La relance de Nike vient-elle tout simplement de buter contre un mur ? Voici ce que les investisseurs doivent savoir

Il y a trois mois, le PDG de Nike (NKE +3.10%), Elliott Hill, a déclaré aux investisseurs que l’entreprise se trouvait dans le « milieu de notre remontée ».

L’implication était que les investisseurs verraient davantage de progrès au troisième trimestre fiscal, que la société a publié mardi après la clôture. Toutefois, le marché a été déçu par les résultats et ses prévisions : l’action a chuté de 9 % après la clôture, sur la base de cette annonce, évoluant autour d’un plus bas sur huit ans.

Le chiffre d’affaires est resté stable à 11,28 milliards de dollars, soit en baisse de 3 % en monnaie constante, ce qui était légèrement supérieur au consensus, à 11,23 milliards de dollars. La marge brute a reculé de 130 points de base à 40,2 %, principalement en raison des droits de douane en Amérique du Nord, et les dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté de 2 % à 3,98 milliards de dollars. Cela a suffi à entraîner une baisse de 23 % du résultat opérationnel, à 635 millions de dollars.

En partie à cause d’un taux d’imposition plus élevé, le résultat par action (BPA) a chuté de 35 % à 0,35 $, tout en dépassant le consensus, qui était de 0,28 $.

Même si les résultats ont bien dépassé des attentes modestes, la chute était compréhensible : ceux de Nike se sont dégradés du deuxième au troisième trimestres dans la plupart des catégories clés, notamment la croissance du chiffre d’affaires, la marge brute et le BPA, ainsi que la progression de catégories clés comme le chiffre d’affaires du wholesale, qui fait partie des sources de croissance de l’entreprise ces derniers temps.

Source de l’image : Nike.

Qu’est-ce qui se passe avec la remontée

Comme le suggèrent les tendances ci-dessus, la remontée de Nike avance plus lentement que ce que les investisseurs espéraient. La direction a indiqué qu’elle travaille toujours à écouler l’excès de stocks dans les styles classiques afin de pouvoir recentrer l’entreprise sur l’innovation et l’équipement axé performance.

Hill a déclaré que cette stratégie a entraîné un vent contraire de cinq points sur le chiffre d’affaires au cours du trimestre, et que l’entreprise aura réduit plus de 4 milliards de dollars de chiffre d’affaires provenant des franchises de chaussures classiques, par rapport à leur pic.

Les orientations de la direction indiquaient qu’elle s’attendait à ce que la tendance séquentielle du troisième trimestre se poursuive au quatrième trimestre : prévoyant une baisse du chiffre d’affaires de 2 %-4 %, avec une croissance en Amérique du Nord et des baisses continues en Chine et chez Converse. Elle n’a pas donné d’orientation sur les résultats nets, mais les indicateurs qu’elle a fournis laissent entendre que les marges reculeront à nouveau. La société a également indiqué qu’elle s’attendait à ce que la marge brute revienne à la croissance au deuxième trimestre de l’exercice 2027, ce qui signifie que les investisseurs ne doivent pas s’attendre à une croissance du résultat net pendant encore trois trimestres : une déception.

Cependant, il y a eu quelques signes encourageants au cours du trimestre. La course continue d’être un point fort pour l’entreprise : les revenus de la catégorie ont augmenté de plus de 20 % au cours du trimestre. Et les chaussures d’Amérique du Nord, au cœur de la plupart de ses efforts de redressement, affichent une croissance solide du chiffre d’affaires, en hausse de 6 % sur le trimestre, bien que les profits baissent sur ce marché clé en raison des droits de douane et de la remise de l’entreprise pour réduire les styles classiques. Même si l’entreprise continue de lutter en Chine, où le chiffre d’affaires recule de 7 %, elle a toutefois fait progresser le résultat opérationnel de 11 % grâce à la baisse des promotions, au contrôle des stocks et à un mix de ventes amélioré.

Développer

NYSE : NKE

Nike

Variation du jour

(3.10 %) 1,59 $

Cours actuel

52,83 $

Principaux indicateurs

Capitalisation boursière

76B $

Fourchette du jour

51,69 $ - 53,09 $

Fourchette 52 semaines

50,95 $ - 80,17 $

Volume

1,4M

Volume moyen

16M

Marge brute

40,72 %

Rendement du dividende

3,16 %

Ce que cela signifie pour les investisseurs

L’action Nike est désormais en baisse d’environ 75 % par rapport à son sommet pendant le boom de l’ère pandémique, et elle a reculé régulièrement depuis.

La direction se montre optimiste : le succès qu’elle a rencontré dans la course devrait se traduire par d’autres sports, notamment le football ensuite, aidé par la Coupe du monde cet été. Mais il est compréhensible que l’action continue de baisser. Les investisseurs ont une patience limitée face à la baisse des revenus et des profits, et à un certain moment, ils commencent à se demander si Nike est en déclin durable, en perdant des parts de marché au profit de marques montantes comme On Holdings et **Deckers’ **Hoka.

Cela dit, Hill n’est à la tête de l’entreprise que depuis un an et demi, et sa stratégie de redressement mérite encore quelques trimestres pour réussir. En outre, les résultats de Nike ont été affectés par des vents contraires ponctuels, comme les droits de douane. Surveillez l’objectif du T2 2027 pour un retour de la croissance de la marge brute. Si Nike manque cet objectif, il pourrait être temps d’abandonner la stratégie de redressement.