Alerte Hawk-Eye : La rentabilité des fonds propres de Earth Bear au cours des trois dernières années est en moyenne inférieure à 7%

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Alerte radar sur les rapports financiers

Le 27 mars, Dayi Xiong a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est établi à 1,645 milliard de yuans, en hausse de 24,73 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 57,4044 millions de yuans, en hausse de 80,1 % ; le bénéfice net attribuable après déduction des éléments non récurrents (扣非归母净利润) est de 26,2545 millions de yuans, en hausse de 273,71 % ; le bénéfice de base par action est de 0,5 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en juillet 2020, la société a distribué des dividendes en espèces à 5 reprises, pour un total de 173 millions de yuans déjà mis en œuvre.

Le système d’alerte radar sur les rapports financiers des sociétés cotées effectue une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de Dayi Xiong à partir de quatre grandes dimensions : la qualité de la performance, la capacité bénéficiaire, les tensions sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

1. Dimension : qualité de la performance

Pendant la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 1,645 milliard de yuans, en hausse de 24,73 % ; le bénéfice net est de 56,6973 millions de yuans, en hausse de 105,71 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation est de 82,7162 millions de yuans, en baisse de 29,43 %.

En examinant l’équilibre entre coût des revenus et dépenses sur périodes, il faut surtout prêter attention à :

• L’évolution des frais de vente diffère fortement de celle du chiffre d’affaires d’exploitation. Pendant la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation a varié同比 de +24,73 %, les frais de vente同比 ont varié de -8,08 %, et l’écart entre la variation des frais de vente et celle du chiffre d’affaires d’exploitation est important.

En combinant la qualité des flux de trésorerie, il faut surtout prêter attention à :

• Divergence entre le chiffre d’affaires d’exploitation et le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation. Pendant la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation a augmenté de 24,73 % en同比, tandis que le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation a diminué de 29,43 % en同比 ; le chiffre d’affaires d’exploitation et le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation évoluent en sens contraire.

• Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, il s’établit respectivement à 180 M, 120 M et 80 M, montrant une baisse continue.

2. Dimension : capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute est de 16,79 %, en hausse de 6,32 % en同比 ; la marge nette est de 3,45 %, en hausse de 64,92 % en同比 ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 5,36 %, en hausse de 79,87 % en同比.

En lien avec la performance côté exploitation, il faut surtout prêter attention à :

• La marge brute commerciale continue d’augmenter, tandis que le taux de rotation des stocks continue de diminuer. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute commerciale s’établit respectivement à 11,8 %, 15,8 % et 16,79 %, en hausse continue ; le taux de rotation des stocks est respectivement de 2,67 fois, 2,66 fois et 2,58 fois, en baisse continue.

En lien avec la rentabilité côté actifs, il faut surtout prêter attention à :

• Sur les trois dernières années, le rendement moyen des capitaux propres est inférieur à 7 %. Pendant la période considérée, le rendement des capitaux propres moyen pondéré est de 5,36 %, et sur les trois derniers exercices comptables, le rendement des capitaux propres moyen pondéré est en moyenne inférieur à 7 %.

• Le taux de rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Pendant la période considérée, le taux de rendement du capital investi de la société est de 4,02 %, et la moyenne sur les trois périodes de reporting est inférieure à 7 %.

En ce qui concerne l’existence d’un risque de dépréciation, il faut surtout prêter attention à :

• Le taux de variation des pertes liées à la dépréciation des actifs dépasse 30 %. Pendant la période considérée, les pertes liées à la dépréciation des actifs s’élèvent à -0,2 Md de yuans, en hausse de 35,59 % en同比.

3. Dimension : tensions sur les fonds et sécurité

Pendant la période considérée, le ratio d’endettement actif-passif de la société est de 57,92 %, en hausse de 1,43 % en同比 ; le ratio de liquidité générale est de 1,32, et le ratio de liquidité immédiate est de 0,79 ; la dette totale s’élève à 902 M de yuans, dont la dette à court terme est de 705 M de yuans ; la dette à court terme représente 78,18 % de la dette totale.

En examinant globalement la situation financière, il faut surtout prêter attention à :

• Le ratio d’endettement actif-passif continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio d’endettement actif-passif s’établit respectivement à 51,28 %, 57,11 % et 57,92 %, avec une tendance à la hausse.

En examinant la pression de trésorerie à court terme, il faut surtout prêter attention à :

• Le ratio dettes court et long termes augmente fortement. Pendant la période considérée, la dette à court terme/dette à long terme a fortement augmenté jusqu’à 3,44.

• La dette à court terme est élevée, avec un déficit de trésorerie existante. Pendant la période considérée, la trésorerie monétaire au sens large s’élève à 370 M de yuans, la dette à court terme à 680 M de yuans, la trésorerie monétaire au sens large/dette à court terme à 0,54, et la trésorerie monétaire au sens large est inférieure à la dette à court terme.

• La pression liée à la dette à court terme est importante, la chaîne de financement subit une pression. Pendant la période considérée, la trésorerie monétaire au sens large est de 370 M de yuans, la dette à court terme est de 680 M de yuans, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation est de 80 M de yuans ; il existe un écart entre la dette à court terme, les frais financiers et la trésorerie monétaire, ainsi qu’entre le flux de trésorerie net des activités d’exploitation.

• Le ratio de trésorerie continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie s’établit respectivement à 0,37, 0,33 et 0,31, montrant une baisse continue.

• Le rapport flux de trésorerie net des activités d’exploitation / passifs courants continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le rapport flux de trésorerie net des activités d’exploitation / passifs courants s’établit respectivement à 0,2, 0,12 et 0,08, montrant une baisse continue.

En ce qui concerne la pression sur les fonds à long terme, il faut surtout prêter attention à :

• Le taux de couverture de la trésorerie pour la dette totale diminue progressivement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio trésorerie monétaire au sens large/dette totale s’établit respectivement à 0,46, 0,45 et 0,42, et continue de baisser.

En ce qui concerne la gestion du contrôle des fonds, il faut surtout prêter attention à :

• Le ratio dette totale/total des dettes et passifs est supérieur à 20 %, et le ratio charges d’intérêts/bénéfice net est supérieur à 30 %. Pendant la période considérée, le ratio dette totale/total des dettes et passifs est de 57,13 %, le ratio des charges d’intérêts au bénéfice net est de 37,36 %, et l’impact des charges d’intérêts sur la performance opérationnelle de la société est relativement important.

• Les effets à payer/lettres de change à payer évoluent fortement. Pendant la période considérée, les effets à payer s’élèvent à 0,2 Md de yuans, avec un taux de variation de 110 % par rapport au début de période.

En ce qui concerne la coordination des fonds, il faut surtout prêter attention à :

• La coordination des fonds est correcte, mais il existe des difficultés de paiement. Pendant la période considérée, le fonds de roulement est de 350 M de yuans ; la demande de fonds de roulement de la société est de 680 M de yuans ; les fonds de roulement générés par les activités d’investissement et de financement ne peuvent pas couvrir entièrement la demande en fonds de la société pour les activités d’exploitation ; la capacité de paiement en trésorerie est de -330 M de yuans.

4. Dimension : efficacité opérationnelle

Pendant la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,69, en hausse de 13,92 % ; le taux de rotation des stocks est de 2,58, en baisse de 3,23 % ; le taux de rotation de l’actif total est de 0,63, en hausse de 16,05 %.

En ce qui concerne les actifs à caractère opérationnel, il faut surtout prêter attention à :

• Le taux de rotation des stocks continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des stocks est respectivement de 2,67, 2,66 et 2,58, et la capacité de rotation des stocks s’affaiblit.

• Le ratio stocks/total des actifs continue d’augmenter. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio stocks/total des actifs est respectivement de 15,48 %, 18,8 % et 21,93 %, montrant une hausse continue.

En ce qui concerne les actifs à caractère durable/à long terme, il faut surtout prêter attention à :

• Les charges à étaler/charges payées d’avance à long terme sont très différentes de celles du début de période. Pendant la période considérée, les charges à étaler à long terme sont de 2,606 M de yuans, soit une hausse de 447 % par rapport au début de période.

• Les autres actifs non courants évoluent fortement. Pendant la période considérée, les autres actifs non courants sont de 0,2 Md de yuans, soit une hausse de 373,97 % par rapport au début de période.

En ce qui concerne les “trois postes de dépenses” (三费), il faut surtout prêter attention à :

• Les frais financiers évoluent fortement. Pendant la période considérée, les frais financiers sont de 0,2 Md de yuans, en hausse de 130,41 % en同比.

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Présentation de l’alerte radar sur les rapports financiers des sociétés cotées de Sina Finance : l’alerte radar sur les rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligent des rapports financiers des sociétés cotées. Le radar d’alerte suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées, à travers la mobilisation d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité tels que des cabinets d’audit, ainsi que des sociétés cotées, selon plusieurs dimensions, notamment la croissance de la performance des sociétés, la qualité des revenus, les tensions et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme d’illustrations et de texte les éventuels points de risque financier. Il propose des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et l’alerte des risques financiers des sociétés cotées destinées aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux organismes de régulation, etc.

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Rédaction : Xiaolang Express