Sous l'ombre de la guerre en Iran, les exportations sud-coréennes de mars ont augmenté de 48 %, les semi-conducteurs étant la principale force motrice

Sous le voile de la géopolitique et de la crise énergétique déclenchées par la guerre en Iran, les exportations de la Corée du Sud en mars affichent encore de la résilience. Sur un seul mois, le montant des exportations dépasse pour la première fois la barre des 80 milliards de dollars. Parmi elles, les exportations de semi-conducteurs franchissent pour la première fois les 30 milliards, la demande liée à l’IA devenant le moteur absolument dominant.

Les premières données publiées mercredi par le ministère coréen du Commerce, de l’Industrie et des Ressources montrent que le montant des exportations en mars a bondi de 48,3% en glissement annuel, pour atteindre un record de 86,13 milliards de dollars, dépassant nettement l’attente du milieu des estimations du marché (+42,9%). Le montant des importations a augmenté de 13,2% en glissement annuel, à 60,4 milliards de dollars, réalisant un solde commercial excédentaire record de 25,74 milliards de dollars.

Ces données envoient un signal clair au marché : même si les conflits au Moyen-Orient font exploser les prix de l’énergie et perturbent la logistique, la tendance haussière du cycle mondial de la technologie, en particulier l’essor des investissements dans les infrastructures pour l’IA, est en train de devenir une force décisive soutenant les maillons centraux de la chaîne d’approvisionnement en Corée du Sud, et même à l’échelle mondiale.

Les exportations de semi-conducteurs franchissent pour la première fois 30 milliards, la demande en IA en est le principal moteur

Les semi-conducteurs sont indéniablement le moteur central de la forte accélération des exportations de la Corée du Sud en mars. Les données montrent que les exportations de semi-conducteurs en mars ont bondi de 151,4% en glissement annuel, pour atteindre 32,83 milliards de dollars. Elles représentent non seulement près d’un quart des exportations totales de la Corée du Sud, mais constituent aussi la première fois de l’histoire que ce chiffre dépasse 30 milliards de dollars.

À l’origine de cette percée historique, on trouve la frénésie continue, à l’échelle mondiale, autour des investissements dans l’IA et les centres de données. Étant le siège de géants mondiaux de la mémoire tels que Samsung Electronics et SK hynix, la Corée du Sud profite pleinement de cette “prime IA”. Des prix de puces plus élevés, combinés au fait qu’un jour ouvré de plus a eu lieu que sur la même période de l’an dernier, contribuent ensemble à cette croissance vigoureuse.

L’économiste de la Banque de Paris Jeeho Yoon a déclaré : « Les prix des puces mémoire ont récemment amorcé un repli, mais ils restent au-dessus du niveau de la même période l’an dernier, ce qui soutient la poursuite d’une croissance solide des exportations. Il sera crucial de suivre si la dynamique des prix est confrontée au risque d’une baisse brutale et si le volume pourra continuer de croître de façon régulière. »

Les conflits géopolitiques perturbent la chaîne d’approvisionnement énergétique, les exportations de la pétrochimie sous pression

Même si les chiffres globaux des exportations sont impressionnants, les effets négatifs en cascade de la guerre en Iran sur l’économie coréenne commencent à se faire sentir. En tant que pays importateur d’énergie hautement dépendant des ressources pétrolières et gazières du Moyen-Orient, la Corée du Sud fait face à une hausse des coûts d’importation due à la flambée des prix du pétrole brut et à un risque d’inflation.

Sous l’effet de la hausse des cours mondiaux du pétrole provoquée par les conflits au Moyen-Orient, les exportations coréennes de produits pétroliers en mars ont bondi de 54,9% en glissement annuel pour atteindre 5,1 milliards de dollars. Toutefois, afin de faire face à des tensions d’approvisionnement à l’intérieur du pays, le gouvernement coréen a, le 13 mars, imposé des restrictions à l’exportation de carburants tels que l’essence et le diesel. En conséquence, les volumes exportés d’essence et de diesel ont reculé de 5% et 11% respectivement en glissement annuel.

Plus inquiétant encore : le naphta, matière première clé pour l’industrie pétrochimique, a vu ses volumes d’exportation chuter de 22% en mars. La Corée du Sud a déjà mis en place la semaine dernière des restrictions temporaires d’exportation de naphta, en raison de tensions d’approvisionnement liées au fait que, depuis la fin février, le transport à travers le détroit d’Ormuz est perturbé.

Jeeho Yoon a averti : « Les restrictions du gouvernement sur l’exportation de naphta et, potentiellement, sur celles des produits pétrochimiques, pourraient entraîner un impact à la baisse sur les exportations. On craint que ces effets se reflètent en partie dans les données d’exportation d’avril, mais nous pensons qu’avec l’élan des semi-conducteurs, la croissance globale des exportations devrait continuer. »

Une forte demande du marché américain, une chute des exportations vers le Moyen-Orient

Du point de vue des marchés de destination, les exportations de la Corée du Sud vers les deux plus grandes économies du monde affichent également un élan solide. En mars, les exportations de la Corée du Sud vers les États-Unis ont aussi fortement augmenté de 47,1% pour atteindre 16,34 milliards de dollars, principalement tirées par une demande vigoureuse de semi-conducteurs et d’ordinateurs.

Cependant, sous l’effet de conflits persistants, les exportations coréennes vers le Moyen-Orient ont chuté de 49,1% en glissement annuel, pour ne représenter que 0,9 milliard de dollars, mettant en évidence une attaque directe du risque géopolitique contre le commerce régional.

Réponses politiques et dilemme pour la banque centrale

Afin d’atténuer l’impact secondaire de la crise au Moyen-Orient sur l’économie, le gouvernement du président Lee Jae-myung en Corée du Sud a proposé de préparer un budget supplémentaire d’environ 17 milliards de dollars (26,2 billions de wons coréens), afin de soutenir les consommateurs et les entreprises, notamment par des mesures visant à réduire les coûts élevés du carburant.

Pour la banque centrale coréenne, les exportations solides et le risque d’inflation en hausse créent un environnement de politique monétaire complexe. Un membre du conseil de la banque centrale coréenne, Lee Soohyung, a averti que des coûts énergétiques plus élevés pourraient faire monter l’inflation, tandis qu’une croissance déséquilibrée et des conditions de financement plus restrictives exerceraient une pression sur les secteurs fragiles, augmentant la probabilité de pression sur le crédit.

Le marché suit de près la prochaine décision sur les taux, prévue le 10 avril. Il s’agira de la dernière décision de taux menée par le gouverneur actuel, Lee Chang-yong (Rhee Chang Yong), avant que le nommé Hyun Song Shin ne prenne la relève. Les investisseurs chercheront des indices indiquant si le risque d’inflation pourrait pousser la banque centrale coréenne vers une politique plus “hawkish” (stricte).

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