Wu Qing explique les cinq grandes orientations du développement de haute qualité du marché des capitaux pour le « Fifteen Five », avec des analyses en direct des fonds publics et des chefs de courtiers !

每经记者｜李蕾    每经编辑｜赵云

Le 6 mars, la 4e session de la 4e Assemblée nationale populaire de la 14e législature a tenu une conférence de presse sur le thème économique. Le président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, Wu Qing, a exposé de manière systématique les réalisations du développement de notre marché des capitaux pendant la période du « 14e Plan quinquennal », et a précisé les orientations centrales pour que le marché des capitaux progresse vers un développement de haute qualité pendant la période du « 15e Plan quinquennal ». Il a proposé de s’attacher à promouvoir une amélioration qualitative efficace et une croissance quantitative rationnelle, afin de parvenir à de nouvelles améliorations dans cinq aspects.

Les journalistes du « Quotidien du Journal économique » ont constaté qu’en réponse aux signaux de politique publique libérés par cette prise de parole, plusieurs acteurs clés du marché des capitaux, y compris les sociétés de fonds, ont également procédé à des analyses sous un angle sectoriel, ce qui met en évidence le rôle central de la place financière dans le service de la modernisation chinoise et de la construction d’un pays fort en matière de finance.

Un bond qualitatif et quantitatif pour le marché des capitaux du « 14e Plan quinquennal »
Le rôle de « thermomètre » du marché boursier devient encore plus évident

Lors de la conférence de presse, Wu Qing a présenté que, pendant la période du « 14e Plan quinquennal », sous le solide leadership du Parti central et du Conseil des Affaires d’État, la CSRC a, avec toutes les parties concernées, mis en œuvre en profondeur les « Nouvelles “9 dispositions” (国九条) », s’est activement adaptée à de multiples défis internes et externes, et a mené de front la prévention des risques, le renforcement de la supervision et la promotion d’un développement de haute qualité du marché des capitaux.

Une série de données clés attestent des résultats du développement du marché des capitaux : pendant la période du « 14e Plan quinquennal », le financement par actions et par obligations sur les marchés des bourses a atteint 64 000 milliards de yuans ; la part du financement direct est passée à 31,97 %, soit une hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport à la fin du « 13e Plan quinquennal », tandis que la structure du financement social est en train de subir des changements profonds.

Parmi les 64 000 milliards de yuans de financement, 5,9 billions de yuans proviennent du financement par actions, couvrant les introductions en bourse (IPO) et le refinancement ; dans le même temps, les dividendes en numéraire versés par le marché boursier ont atteint 10,7 billions de yuans. Cela reflète, sur le plan indirect, le développement continu des fonctions d’investissement du marché des capitaux. À ce jour, la capitalisation boursière totale des actions A dépasse 110 billions de yuans, et plus de 5 400 sociétés cotées ont un chiffre d’affaires annuel dépassant la moitié du PIB. Parmi les valeurs composant l’indice CSI 300, le poids des entreprises des industries stratégiques émergentes représente 45 %, et les moteurs du marché des capitaux vers un développement « toujours plus innovant et toujours plus de qualité » se regroupent sans cesse. Du point de vue de la structure des fonds, les fonds publics, la sécurité sociale, l’assurance, les rentes, et d’autres fonds à moyen et long terme, avec des avoirs en actions A en circulation ayant augmenté de plus de 50 % ; les fonctions de marché visant à coordonner investissement et financement se sont continuellement renforcées.

Le fonds public 富国基金 a indiqué : « À l’ouverture du “15e Plan quinquennal”, le rapport sur le travail du gouvernement remet en avant l’objectif “d’augmenter la part du financement direct et du financement par actions”. Cette formulation n’est pas un simple écho du cycle de politique, mais un saut stratégique du marché des capitaux, passant de “l’outil de financement” à “la pierre angulaire de l’écosystème de l’innovation” — dans le nouveau repère de la construction d’un pays fort en finance, le financement direct s’oriente désormais d’un simple canal de financement vers un carrefour de l’allocation des ressources. »

L’institution a en outre analysé : « Lors de chaque transition, le marché des capitaux a réalisé une refonte de son identité, passant de la périphérie au centre et des outils aux acteurs. Au cours des cinq dernières années, la proportion de financement direct est montée à 31,97 %, soit une hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport à la fin du “13e Plan quinquennal” ; le financement par actions s’élève à 5,9 billions de yuans, les dividendes en numéraire à 10,7 billions de yuans, et une configuration de marché commençant à se former dans laquelle les fonctions d’investissement et de financement se coordonnent harmonieusement ; dans l’indice CSI 300, la part des industries stratégiques émergentes atteint 45 %, et les caractéristiques “aller vers l’innovation et aller vers la qualité” sont renforcées en continu ; la part des fonds à moyen et long terme est passée à 50 %, ce qui améliore nettement la stabilité intrinsèque du marché. Ces accumulations d’une montée conjointe en qualité et en quantité posent une base solide pour approfondir les réformes pendant le “15e Plan quinquennal”. »

Le directeur économiste en chef de CICC 信证券, Yuan Chuang, a également souligné : « De manière générale, la taille, la structure et la qualité du marché des capitaux atteignent de nouveaux paliers ; les moteurs du développement “vers l’innovation et vers la qualité” continuent de se rassembler. La résilience du marché et la capacité à faire face aux risques augmentent aussi de manière manifeste ; le rôle du “thermomètre” du marché boursier se rend encore plus évident. Dans le processus consistant à stabiliser l’emploi, stabiliser les entreprises, stabiliser le marché et stabiliser les anticipations, il joue un rôle de plus en plus important. »

Le « 15e Plan quinquennal » fixe cinq grandes orientations pour un développement de haute qualité
Services précis pour la productivité nouvelle de qualité

Wu Qing a indiqué : « Le “15e Plan quinquennal” est une période clé pour consolider les bases d’une modernisation socialiste fondamentalement réalisée et pour lancer un effort global ; c’est aussi une étape clé pour que le marché des capitaux progresse vers un développement de haute qualité. La CSRC, avec les parties concernées, mettra en œuvre le déploiement du “15e Plan quinquennal”, en se concentrant sur le service de la modernisation à la chinoise et de la construction d’un pays fort en finance, tout en coordonnant la prévention des risques, le renforcement de la supervision et la promotion d’un développement de haute qualité, afin d’atteindre de nouvelles améliorations dans cinq aspects. »

D’abord, le marché sera plus résilient et plus stable.

« La stabilité est la situation d’ensemble, c’est une condition préalable, et c’est l’exigence inévitable pour un développement de haute qualité du marché des capitaux. » Telle est l’orientation centrale que Wu Qing a définie pour le développement stable du marché des capitaux. Il a proposé que la CSRC continue de promouvoir la mise en jeu des synergies de toutes les parties, d’améliorer les mécanismes et l’écosystème du marché favorisant les “longs capitaux investis sur le long terme”, de perfectionner la construction des mécanismes chinois pour stabiliser le marché, d’enrichir les moyens et mécanismes d’ajustement sur plusieurs cycles et à contre-courant du cycle, et d’améliorer davantage la stabilité intrinsèque du marché.

Le directeur économiste en chef de 方正证券, Yan Xiang, a analysé que « pour rendre le marché plus résilient et plus stable, il faut agir de manière coordonnée sur deux plans : la stabilité de la structure interne et la garantie institutionnelle externe. »

D’une part, en améliorant l’écosystème d’investissement du marché et la structure des investisseurs, on réduit fondamentalement la volatilité endogène du marché des capitaux. D’autre part, en enrichissant la boîte à outils d’ajustement à travers les cycles et à contre-courant du cycle, en promouvant la normalisation et la systématisation de l’ajustement à travers les cycles et à contre-courant du cycle ainsi que du suivi, de l’alerte et de la prévention des risques, on construit le « pare-feu » et le « dispositif d’amortissement » permettant au marché des capitaux de faire face aux chocs extrêmes. Cela peut efficacement atténuer la volatilité irrationnelle du marché, prévenir la transmission croisée des risques et, par conséquent, créer une synergie avec la stabilité endogène apportée par les « longs capitaux investis sur le long terme », afin de promouvoir conjointement la stabilité intrinsèque et le développement à long terme du marché.

Deuxièmement, le système sera plus inclusif et mieux adapté.

Autour de la construction institutionnelle, Wu Qing a proposé d’approfondir la réforme globale des financements investissement-financement, d’améliorer davantage les systèmes de base du marché des capitaux, de développer activement un financement des actions diversifié, d’élargir les canaux de sortie pour le capital-investissement et les fonds de capital-risque (创投基金), de renforcer la construction des marchés d’obligations, des REITs et de la titrisation d’actifs. On enrichira ainsi continuellement les produits et les outils, afin de servir de manière plus précise et plus efficace le développement de la productivité nouvelle de qualité. En parallèle, on développera de façon stable le marché des contrats à terme et des produits dérivés, afin de mieux répondre aux besoins de gestion des risques des entreprises et des résidents.

Le fonds public 华夏基金 a indiqué : « Plus le marché des capitaux doit renforcer l’inclusivité et l’adaptabilité au développement de la productivité nouvelle de qualité, plus le fonds public, en tant qu’acteur important du marché des capitaux, doit améliorer la qualité et l’efficacité de son soutien au développement de la productivité nouvelle de qualité, et assurer pleinement le rôle de “pierre de lest” et de “stabilisateur”. D’une part, les fonds publics doivent, par des investissements directs dans des domaines liés à la productivité nouvelle de qualité, promouvoir l’innovation technologique, et veiller à ce que l’argent financier continue d’affluer vers des industries répondant aux orientations stratégiques nationales. D’autre part, les fonds publics doivent accorder de l’importance au rôle de signal des produits de leurs fonds de science et technologie (科创基金). Tout en faisant des produits de fonds de science et technologie existants un ensemble plus précis et plus solide, ils devraient aussi, en émettant davantage de fonds thématiques couvrant les industries liées à la productivité nouvelle de qualité, guider les ressources financières pour qu’elles continuent d’affluer vers les domaines clés et vers des entreprises innovantes possédant de véritables attributs de “technologies dures”. »

Troisièmement, la qualité des sociétés cotées sera plus élevée, et leur structure plus optimale.

Les sociétés cotées sont le support central du marché des capitaux. Wu Qing a clairement indiqué que l’objectif prioritaire pour améliorer la qualité des sociétés cotées repose, d’abord et avant tout, sur une exigence persistante de contrôle strict de la “vérité” des sociétés cotées, puis sur une amélioration supplémentaire de leur “investissabilité”.

Quatrièmement, l’application de la réglementation et la protection des investisseurs seront plus solides et plus efficaces.

Wu Qing a proposé : « La CSRC appliquera l’approche de gouvernance par la loi et le maintien de l’ordre sur le marché, et fera progresser la mise en place d’un système complet de lois et de règlements du marché des capitaux. Nous avancerons toujours la réforme et le développement du marché dans le cadre de l’État de droit ; accélérerons la transformation numérique et l’intelligence de la supervision, afin de frapper de manière précise et puissante les comportements graves illégaux comme la falsification des états financiers, la manipulation du marché, le délit d’initié, etc. ; et continuerons d’améliorer les systèmes de protection des droits et intérêts légitimes des investisseurs. »

Cinquièmement, l’ouverture à l’étranger progressera vers un niveau plus profond et un niveau plus élevé.

Wu Qing a indiqué : « À l’heure actuelle, la demande des investisseurs internationaux en matière de diversification de l’allocation d’actifs augmente de plus en plus. L’attractivité des “actifs chinois” s’est nettement renforcée. Dans ce contexte, la CSRC s’appuiera sur la création d’un environnement d’affaires de niveau mondial, de nature plus orientée marché, régi par la loi et internationalisé. L’objectif sera d’améliorer la commodité de l’investissement et du financement transfrontaliers, afin de promouvoir encore davantage, à un niveau supérieur, l’ouverture bidirectionnelle des marchés, des produits, des services et des institutions, et de créer un environnement de marché plus transparent, stable et prévisible. Dans le même temps, elle participera en profondeur aux réformes de la gouvernance financière internationale, renforcera la coopération en matière de supervision et d’application de la réglementation transfrontalière, et améliorera continuellement les capacités de supervision et de prévention des risques dans un contexte d’ouverture. »

La source de l’image de couverture : 祝裕