Alerte Hawk-Eye : Le taux de croissance des comptes clients de Sihui Fushi dépasse celui du chiffre d'affaires

Institut de recherche sur les sociétés cotées — Sina Finance | Alerte précoce « Rapace » sur les rapports financiers

Le 31 mars, Sihui Fushi a publié son rapport annuel 2025, avec une opinion d’audit « opinion sans réserve standard ».

Le rapport indique que le chiffre d’affaires de l’entreprise sur l’ensemble de l’année 2025 s’élève à 1,932 milliard de yuans, en hausse de 36,69 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 128 millions de yuans, en baisse de 8,67 % ; le bénéfice net attribuable après déduction des éléments non récurrents (non-GAAP) s’élève à 113 millions de yuans, en baisse de 6,8 % ; le bénéfice de base par action est de 0,88 yuans/action.

Depuis son introduction en bourse en juin 2020, la société a distribué des dividendes en espèces à 5 reprises, pour un total de 140 millions de yuans déjà distribués. L’annonce indique que la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 1,4 yuan pour 10 actions (impôts inclus).

Le système d’alerte précoce sur les rapports financiers des sociétés cotées « Rapace » analyse, selon quatre grandes dimensions — qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle — le rapport annuel 2025 de Sihui Fushi au moyen d’une analyse quantitative intelligente.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 1,932 milliard de yuans, en hausse de 36,69 % ; le bénéfice net atteint 128 millions de yuans, en baisse de 8,6 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation s’élève à 153 millions de yuans, en baisse de 37 %.

Au regard de l’ensemble de la performance, il faut surtout prêter attention à :

• Dissonance entre les variations du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires augmente de 36,69 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net baisse de 8,6 % en glissement annuel ; la variation du chiffre d’affaires et celle du bénéfice net sont en décalage.

En tenant compte de la qualité des actifs d’exploitation, il faut surtout prêter attention à :

• La croissance des billets à recevoir dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, les billets à recevoir augmentent de 47,53 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires augmente de 36,69 % en glissement annuel ; la croissance des billets à recevoir est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

• La croissance des comptes clients dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, les comptes clients augmentent de 53,25 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires augmente de 36,69 % en glissement annuel ; la croissance des comptes clients est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

• La croissance des stocks dépasse celle du coût des ventes. Sur la période couverte par le rapport, les stocks augmentent de 81,48 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes augmente de 40,33 % en glissement annuel ; la croissance des stocks est supérieure à celle du coût des ventes.

• La croissance des stocks dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, les stocks augmentent de 81,48 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires augmente de 36,69 % en glissement annuel ; la croissance des stocks est supérieure à celle du chiffre d’affaires.

En tenant compte de la qualité des flux de trésorerie, il faut surtout prêter attention à :

• Dissonance entre le chiffre d’affaires et l’évolution du flux net de trésorerie issu des activités d’exploitation. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires augmente de 36,69 % en glissement annuel, tandis que le flux net de trésorerie issu des activités d’exploitation baisse de 37 % en glissement annuel ; le chiffre d’affaires et le flux net de trésorerie issus des activités d’exploitation évoluent en décalage.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période couverte par le rapport, la marge brute de la société est de 20,77 %, en baisse de 8,99 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire nette est de 6,64 %, en baisse de 33,13 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 7,29 %, en baisse de 19,63 % en glissement annuel.

En tenant compte de la performance côté exploitation de la société, il faut surtout prêter attention à :

• Baisse continue de la marge brute de vente. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute de vente est respectivement de 27,11 %, 22,82 % et 20,77 %, et la tendance de variation est en baisse continue.

• Baisse continue de la marge bénéficiaire nette de vente. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge bénéficiaire nette de vente est respectivement de 15,54 %, 9,92 % et 6,64 %, et la tendance de variation est en baisse continue.

En tenant compte du rendement côté actifs de la société, il faut surtout prêter attention à :

• Baisse continue du rendement des capitaux propres. Sur les trois derniers rapports annuels, le rendement moyen des capitaux propres (pondéré) est respectivement de 15,16 %, 9,07 % et 7,29 %, et la tendance de variation est en baisse continue.

III. Niveau de pression et de sécurité des fonds

Sur la période couverte par le rapport, le ratio d’endettement de la société est de 25,51 %, en baisse de 34,16 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité courante est de 2,46, et le ratio de liquidité immédiate est de 2,04 ; la dette totale s’élève à 24,3501 M yuans, dont la dette à court terme s’élève à 24,3501 M yuans ; la dette à court terme représente 100 % de la dette totale.

D’après l’ensemble de la situation financière, il faut surtout prêter attention à :

• Baisse continue du ratio de liquidité courante. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de liquidité courante est respectivement de 4,8, 3,45 et 2,46 : la capacité de remboursement à court terme s’affaiblit.

En tenant compte de la pression de trésorerie à court terme, il faut surtout prêter attention à :

• Baisse continue du ratio de trésorerie. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie est respectivement de 2,61, 1,91 et 1,24, et il est en baisse continue.

• Baisse continue du ratio flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation / passifs courants. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio flux net de trésorerie provenant des activités d’exploitation / passifs courants est respectivement de 0,71, 0,54 et 0,22, et il est en baisse continue.

En tenant compte de la gestion des fonds, il faut surtout prêter attention à :

• Augmentation continue du ratio autres créances / actifs courants. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio autres créances / actifs courants est respectivement de 0,25 %, 0,33 % et 0,38 %, et il augmente continuellement.

• Forte variation des effets à payer. Sur la période couverte par le rapport, les effets à payer sont de 0,2 Md yuans, et le taux de variation par rapport au début de période est de 49,54 %.

IV. Niveau d’efficacité opérationnelle

Sur la période couverte par le rapport, le taux de rotation des comptes clients est de 4,71, en hausse de 4,59 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,69, en baisse de 9,13 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,68, en hausse de 21,39 %.

En tenant compte des actifs d’exploitation, il faut surtout prêter attention à :

• Le ratio stocks / total des actifs augmente continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio stocks / total des actifs est respectivement de 5,6 %, 6,19 % et 9,77 %, et il est en hausse continue.

En tenant compte des actifs à long terme, il faut surtout prêter attention à :

• Forte variation des constructions en cours. Sur la période couverte par le rapport, les constructions en cours s’élèvent à 180 M yuans, soit une hausse de 257,82 % par rapport au début de période.

• Forte variation des autres actifs non courants. Sur la période couverte par le rapport, les autres actifs non courants s’élèvent à 0,1 Md yuans, soit une hausse de 206,89 % par rapport au début de période.

En tenant compte des trois postes de dépenses (3 frais), il faut surtout prêter attention à :

• Le ratio frais de vente / chiffre d’affaires augmente continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio frais de vente / chiffre d’affaires est respectivement de 2,21 %, 2,54 % et 2,6 %, et il augmente continuellement.

Cliquez sur l’alerte précoce « Rapace » de Sihui Fushi pour consulter les détails des alertes les plus récentes et un aperçu visuel du rapport financier.

Présentation de l’alerte précoce « Rapace » sur les rapports financiers de Sina Finance : l’alerte précoce « Rapace » sur les rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte précoce « Rapace » suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance des entreprises, la qualité des gains, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, en s’appuyant sur un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, dont des cabinets d’audit et des sociétés cotées, et signale, sous forme de texte et d’images, les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et la mise en alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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