Résumé des informations importantes ayant impacté le marché ce week-end : la Shenzhen Stock Exchange ajuste la norme « haute dépense en R&D » pour le marché SME, l'Iran accepte le passage de 20 navires pakistanais par le détroit d'Hormuz.

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Les informations importantes qui influenceront le marché ce week-end sont les suivantes : la Banque populaire de Chine tient une réunion sur la stabilité financière et demande de renforcer, par plusieurs canaux, l’augmentation des apports de capitaux ; la China Securities Regulatory Commission publie la situation de la construction d’un gouvernement de droit pour 2025 ; la Bourse de Shenzhen ajuste les critères d’« investissements élevés en R&D » pour le conseil d’actions pour les PME ; le Conseil des affaires de l’État étudie des mesures de politique visant à accélérer la mise en place d’un système de soins hiérarchisés et de prise en charge graduée ; le ministère du Commerce lance une enquête sur les barrières commerciales contre les pratiques et mesures américaines entravant le commerce de produits verts ; un responsable américain affirme que SMIC fournit à l’armée iranienne des outils de fabrication de puces, et le ministère des Affaires étrangères répond ; le ministère de la Défense américain prépare une « action terrestre d’une durée de plusieurs semaines en Iran » ; le vice-président américain déclare n’avoir aucune intention de rester en Iran et qu’il se retirera rapidement ; le Pakistan indique que l’Iran a accepté de laisser à nouveau passer 20 navires pakistanais par le détroit d’Hormuz ; face aux turbulences du marché de l’énergie, la Russie prévoit d’appliquer une interdiction temporaire des exportations d’essence.

Récapitulatif du marché sur la semaine écoulée

Cette semaine (du 23 mars au 27 mars), sur le marché A-actions, les principaux indices de base ont d’abord reculé puis se sont repris. Parmi eux, l’indice SSE Composite a baissé de 1,09 % sur la semaine, l’indice SZSE Component a reculé de 0,76 % et l’indice ChiNext a baissé de 1,68 %.

Du point de vue des secteurs de niveau 1 selon Shenwan, sur cette période les indices sectoriels ont majoritairement progressé moins que ce qu’ils ont reculé : les indices des métaux non ferreux, des services publics et de la chimie de base ont enregistré les plus fortes hausses, tandis que les indices des services financiers hors banc (non-banques), de l’informatique et de l’agroforesterie, de l’élevage et de la pêche ont subi les plus fortes baisses.

Économie macro

Banque populaire de Chine : améliorer continuellement le système de prévention et de résolution des risques financiers systémiques, et pousser à renforcer les apports de capitaux via plusieurs canaux

Le 27 mars, la Banque populaire de Chine a tenu la réunion de travail sur la stabilité financière pour 2026. La réunion exige que, en 2026, le travail de stabilité financière suive la direction politique, renforce l’armement théorique, établisse et mette en pratique la bonne vision des résultats, intègre en profondeur la construction du Parti et les activités métier, afin d’assurer un départ de haute qualité et une avancée de haute qualité du travail de stabilité financière pendant la période du « 15e Plan quinquennal (2026-2030) ». Améliorer en continu le système de prévention et de résolution des risques financiers systémiques, approfondir la mission « donner du pouvoir par la technologie », renforcer la surveillance, l’évaluation, l’alerte et la correction précoce des risques financiers, et contenir durablement les risques additionnels. S’en tenir aux principes de l’approche « orientée marché » et de la « primauté de la loi », traiter de manière proactive et prudente les risques financiers dans les domaines clés, réduire progressivement les risques existants. Approfondir la réforme des institutions financières clés, et pousser, via plusieurs canaux, à renforcer les apports de capitaux. Renforcer la capacité de prévention et de contrôle des risques financiers dans un schéma d’ouverture, et protéger la sécurité financière nationale. Consolider le système de garanties de la stabilité financière, renforcer les ressources et moyens de traitement des risques, et garder fermement la ligne de ne pas laisser se produire des risques financiers systémiques.

CSRC : en 2026, accélérer l’élaboration des lois et la révision des textes dans les domaines clés, et améliorer l’inclusivité, l’adaptabilité et la compétitivité/attractivité des dispositifs

La China Securities Regulatory Commission publie la situation de la construction d’un gouvernement de droit pour 2025. En 2026, la CSRC maintiendra une approche « progresser tout en garantissant la stabilité », améliorera l’efficacité et la qualité, se concentrera étroitement sur la ligne de travail « prévenir les risques, renforcer la régulation, et promouvoir un développement de haute qualité », renforcera l’efficacité de la supervision, protégera les droits et intérêts légitimes des investisseurs, et fera progresser la modernisation du système et de la capacité de gouvernance du marché des capitaux sur la voie du droit. Elle élaborera et définira un plan de construction de la gouvernance du marché des capitaux fondée sur l’état de droit, accélérera la législation et la révision des textes dans les domaines clés, et améliorera l’inclusivité, l’adaptabilité, la compétitivité et l’attractivité des systèmes. Elle mettra en œuvre intégralement les exigences du travail consistant à frapper sévèrement, conformément à la loi, les activités illégales liées aux valeurs mobilières, en appliquant une supervision et un contrôle d’exécution « aux dents et aux épines », « avec angles » et « avec relief », et combattra avec fermeté toutes sortes d’activités criminelles illégales sur les marchés des valeurs mobilières et des futures. Elle renforcera la protection des petits investisseurs sur le marché des capitaux, promouvra la mise en œuvre de davantage de cas de recours des représentants et de cas de compensation anticipée, améliorant concrètement le sentiment de satisfaction des investisseurs. Elle élaborera un plan de construction de la fiabilité, veillera à ce que la supervision fondée sur le crédit soit effectivement mise en œuvre, créera continuellement de manière active un écosystème de marché où l’on respecte la loi et où l’on tient parole, fera franchir au développement de haute qualité du marché des capitaux une nouvelle étape, et contribuera à réaliser un bon démarrage du « 15e Plan quinquennal ».

**　　La Bourse de Shenzhen ajuste les critères d’identification de l’« investissement élevé en R&D » pour le ChiNext**

Le 27 mars, les bourses de Shanghai et de Shenzhen ont révisé et publié l’« Instruction pour l’examen et l’approbation de l’émission et de l’inscription en bourse des actions »—critères d’identification de « actifs légers, investissement élevé en R&D » (révision en 2026). L’extension de l’« applicabilité » des critères d’identification « actifs légers, investissement élevé en R&D » aux sociétés du panneau principal (Main Board). Après la révision, les sociétés du panneau principal qui remplissent les critères pourront, lors d’une réémission et d’un financement complémentaire destinés à remplacer la dilution (réfinancement et complément de liquidités), dépasser les limites pour financer les investissements en R&D, améliorant davantage la flexibilité des opérations de réémission. Des responsables concernés des bourses de Shanghai et de Shenzhen ont indiqué que, par la suite, elles se concentreront étroitement sur le point clé que constitue le fait de mieux servir le développement de l’innovation technologique et des forces productives nouvelles, et soutiendront davantage les sociétés cotées qui remplissent les critères d’« actifs légers, investissement élevé en R&D » à utiliser activement cet outil de politique, à faire aboutir la mise en place de cas typiques, à renforcer davantage le regroupement des ressources en facteurs vers le domaine des forces productives nouvelles, et à améliorer encore la flexibilité et la commodité des opérations de réémission, tout en augmentant concrètement le sentiment d’obtention du marché.

Le Conseil des affaires de l’État : étudier des mesures de politique pour accélérer la construction d’un système de soins hiérarchisés

La réunion indique que promouvoir la prise en charge hiérarchisée contribue à améliorer l’efficacité de fonctionnement du système de services de santé, et à mieux répondre aux besoins des populations pour se soigner près de chez elles. Il faut coordonner la bonne mise en place du système de soins hiérarchisés et l’exécution du projet « renforcer la base du secteur de la santé », guider d’abord le public vers les premiers diagnostics à la base pour les maladies fréquentes et chroniques, optimiser la gestion des services de transfert en s’orientant sur l’amélioration de la continuité des soins, et faire solidement les services de signature des médecins de famille, tout en favorisant l’acheminement des services de santé vers les niveaux inférieurs et l’augmentation des capacités à la base.

Bureau du ministère de la Sécurité alimentaire relevant du Conseil des affaires de l’État, et Administration d’État de la supervision du marché : entretien avec des responsables des gouvernements municipaux de régions concernées, pour suivre la rectification des problèmes révélés dans l’émission du « 3・15 »

Récemment, le Bureau du ministère de la Sécurité alimentaire relevant du Conseil des affaires de l’État a convoqué des entretiens avec les responsables du gouvernement de Chengdu et de la zone de Cangjiang (district de Cangjiang, ville de Chongqing) concernés par des problèmes de sécurité alimentaire révélés par l’émission CCTV « 3・15 » 2026, afin d’exhorter les autorités locales à mener une enquête et un traitement stricts des comportements illégaux conformément à la loi, d’analyser profondément les causes de la survenue des problèmes, de rechercher minutieusement les points faibles dans le travail, d’en tirer des leçons par analogie, et d’adopter des mesures efficaces pour procéder à la rectification, afin de garantir concrètement la « sécurité sur la pointe de la langue » du peuple. L’Administration d’État de la supervision du marché a également convoqué des responsables des gouvernements de Hangzhou, Wenzhou, Suzhou, Zhengzhou et Shenyang au sujet d’autres problèmes connexes révélés par l’émission.

L’entretien a souligné que la cause fondamentale des problèmes révélés par l’émission CCTV « 3・15 » réside dans le fait que, pour certains opérateurs de production et d’exploitation, la responsabilité principale n’a pas été effectivement mise en œuvre ; cela met aussi en évidence que, dans certaines localités, l’exécution des responsabilités de gestion locale n’est pas à la hauteur, que la capacité à découvrir des problèmes est insuffisante, et que les contrôles quotidiens de supervision et d’inspection présentent des lacunes.

L’entretien a exigé que les gouvernements locaux concernés comprennent profondément l’importance extrême du travail de sécurité alimentaire et du maintien de l’ordre du marché, renforcent réellement le sens des responsabilités, l’urgence et la mission, appliquent strictement les exigences des « quatre plus stricts », approfondissent et vérifient de manière rigoureuse, conformément à la loi, les problèmes révélés par l’émission, et maintiennent une posture de pression élevée pour sanctionner sévèrement ; il faut saisir avec force la mise en œuvre des responsabilités, et tenir sérieusement les unités et personnes responsables concernées à répondre, conformément aux dispositions, aux règles disciplinaires et à la loi, en menant solidement le mécanisme « une affaire, deux enquêtes » ; il faut tirer des leçons profondes des problèmes, effectuer des vérifications et des rectifications approfondies en s’appuyant sur le principe « tirer une leçon d’un cas et en appliquer l’enseignement à d’autres », renforcer la supervision sur toute la chaîne et dans tous les domaines, améliorer les mécanismes de prévention et de résolution des risques, et empêcher fermement que des problèmes similaires ne se reproduisent, protéger puissamment les droits et intérêts légitimes des consommateurs, et s’efforcer de créer un environnement de consommation sûr et rassurant.

Ministère du Commerce : lancer une enquête sur les barrières commerciales contre les pratiques et mesures américaines qui entravent le commerce de produits verts

Le ministère du Commerce annonce, numéro 18 de 2026, et publie le lancement d’une enquête sur les barrières commerciales à l’encontre des pratiques et mesures américaines qui entravent le commerce de produits verts. Les preuves et informations préliminaires obtenues par le ministère du Commerce montrent que les États-Unis ont mis en œuvre dans les domaines liés au commerce plusieurs pratiques et mesures entravant le commerce de produits verts, y compris, mais sans s’y limiter : limiter les exportations de produits verts vers les États-Unis, ralentir le déploiement de projets d’énergies nouvelles, limiter la coopération en matière de technologies liées aux produits verts, etc. Ces pratiques et mesures pourraient gravement nuire aux intérêts commerciaux des entreprises chinoises ; certaines mesures sembleraient enfreindre des règles de l’OMC ainsi que d’autres traités ou accords économiques et commerciaux conclus ou auxquels les deux pays, la Chine et les États-Unis, sont parties. Conformément aux articles 41 et 42 de la « Loi de la République populaire de Chine sur le commerce extérieur » et aux articles 12 et 35 du « Règlement sur les enquêtes relatives aux barrières commerciales dans le commerce extérieur », le ministère du Commerce décide de lancer, à compter du 27 mars 2026, une enquête sur les pratiques et mesures américaines. Cette affaire doit être conclue dans les 6 mois à compter de la date de l’annonce de la décision d’ouverture de l’enquête ; dans des circonstances particulières, la période peut être prolongée, mais la prolongation ne doit pas dépasser 3 mois.

L’Administration nationale des statistiques publie des données importantes

Les données publiées le 27 mars par l’Administration nationale des statistiques montrent que, de janvier à février, les entreprises industrielles d’une taille au-dessus de la désignation (entreprises au-dessus de la taille réglementaire) du pays ont réalisé un total de profits de 10 245,6 milliards de yuans, en hausse de 15,2 % en glissement annuel. De janvier à février, au sein des entreprises industrielles d’une taille au-dessus de la désignation : les entreprises contrôlées par l’État ont réalisé un total de profits de 3 665,6 milliards de yuans, en hausse de 5,3 % ; les entreprises à capital par actions ont réalisé un total de profits de 8 032,9 milliards de yuans, en hausse de 22,1 % ; les entreprises financées par l’étranger et par Hong Kong, Macao et Taïwan ont réalisé un total de profits de 2 167,5 milliards de yuans, en baisse de 3,8 % ; les entreprises privées ont réalisé un total de profits de 2 844,5 milliards de yuans, en hausse de 37,2 %.

La State Administration of Foreign Exchange publie la taille des importations et des exportations

Les données publiées le 27 mars par la State Administration of Foreign Exchange montrent que, en février 2026, l’échelle des importations et exportations de biens et de services du commerce extérieur du pays (balance des paiements) s’est établie à 39 349 milliards de yuans. Parmi eux, les exportations de biens et de services s’élèvent à 21 476 milliards de yuans, et les importations à 17 873 milliards de yuans, avec un excédent de 3 603 milliards de yuans. En outre, les données publiées le même jour par la State Administration of Foreign Exchange indiquent que, en février 2026, le marché des changes chinois (hors paires de devises contre devises) a enregistré un volume total de transactions de 18,15 trillions de yuans.

L’actualité mondiale

Une solution exposée pour une frappe terrestre rapide de plusieurs semaines par l’armée américaine ; volonté de reproduire le mythe des « 42 jours pour détruire l’Iran »

La nouvelle concernant la préparation de l’armée américaine pour une action terrestre en Iran a embrasé le monde entier. Contrairement à l’invasion totale de la guerre d’Irak de 2003, le Pentagone sort cette fois le tactique du « coup de poignard pour décapiter » : ne pas occuper de territoire, ne pas mener une guerre d’usure prolongée, mais viser directement la ligne vitale pétrolière de l’Iran, l’île de Khark, dans l’espoir de reproduire la gloire de la guerre du Golfe de 1991 par une « victoire rapide en quelques semaines ». Selon le rapport du 28, du Washington Post, le Pentagone prépare une action terrestre limitée sur une durée de quelques semaines, et non une invasion avec occupation totale. À ce stade, plusieurs milliers de Marines et des parachutistes de la 82e division aéroportée sont déjà déployés au Moyen-Orient ; parmi eux, la force expéditionnaire du 31e Marine compte environ 3 500 personnes à bord du navire d’attaque amphibie « Tripoli », se rendant directement dans les eaux centrales du golfe Persique. Le Wall Street Journal a révélé le 26 que les États-Unis envisagent de renforcer jusqu’à 10 000 soldats d’unités terrestres, couvrant les forces d’infanterie et blindées ; l’effectif total ne représenterait qu’un pour cent environ de celui de la guerre d’Irak, abandonnant complètement le mode opératoire des millions de soldats encerclant les territoires de l’époque. L’intention stratégique du Pentagone est très claire : abandonner l’occupation totale, coûteuse et aux risques incontrôlables, pour se concentrer plutôt sur la « guerre d’étranglement économique ». Son objectif tactique central vise les régions productrices de pétrole au sud-ouest de l’Iran et le passage stratégique du détroit d’Hormuz ; il vise encore plus le pivot central des exportations de pétrole brut iranien—l’île de Khark. Cette île assure plus de 90 % de la tâche d’exportation du pétrole brut iranien, représentant la ligne vitale de l’économie iranienne. Plusieurs médias et think tanks internationaux ont successivement mis en garde : croire au mythe « détruire l’Iran en 42 jours » pourrait entraîner les États-Unis dans un nouveau bourbier stratégique.

Manifestations à l’échelle nationale contre le gouvernement de Trump aux États-Unis ; on prévoit plus de 9 millions de participants, soit possiblement la « plus grande manifestation de l’histoire des États-Unis »

Selon des médias comme l’Associated Press, à l’heure locale du 28 mars, des rassemblements et manifestations massives contre le gouvernement de Trump ont éclaté à l’échelle nationale aux États-Unis. Les organisateurs indiquent que les 50 États du pays prévoient d’organiser plus de 3 100 actions de protestation, avec plus de 90 millions de participants prévus. Cela pourrait être la plus grande manifestation de l’histoire américaine.

Le vice-président américain dit ne pas avoir l’intention de rester en Iran et qu’il se retirera bientôt

Le 27 mars, à l’heure locale, le vice-président américain Vance a déclaré, dans une interview au sujet du dossier iranien, que les États-Unis n’ont aucune intention de rester en Iran ; après avoir réglé les affaires en cours, il se retirera rapidement. Il a ajouté qu’il existe toutes les raisons de penser que les États-Unis ont déjà atteint tous leurs objectifs militaires. Les opérations militaires ne sont pas encore terminées parce que le président américain Donald Trump veut s’assurer que l’Iran perde définitivement la capacité de menacer les États-Unis. Quant à la hausse actuelle des prix du pétrole aux États-Unis, Vance a déclaré que c’est une réaction très brève du marché aux conflits entre les États-Unis et Israël face à l’Iran ; après le retrait des États-Unis d’Iran, les prix du pétrole retomberont.

Le Pakistan affirme que l’Iran a accepté de laisser passer à nouveau 20 navires pakistanais par le détroit d’Hormuz

Le 28 mars, le vice-Premier ministre pakistanais et ministre des Affaires étrangères, Dar, a déclaré que le gouvernement iranien avait accepté d’autoriser le passage supplémentaire de 20 navires battant pavillon pakistanais par le détroit d’Hormuz ; à l’avenir, deux navires passeront chaque jour par ce détroit.

Dar a déclaré qu’il s’agit d’une attitude positive et constructive de la part de l’Iran, qui mérite d’être saluée. Ce geste constitue un signal positif pour la paix, qui contribuera à stabiliser la région.

Face aux turbulences du marché de l’énergie : la Russie prévoit d’appliquer une interdiction temporaire des exportations d’essence à partir du 1er avril

Le gouvernement russe a déclaré que, le 27, le vice-premier ministre russe Alexandre Novak a donné instruction au ministère de l’Énergie de rédiger un décret administratif interdisant les exportations d’essence à compter du 1er avril. L’objectif est de stabiliser les prix pendant que les combats au Moyen-Orient provoquent des turbulences sur le marché de l’énergie, et de garantir prioritairement l’approvisionnement du marché intérieur russe.

Focus entreprises

China National Petroleum : bénéfice net de 157,3 milliards de yuans en 2025, en baisse de 4,5 % en glissement annuel

Dans son annonce, China National Petroleum indique que, pour l’exercice 2025, son chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 2 860 milliards de yuans, en baisse de 2,5 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 157,3 milliards de yuans, en baisse de 4,5 % en glissement annuel. La société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en numéraire de 0,25 yuan par action (avec impôt), soit un total de distribution de dividendes d’environ 45,755 milliards de yuans. Note de Xiaocai : bénéfice net T3 de 42,286 milliards ; selon ce calcul, bénéfice net T4 de 31,023 milliards, soit une baisse de 26 % en séquentiel.

CITIC Securities : bénéfice net de 30,076 milliards de yuans en 2025, en hausse de 38,58 %

CITIC Securities a publié son rapport annuel 2025. Dans l’ensemble, l’exploitation est stable et le cœur des activités a connu des percées à plusieurs points. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 74,854 milliards de yuans, en hausse de 28,79 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 30,076 milliards de yuans, en hausse de 38,58 %, et constitue la meilleure performance de l’histoire.

BYD : chiffre d’affaires 2025 de 8 039,6 milliards de yuans, en hausse de 3,46 %

BYD indique que son chiffre d’affaires total pour l’année 2025 s’élève à 8 039,6 milliards de yuans, en hausse de 3,46 %. Le chiffre prévu est de 8 362,6 milliards de yuans. Parmi eux, les revenus provenant des voitures, des produits liés aux voitures et d’autres produits sont d’environ 6 486,46 milliards de yuans, en hausse de 5,06 % ; les revenus provenant des composants pour téléphones, de l’assemblage et d’autres produits sont d’environ 1 552,37 milliards de yuans, en baisse de 2,74 % en glissement annuel ; la part de ces deux catégories dans le revenu total du groupe est respectivement de 80,68 % et 19,31 %. Le bénéfice net annuel de BYD s’élève à 32,62 milliards de yuans, en baisse de 19 %, le prévu étant de 35,65 milliards de yuans.

Joyy Home (喜临门) : des fonds de 100 millions de yuans d’une filiale contrôlée ont été virés illégalement ; 900 millions de yuans de comptes ont été gelés de manière conservatoire

Joyy Home annonce que récemment, la société a découvert que les fonds du compte bancaire de la filiale contrôlée, Joy Technology Co., Ltd. (喜途科技有限公司), avaient été virés illégalement ; les fonds virés s’élèvent au total à 100 millions de yuans. Après vérification de la société, il a été constaté que les personnes concernées seraient soupçonnées d’avoir détourné illégalement des fonds de la société en profitant de leur position. Afin de mieux prévenir les risques liés à la sécurité des fonds et de garantir la sécurité des fonds des sociétés cotées, la société a déposé le 26 mars 2026 une demande d’ouverture d’enquête auprès des autorités de police et a mis en place un gel conservatoire sur les comptes bancaires représentant un total de 900 millions de yuans de fonds pour trois filiales. Les fonds ci-dessus totalisent environ 1 000 millions de yuans, représentant 26,54 % des capitaux propres nets audités les plus récents de la société et 42,69 % des fonds monétaires. La société indique que cet événement pourrait avoir un certain impact sur l’utilisation normale des fonds à court terme de la filiale contrôlée, mais qu’en tenant compte de la situation des flux de trésorerie de la société de manière globale, il n’entraînera pas, pour le moment, de conséquence défavorable majeure sur l’ensemble des activités de production et d’exploitation. La société coopère actuellement pleinement avec les autorités de police pour enquêter et vérifier les affaires concernées ; sous réserve de garantir la sécurité des fonds sur les comptes, elle fera avancer le travail de dégel des comptes gelés, et mènera de toutes ses forces la récupération des fonds ayant fait l’objet du virement illégal, dans le but d’éliminer au plus vite les impacts défavorables concernés, et de préserver concrètement les droits et intérêts légitimes de la société et de l’ensemble des actionnaires. Le même jour, la société a annoncé avoir reçu une lettre de travail de régulation de la Bourse de Shanghai concernant les questions liées au virement et au gel des fonds sur les comptes bancaires de Joyy Home Healthy Sleep Technology Co., Ltd. (喜临门健康睡眠科技股份公司).

BaiBon Technology : projet de changement de contrôle ; suspension du cours

BaiBon Technology annonce que le principal actionnaire contrôlant, Da’an Century (达安世纪), Yuehua Zhongcheng (悦华众城), et le contrôleur effectif, Liu Tiefeng, sont en train de planifier des affaires liées à un changement du contrôle de la société. Cet événement pourrait entraîner un changement du principal actionnaire contrôlant et du contrôleur effectif. Après avoir soumis une demande à la Bourse de Shenzhen, les actions de la société sont suspendues à compter du début de la séance du 30 mars 2026 ; la suspension ne devrait pas dépasser 2 jours de bourse. À l’heure actuelle, les parties concernées sont en train d’étudier et de négocier, entre autres, des éléments liés à des schémas de transaction spécifiques, des accords, etc. Les informations exactes seront déterminées par les accords pertinents signés par toutes les parties.

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Responsable éditorial : Song Yafang