Positionnement, positions importantes, "option cachée" révélée, le gestionnaire de fonds se positionne sur la tendance principale de l'IA

Sujet : Ouverture de la saison des rapports annuels 2025 des fonds : “Bataille des mille milliards” des principaux fonds ouverts, montée en puissance, le bénéfice net de Gongshang Ruiyao en tête du classement, renversement à grande échelle du “classement des gagnants”

La divulgation des rapports annuels 2025 des fonds ouverts est désormais achevée. Les participations secrètes et les trajectoires de rééquilibrage des portefeuilles des fonds, ainsi que les vues prospectives, font également surface. D’après les rapports annuels, lors des conditions de marché de la seconde moitié de 2025, plusieurs gestionnaires de fonds ont déployé leurs positions le long de la thématique IA. En regardant vers l’avenir, les gestionnaires de fonds estiment généralement que l’IA demeure un mot-clé d’investissement ; les opportunités futures seront davantage diversifiées. Toutefois, dans le contexte de hausses déjà accumulées de façon importante au début de période, il faut renforcer les efforts de recherche.

Autour de la thématique technologique

Pour ce qui est des rapports périodiques des fonds, les rapports trimestriels ne divulguent que les dix premières participations. En revanche, les rapports annuels divulguent toutes les participations. À travers les rapports annuels, on peut observer les variations des participations “cachées” des fonds. D’après les rapports annuels de certains gestionnaires de fonds affichant d’excellentes performances, lors du marché chahuté de la seconde moitié de l’année dernière, plusieurs gestionnaires ont suivi de près les tendances du développement des secteurs d’activité et ont renforcé les niveaux d’allocation vers le secteur technologique.

Par exemple, pour le fonds mixte “Huashang Équilibre et Croissance” géré par Zhang Mingxin, à fin 2025, en plus des dix premières participations, les valeurs des positions du fonds dans Dingtai High-Tech, Shijia Photonics, Dongtian Micro et Changchun HuaXin représentent toutes plus de 3 % de la valeur liquidative des actifs du fonds.

« Après la hausse rapide du troisième trimestre 2025, des débats sur “une bulle de l’IA dans l’infrastructure” sont apparus sur le marché. Nous avons mené de vastes enquêtes et évalué de près les tendances de l’industrie de l’IA. Nous avons mis en place un modèle de référence d’évaluation du revenu mondial de l’IA et des investissements en puissance de calcul. La conclusion obtenue est que la tendance de l’industrie de l’IA continue de s’enfoncer davantage. Les investissements dans l’IA, en Chine comme à l’étranger, continuent d’accélérer. Mais la soutenabilité et la visibilité des dépenses d’investissement (capex) des grandes entreprises étrangères commencent à se différencier. Les progrès du grand modèle de Google, Gemini 3, sont évidents : les cas d’usage déployés sont clairs, et il est devenu un nouveau leader de l’industrie de l’IA. Par conséquent, nous avons augmenté notre allocation sur les actifs liés à la chaîne industrielle de Google. » a déclaré Zhang Mingxin.

Le fonds mixte “Anxin Rui Technology Pioneer 6 months” géré par Wang Haoyu suit également la thématique IA. D’après les participations “cachées” de ce fonds, la valeur des participations en portefeuille du fonds dans Yuanjie Technology, Inveq, Tuojing Technology, Jingwang Electronics et Shanong Chip Innovation représente toutes plus de 2 % de la valeur liquidative des actifs du fonds.

« À l’heure actuelle, l’industrie technologique se fragmente et se transforme rapidement. Nous devons saisir la certitude qui se trouve dans les tendances du secteur à moyen terme : l’IA reste la ligne principale de développement à venir. Le développement de l’IA comporte plusieurs niveaux. Plus précisément : l’IA a besoin de puces, c’est-à-dire de la couche matérielle ; puis, juste en dessous, il y a la couche énergétique représentée par l’électricité ; plus en profondeur encore, on trouve des matières premières, etc. Nous devons trouver des opportunités d’investissement en suivant ces directions. » a déclaré Sang Xiangyu, gestionnaire du fonds mixte Huān’ān Huīhōng Selected.

Les participations “cachées” du fonds mixte Huān’ān Huīhōng Selected couvrent des domaines spécialisés tels que l’électricité, les puces, etc., y compris Kepu Cloud, Jingzhida, Micro-First Corporation, Yigel, Shenghong Technology, Delmingli, Changchuan Technology (revendication) et d’autres sociétés.

Des opportunités structurelles émergent

En perspective, plusieurs gestionnaires de fonds ayant de très bonnes performances indiquent qu’ils sont optimistes quant à la valeur d’une allocation à long terme aux actifs de capitaux propres. Toutefois, après des hausses vigoureuses des cours des actions liées à l’IA, la difficulté d’investissement qui vient ensuite augmente également. Il faut renforcer l’intensité de la recherche et du suivi, et élargir la perspective d’investissement.

Zhang Mingxin estime qu’à mesure que l’industrie de l’IA continue de s’étendre en profondeur et en largeur, une nouvelle période de révolution industrielle commence à se dessiner. L’horizon d’investissement 2026 devrait être plus large, et ne devrait pas se limiter à une direction particulière. Si le développement industriel progresse à un rythme rapide, cela ne signifie pas que tout se déroulera sans heurts. Les progrès technologiques ne sont jamais linéaires. Une bonne entreprise ne signifie pas nécessairement un bon actif d’investissement. À l’avenir, il faudra évaluer en profondeur le taux de réussite et le ratio rendement/risque (cotes), évaluer le lien entre le cours de l’action et la position du cycle industriel, et ajuster continuellement la direction des positions en fonction des changements de valeur. En plus de la chaîne industrielle de l’IA, il faudra continuer à suivre les opportunités d’investissement dans des domaines tels que la conduite autonome, les batteries à semi-solide, la robotique, les médicaments innovants et la nouvelle consommation.

« Bien que le développement de l’IA dépasse continuellement les attentes, au point de départ actuel, nous devons être extrêmement vigilants et évaluer dynamiquement le risque d’un retour sur investissement de l’IA inférieur aux attentes. De plus, à mesure que les géants technologiques mondiaux maintiennent des dépenses d’investissement extrêmement élevées et commencent généralement à maintenir leurs investissements par l’effet de levier, la résilience financière de la chaîne industrielle s’est quelque peu affaiblie. » a déclaré Guo Weilíng, gestionnaire du fonds mixte “Dacheng Technology Innovation”. Cette année, l’investissement continuera à s’articuler autour de la tendance de l’industrie de l’IA, en se concentrant sur les “maillons de pénurie” et les “transformations technologiques”, passant d’une “allocation globale” à une “recherche approfondie et structurée”. Ensuite, il faudra surveiller de près l’itération des technologies de pointe, et mener des recherches ciblées sur les voies techniques allant de l’évolution des modules optiques vers CPO (optique à encapsulation commune) et NPO (optique à quasi-encapsulation), etc.

Mo Haibo, gestionnaire du fonds mixte “Wanjia Quality Life”, indique que, du point de vue des opportunités d’investissement, à l’avenir, avec la poursuite du développement de l’IA, on s’attend à ce que naissent des produits natifs d’IA plus complets. En plus, les valorisations des grandes entreprises de jeux vidéo se situent à un niveau historiquement bas. En combinant cela avec le cycle d’innovation des produits liés à l’IA, il y a une possibilité de scénario “double hausse” de la valorisation et des performances.

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