SoftBank dépasse ses propres limites d'endettement pour tout miser sur l'IA. Quelqu'un d'autre avec une adresse SoftBank nous a envoyé une déclaration différente.

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Le mardi matin, un e-mail est arrivé à FinTech Weekly depuis une adresse @softbank.ne.jp. C’était une déclaration souveraine — plusieurs centaines de mots affirmant une autorité universelle de créancier sur toutes les terres, tout le commerce, tous les tribunaux et tous les êtres vivants sur Terre, signée par un « Chief Justice » autoproclamé et Fiduciaire des États-Unis d’Amérique, Juridiction de l’Empire marocain Japon. Il était ordonné à FinTech Weekly de se lever et de se tenir en permanence.

Nous l’avons noté. Puis nous sommes passés aux nouvelles importantes concernant SoftBank.

Il s’avère que Masayoshi Son se déclarait lui aussi au-dessus des règles normales. Sa version impliquait un ancien site d’enrichissement d’uranium dans l’Ohio et 500 milliards de dollars.

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Le campus de Piketon

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Le 20 mars, Son s’est tenu aux côtés du secrétaire américain au Commerce Howard Lutnick et du secrétaire à l’Énergie Chris Wright lors d’une cérémonie d’inauguration sur l’ancienne Portsmouth Gaseous Diffusion Plant de 3 700 acres à Piketon, dans l’Ohio — où l’uranium a été enrichi pour les armes nucléaires américaines de 1954 jusqu’en 2001 — et a annoncé le plus grand projet de construction de l’histoire des États-Unis.

Le complexe de centres de données d’IA de Piketon
, dirigé par SB Energy, la filiale infrastructures de SoftBank, vise 10 gigawatts de capacité de calcul à pleine réalisation. Pour contexte, cela représenterait plus de la moitié de la capacité totale en exploitation de chaque centre de données en ligne actuellement en activité aux États-Unis — sur un seul campus. La phase un implique un coût de 30 à 40 milliards de dollars, avec un lancement des travaux d’ici fin 2026 et une capacité initiale de 800 mégawatts attendue d’ici le début de 2028. Le déploiement complet vise la fin de la décennie.

Le projet est la pièce maîtresse d’un engagement d’investissement États-Unis-Japon de 550 milliards de dollars, négocié dans le cadre d’un accord bilatéral de réduction de tarifs avec l’administration Trump. OpenAI en est le locataire principal. Arm, la filiale de conception de semi-conducteurs de SoftBank, intégrera son architecture de processeur dans l’infrastructure du site. Mizuho et JPMorgan sont rapportés comme principaux prêteurs.

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Le problème de la dette

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L’investissement cumulé de SoftBank dans OpenAI a désormais atteint 64,6 milliards de dollars, représentant environ 13% de participation, à la suite d’un engagement additionnel de 30 milliards de dollars confirmé en février. La société cherche simultanément un prêt-relais pouvant aller jusqu’à 40 milliards de dollars — son plus grand emprunt libellé en dollars jamais réalisé — pour financer la position.

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Le problème, c’est un chiffre : 25%
**. Il s’agit du plafond de Loan-to-Value (LTV) imposé par SoftBank — le ratio maximal de dette nette par rapport à la valeur du portefeuille qu’elle s’autorise en conditions normales.

Le directeur financier de SoftBank, Yoshimitsu Goto, a reconnu
publiquement que le ratio, déjà passé de 16,5% à 20,6% ces derniers mois, dépassera probablement temporairement ce seuil à mesure que les engagements liés à l’IA s’empilent. En réponse, S&P a révisé la perspective de crédit de SoftBank à la baisse, invoquant l’augmentation de l’exposition aux actifs non cotés et un espace de manœuvre limité.

La réponse de Son, en substance : les règles ont été écrites pour des temps normaux, et ceux-ci ne sont pas des temps normaux. La course à l’infrastructure d’IA n’a pas de précédent. Les entités qui contrôlent la couche de calcul fixeront les conditions de tout ce qui suivra. Rater la fenêtre, c’est le vrai risque, pas la dette.

C’est, d’une certaine façon, une déclaration souveraine.

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La course que personne n’attend pour avoir l’autorisation de courir

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Le campus de Piketon de SoftBank et le TERAFAB de Musk — annoncés un jour plus tard à Austin, Texas — décrivent la même thèse stratégique, menée simultanément sur des bilans différents.

Tous deux parient que les entités qui contrôlent la couche matérielle de l’IA fixeront les conditions pour chaque système financier, commercial et technologique construit par-dessus. Son construit le centre de données. Musk construit l’usine de puces qui l’alimente. Aucun des deux n’attend que les régulateurs, les agences de notation de crédit, ou les plafonds de dette imposés par eux-mêmes rattrapent leur retard.

Comme FinTech Weekly l’a rapporté, TERAFAB vise un térawatt de production annuelle de calcul depuis une installation de 25 milliards de dollars à Austin, avec 80% de la capacité dirigée vers une infrastructure d’IA orbitale. Piketon vise 10 gigawatts de calcul terrestre sur un site d’anciennes armes nucléaires, avec 1,5 trillion de dollars d’investissement total projeté sur vingt ans.

Pour l’industrie fintech, la course aux infrastructures n’est pas un simple bruit de fond. Les paiements, la garde (custody), la compensation, et chaque système financier agentique construit aujourd’hui fonctionneront sur la couche de calcul que ces projets — et leurs concurrents — livreront. Les enjeux mis en place maintenant sont ceux qui déterminent l’architecture de la prochaine décennie de la finance.

Note de l’éditeur : Nous nous engageons à l’exactitude. Si vous repérez une erreur ou si vous disposez d’informations supplémentaires concernant le campus de l’Ohio de SoftBank ou sa stratégie d’investissement dans l’IA, veuillez envoyer un e-mail à **[email protected]**.

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Une note sur l’e-mail mentionné dans cet article
__ : @softbank.ne.jp est un domaine d’e-mail grand public exploité par SoftBank Corp., l’opérateur mobile du Japon. Il n’a aucun lien avec SoftBank Group Corp., le conglomérat d’investissement. _**_L’expéditeur n’a aucun lien avec Masayoshi Son ni avec aucune activité d’investissement de SoftBank.

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