West Securities : China Hongqiao(01378) maintiendra un flux de trésorerie net opérationnel abondant à l'avenir, maintien de la note « Achat »

MaticHoleFiller · 2026-04-01T03:39:46+00:00

Western Securities a publié un rapport de recherche indiquant que China Hongqiao devrait voir ses revenus et ses bénéfices augmenter d'une année sur l'autre d'ici 2025. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires devrait dépasser 26 milliards de yuans, avec une note de « Achat » maintenue. Les dépenses en capital de l'entreprise ont diminué, et le flux de trésorerie net d'exploitation est plus abondant. Les performances de chaque secteur d'activité sont stables, avec une augmentation des ventes d'aluminium, d'oxyde d'aluminium, d'alliages d'aluminium et d'oxyde d'aluminium.

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2026-04-01 03:39:46

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La société de courtage Xibu a publié une note de recherche indiquant que, pour China Hongqiao (01378), le chiffre d’affaires et le bénéfice de 2025 ont tous deux progressé d’une année sur l’autre. Après réintégration de la variation de la juste valeur des instruments financiers, le bénéfice net attribuable aux actionnaires atteindrait 26 milliards de RMB+, dépassant les attentes. À mesure que les dépenses d’investissement de la société diminuent, l’analyste estime que ses futurs flux de trésorerie nets opérationnels seront plus abondants. Les prévisions pour 2026-2028 sont que le BPA (EPS) de la société sera respectivement de 3,24, 3,50 et 3,78 RMB, avec des ratios PER respectivement de 9, 9 et 8 fois, et la note « Achat » est maintenue.

Les principaux points de vue de la société de courtage Xibu sont les suivants :

Événement : la société a annoncé son rapport annuel 2025. Le chiffre d’affaires a atteint 1623,54 milliards de RMB, en hausse de 3,96 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 226,36 milliards de RMB, en hausse de 1,18 % ; il est proposé de distribuer un dividende de 1,65 HKD par action.

Après réintégration de la variation de la juste valeur des instruments financiers, la performance est conforme aux attentes, et les flux de trésorerie nets liés aux activités opérationnelles sont particulièrement remarquables. D’après le rapport annuel 2025 de la société, le chiffre d’affaires s’est élevé à 1623,54 milliards de RMB, en hausse de 3,96 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires à 226,36 milliards de RMB, en hausse de 1,18 % ; dont principalement la variation de la juste valeur des instruments financiers à -37,82 milliards de RMB (effet des variations de la valeur marchande des obligations convertibles). Si l’on réintègre cette partie de variation de la juste valeur, le bénéfice net attribuable aux actionnaires atteindrait 26 milliards de RMB+, dépassant les attentes.

En termes de rentabilité, en 2025, la marge brute de la société s’élève à 25,56 %, et la marge nette à 14,88 %. Le ratio d’endettement s’établit à 42,25 %, en baisse de 5,99 points de pourcentage sur un an ; les flux de trésorerie nets liés aux activités opérationnelles s’élèvent à 389,95 milliards de RMB, en hausse de 14,75 % ; par ailleurs, il convient de noter en particulier que les dépenses d’investissement de la société en 2025 se sont élevées à 106,57 milliards de RMB, et les engagements de capital pour la construction d’installations à venir sont de 58,33 milliards de RMB. Par rapport à 2024 (dépenses d’investissement de 126,09 milliards de RMB, engagements de capital pour la construction d’installations à venir de 74,55 milliards de RMB), ces chiffres ont tous deux diminué. L’analyste estime que les futurs flux de trésorerie nets liés aux activités opérationnelles de la société seront plus abondants.

D’un point de vue par activité :

Alliage d’aluminium : les volumes se sont élevés à 5,824 millions de tonnes, en hausse/à peu près stable d’une année sur l’autre ; le prix de vente moyen est de 18216 RMB/tonne (hors taxes), en hausse de 3,8 % ; le chiffre d’affaires a atteint 1060,96 milliards de RMB, en hausse de 3,6 % ; la marge brute est de 28,5 %, en hausse de 3,9 points de pourcentage.
Alumine : les volumes se sont élevés à 13,397 millions de tonnes, en hausse de 22,7 % ; le prix de vente moyen est de 2899 RMB/tonne (hors taxes) ; le chiffre d’affaires a atteint 388,34 milliards de RMB, en hausse de 4,0 % ; la marge brute est de 22,2 %.
Transformation des produits en alliage d’aluminium : pour les produits de transformation en profondeur, les volumes sont de 0,716 million de tonnes, en hausse/à peu près stable d’une année sur l’autre ; le prix de vente moyen est de 20874 RMB/tonne (hors taxes), en hausse de 3,1 % ; le chiffre d’affaires a atteint 149,56 milliards de RMB, en hausse de 4,0 % ; la marge brute est de 19,2 %.

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