Record historique : explosion des grands modèles nationaux ! Augmentation simultanée du volume et du prix, le moment est venu pour la puissance de calcul nationale (avec la liste des noms)

La demande nationale de puissance de calcul reste à un niveau élevé et favorable.

Grands modèles nationaux : nouveaux plus hauts historiques

Deux actions de grands modèles nationaux ont vu leur cours bondir. Parmi elles, MINIMAX-W a bondi de plus de 17% en séance ; le titre repasse au-dessus de 1 000 dollars de Hong Kong. Zhipu a, pour sa part, bondi jusqu’à plus de 35% en un moment, a touché 938 dollars de Hong Kong et a atteint un nouveau plus haut historique, la capitalisation boursière dépassant brièvement 4 000 milliards de dollars de Hong Kong.

Côté actualités, dans la nuit du 31 mars, le premier rapport financier publié par Zhipu après son introduction en bourse montre que, pour 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 724 millions de yuans (RMB, la même chose ci-après), en hausse de 131,9% sur un an ; la perte nette ajustée sur l’année s’élève à 3,18 milliards de yuans, contre 2,46 milliards en 2024 ; la marge bénéficiaire brute globale sur l’année atteint 41%, très au-dessus des standards du secteur.

Par activité, le chiffre d’affaires de l’activité d’agents intelligents pour les entreprises est passé de 47 millions de yuans l’année précédente à 166 millions de yuans, soit +248,8%, avec une part de revenus de 22,9%, devenant ainsi un nouvel moteur de croissance ; l’activité de plateforme ouverte et de plateforme API est passée de 48 millions de yuans l’année précédente à 190 millions de yuans, soit une hausse aussi élevée que 292,6%.

Le bon moment pour la puissance de calcul nationale

À noter : au premier trimestre 2026, Zhipu a relevé ses prix de tarification pour les appels d’API de 83%. Même ainsi, le marché continue d’afficher une situation de pénurie, avec une croissance des volumes d’appels de 400%.

Le rapport annuel publié par Zhipu met en évidence une forte activité des utilisateurs et une forte intention de paiement, montrant que son modèle économique a déjà été partiellement reconnu par le marché. Cela souligne aussi la compétitivité des grands modèles nationaux et, plus largement, la forte conjoncture favorable de toute la chaîne de puissance de calcul domestique.

Dans une note récente, Guotai Junan Securities déclare sans détour que la conjoncture de l’ensemble de la chaîne de l’industrie de la puissance de calcul nationale s’accélère sur toute la filière, et que l’on peut s’attendre à des hausses simultanées des volumes et des prix. Sous l’effet du resserrement par de fortes logiques côté offre et côté demande, la projection est que la chaîne de l’industrie de la puissance de calcul entrera en 2026 dans un cycle de « hausse de l’inflation sur toute la chaîne », et que la bonne tenue du secteur se diffusera pleinement, du cœur de puces vers des segments tels que AIDC, les services cloud et de puissance de calcul, ainsi que l’équipement électrique et les serveurs en périphérie.

La société Huaxi Securities a également indiqué que « la puissance de calcul nationale est au bon moment ». L’institution estime que, dans le contexte d’amélioration des capacités et de rattrapage des grands modèles étrangers par les grands modèles nationaux ces derniers temps, leurs avantages en termes de coût-efficacité sont susceptibles de combler les lacunes de la demande actuelle, et d’aboutir, en suivant la tendance, à un déploiement de Tokens à l’étranger, tout en tirant davantage les besoins liés à la puissance de calcul nationale.

Des performances en forte hausse pour les actions de concepts

Le matin du 1er avril, l’ensemble de la filière de la puissance de calcul a fortement bondi. À la clôture du matin, des concepts comme les GPU et les feuilles de cuivre revêtues (覆铜板) ont bondi de plus de 3%, tandis que des concepts tels que CPO, les puces ASIC, les circuits imprimés, les serveurs et la location de puissance de calcul ont bondi de plus de 2%. Certaines valeurs phares dont la capitalisation atteint plusieurs centaines de milliards de yuans ont aussi fortement augmenté ; Xin Yuan Shares a bondi de près de 10%, tandis que Cambricon, et des sociétés comme Hygon Information ont progressé de plus de 4%.

Parmi les actions liées au concept de puissance de calcul, on trouve une série de sociétés à forte croissance. D’après des statistiques de Securities Times·Data Bao, au sein des valeurs « East Number West Computing » (东数西算) relevant du concept de puissance de calcul pour lesquelles au moins 5 institutions ont émis des notes, 22 titres ont une prévision consensuelle par les institutions indiquant que le taux de croissance du bénéfice net sur les deux prochaines années dépassera 30%. Parmi eux, des sociétés comme Yunda Shares, Orbbec Optical-UW, Cambricon, Far East Shares et Shenghong Technology ont toutes des prévisions consensuelles indiquant un taux de croissance du bénéfice net sur les deux prochaines années supérieur à 50%.

Cambricon, en tant que pilier national de la puissance de calcul, est depuis longtemps au centre de l’attention du marché. Haitong Securities indique que la mise en œuvre commerciale à grande échelle de la gamme de produits « Cloud Yuan » (云端思元) de la société a entraîné une amélioration de la performance et des capacités de rentabilité. Grâce à des performances produit en tête sur le marché domestique et à la montée des demandes de déploiement de CSP à l’échelle nationale, la performance devrait continuer de croître par la suite.

Shenghong Technology est un leader de l’AI PCB. Dans une analyse, China Merchants Securities estime que la société se concentre sur le secteur des PCB depuis de nombreuses années. Aujourd’hui, la société est parvenue à entrer dans la chaîne d’approvisionnement d’entreprises internationales renommées telles qu’NVIDIA, Google, AMD, Intel, Tesla, Microsoft, Amazon, Delta. La croissance de la demande en commandes est tirée par un groupe de clients principaux de grande qualité ; la structure produit de la société devrait également s’améliorer davantage. En outre, le développement de capacités de production nationales et à l’étranger s’accélère. L’on est favorable à une tendance d’expansion des capacités haut de gamme à moyen et long terme ainsi qu’à une montée en gamme des produits.

En termes de performance du cours, Far East Shares est en tête avec une hausse de plus de 67% sur l’année, principalement due à la hausse des prix des fibres optiques. Par ailleurs, des titres comme Hesheng New Materials et Xiechuang Data ont aussi progressé de plus de 20%. Les titres ayant le plus reculé sont principalement Lonking Precision, Cambricon et Softcom Power.

À noter : Softcom Power a récemment publié un communiqué indiquant que la société prévoit d’utiliser ses fonds propres et/ou des fonds levés pour racheter une partie des actions détenues par le public, via des transactions sur le marché secondaire au moyen d’enchères centralisées. Le prix de rachat de la présente opération ne dépassera pas 68,57 RMB par action ; le montant total des fonds de rachat sera d’au moins 100 millions de RMB et d’au plus 200 millions de RMB.

（Source : Data Bao）