La clôture de mars en forte hausse pour le marché américain, les analystes déclarent franchement : "Ce rebond n'en vaut pas la peine de croire"

Les actions américaines ont fortement rebondi le dernier jour de bourse de mars, mais des analystes avertissent que cette hausse ne mérite peut-être pas d’être suivie.

Mardi dernier, dopé par des informations selon lesquelles l’administration Trump pourrait chercher à mettre fin au conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran, le Dow Jones Industrial Average a bondi de 1125 points, soit +2,49 % ; le Nasdaq Composite a explosé de 3,83 % ; et l’indice S&P 500 a progressé de 2,91 %. Les valeurs technologiques et le secteur des services de communication ont été les principaux moteurs de cette hausse. Toutefois, cette flambée s’est produite dans un contexte de marché extrêmement instable : en mars, le Brent en contrats à terme sur un mois a enregistré une hausse mensuelle de 63,3 %, le plus grand bond mensuel depuis 1988, et les cours internationaux du pétrole ont clôturé à 118,35 dollars le baril.

Garrett Melson, stratégiste de solutions de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, a déclaré sans détour : « Je pense que ce rebond ne mérite pas vraiment qu’on y croit. » Il a également souligné que, par nature, les nœuds de fin de mois et de fin de trimestre amplifient facilement la volatilité du marché. Kevin Gordon, responsable des études macroéconomiques et de la stratégie au centre de recherche de Charles Schwab, a déclaré : « Le marché d’aujourd’hui illustre parfaitement l’environnement de marché qui oscille de façon aussi violente : tout peut s’inverser en un instant. »**

Signaux d’apaisement de la situation en Iran, mais l’incertitude persiste

Le déclencheur direct de ce rebond tient à des informations diverses selon lesquelles le conflit américano-iranien pourrait se refroidir.

Selon Xinhua, Trump envisage d’arrêter les frappes militaires contre l’Iran, même si le détroit d’Hormuz reste sous le contrôle de Téhéran. Dans le même temps, le président iranien Pezeshkian a indiqué que l’Iran a une « volonté nécessaire » de mettre fin à la guerre, à condition que l’autre partie réponde aux revendications iraniennes, notamment en apportant des garanties indispensables de non-agression.

Cependant, Gordon a souligné que, pour l’heure, le monde manque encore cruellement d’informations exactes sur l’ampleur des dommages subis par les infrastructures énergétiques au Moyen-Orient, et qu’il demeure impossible de savoir quelles mesures de sécurité seraient prises à l’avenir. Melson a également ajouté que même si Trump parvient à trouver une « voie de sortie » pour le conflit, rien ne garantit que le prix du pétrole baissera rapidement : « Nous courons contre l’« horloge des chocs pétroliers ». »

L’anxiété du marché passe de l’inflation à la croissance

L’évolution du marché obligataire révèle un changement subtil dans l’état d’esprit des investisseurs.

Mardi, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,310 %, en dessous du sommet de 4,439 % établi la semaine dernière vendredi. Sur un marché des bons du Trésor d’environ 3000 milliards de dollars, les capitaux passent de la « crainte de l’inflation » à la « préoccupation pour la croissance ».

Melson a déclaré : « Le marché tourne la page : on s’inquiète désormais davantage de la croissance économique que de l’inflation. » Il a indiqué que, durant les quatre premières semaines après le déclenchement du conflit, le marché a toujours été dominé par la crainte que la Réserve fédérale soit contrainte de relever les taux en raison des pressions inflationnistes ; à présent, le cœur du problème, ce sont les dommages concrets causés à l’économie par la flambée historique des prix du pétrole. Il a averti qu’en cas de maintien d’un prix de l’essence à 4 dollars le gallon, voire de prix du pétrole encore plus élevés commençant à entamer les marges bénéficiaires des entreprises, Wall Street devra revoir sa position actuelle consistant à rester sur place.

Derrière l’amélioration des valorisations, les prévisions de bénéfices n’ont pas encore été abaissées

Le marché boursier a connu un ajustement notable en mars. En plus du fait que l’indice S&P 500 a à peine tenu sans tomber dans la zone d’ours technique (c’est-à-dire une baisse d’au moins 10 % par rapport à ses récents plus hauts), les trois autres principaux indices boursiers ont tous atteint, au cours du mois, des zones de correction. Morgan Stanley et JPMorgan ont aussi abaissé récemment leurs objectifs annuels pour l’indice S&P 500.

Les données de John Butters, analyste senior des bénéfices chez FactSet, montrent qu’au 5e dernier vendredi, le multiple cours/bénéfices sur 12 mois du S&P 500 est passé de 22 fois en décembre dernier à 19,9 fois, ce qui a quelque peu allégé la pression sur les valorisations. Dans le même temps, tirée par l’amélioration des prévisions de bénéfices des entreprises du secteur de l’énergie, la croissance globale des bénéfices attendue pour le premier trimestre a été légèrement relevée à 13 %, au-dessus des 12,8 % de la semaine précédente.

Mais Melson a indiqué que l’amélioration des valorisations actuelle suppose que Wall Street n’ait pas encore baissé de manière substantielle ses prévisions de bénéfices, ce qui est exactement le même que l’attitude attentiste de la Réserve fédérale. Une fois que l’impact de prix du pétrole élevés sur les profits des entreprises commencera à se faire sentir, ce préalable sera mis à l’épreuve.

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