Li Ning Group enregistre trois baisses consécutives de ses bénéfices nets. Le co-CEO Qian Wei : la croissance future des performances reposera sur trois leviers principaux | Direct lors de la réunion de présentation des résultats

Interrogez l’IA · Comment concrètement renforcer l’efficacité des magasins Li Ning et développer de nouveaux canaux grâce aux trois leviers de croissance ?

« Journal du Conseil de la science et de la technologie (Ke Chuang Ban Daily) » 20 mars — Reporter Xu Cihao « La société est sur une voie difficile, mais correcte. » Lors de la réunion de présentation des résultats annuels 2025 de Li Ning qui s’est tenue aujourd’hui, le directeur exécutif et co-CEO du groupe, Qian Wei, a reconnu cette situation lors de la réunion.

Il a également précisé que la croissance future des résultats de Li Ning reposera principalement sur trois leviers : l’amélioration de la qualité et de l’efficacité des catégories professionnelles clés, l’augmentation de la performance des plus de 7600 magasins existants, ainsi que le déploiement à grande échelle de nouvelles trajectoires et de nouveaux canaux tels que l’outdoor et « Jin Biao ».

Les données financières annuelles 2025 publiées la veille au soir indiquent qu’au cours de la période considérée, le groupe Li Ning a réalisé un chiffre d’affaires de 29,598 milliards de yuans, en hausse de 3,2 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 2,936 milliards de yuans, en baisse de 2,6 % d’une année sur l’autre, avec une marge nette de 9,9 %. Ce résultat signifie que Li Ning est entré depuis trois années consécutives dans une configuration opérationnelle caractérisée par une croissance des revenus sans croissance des bénéfices.

Le journaliste du « Journal du Conseil de la science et de la technologie (Ke Chuang Ban Daily) » a noté que la pression sur la rentabilité de Li Ning persiste depuis plusieurs années. De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est respectivement élevé à 4,064 milliards, 3,187 milliards et 3,013 milliards de yuans, diminuant chaque année.

En 2025, la marge brute globale de Li Ning était de 49,0 %, soit une légère baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à la même période en 2024. Li Ning explique dans son rapport financier que cette baisse de la marge brute est principalement due à des ajustements dans la structure des canaux, à une intensification de la concurrence sur le marché des canaux en propre, ainsi qu’à une augmentation temporaire des remises accordées par l’entreprise. Ces facteurs ont agi conjointement. Dans un contexte de pression sur les stocks dans l’industrie et de consommation plus rationnelle, les marques sportives ont généralement stimulé la rotation des ventes finales via des remises ; Li Ning n’a pas fait exception, ce qui a par la suite comprimé l’espace de rentabilité global.

En termes de composition du chiffre d’affaires, les trois principaux segments d’activité de Li Ning maintiennent leur croissance. Parmi eux, les revenus des chaussures atteignent 14,65 milliards de yuans, en hausse de 2,4 %, représentant 49,5 % du chiffre d’affaires total ; ceux des vêtements s’élèvent à 12,33 milliards de yuans, en hausse de 2,3 %, représentant 41,6 % ; et ceux des équipements et accessoires atteignent 2,62 milliards de yuans, en hausse de 12,7 % d’une année sur l’autre, devenant le segment sous-catégorie à la croissance la plus rapide.

Du point de vue des canaux de vente, on observe actuellement une divergence marquée : les canaux de franchisés et de commerce électronique restent solides, tandis que les canaux en propre réduisent leur périmètre. En 2025, les revenus du canal des franchisés ont augmenté de 6,3 % d’une année sur l’autre, leur part dans le chiffre d’affaires passant à 46,6 %, continuant ainsi à constituer le pilier central des revenus du groupe ; ceux du commerce électronique ont augmenté de 5,3 %, représentant 29,5 %.

À l’inverse, la part des revenus issus des canaux en propre est tombée à 22,5 %, avec une performance relativement sous pression. Ce changement est directement lié à l’optimisation proactive du réseau de magasins par Li Ning. À la fin 2025, le nombre de magasins en propre de la marque principale de Li Ning a été réduit de 59 par rapport au début de l’année ; grâce à la fermeture de magasins peu performants, à l’optimisation de la configuration des zones commerciales, etc., l’entreprise a cherché à améliorer la qualité et l’efficacité de son système en propre.

Parallèlement, le segment des vêtements pour enfants, Li Ning YOUNG, continue de se développer : le nombre de magasins à la fin de l’année atteint 1518, soit une augmentation nette de 50 magasins par rapport à fin 2024, ce qui reflète l’orientation stratégique du groupe en faveur de ce marché segmenté à fort potentiel.

Lors de la réunion de présentation des résultats d’aujourd’hui, Qian Wei a réaffirmé que la stratégie opérationnelle centrale de Li Ning repose sur « une seule marque, plusieurs catégories, plusieurs canaux ». Concernant le déploiement multi-canaux, la société prévoit cette année d’expérimenter de nouveaux canaux via divers modèles, en se différenciant des magasins traditionnels de grande distribution ; elle souhaite créer de nouveaux types de magasins avec un positionnement et une valeur différenciés. Ces formats de magasins sont encore en phase de planification, de conception et de mise en œuvre ; certains nouveaux canaux pourraient être déployés progressivement au second semestre 2025, tandis que d’autres activités nécessiteront une période d’incubation plus longue.

Sur le marché international, les données du rapport indiquent qu’en 2025, le chiffre d’affaires du marché chinois de Li Ning s’élève à 29,162 milliards de yuans, tandis que celui des autres régions est de 0,427 milliard de yuans, contre 0,53 milliard en 2024, soit une baisse de 19,5 % d’une année sur l’autre ; ces revenus ne représentent que 1,4 % du total.

Il est à noter qu’en octobre 2024, Li Ning a annoncé que ses filiales indirectes entièrement détenues, LN Co, ainsi que Founder Co, détenue en totalité par le président Li Ning, avaient cofondé une société en joint-venture avec HongShan Venture et HongShan Motivation, toutes deux sous l’égide de Sequoia China. Le capital social total s’élève à 200 millions HKD. LN Co détient 29 %, Founder Co 26 %, et les entités concernées de Sequoia China détiennent ensemble 45 %.

Dans son annonce à l’époque, Li Ning a indiqué que l’introduction de Sequoia China visait à accélérer le développement international grâce à ses ressources transfrontalières et à son expérience en gestion globale. Selon Qian Wei, lors de la réunion de présentation des résultats d’aujourd’hui, à partir de 2025, l’activité internationale de Li Ning a été progressivement intégrée à cette joint-venture ; ses données financières ont été séparées du système de la société cotée. Par conséquent, les revenus internationaux apparaissent en baisse dans les états financiers, mais l’activité internationale réelle continue de croître.

« Le PDG de la joint-venture a pris ses fonctions au second semestre 2025, et l’ensemble de l’activité est encore en phase de transition. La stratégie internationale, les plans opérationnels, etc., seront précisés progressivement une fois que l’équipe de gestion de la joint-venture sera davantage finalisée », a déclaré Qian Wei lors de la réunion.