Économie chinoise | Le PMI manufacturier de RatingDog pour mars retombe à 50,8

Face à la hausse des prix et aux tensions sur l’offre, l’industrie manufacturière chinoise conserve son élan d’expansion. Le RatingDog / S&P Global publie : l’indice des directeurs d’achats (PMI) de mars, après ajustement saisonnier, s’établit à 50,8, en repli par rapport au récent plus haut de 52,1 en février. Il est aussi inférieur aux attentes du marché de 51,5, ce qui montre que l’élan global d’expansion ralentit, mais reste néanmoins, pour le 4e mois consécutif, au-dessus du seuil clé de 50 séparant contraction et expansion, constituant le deuxième meilleur niveau observé au cours des 6 derniers mois.

En mars, la production, les nouvelles commandes et l’emploi progressent encore, et les activités d’achat ainsi que le volume des carnets de commandes augmentent également en parallèle. Cependant, la pression inflationniste s’intensifie fortement : les prix des intrants et ceux des produits finis enregistrent les hausses les plus marquées depuis mars 2022. Les délais de livraison des fournisseurs se dégradent, ce qui constitue le niveau le plus sévère observé en plus de 3 ans.

Les fabricants chinois indiquent que le volume des nouvelles commandes entrant augmente, notamment grâce à la croissance de la demande du marché, à l’acquisition de nouveaux clients, au développement commercial, aux opérations promotionnelles et à l’avantage de prix. Même si l’augmentation des nouvelles commandes ralentit par rapport au plus haut pluriannuel observé en février, elle demeure le deuxième plus fort niveau enregistré sur les 6 derniers mois. Les volumes des activités d’exportation augmentent, mais à un rythme plus lent qu’en février. La production enregistre une croissance pour le 4e mois consécutif, toutefois avec un ralentissement du rythme.

Alors que les carnets de commandes et les nouvelles commandes continuent de progresser, les fabricants chinois augmentent encore leurs effectifs : l’emploi s’étend pour le 3e mois consécutif, établissant la période la plus longue d’expansion des effectifs depuis le milieu de 2021. Les activités d’achat des fabricants s’étendent également pendant 3 mois consécutifs, mais, comme pour la tendance de la production et des nouvelles commandes, le rythme de progression ralentit aussi, et reste moins vigoureux qu’en février.

Le secteur manufacturier chinois maintient son optimisme en mars. Le niveau d’optimisme global s’atténue par rapport au récent point haut de février, mais demeure plus fort que celui observé en décembre de l’an dernier et en janvier de cette année. La confiance des entreprises tient à l’amélioration de la demande des clients, aux investissements dans les capacités de production et les nouveaux produits, aux gains d’efficacité, ainsi qu’au soutien des politiques.

Le fondateur du RatingDog, Yao Yu, déclare qu’en termes globaux, en mars, le secteur manufacturier maintient une dynamique d’expansion modérée, et que l’impact de l’environnement macroéconomique sur la fabrication devient de plus en plus complexe. Sur le front domestique, le rapport sur le travail du gouvernement 2026 fixe l’objectif de croissance du PIB dans une fourchette floue de 4,5 % à 5 %, ce qui correspond fondamentalement aux attentes du marché, et traduit la tonalité générale de « progresser tout en assurant la stabilité ». On s’attend à ce que cela apporte un soutien modéré au secteur manufacturier, mais la probabilité d’un assouplissement budgétaire ou d’une stimulation à grande échelle est faible. À l’international, les conflits géopolitiques persistants maintiennent les prix du pétrole internationaux à un niveau élevé, aggravant la volatilité des marchés de matières premières clés et la pression sur les coûts. Ce facteur d’inflation importée pourrait continuer, en avril, à poser des défis sévères aux coûts des intrants du secteur manufacturier.