L'obligation adossée au Bitcoin du New Hampshire reçoit la note Ba2 de Moody’s

L’agence Moody’s Investors Service a attribué une note provisoire à une obligation municipale américaine adossée au Bitcoin du New Hampshire.

Résumé

• Moody’s a attribué une note provisoire Ba2 à l’obligation municipale adossée au Bitcoin du New Hampshire, la classant dans la catégorie spéculative en raison du risque de crédit.
• La note reste soumise à la documentation juridique finale, ce qui constitue une étape importante avant la fixation du prix et une éventuelle entrée sur le marché.
• La structure obligataire de 100 millions de dollars repose sur du Bitcoin surcollatérisé, les emprunteurs déposant environ 160 % de collatéral et la conservation étant assurée par BitGo.

D’après une déclaration de mardi, l’agence a attribué à cette obligation une note Ba2, qui relève de la catégorie « grade spéculatif » et reflète un risque de crédit considérable.

Cependant, il faut noter que la note est provisoire, ce qui signifie généralement que Moody’s a examiné les documents nécessaires pour parvenir à son évaluation, mais attend encore la documentation juridique finale avant de rendre un jugement définitif.

Des évaluations de notation comme celles-ci offrent aux institutions un moyen d’évaluer le risque de crédit et d’orienter la prise de décision, certains investisseurs étant limités aux actifs de qualité investissement. Pour l’obligation proposée, cela marque une étape clé vers une participation institutionnelle potentielle.

Quant à l’étape suivante, le produit devrait être évalué en termes de prix avant d’entrer sur le marché.

Un premier du genre

L’obligation adossée au Bitcoin a été approuvée par l’agence de financement des entreprises du New Hampshire, la New Hampshire Business Finance Authority, en novembre de l’an dernier, afin de mettre en place ce que l’agence a décrit comme une obligation de type « conduit » de 100 millions de dollars adossée au Bitcoin, première du genre.

En règle générale, les obligations municipales sont adossées au crédit du gouvernement ou à des flux de revenus liés à des projets, mais dans ce cas, la structure repose sur du Bitcoin surcollatérisé.

D’après la structure proposée, les emprunteurs déposeraient environ 160 % de la valeur de l’obligation en Bitcoin, BitGo étant chargé d’agir en tant que dépositaire tiers, aux côtés d’une entité de l’État supervisant l’obligation sans prendre de risque de remboursement.

Les frais du programme devraient contribuer au Bitcoin Economic Development Fund, permettant à l’État de réinvestir dans la croissance des entreprises et l’innovation financière.

L’obligation ne dispose pas de date de lancement officielle, mais sa notation a été influencée par la volatilité récente du Bitcoin, selon Moody’s.

La note Ba2 place l’obligation juste en dessous du statut de qualité investissement et signifie qu’elle est considérée comme un investissement spéculatif.