièmement, il ne faut pas négliger le risque de convergence entre aspects techniques et flux de capitaux. À l’heure actuelle, le prix de l’or se trouve au stade de rebond après une forte baisse sur le cycle mensuel. Si le prix ne parvient pas à franchir efficacement la zone clé des 4700—4750 dollars, le rebond pourrait être avorté, et la possibilité de retester 4000 dollars, voire des niveaux plus bas, existe. Les allées et venues rapides des positions spéculatives peuvent aussi amplifier la volatilité à court terme. Il est conseillé d’adopter une stratégie d’accumulation par paliers, de fixer strictement des ordres de stop-loss, et d’associer différents instruments comme les ETF sur l’or, les contrats à terme ou l’or physique pour diversifier la configuration, afin d’éviter une concentration excessive du risque.

En outre, la fragilité d’autres économies dans le monde (comme le Royaume-Uni et l’Union européenne) mérite aussi d’être surveillée. L’impact sur la croissance de ces régions pourrait se transmettre indirectement aux marchés des matières premières, ce qui affecterait davantage la performance de l’or. Dans l’ensemble, conserver de la flexibilité sur les positions, et combiner une analyse du fondamental avec une analyse technique, reste l’approche la plus solide dans ce contexte.

Conclusion : mise à l’épreuve de la résilience de l’or et présence d’opportunités
Les combats au Moyen-Orient font planer une ombre d’incertitude sur les marchés mondiaux. Même si, à court terme, l’or n’a pas pu effacer l’horreur de la baisse mensuelle, il montre une résilience au rebond soutenue par la demande de valeur refuge. La trajectoire future dépendra de la cadence de l’évolution du conflit, de la persistance des pressions inflationnistes et de la réponse politique de la Fed. Dans l’affrontement à trois forces, l’or pourrait connaître une division marquée à venir : à court terme, test des résistances clés ; à moyen et long terme, il pourrait retrouver la faveur grâce aux risques systémiques. Les investisseurs ne peuvent saisir les opportunités et éviter les risques qu’en restant vigilants et en analysant de façon rationnelle, à cet instant où l’or se trouve à un « carrefour » décisif.

( Graphique quotidien de l’or au comptant, source : 易汇通 )

À 07:42 (heure de Pékin), l’or au comptant s’établit à 4513,07 dollars l’once.

(Rédaction : 曹言言 HA008)

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