Vendre à perte ou tenir bon ? Un article pour vous aider à faire le point sur la récente correction du marché A-share

Demandez à l’IA · Pourquoi le conflit entre les États-Unis et l’Iran est devenu un catalyseur de l’ajustement de l’A-SH ?

Ces derniers temps, les marchés financiers mondiaux ont fortement fluctué dans le contexte d’une escalade continue du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Le 27 mars, l’indice SSE Composite (Shanghai) a ouvert près du seuil des 3850. Face à un environnement de marché comme celui-ci, les investisseurs ne peuvent éviter l’anxiété : quel est la nature de l’ajustement actuel ? Comment y faire face ensuite ? Cet article, s’appuyant sur l’expérience historique et la logique du marché, présente des pistes de réflexion pour les investisseurs à ce stade.

【Causes de l’ajustement : convergence des facteurs internes et externes】

Catalyseur externe — conflit au-delà des attentes, montée des anticipations d’inflation

Après l’éclatement du conflit entre les États-Unis et l’Iran, sa durée a été nettement plus longue que l’estimation dominante du marché. Bien que les pays développés aient pris des mesures visant à stabiliser les prix du pétrole, l’effet est limité. Des fluctuations importantes des prix du pétrole augmentent directement les anticipations d’inflation mondiales, entraînant un retournement des anticipations d’assouplissement de politique monétaire : les rendements des obligations montent, ce qui pèse sur la valorisation des marchés actions. Selon GF Securities (Yue Kai Securities), le marché s’inquiète du fait que des prix du pétrole élevés puissent déclencher une inflation généralisée à l’échelle mondiale et un resserrement monétaire ; les capitaux quittent rapidement les actifs à risque sensibles aux taux d’intérêt, comme les actions.

Essence interne — prise de bénéfices, le marché lui-même a besoin d’absorber

Du point de vue du marché lui-même, le SSE Composite a enregistré une hausse cumulée sur 130 séances de bourse du 7 avril 2025 à fin février 2026, créant un record de hausse sur la période, ce qui a accumulé une pression de repli relativement forte. L’analyse de Guotai Junan Securities indique que, récemment, actions et obligations se corrigent de concert : sur les produits de type « fixed income + », les gains flottants se rétrécissent et la part de pertes flottantes s’élargit ; un tel scénario crée des contraintes d’investissement pour les institutions ayant une position relativement élevée depuis le début de l’année et des passifs à relative rigidité annuelle. La prise de bénéfices par une grande quantité de positions bénéficiaires est la cause fondamentale de cet ajustement. Le conflit externe agit davantage comme catalyseur, accélérant l’arrivée de l’ajustement.

Résumé en une phrase : l’absorption nécessaire de la prise de bénéfices internes est la cause fondamentale de l’ajustement ; le risque géopolitique externe est le catalyseur ; la convergence des deux conduit à une accélération de l’ajustement du marché.

【Expérience historique : l’évolution en trois étapes de la tarification du risque】

Guotai Junan Securities a reconstitué la crise russo-ukrainienne de 2022 et le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, en indiquant que la tarification du risque se décompose globalement en trois étapes :

Première étape : choc des anticipations. De mars à juin 2022, le conflit russo-ukrainien éclate ; les prix du pétrole flambent ; la Réserve fédérale lance des hausses de taux substantielles le même mois ; le marché boursier américain baisse.

Deuxième étape : choc réel. Après juin 2022, même si le conflit russo-ukrainien se poursuit, l’intensité ne s’accroît plus ; les prix du pétrole commencent à baisser depuis des niveaux élevés ; la tarification du risque est essentiellement terminée. Mais en raison de la persistance de l’inflation et des hausses de taux de la Réserve fédérale, le marché boursier américain se trouve globalement dans une phase de rebond et de consolidation.

Troisième étape : retour à la logique de croissance. À partir de janvier 2023, avec des progrès actifs dans l’industrie de l’IA américaine, les dépenses d’investissement en capital et la hausse des résultats propulsent le marché boursier.

On peut en tirer deux enseignements importants : d’une part, la tarification du risque ne consiste pas à voir la fin du risque, mais à constater que l’intensité ne s’accroît plus, ce qui marque la fin de la tarification du risque ; d’autre part, après la fin de la tarification du risque, l’élément clé est de savoir si le marché lui-même dispose de capacités de croissance.

GF Securities indique que l’expérience des anciens marchés haussiers de l’A-SH montre que les bulles haussières n’ont jamais pris fin à cause de la géopolitique ; la plupart du temps, c’est dû à des raisons comme un changement de politique intérieure. L’ajustement actuel du marché est davantage lié à une libération concentrée de pression qu’à un renversement de tendance.

【L’évolution du conflit : une guerre longue et éreintante est un événement peu probable】

Selon East Money Securities, du côté des États-Unis, leur demande centrale est de contenir les capacités nucléaires iraniennes, d’assurer la sécurité de la navigation dans le détroit d’Ormuz, tout en évitant de s’enliser dans une guerre longue. L’administration Trump a toujours mis l’accent sur le transfert des responsabilités au Moyen-Orient. En outre, la pression budgétaire actuelle et les capacités du secteur de l’armement ne permettent pas de soutenir une guerre totale à grande échelle. Du côté de l’Iran, leur demande centrale est de lever les sanctions internationales, de préserver la souveraineté nationale et les droits au développement nucléaire. Confronté de longue date à des sanctions et à une pression militaire, l’essor économique est fortement affecté, et il existe également une demande de désescalade.

GF Securities souligne que les États-Unis font face à trois contraintes majeures : l’économie, la politique et la diplomatie. L’absence de détermination stratégique fait qu’ils n’ont ni l’intention ni la capacité de lancer au Moyen-Orient une guerre de longue durée sans issue. Du côté de l’Iran, si la guerre dure trop longtemps, cela pourrait au contraire se retourner contre eux, en affectant leurs relations avec les pays consommateurs de pétrole, et en menant à une isolation diplomatique ; en même temps, leurs conditions économiques ne soutiennent pas un conflit durable.

Par conséquent, une guerre longue et éreintante est un événement peu probable. À court terme, l’intensification du conflit et l’escalade des menaces servent à promouvoir l’atteinte d’objectifs ; au contraire, cela crée des opportunités pour que les deux parties s’asseyent à la table des négociations. Récemment, Trump a déclaré à plusieurs reprises avoir « une très forte intention de conclure un accord avec l’Iran », ce qui indique, dans une certaine mesure, la volonté américaine d’éviter une escalade supplémentaire du conflit.

【La logique de fond qui soutient l’A-SH demeure solide】

Même si le conflit géographique ne devrait pas disparaître à court terme, et que l’on s’attend à ce que les marchés d’actions mondiaux conservent des caractéristiques de forte volatilité, la logique de soutien à l’A-SH reste solide :

Orientation des politiques : pendant les deux sessions, la CSRC a indiqué que l’amélioration de la résilience du marché et la stabilité en tant que priorité seraient essentielles ; le mécanisme de stabilisation avec des caractéristiques chinoises pourrait rompre la pression potentielle de rétroaction négative des capitaux. La Banque populaire de Chine a souligné une position monétaire favorable : l’incertitude de l’assouplissement est plus forte.

Coussin de valorisation : l’évaluation globale de l’A-SH se situe à un niveau historiquement bas ; l’espace pour une baisse supplémentaire significative reste relativement limité. GF Securities indique qu’au 23 mars, à la clôture, les indices RSI de l’or de Shanghai et du cuivre de Shanghai sont tous deux inférieurs à 30, se situant dans une zone de survente ; le marché a déjà intégré une part considérable des anticipations pessimistes.

Structure des capitaux : les fonds à long terme représentés par les assurances et la sécurité sociale continuent d’affluer. La diversification des réserves énergétiques de la Chine et des trajectoires de croissance variées, même en observant globalement, restent rares.

【Stratégies de réponse : regarder la volatilité de manière rationnelle, préparer une orientation à moyen terme】

Face à la baisse sous effet de la convergence mondiale, la panique ne résout pas le problème ; l’essentiel est de bâtir un système de réponse qui ne soit pas piloté par les émotions.

I. Stabiliser les mentalités : ne pas deviner le bas, ne pas subir avec force

Personne ne peut prévoir à l’avance l’évolution géopolitique, le sommet des prix du pétrole ou le point bas du marché. Plutôt que de s’obséder à propos de « quand le marché verra le bas », il vaut mieux gérer les positions. Guotai Junan Securities estime que l’impact des chocs de trading microéconomiques ne devrait pas durer longtemps ; à cet endroit, il ne convient pas de vendre à découvert de manière aveugle. Le marché boursier chinois pourrait afficher un point bas important et une zone de tir.

II. Ajuster la répartition : utiliser l’équilibre contre l’extrême

Un seul actif a du mal à absorber un environnement complexe. À court terme, on peut réduire légèrement les produits à forte volatilité. Les actifs de type flux de trésorerie « dividendes/rendement » résistent souvent mieux dans un marché en consolidation ; il est également possible de se concentrer sur les ETF de sociétés publiques de qualité (510720) et les ETF de flux de trésorerie (159399).

III. Allonger le cycle : laisser le temps absorber la volatilité

En regardant l’historique, que ce soit les tensions commerciales de 2018, la pandémie de 2020 ou le conflit de 2022, après chaque vague de panique, le marché est finalement revenu vers la direction dans laquelle il devait aller. Les entreprises réellement compétitives, les industries prometteuses, ne changeront pas durablement de trajectoire à cause d’événements à court terme.

【Où se trouve la direction du positionnement à moyen terme ?】

À moyen et long terme, un certain apaisement du conflit aide le retour de l’appétit pour le risque sur le marché. Les actions de croissance ajustées de manière relativement évidente auparavant ont des chances de cesser de baisser et de repartir à la hausse. Le marché pourrait former, autour de 3900, un nouveau centre de consolidation des points bas du marché. Les préoccupations du marché reviendront vers le niveau de dynamisme (activité) ; les actions de croissance injustement frappées à court terme par le marché pourraient obtenir un rendement excédentaire.

La fabrication technologique chinoise et la stabilité de la demande intérieure sont des éléments clés pour briser le récit du risque de stagnation avec inflation. Les sociétés chinoises de biens d’équipement et de matériel bénéficiant d’avantages de compétitivité mondiale et de coûts, profiteront des chocs énergétiques et de la transition ; l’espace de l’IA est vaste. En 2026, avec un accroissement des investissements technologiques en Chine, cela pourrait contribuer à accélérer la croissance des chaînes industrielles domestiques. Les éléments liés au contrôle et à la maîtrise autonomes à domicile, ainsi que l’informatique domestique de puissance, l’intelligence artificielle, les nouvelles énergies, le stockage d’énergie, ou d’autres domaines, peuvent également être surveillés.

Titres connexes :

ETF Communications (515880) : Côté modules optiques, la taille du marché augmente à un rythme multipliant, et un soutien solide des performances se reflète récemment, montrant une capacité de résistance aux baisses ; cela démontre l’acceptation forte du marché.

ETF d’équipements de semi-conducteurs (159516) : Dans l’IA, le calcul (compute) au sens de puissance, le stockage (storage) et la connectivité/logistique (network/transport) sont indissociables. La forte conjoncture de la connectivité/logistique est aussi un signal positif pour le calcul et le stockage. Les investissements dans les processus de pointe et l’expansion de la mémoire de stockage sont également à surveiller : des catalyseurs d’introduction et de commandes sur les « deux mémoires » (deux stocks/mémoires) suivront, mettant en avant un bon rapport coût-efficacité.

ETF Nouvelles Énergies du GEM de Guotai (159387) : Axé sur la filière de l’énergie optique-stockage (photovoltaïque + stockage), bénéficie de la croissance de la demande mondiale, des besoins d’accompagnement des centres de données IA et de la mise en œuvre des commandes de photovoltaïque spatial. Les performances et la convergence des politiques fournissent un espace suffisant pour le retour des capitaux.

Le conflit géographique passera ; les prix du pétrole reviendront vers un équilibre ; les anticipations d’inflation trouveront un nouveau point d’équilibre. Et l’avantage industriel de la Chine — chaîne d’approvisionnement complète, position de pointe dans les nouvelles énergies, investissements technologiques continus — ne disparaîtra pas à cause d’un conflit. En étendant le cycle, ce sont justement ces facteurs qui constituent la logique de fond qui détermine les prix des actifs.

Plutôt que d’être entraîné par les fluctuations à court terme, demandez-vous : ce prix mérite-t-il d’être conservé ?

Avertissement spécial : investir, c’est une course de longue distance, pas un sprint. Ne poursuivez pas les plus hauts de manière aveugle, remplacez l’émotion par la rationalité, et gardez un esprit de prudence et de respect ; faites du temps votre allié, plutôt qu’une source d’inquiétude. L’investissement comporte des risques ; entrer sur le marché doit être prudent.

Avertissement sur les risques : les mentions de titres individuels ne sont utilisées que pour l’analyse d’événements sectoriels et ne constituent aucune recommandation ni conseil d’investissement pour un titre. Les variations à court terme d’indices, etc., ne servent qu’à titre indicatif et ne représentent pas leurs performances futures, et ne constituent pas non plus un engagement ni une garantie concernant les performances des fonds. Les points de vue peuvent être ajustés en fonction de l’évolution de l’environnement du marché et ne constituent pas un conseil ou un engagement en matière d’investissement. Les caractéristiques risque-rendement des fonds mentionnés diffèrent les unes des autres ; veuillez lire attentivement les documents juridiques du fonds, bien comprendre les éléments du produit, le niveau de risque et les principes de répartition du rendement, choisir des produits adaptés à votre capacité à supporter le risque, et investir avec prudence. Pour les taux de frais des fonds, veuillez consulter les documents juridiques.

Quotidien de l’économie (每日经济新闻)