Observation des actions de Lu | Le rapport annuel 2025 publié, Dongyue Silicon Materials en perte à nouveau

Le 25 mars, Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co., Ltd. (ci-après « Dongyue Silicium », code boursier 300821.SZ) a publié son rapport annuel 2025, dévoilant les résultats opérationnels de l’entreprise pendant la période de profond ajustement de l’industrie.

D’après le rapport annuel, Dongyue Silicium a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 3,770 milliards de yuans, en baisse de 26,80 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à -19,3092 millions de yuans, en baisse considérable de 134,02 % ; le bénéfice net après déduction des gains et pertes non récurrents est de -2,6595 millions de yuans, en baisse de 103,58 % d’une année sur l’autre.

À noter : après avoir renoué avec les bénéfices en 2024, Dongyue Silicium retombe à nouveau en situation déficitaire.

Source de l’image : Sina Capture Network

Dongyue Silicium se consacre principalement à la R&D, à la production et à la vente de matériaux en silicone organique. Ses principaux produits comprennent des produits en aval de silicone organique issus d’un traitement plus poussé, tels que le caoutchouc de silicone, l’huile de silicone, les résines de silicone, le dioxyde de silicium précipité en phase vapeur (white carbon black) et d’autres, ainsi que des intermédiaires en silicone organique.

Le silicone organique est un type de nouveau matériau haute performance aux performances excellentes, à des formes variées et à des usages très larges. Grâce à sa structure unique, il cumule les avantages des matériaux inorganiques et organiques ; il présente notamment une excellente résistance aux hautes et basses températures, à la corrosion, une bonne isolation électrique, une compatibilité biologique satisfaisante, une longue durée de vie et d’autres performances remarquables. Les domaines d’application finaux sont vastes ; on l’appelle « vitamine industrielle ».

Du point de vue de la structure d’activité, l’activité en silicone organique est le principal secteur de Dongyue Silicium. D’après le rapport annuel, l’activité de fabrication des matières premières chimiques en silicone organique a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 3,672 milliards de yuans, en forte baisse de 27,52 % d’une année sur l’autre, ce qui représente plus de 97 % du chiffre d’affaires ; la marge brute de cette activité a reculé de 2,32 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, pour s’établir à seulement 3,55 %.

La baisse des performances de Dongyue Silicium résulte de l’addition de plusieurs facteurs.

L’industrie du silicone organique reste influencée par l’économie macro, ainsi que par l’offre et la demande en amont et en aval, et présente une certaine cyclicité. À court terme, l’amplitude des fluctuations du cycle est davantage influencée par la régulation d’autodiscipline de l’industrie ; à long terme, la tendance à la hausse est principalement portée par les nouvelles demandes et la montée en gamme industrielle. En 2025, l’industrie du silicone organique se trouve en période d’ajustement en profondeur. Après l’expansion des capacités en 2024, le déséquilibre offre-demande s’est nettement accentué : le prix moyen annuel du marché du DMC du silicone organique a baissé d’environ 10,95 % par rapport à 2024, et la rentabilité des entreprises du secteur subit une pression généralisée.

Par ailleurs, en juillet 2025, un incendie s’est produit au lit B du troisième trimestre de l’atelier de synthèse de l’entreprise, entraînant l’arrêt de certaines installations de production. La reprise de la production s’est déroulée progressivement jusqu’à la fin de novembre 2025. Le chiffre d’affaires généré par les ateliers à l’arrêt représente 5,55 % du chiffre d’affaires audité de l’exercice comptable 2025, ce qui a encore affecté les performances.

Face à l’épreuve conjointe d’un hiver industriel et d’un accident imprévu, Dongyue Silicium a mis en œuvre plusieurs mesures afin de stabiliser l’activité de base.

Côté production, l’entreprise a concentré ses ressources pour mener à bien la reconquête de la reprise, en quatre mois, permettant la remise en service progressive des unités arrêtées, tandis que les installations en aval fonctionnaient à pleine charge à la mi-décembre. Pendant la période de limitation des capacités, l’entreprise a donné la priorité à la production de produits haut de gamme comme le caoutchouc de silicone brut (生胶) et l’huile de silicone vinylique (乙烯基硅油), tout en arrêtant la vente des produits dérivés à faible valeur ajoutée, afin de maximiser le rendement avec des capacités limitées. En 2025, la capacité de production de l’intermédiaire pour les principaux produits de l’entreprise est de 301 000 tonnes/an, avec un taux d’utilisation des capacités de 87,83 % ; l’ensemble du système de production est rapidement revenu à un fonctionnement normal.

En matière d’aménagement du marché, en 2025, la demande dans les domaines traditionnels du secteur aval du silicone organique, notamment le bâtiment, s’est contractée ; en revanche, la demande a augmenté dans des domaines émergents tels que le photovoltaïque, les véhicules à énergies nouvelles et le calcul/les infrastructures d’IA (AI). Dongyue Silicium a axé ses efforts pour garantir la vente de produits traditionnels bénéficiant d’avantages, comme le gel 107 (107胶) et le caoutchouc de silicone brut (生胶), ainsi que de produits à forte valeur ajoutée. L’entreprise approfondit la coopération avec ses clients clés pour consolider sa part de marché. Le rapport annuel indique que le gel 107 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,699 milliard de yuans, représentant 45,08 % du chiffre d’affaires total ; il demeure un soutien central à la rentabilité. Le chiffre d’affaires du caoutchouc de silicone brut 110 (110生胶) a augmenté de 30,08 % d’une année sur l’autre, avec une performance remarquable.

Parallèlement, l’entreprise élargit activement le marché à l’étranger : ses produits sont exportés vers plus de 30 pays et régions. En 2025, le revenu d’exportation s’élève à 465 millions de yuans, soit 12,35 % du chiffre d’affaires total ; l’activité à l’étranger est devenue un complément important de la croissance.

Concernant les investissements en R&D, en 2025 Dongyue Silicium a investi 133 millions de yuans en recherche et développement. Elle a développé plus de 80 nouveaux numéros de qualité de produits haut de gamme, tels que du caoutchouc de silicone et de l’huile de silicone. Parmi eux, 40 ont atteint une application commercialisée ; 14 brevets autorisés supplémentaires ont été obtenus. À la fin de la période couverte par le rapport, le nombre de brevets autorisés valides s’élève à 103.

L’entreprise dispose d’une implantation à l’échelle de l’ensemble de la chaîne industrielle, allant de la transformation de la poudre de silicium aux monomères de silicone organique, aux intermédiaires et aux produits de traitement en aval plus poussés, avec une capacité de production de 600 000 tonnes/an de monomère de silicone organique. D’après le rapport annuel, ses principales matières premières, le silicium métallurgique et le chlorure de méthyle (一氯甲烷), sont achetées selon un modèle d’appel d’offres ; en 2025, le prix du silicium métallurgique a reculé en raison d’une insuffisance de demande en aval, et l’entreprise a encore réduit les coûts grâce à une gestion de précision.

À noter : à partir d’avril 2026, l’exonération/remboursement de la TVA à l’exportation pour des produits comme le photovoltaïque sera supprimée. Cela contraindra l’industrie à réduire les exportations de produits primaires à faible valeur ajoutée. Dongyue Silicium a anticipé la mise en place de produits de transformation à forte valeur ajoutée ; elle a de bonnes chances de prendre une longueur d’avance lors de la montée en gamme structurelle de l’industrie.

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