Trois équipements à l'exportation ont réalisé une percée « zéro » ! Dongfang Electric prévoit une croissance de plus de 30 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2025, tandis que le flux de trésorerie opérationnel net diminue de 80 % en glissement annuel.

Chaque journaliste : @蔡鼎@    Chaque rédacteur : @黄博文@

Le 31 mars au soir, Dongfang Electric (SH600875, cours de l’action 35,05 yuans, capitalisation boursière 1212 milliards de yuans) a publié son rapport annuel 2025.

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 775,83 milliards de yuans, en hausse de 13,11 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère d’environ 38,31 milliards de yuans, en hausse de 31,11 % ; un bénéfice net après déduction des éléments non récurrents d’environ 31,92 milliards de yuans, en hausse de 61,17 % ; et un bénéfice de base par action de 1,15 yuan, en hausse de 22,34 %. La société prévoit, sur la base du capital social total actuel, de distribuer à l’ensemble des actionnaires un dividende en numéraire de 5,3 yuans pour 10 actions (impôts inclus).

Bien que le bénéfice net attribuable aux actionnaires enregistre une croissance positive, le journaliste de @每日经济新闻@ a remarqué que, pendant la période considérée, les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation de Dongfang Electric s’élèvent à 2,014 milliards de yuans, en baisse de 79,98 % sur un an. La société explique que, premièrement, les projets de construction et de cession se trouvent en phase de construction, d’où une hausse des sorties de trésorerie d’une année sur l’autre ; deuxièmement, l’augmentation du nombre de projets en cours entraîne une hausse des achats de projets.

Au cours de la période, 1172,51 milliards de yuans de commandes ont pris effet, et les commandes en carnet en fin de période dépassent 1400 milliards de yuans

À la lecture verticale, il s’agit de la première fois que le chiffre d’affaires annuel de Dongfang Electric dépasse 700 milliards de yuans ; et après une baisse de 17,7 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2024, la tendance s’est à nouveau redressée. Malgré tout, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de 38,31 milliards de yuans reste inférieur à la valeur consensuelle communiquée par 13 institutions (environ 39,86 milliards de yuans).

Le rapport annuel 2025 indique qu’au regard d’incertitudes telles que le ralentissement des moteurs de croissance de l’économie mondiale et l’intensification de la concurrence par les prix dans le domaine des énergies nouvelles, l’activité d’internationalisation de la société fait face à certains risques et défis. Toutefois, en 2025, le montant des nouveaux contrats pris sur les marchés internationaux de Dongfang Electric reste supérieur à 14 milliards de yuans ; et des percées « zéro » ont été réalisées sur des commandes à l’étranger portant sur des ensembles de centrales nucléaires de millions de kW, des turbines à gaz lourdes de 50 MW et des ensembles de stockage d’énergie par pompage.

Dans l’ensemble, en 2025, la marge brute de Dongfang Electric a progressé de 1,53 point de pourcentage sur un an pour atteindre 17,01 %. Par segment d’activité, en 2025, le chiffre d’affaires de l’activité de fabrication d’équipements énergétiques de Dongfang Electric a augmenté de 22 % sur un an pour s’établir à 580,05 milliards de yuans, et la marge brute a augmenté de 2,96 points ; en revanche, le chiffre d’affaires de l’activité de services de fabrication a reculé de 16,79 % sur un an pour s’établir à 129,01 milliards de yuans.

Les nouvelles commandes prises par Dongfang Electric en 2025 ont atteint 1172,51 milliards de yuans, soit une hausse de 15,93 %. Parmi elles, la fabrication d’équipements énergétiques représente 67,33 %, les services de fabrication 22,15 %, et les industries émergentes 10,52 %. À la fin 2025, la société avait un carnet de commandes de 1403,1 milliards de yuans. Par ailleurs, la société consolide continuellement ses avantages sur les industries traditionnelles : la part de marché dans les secteurs du nucléaire et de l’électricité à gaz reste la première du secteur.

Selon la publication du rapport annuel, en 2025, Dongfang Electric s’est concentrée sur des percées en technologies clés et fondamentales : le premier groupe générateur commercial de production d’électricité au dioxyde de carbone supercritique au monde est entré avec succès en exploitation commerciale ; la première chaudière de cycle à lit fluidisé circulant super-supercritique de 700 MW au monde a été sélectionnée parmi les « dix super-projets des entreprises centrales en 2025 » ; le groupe 2 du projet de démonstration « Guohe n°1 » a été mis en exploitation commerciale ; la turbine à hélium principal et les équipements principaux tels que le générateur de vapeur du premier démonstrateur mondial d’un réacteur à gaz chaud refroidi par hélium de 600 MW destinés à des usages commerciaux ont achevé leur développement et leur livraison…

À la fin 2025, les soldes des créances clients et des stocks ont tous deux augmenté de plus de 20 % par rapport au début de l’année

Le rapport annuel indique également qu’au 31 décembre 2025, les créances clients de Dongfang Electric ont augmenté de 21,11 % par rapport au début de l’année pour atteindre 151,94 milliards de yuans, principalement en raison de l’augmentation du solde avec la croissance de l’échelle des revenus. Parallèlement, en 2025, les pertes de dépréciation du crédit ont diminué de 4,09 milliards de yuans sur un an, principalement du fait de la hausse des soldes de créances et du défilement de l’âge des créances ; les pertes de dépréciation des actifs ont diminué de 1,94 milliard de yuans sur un an, principalement en raison de la croissance du solde des actifs liés aux contrats et du défilement de l’âge des créances.

S’agissant des stocks, au 31 décembre 2025, le solde des stocks de Dongfang Electric a atteint 261,71 milliards de yuans, soit une hausse de 20,69 % par rapport au début de l’année. La société explique que cela s’explique principalement par l’augmentation du solde des produits en cours.

En outre, en 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation de Dongfang Electric s’élève à 2,014 milliards de yuans, soit une baisse de 79,98 % sur un an. La société explique que, premièrement, les projets de construction et de cession se trouvent en phase de construction, d’où une hausse des sorties de trésorerie d’une année sur l’autre ; deuxièmement, l’augmentation du nombre de projets en cours entraîne une hausse des achats de projets.

Par ailleurs, en 2025, le résultat des investissements a également diminué de 45,02 % sur un an pour s’établir à 8,67 milliards de yuans. La société indique que cela est principalement dû à une baisse des gains d’investissement résultant de la cession d’actions de filiales.

Envisageant 2026, Dongfang Electric affirme que la société s’attachera pleinement à la mise au point d’équipements pour des projets majeurs d’hydroélectricité, et accélérera les travaux de recherche et de développement et les percées techniques de turbines à gaz lourdes en propre, afin d’améliorer la capacité de substitution par des produits fabriqués localement, et de renforcer la résilience ainsi que la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de l’ensemble de la chaîne industrielle. En même temps, au niveau de l’exploitation, la priorité sera donnée à l’amélioration de des indicateurs clés tels que les flux de trésorerie d’exploitation et le ratio d’endettement actif-passif. La société contrôlera strictement l’augmentation des créances clients, des stocks, etc., afin d’améliorer l’efficacité de la rotation des fonds, et de maintenir l’idée directrice : « l’activité doit avoir de la valeur, l’échelle doit produire des bénéfices, et les profits doivent générer des flux de trésorerie ».

Source des images de couverture : @每日经济新闻@ Media Library

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