China Eastern Airlines 2025 Rapport Annuel : Réduction de 32,14 % des charges financières, augmentation de 191,26 % des revenus d'investissement

Revenus d’exploitation : +5,92 % en glissement annuel, les lignes internationales comme moteur principal

En 2025, China Eastern a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1399,41 milliards de yuans, en hausse de 5,92 % par rapport à l’année précédente, et l’échelle des revenus continue de s’élargir. Du point de vue de la structure des revenus, les revenus des lignes internationales sont devenus le moteur principal de la croissance. Sur l’année, les revenus des activités internationales se sont élevés à 457,33 milliards de yuans, en hausse significative de 20,82 % en glissement annuel, principalement grâce à la mise en œuvre par la société de la stratégie « trois vols » (« 三飞 »). 24 nouvelles lignes internationales ont été ouvertes, les points de desserte internationaux sont passés à 93, et le volume de transport international, en termes de rotation, a progressé de 19,77 % en glissement annuel. Les revenus des activités nationales ont atteint 904,19 milliards de yuans, en légère baisse de 0,28 % en glissement annuel, tandis que les revenus des activités régionales se sont élevés à 37,89 milliards de yuans, en hausse de 5,51 %.

Résultat net : réduction des pertes, mais pas encore de retour à la rentabilité

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est établi à -16,33 milliards de yuans, réduisant fortement l’ampleur des pertes par rapport à -42,26 milliards de yuans en 2024, mais la société n’a toujours pas atteint la rentabilité. Le résultat net hors éléments non récurrents (non-GAAP) est de -29,49 milliards de yuans, avec également une réduction de l’ampleur des pertes par rapport à -49,83 milliards de yuans en 2024. La réduction des pertes s’explique principalement par le fait que la société continue d’optimiser le réseau de lignes, d’améliorer les capacités de marketing et de renforcer le contrôle des coûts. L’efficacité opérationnelle s’est nettement améliorée ; toutefois, en raison des dépenses rigides telles que les coûts de carburant d’aviation et les amortissements, ainsi que de l’impact de certains revenus non récurrents, la société n’a toujours pas réussi à inverser la tendance des pertes.

Résultat par action : réduction simultanée de l’ampleur des pertes

En 2025, le résultat de base par action est de -0,11 yuan/action, et le résultat par action hors éléments non récurrents (non-GAAP) est de -0,16 yuan/action. Par rapport à 2024, où le résultat de base par action était de -0,19 yuan/action et le résultat par action hors éléments non récurrents (non-GAAP) de -0,22 yuan/action, l’ampleur des pertes s’est également réduite, ce qui est cohérent avec la tendance de variation du résultat net.

Frais : optimisation de la structure, forte baisse des frais financiers

En 2025, le total des frais de la période de la société s’élève à 143,39 milliards de yuans, contre 157,69 milliards de yuans en 2024, soit une diminution. La structure des frais continue d’être optimisée. Parmi eux, les frais de vente, les frais de gestion, les frais de R&D et les frais financiers présentent des tendances de variation différentes :

Frais de vente : +12,17 %, hausse liée à l’expansion du volume d’activité

En 2025, les frais de vente se sont élevés à 61,96 milliards de yuans, en hausse de 12,17 % ; principalement en raison de la croissance du nombre de passagers voyageant, notamment une hausse de 21,39 % du nombre de passagers internationaux. En conséquence, les commissions de l’activité d’agence, les frais de réservation du système et autres frais liés aux ventes ont augmenté.

Frais de gestion : -3,92 %, les résultats du contrôle se manifestent

En 2025, les frais de gestion ont atteint 39,02 milliards de yuans, en baisse de 3,92 % en glissement annuel. Cela s’explique principalement par le fait que la société approfondit la gestion budgétaire globale, fait progresser l’intégration entre activités et finances, et renforce le contrôle des coûts, ce qui permet de maîtriser efficacement les dépenses liées aux frais des activités de gestion.

Frais financiers : forte baisse de 32,14 %, la diminution des charges d’intérêt est l’élément clé

En 2025, les frais financiers se sont élevés à 39,63 milliards de yuans, en baisse significative de 32,14 % en glissement annuel, devenant le principal point positif côté frais. La principale raison est que les charges d’intérêt ont diminué de 9,63 milliards de yuans en glissement annuel, soit une baisse de 18,71 %. Par ailleurs, les gains de change s’élèvent à 2,05 milliards de yuans, alors qu’ils étaient une perte de change de 7,63 milliards de yuans sur la même période en 2024. Les variations du taux de change contribuent également positivement à la baisse des frais financiers. La société réduit efficacement le coût des fonds en approfondissant le financement interne et en profitant des fenêtres du marché pour émettre des obligations, tout en mettant pleinement à profit les avantages du coût de financement via les billets.

Frais de R&D : -18,95 %, le volume d’investissement a légèrement diminué

En 2025, les frais de R&D ont atteint 2,78 milliards de yuans, en baisse de 18,95 % en glissement annuel. D’après la structure des investissements en R&D, l’investissement total en R&D sur l’année s’élève à 4,85 milliards de yuans. Parmi eux, 2,76 milliards de yuans sont des investissements en R&D comptabilisés en charges, et 2,09 milliards de yuans sont des investissements en R&D capitalisés. La part de l’investissement en R&D dans le chiffre d’affaires d’exploitation est de 0,35 %.

Situation des effectifs de R&D : équipe stable, structure rationnelle

À la fin de 2025, le nombre de personnel de R&D de la société est de 2595 personnes, soit 2,91 % du total des employés. D’après la structure par niveau d’études : 20 titulaires d’un doctorat, 387 titulaires d’un master et 1944 titulaires d’un baccalauréat ; la part des personnes ayant au moins un diplôme de premier cycle supérieur atteint 90,56 %, et le niveau global de formation de l’équipe de R&D est élevé. D’après la structure par âge : 1185 personnes âgées de 30 à 40 ans, et 871 personnes âgées de 40 à 50 ans ; ensemble, cela représente 79,23 %. Les équipes de R&D sont principalement composées de jeunes et de cadres d’âge moyen, avec une bonne stabilité, capables d’offrir un soutien continu à l’innovation technologique de la société.

Flux de trésorerie : flux de trésorerie opérationnels stables, sortie de trésorerie liée au financement réduite

En 2025, les flux de trésorerie de la société sont globalement restés stables, et les flux de trésorerie des trois principales activités présentent des caractéristiques différentes :

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : +1,68 %, capacité de génération stable

Le montant net des flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles en 2025 s’élève à 379,41 milliards de yuans, en hausse de 1,68 %. Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles restent stables, reflétant le fait que le cœur de métier de la société dispose d’une capacité continue de « génération de trésorerie ». Cela s’explique principalement par la croissance des indicateurs opérationnels clés tels que le volume de transport et de rotation, ainsi que le volume de transport de passagers. L’expansion de l’échelle des revenus est intervenue en parallèle, et les mesures de contrôle des coûts ont produit des effets, permettant de maintenir un flux net d’entrées de trésorerie des activités opérationnelles stable.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : sortie nette réduite, ajustement du rythme d’investissement

En 2025, le montant net des flux de trésorerie résultant des activités d’investissement s’élève à -107,68 milliards de yuans. Sur la même période en 2024, la sortie nette était de -111,76 milliards de yuans. L’ampleur de la sortie nette s’est quelque peu réduite. Cela s’explique principalement par le fait que la société a ajusté le rythme d’investissement : les dépenses pour l’acquisition et la construction d’actifs fixes, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme ont été davantage contrôlées, tandis que le produit de la cession de certains actifs a permis de récupérer de la trésorerie.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : sortie nette en forte baisse, optimisation de la structure de la dette

En 2025, le montant net des flux de trésorerie résultant des activités de financement s’élève à -240,84 milliards de yuans. Sur la même période en 2024, la sortie nette était de -339,28 milliards de yuans. L’ampleur de la sortie nette a fortement diminué. La principale raison est que la société, en fonction de la conjoncture des marchés financiers, a ajusté la structure de sa dette, réduisant le recours à des financements externes à coût élevé. Parallèlelement, la société a planifié de manière raisonnable le calendrier de remboursement de la dette, ce qui a allégé la pression sur la sortie de trésorerie des activités de financement.

Risques susceptibles d’être confrontés : plusieurs défis persistent, rester durablement vigilant

Risques macroéconomiques et géopolitiques

Une insuffisance de l’élan de croissance économique mondiale, des conflits géopolitiques fréquents et des événements soudains comme les urgences de santé publique peuvent affecter la demande de transport aérien, tout en entraînant des fluctuations des prix de matières premières comme le carburant d’aviation, ce qui pourrait impacter la performance de la société. La société doit surveiller de près l’évolution de la situation et ajuster avec flexibilité le déploiement de capacité et les stratégies de vente sur le marché.

Risque lié à la réglementation et aux politiques

Les ajustements des politiques et réglementations pertinentes du secteur de l’aviation en Chine et à l’étranger, ainsi que les changements dans les règles de supervision applicables aux sociétés cotées, peuvent créer de l’incertitude pour le développement des activités de la société, la structure des actionnaires et la liquidité des actions. La société doit participer activement aux discussions sur les politiques, analyser rapidement l’impact des politiques et saisir les opportunités de développement.

Risque lié à la sécurité des opérations

Des facteurs tels que des conditions météorologiques défavorables, des pannes mécaniques et des erreurs humaines peuvent affecter la sécurité des vols et avoir un impact négatif sur la réputation et les opérations de la société. La société doit continuer à perfectionner son système de gestion de la sécurité, renforcer la détection des risques en matière de sécurité et améliorer la construction des équipes de sécurité.

Risque de concurrence pour les ressources clés

L’intensification de la concurrence pour des ressources clés telles que les droits de trafic (créneaux) et les talents en compétences techniques professionnelles peut limiter le développement de la société. La société doit participer activement à la concurrence de type « market » pour les ressources en créneaux, optimiser les plans d’incitation pour les talents et constituer des réserves de ressources clés.

Risque de concurrence sur le marché

L’intensification de la concurrence entre compagnies aériennes nationales et étrangères, ainsi que les impacts de modes de transport substitutifs comme le train à grande vitesse, peuvent affecter la part de marché de la société et le niveau des prix des billets. La société doit continuer à optimiser le réseau de lignes, améliorer la qualité du service et renforcer sa compétitivité centrale.

Risque de fluctuations du carburant d’aviation, des taux de change et des taux d’intérêt

Les fluctuations des prix du carburant d’aviation, du taux de change dollar/euro (USD) et des taux d’intérêt du marché affecteront directement les coûts de la société et les frais financiers. La société doit compenser les risques concernés en utilisant des techniques de couverture (hedging), comme la couverture de risque, et en optimisant la structure de la dette.

Risque de sécurité des données et de l’information

Des incidents comme des pannes des systèmes de réseaux informatiques et des fuites de données peuvent affecter les opérations de la société et son image de marque. La société doit continuer à promouvoir la construction de projets de sécurité des réseaux informatiques et améliorer sa capacité de protection des données.

Rémunérations des cadres (dirigeants du conseil et des superviseurs) : divulgation des rémunérations des dirigeants clés

Pendant la période considérée, le président Wang Zhiqing a perçu, de la société, un total de rémunérations avant impôts de 51,05 milliers de yuans. Le total des rémunérations avant impôts du directeur général Gao Fei n’a pas été divulgué séparément. Plusieurs autres cadres dirigeants, dont le vice-président Cheng Guowei, ont un total de rémunérations avant impôts de 20 milliers de yuans ou 8 milliers de yuans, selon les cas. Dans l’ensemble, les rémunérations des dirigeants sont liées à la performance opérationnelle de l’entreprise, tout en répondant également aux exigences liées au contrôle des rémunérations des entreprises publiques.

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Déclaration : Il existe des risques sur le marché, l’investissement nécessite prudence. Le présent article est publié automatiquement par un modèle d’IA sur la base de bases de données tierces et ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article ne sert qu’à titre de référence et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnelle. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

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Rédacteur en chef : Xiaolang Express