Deep Textile A Rapport Annuel 2025 : le bénéfice net attribuable aux actionnaires diminue de 23,44 %, le flux de trésorerie d'exploitation augmente de 50,39 %

Interprétation des principaux indicateurs de profit

Chiffre d’affaires : légère baisse, activité des films polarisants sous pression

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 32,41 milliards de RMB, en baisse de 2,82% en glissement annuel. Par activité, l’activité des films polarisants a généré 30,68 milliards de RMB de revenus, en baisse de 2,97% en glissement annuel, ce qui constitue la principale cause du recul du chiffre d’affaires : principalement, sous l’effet de l’intensification de la concurrence dans l’industrie et du manque d’ordres pour certains films polarisants OLED haut de gamme, ce qui a entraîné une tendance « volume en hausse, prix en baisse » ; les revenus de la location immobilière et des autres activités se sont élevés à 1,74 milliard de RMB, en baisse marginale de 0,06% en glissement annuel, et sont restés globalement stables.

Par région, les revenus domestiques ont atteint 28,72 milliards de RMB, en baisse de 9,49% en glissement annuel ; les revenus à l’étranger se sont élevés à 3,69 milliards de RMB, en forte hausse de 127,91% en glissement annuel. Les activités à l’étranger sont devenues un complément important au chiffre d’affaires.

Résultat net et résultat net hors éléments non récurrents : double baisse, pression sur la rentabilité

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est établi à 0,68 milliard de RMB, en baisse de 23,44% en glissement annuel ; le résultat net après déduction des gains et pertes non récurrents s’est élevé à 0,63 milliard de RMB, en baisse de 17,65% en glissement annuel. La baisse du résultat net est plus marquée que celle du chiffre d’affaires, principalement parce que la marge brute de l’activité des films polarisants a reculé : bien que les charges de la période aient diminué, elles n’ont pas pu compenser intégralement la pression liée au chiffre d’affaires et à la marge bénéficiaire.

S’agissant des éléments non récurrents, le solde net des éléments non récurrents en 2025 s’est élevé à 498,46 millions de RMB, principalement issu de gains de cession d’actifs non courants, de subventions gouvernementales, de reprises de provisions pour dépréciation des créances, etc. La contribution au résultat net a diminué par rapport aux 1234,26 millions de RMB en 2024.

Bénéfice par action : baisse en phase avec la baisse du résultat net

En 2025, le bénéfice de base par action s’est établi à 0,14 RMB/action, en baisse de 22,22% en glissement annuel ; le bénéfice hors éléments non récurrents par action s’est établi à 0,13 RMB/action, en baisse de 16,67% en glissement annuel. En cohérence avec la tendance de variation du résultat net, cela reflète le fait que le niveau de bénéfice par action de la société, en baisse avec la performance globale de rentabilité, a diminué.

Interprétation des charges de la période

Charges totales : légère baisse, une meilleure maîtrise se dessine

En 2025, les charges de la période totales de la société se sont élevées à 2,80 milliards de RMB, contre 2,92 milliards de RMB en 2024, soit une baisse de 4,11%. La maîtrise des charges a donné certains résultats, notamment avec une baisse marquée des frais de vente.

Frais de vente : forte baisse, la réduction des frais de service en est la principale cause

En 2025, les frais de vente se sont élevés à 34,66 millions de RMB, en baisse de 17,99% en glissement annuel. Principalement, les frais de service de vente ont fortement diminué sur la période considérée, passant de 19,49 millions de RMB en 2024 à 14,06 millions de RMB, soit une baisse de 5,43 millions de RMB en glissement annuel. Par ailleurs, les frais de personnel ont également reculé légèrement.

Frais de gestion : baisse légère, les frais de personnel restent la dépense principale

En 2025, les frais de gestion se sont élevés à 128,61 millions de RMB, en baisse de 4,27% en glissement annuel, avec une diminution relativement limitée. Les frais de personnel se sont élevés à 91,92 millions de RMB, en hausse marginale de 1,80% en glissement annuel, restant le principal poste des frais de gestion ; les frais de services professionnels sont passés de 10,52 millions de RMB à 5,54 millions de RMB, en baisse de 47,34% en glissement annuel, ce qui constitue la principale raison de la baisse des frais de gestion.

Frais financiers : légère hausse, augmentation des différences de change

En 2025, les frais financiers se sont élevés à 13,23 millions de RMB, en hausse de 9,23% en glissement annuel. La principale raison est que la différence de change est passée de -3,77 millions de RMB en 2024 à 9,27 millions de RMB, soit une augmentation de 13,04 millions de RMB en glissement annuel, compensant l’effet de la baisse des charges d’intérêts (les charges d’intérêts sont passées de 17,86 millions de RMB à 7,12 millions de RMB).

Frais de R&D : globalement à l’identique, poursuite des investissements dans la R&D technique

En 2025, les frais de recherche et développement (R&D) se sont élevés à 103,97 millions de RMB, en hausse seulement de 0,16% en glissement annuel, restant essentiellement au même niveau qu’en 2024. Les investissements en R&D sont principalement destinés à la R&D technique liée aux films polarisants, y compris des projets tels que des produits optiques de haute brillance VA TV de super-génération, des produits d’écran AMOLED haute définition, etc. Au cours de la période considérée, la société a finalisé 15 nouvelles demandes de brevets et a obtenu 8 brevets autorisés, dont 1 brevet d’invention.

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• | | Nombre de brevets autorisés (unités) | 8 |
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Situation des personnels de R&D : taille de l’équipe de R&D stable

Au 31 décembre 2025, le nombre de personnels de R&D de la société s’élevait à 161 personnes, représentant 11,47% du total des effectifs, en légère baisse par rapport aux 12,53% en 2024. Toutefois, l’échelle globale est restée stable, apportant un soutien en talents pour la R&D technique de la société.

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• | | Taux de personnels de R&D | 11.47% | 12.53% | -1.06 point(s) |

Interprétation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie globaux : l’augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie passe du négatif au positif

En 2025, l’augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie s’est établie à 1,47 milliard de RMB, alors qu’en 2024 elle était une diminution nette de 1,59 milliard de RMB. La situation des flux de trésorerie s’est améliorée, principalement grâce à une forte hausse des flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles et au fait que les flux de trésorerie des activités de financement sont redevenus positifs.

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : forte hausse, réduction des sorties pour l’achat de marchandises

En 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles s’est élevé à 3,48 milliards de RMB, en hausse de 50,39% en glissement annuel. Principalement, la trésorerie utilisée pour l’achat de marchandises a diminué pendant la période considérée. Les sorties de trésorerie liées aux activités opérationnelles sont passées de 32,68 milliards de RMB à 31,07 milliards de RMB, soit une baisse de 4,93% en glissement annuel. En revanche, les entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles n’ont diminué que légèrement de 1,27%, ce qui a fortement amélioré le flux net de trésorerie.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : du positif au négatif, hausse des paiements pour l’acquisition d’immobilisations

En 2025, le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement s’est établi à -2,33 milliards de RMB, alors qu’en 2024 il était de 0,75 milliard de RMB, soit une baisse de 409,20% en glissement annuel. Principalement, la trésorerie payée pour l’acquisition d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme est passée de 29,44 millions de RMB à 238,97 millions de RMB, en hausse de 711,67% en glissement annuel. Parallèlement, les entrées de trésorerie issues des activités d’investissement sont passées de 1,71 milliard de RMB à 1,17 milliard de RMB, soit une baisse de 31,59% en glissement annuel.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : du négatif au positif, de nouveaux prêts apportent un soutien

En 2025, le flux de trésorerie net provenant des activités de financement s’est établi à 0,46 milliard de RMB, alors qu’en 2024 il était de -4,66 milliards de RMB, soit une hausse de 109,79% en glissement annuel. La principale raison est que de nouveaux prêts de 1,42 milliard de RMB ont été ajoutés au cours de la période, ce qui a fait passer les entrées de trésorerie des activités de financement de 0 à 1,42 milliard de RMB ; en même temps, la baisse du remboursement du capital des prêts a fait passer les sorties de trésorerie des activités de financement de 4,66 milliards de RMB à 0,96 milliard de RMB, soit une baisse de 79,40% en glissement annuel.

Interprétation des facteurs de risque

Les principaux risques auxquels la société fait face en 2025 incluent :

1. Risque macroéconomique : le contexte international est complexe et sévère, la tension géopolitique est forte ; les fluctuations macroéconomiques peuvent affecter les performances de la société.
2. Risque de marché : l’accélération du remplacement domestique dans l’industrie des films polarisants ; les besoins de mise à niveau technologique sont urgents. Si la société ne suit pas à temps les tendances technologiques, ou si l’intensification de la concurrence dans l’industrie entraîne une baisse des prix des panneaux, cela aura un impact défavorable sur les opérations de la société.
3. Risque lié aux matières premières : des matières premières clés pour les films polarisants, telles que les films PVA, films TAC, etc., sont largement monopolisées par des fabricants étrangers ; le prix des matières premières est influencé par la capacité de production des fournisseurs, la demande du marché, le taux de change, etc., ce qui peut augmenter les coûts de production de la société.
4. Risque d’intensification de la concurrence : les fabricants domestiques de films polarisants continuent d’étendre leurs capacités ; si la reprise de la demande en aval ne correspond pas aux prévisions, la concurrence dans l’industrie s’intensifiera davantage, ce qui pourrait comprimer les marges et l’espace bénéficiaire de la société.

Interprétation des rémunérations des dirigeants

Total de la rémunération avant impôts du président du conseil

En 2025, le président du conseil, Li Gang (en fonction à partir de septembre), a reçu de la société un total de rémunération avant impôts de 0 RMB au cours de la période de référence, sa rémunération étant principalement versée par des parties liées.

Total de la rémunération avant impôts du directeur général

En 2025, le directeur général, Ma Jie, a reçu de la société un total de rémunération avant impôts de 72,69 millions de RMB.

Total de la rémunération avant impôts du vice-directeur général

En 2025, le vice-directeur général, Lin Xia, a reçu de la société un total de rémunération avant impôts de 65,04 millions de RMB ; Wang Zihan, également vice-directeur général, a reçu un total de rémunération avant impôts de 65,04 millions de RMB ; le vice-directeur général sortant, Wang Chuan, a reçu un total de rémunération avant impôts de 13,45 millions de RMB.

Total de la rémunération avant impôts du directeur financier

En 2025, le directeur financier, Liu Yu, a reçu de la société un total de rémunération avant impôts de 114,72 millions de RMB, ce qui en fait une rémunération relativement élevée parmi les dirigeants ; principalement parce qu’il occupe simultanément le poste de directeur.

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