Comment sortir du piège des banques à faible taux d'intérêt : exploiter les augmentations de capital et les IPO, pour une nouvelle avancée dans la course aux bénéfices

À mesure que les taux des dépôts à terme entrent dans « l’ère du “1” », la faiblesse des taux est devenue une caractéristique majeure des marchés financiers actuels. Les nouvelles exigences des résidents en matière de croissance régulière et prudente de leur patrimoine font progressivement apparaître un nouveau défi entre l’évolution des rendements des produits d’épargne traditionnels et celle des rendements.

Pour l’industrie des placements bancaires, l’époque où l’on comptait sur le « win facile » des actifs à revenu fixe est révolue. La diversification multi-actifs n’est plus une option, mais une question incontournable pour la survie et le développement. Afin de briser le plafond des rendements et de conserver les fonds des clients, les sociétés de gestion de fortune bancaire sortent toutes de leur zone de confort et se tournent activement vers le marché des actions. Parmi elles, la souscription lors des augmentations de capital par placement privé (定增) et les souscriptions lors des introductions en bourse (IPO) sont devenues les deux principales percées les plus privilégiées. Depuis le début de l’année, plusieurs sociétés de gestion de fortune ont accéléré leur mise en place : à en juger par les performances divulguées jusqu’à présent, elles ont déjà obtenu des retours sur investissement plutôt solides.

Investissements des sociétés de gestion de fortune bancaire dans des placements privés d’entreprises cotées

Le 25 mars, Dongfang Tanyi a publié le « Prospectus d’annonce d’introduction en bourse des actions émises à des personnes déterminées », annonçant l’émission de 22,5959 millions d’actions supplémentaires à des personnes déterminées, qui seront officiellement cotées à la Bourse de Shenzhen le 27 mars 2026. Ce qui a attiré l’attention du marché, c’est que China Post Wealth Management figure parmi les investisseurs : selon des informations, China Post Wealth Management a souscrit à 5,697 millions d’actions de Dongfang Tanyi au prix de 52,66 yuans par action, pour un montant alloué de 29,9999 millions de yuans. La période de restriction de revente des actions est de 6 mois.

China Post Wealth Management n’est qu’un aperçu des investissements en actions des sociétés de gestion de fortune cette année. Récemment, Su Yin Wealth Management, grâce au mécanisme de coopération et d’interconnexion avec ses agences affiliées de la Bank of Jiangsu, a participé à l’émission d’actions A de Su Yan Well Shen pour l’exercice 2025 à destination de personnes déterminées, pour un montant alloué d’environ 50 millions de yuans. À l’heure actuelle, les travaux d’enregistrement et de cotation de l’émission ont déjà été finalisées.

Environ 173 millions d’actions A de Su Yan Well Shen, émises à des personnes déterminées, ont achevé les formalités d’enregistrement, de dépôt et de restrictions de revente. Selon les informations, le nombre total d’objets d’émission finalement alloués lors de cette émission s’élève à 14, le montant total des fonds levés est d’environ 1,8 milliard de yuans, et les fonds serviront principalement au projet « utilisation intégrée de saumure pour la production de sel dans le stockage de gaz » de la société.

Un responsable concerné de Su Yin Wealth Management a déclaré : « Il s’agit du tout premier projet d’augmentation de capital (定增) d’une société cotée auquel nous participons cette année. Depuis la publication, en 2025, de la politique permettant aux fonds de gestion de fortune bancaire d’entrer sur le marché, nous avons déjà participé à deux projets d’augmentations de capital de sociétés cotées du Jiangsu. »

D’après l’examen d’informations publiques par le journaliste, en plus des deux sociétés de gestion de fortune bancaires susmentionnées, des filiales de gestion de fortune bancaire telles que Everbright Wealth Management et BOCOM Wealth Management ont elles aussi achevé des investissements dans des projets de 定增.

La participation des sociétés de gestion de fortune bancaire aux placements privés (定增) de sociétés cotées a commencé en 2025. En janvier de la même année, six ministères et organismes, dont le Financial Affairs Office et la China Securities Regulatory Commission, ont conjointement publié le « Plan de mise en œuvre pour promouvoir l’entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché » (abrégé « le Plan de mise en œuvre »). En mars de la même année, la CSRC et les bourses de Shanghai et Shenzhen ont procédé aux révisions correspondantes des règles de gestion de l’émission et de la souscription des titres, ainsi que des détails d’application. Les obstacles à la participation directe des sociétés de gestion de fortune bancaire aux placements privés (定增) des sociétés cotées ont ainsi été levés. Conformément aux dispositions pertinentes, pour la participation à la souscription de nouvelles actions, aux placements privés (定增) des sociétés cotées et aux critères de reconnaissance lors de l’achat important, des politiques équivalentes sont accordées aux sociétés de gestion de fortune bancaire, aux gestionnaires d’actifs d’assurance et aux fonds publics.

Everbright Wealth Management a « l’œil et la main rapides » et a « bu la première soupe ». En avril 2025, Everbright Wealth Management a participé à l’émission ciblée (定向增发) d’actions de Wai Gao Qiao. À ce moment-là, il y avait 11 institutions parmi les bénéficiaires de cette augmentation de capital. L’ampleur de sa souscription se classait au 10e rang. Elle a obtenu 1,8149 million d’actions, pour un montant alloué d’environ 20 millions de yuans. Une fois l’émission terminée, la période de restriction de revente est de 6 mois.

Lorsque certaines filiales de gestion de fortune bancaire participent aux placements privés (定增) des sociétés cotées, elles maintiennent souvent une étroite interconnexion avec la banque mère. Par exemple, lorsque BOCOM Wealth Management a participé à la 定增 de BAIC BluePark, la Bank of Beijing était non seulement le recommandataire du projet de 定增, mais aussi la banque de surveillance des fonds levés pour l’émission ciblée (定向增发) de BAIC BluePark, ainsi qu’un distributeur de produits de gestion de fortune privée.

Un chercheur de la Postal Savings Bank, Lou Feipeng, a déclaré : « Le fait que les fonds de gestion de fortune bancaire participent directement aux placements privés (定增) des sociétés cotées est une manifestation concrète de la façon dont les fonds de gestion de fortune jouent leur rôle de service aux services financiers et servent l’économie réelle. Cela permet aussi une utilisation efficace des fonds de gestion de fortune, et enrichit la source de fonds du marché des capitaux. »

Liu Youhua, directeur de la recherche pour la plateforme Paimingwang Wealth, pense que dans un contexte de baisse des taux, la participation des sociétés de gestion de fortune bancaire aux placements privés (定增) des sociétés cotées est un choix stratégique pour étendre la répartition d’actifs et faire face à la situation de « pénurie d’actifs » (« asset shortage »). De plus, la décote des 定增 peut offrir un coussin de sécurité en matière de rendement. Cette initiative va pousser l’activité de gestion de fortune à évoluer, passant d’un modèle dominé par le revenu fixe vers une transition vers « revenu fixe + » avec une répartition plus diversifiée, la forçant ainsi à renforcer ses capacités de recherche et de développement d’investissements (投研), et à progresser vers un mode de gestion plus proactif.

Cependant, Liu Youhua indique également que même si les 定增 constituent un moyen d’ouvrir de nouvelles voies d’investissement pour la gestion de fortune bancaire, de nouvelles opportunités signifient aussi de nouveaux défis. À l’heure actuelle, pour les sociétés de gestion de fortune bancaire, il existe notamment un décalage de durée des fonds (la contradiction entre la gestion de fortune à court terme et la souscription de 定增 à long terme), une capacité relativement faible en matière de recherche sur les investissements en actions, ainsi qu’une acceptation plus faible des fluctuations de la valeur liquidative par les clients de type conservateur.

Les filiales de gestion de fortune bancaire explorent activement la participation aux investissements sur les marchés des capitaux tels que les placements privés (定增) des sociétés cotées. À ce stade, même si le nombre de filiales de gestion de fortune bancaire participant aux 定增 des sociétés cotées augmente progressivement, par rapport aux institutions de gestion d’actifs publiques (fonds publics) et autres, le nombre de filiales de gestion de fortune bancaire qui participent aux 定增 et le nombre de cas aboutis restent relativement limités.

Les sociétés de gestion de fortune bancaire participent en profondeur aux IPO

En plus des 定增, dans le cadre des IPO, les sociétés de gestion de fortune bancaire participent plus tôt et plus en profondeur aux « souscriptions lors des IPO ». Les principaux acteurs affichent une grande activité. Récemment, Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management et China Post Wealth Management ont successivement divulgué, via les canaux officiels, des avancées en matière d’investissement lors des nouvelles introductions en bourse à Hong Kong. Les actifs sous-jacents couvrent des secteurs émergents tels que les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, la biopharmacie, etc.

D’après les informations divulguées par Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management, au 16 janvier 2026, les 10 investissements IPO à Hong Kong de la société ont tous généré des rendements positifs. Le plus fort taux de hausse sur une seule opération atteint 165,45 %. Les projets IPO à Hong Kong de la société se concentrent sur les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, la biopharmacie, les équipements haut de gamme, etc. Par exemple, le leader des puces de mémoire domestiques, Zhaoyi Innovation, l’entreprise de premier plan en fabrication de médicaments par intelligence artificielle, Ascletis Intelligent, l’entreprise nationale de base GPU, Birun Technology, et Tian Shu Zhi Xin, etc.

Depuis le début de 2026, China Post Wealth Management a participé à des projets tels que Zhanqi Technology, MiniMax, Birun Technology, etc. Plusieurs projets majeurs (重仓) ont fortement augmenté dès le premier jour de cotation. En outre, récemment, China Post Wealth Management a mené au total plus de 70 enquêtes et recherches sur des entreprises, couvrant des domaines comme TMT, la fabrication avancée, la consommation émergente, la santé médicale, etc.

En dehors du marché de Hong Kong, plusieurs sociétés de gestion de fortune ont également participé activement aux attributions hors bourse (IPO) sur le marché A. Au 4 mars 2026, Ningbo Bank Wealth Management, Xingyin Wealth Management et Everbright Wealth Management ont cumulé participé à 96 reprises à l’étape de l’offre initiale indicative (含同一上市公司) pour des sociétés cotées A, et ont réalisé 85 offres couronnées de succès. Parmi elles, Ningbo Bank Wealth Management et Xingyin Wealth Management ont respectivement obtenu une allocation de 42 fois et de 34 fois.

Un chercheur associé de la Su Shabank, Xue Hongyan, a reconnu franchement que d’après la pratique actuelle, la participation aux IPO à Hong Kong (« 打新 ») par les filiales de gestion de fortune bancaire a déjà formé une configuration dominée par les principaux acteurs, concentrée sur la voie de la « technologie de pointe » (hard tech), et dont la forme de produits s’étend vers la vulgarisation. Les institutions de taille moyenne et petite, limitées par leurs fonds et leur force en recherche et investissement, ont davantage tendance à se tourner vers les IPO « 打新 » sur le marché A avec des seuils bas et des processus familiers.

Du côté des produits, ceux qui participent à la « souscription aux IPO » présentent généralement une structure caractérisée par un « portefeuille de base prudent + sursouscription lors des IPO ». Il faut toutefois préciser que, même si les produits de gestion de fortune liés aux « IPO » s’étendent progressivement à des produits plus accessibles au grand public, à l’heure actuelle, ils sont encore davantage concentrés sur la gestion de fortune des clients de haut niveau de banque privée. Par exemple, dans le cas d’Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management, ses trois produits de stratégie « revenu fixe + IPO à Hong Kong » ont tous un niveau de risque PR3 (risque moyen), et utilisent une structure combinant « portefeuille de base prudent + sursouscription lors des IPO ». Deux de ces produits s’adressent aux clients de private banking, tandis qu’un autre est proposé à la vente aux investisseurs individuels de Webank.

Su Xiaorui, chercheuse principale chez Su Xiaozhi Yan, a analysé pour le journaliste : « Dans l’environnement macroéconomique actuel de faible taux d’intérêt, avec la poursuite de la baisse des rendements des actifs traditionnels à revenu fixe, les placements privés (定增) et les IPO sont devenus des outils importants pour que les sociétés de gestion de fortune bancaire brisent la “pénurie d’actifs” et augmentent les rendements. »

« Cette initiative fera évoluer l’activité de gestion de fortune, passant d’une approche centrée sur le revenu fixe vers une transformation en répartition multiple de type “revenu fixe +”, et forcera son amélioration en capacités de recherche et d’investissement, pour progresser vers un mode de gestion plus proactif. », a déclaré Liu Youhua.