Hisense Visual 2025 Rapport Annuel : le bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente de 9,24 %, le flux de trésorerie d'exploitation augmente de 27,43 %

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Analyse des principaux indicateurs de profitabilité

Le chiffre d’affaires baisse légèrement, division au sein de la structure

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 57,679 milliards de yuans, en baisse légère de 1,45% d’une année sur l’autre. Par produit, le chiffre d’affaires des terminaux d’affichage intelligents s’élève à 44,964 milliards de yuans, en baisse de 3,58% d’une année sur l’autre, constituant le principal facteur de frein à la baisse du chiffre d’affaires ; le chiffre d’affaires des nouvelles activités « nouvel affichage, nouvelle activité » atteint 8,458 milliards de yuans, en hausse de 24,92% d’une année sur l’autre, devenant le moteur central de la croissance. Parmi ces activités, l’affichage laser, l’affichage professionnel, les services cloud, les puces, etc., affichent tous une expansion rapide ; les autres revenus d’activités s’élèvent à 0,442 milliard de yuans, en baisse de 14,07% d’une année sur l’autre. Par région, le chiffre d’affaires domestique s’établit à 29,230 milliards de yuans, en hausse de 4,57% d’une année sur l’autre, avec une bonne résilience de la demande sur le marché intérieur ; le chiffre d’affaires à l’étranger s’élève à 24,634 milliards de yuans, en baisse de 5,14% d’une année sur l’autre, principalement affecté par des facteurs tels que la géopolitique et les fluctuations des taux de change à l’étranger.

Croissance stable du bénéfice net attribuable aux actionnaires, amélioration de la capacité bénéficiaire

En 2025, la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 2,454 milliards de yuans, en hausse de 9,24% d’une année sur l’autre ; le bénéfice net ajusté hors éléments non récurrents attribuable aux actionnaires s’élève à 2,124 milliards de yuans, en hausse de 6,21% d’une année sur l’autre, avec une qualité de profit relativement élevée. Le ROE moyen pondéré atteint 12,11%, en hausse de 0,25 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui renforce la capacité de retour aux actionnaires. L’amélioration de la capacité bénéficiaire s’explique principalement par l’optimisation de la structure des produits : la part des produits d’écrans haut de gamme continue d’augmenter. La part du chiffre d’affaires des produits 75+, 85+, 98+ et Mini LED continue de progresser, favorisant la hausse de l’indice de prix de marque ; en parallèle, les effets de la maîtrise des coûts sont particulièrement remarquables : le coût des ventes baisse de 2,68% d’une année sur l’autre, plus rapidement que la baisse du chiffre d’affaires, et la marge brute augmente de 0,96 point de pourcentage pour atteindre 16,70%.

Bénéfice par action en hausse régulière

En 2025, le bénéfice de base par action est de 1,888 yuan/action, en hausse de 10,02% d’une année sur l’autre ; le bénéfice par action ajusté hors éléments non récurrents est de 1,438 yuan/action, en hausse de 4,05% d’une année sur l’autre. La croissance du bénéfice par action correspond globalement à celle du bénéfice net, reflétant que l’augmentation de la rentabilité de la société se transmet bien au niveau des actionnaires.

Analyse de la maîtrise des charges et des investissements en R&D

Optimisation de la structure des charges, résultats de contrôle notables

En 2025, les charges d’exploitation totales de la société s’élèvent à 5,295 milliards de yuans, en hausse de 2,15% d’une année sur l’autre ; le rythme de croissance est inférieur à celui du chiffre d’affaires, et les résultats de maîtrise des charges sont significatifs.

• Frais de vente : en hausse de 12,79% d’une année sur l’autre pour atteindre 3,858 milliards de yuans. Principalement dû à l’augmentation des dépenses de promotion du marché : la société renforce son marketing de marque et le développement du marché, notamment sur les marchés étrangers via des événements sportifs, des collaborations avec des IP, etc., afin d’améliorer l’influence de la marque.
• Frais de gestion : en baisse de 2,86% d’une année sur l’autre pour atteindre 1,010 milliard de yuans. Principalement dû aux efforts de la société pour推进 la gestion de manière plus fine, à l’optimisation des processus de gestion et à la réduction des coûts de gestion.
• Frais financiers : en hausse de 10,49% d’une année sur l’autre pour atteindre 0,058 milliard de yuans. Principalement dû aux pertes de change accrues provoquées par la fluctuation du taux de change, ainsi qu’à l’augmentation des charges d’intérêts.
• Dépenses de R&D : en hausse de 0,58% d’une année sur l’autre pour atteindre 2,388 milliards de yuans. Le volume des investissements en R&D reste stable, représentant 4,14% du chiffre d’affaires.

Investissements en R&D axés sur les technologies clés, réserve de talents suffisante

En 2025, les investissements en R&D de la société s’élèvent à 2,389 milliards de yuans. Parmi ceux-ci, les dépenses de R&D comptabilisées en charges s’élèvent à 2,388 milliards de yuans, et les investissements en R&D capitalisés à 0,01 milliard de yuans. La société se concentre sur des domaines clés tels que la technologie d’affichage, la technologie des puces et la technologie IA, et poursuit la promotion de l’innovation technologique : dans le domaine de l’affichage, la technologie RGB-Mini LED réalise une percée, avec la sortie de plusieurs produits haut de gamme ; dans le domaine des puces, l’activité des puces TCON continue de croître, avec une part de marché mondiale d’environ 45%, et la part de marché du secteur des TCON pour moniteurs s’élève à environ 12% ; dans le domaine de l’IA, la société a achevé l’itération et la mise à niveau des fonctions de reconnaissance par réveil vocal et de réveil en veille, avec un taux de réveil en hausse continue. En ce qui concerne le personnel de R&D, la société compte 3222 employés en R&D, représentant 21,42% du total des effectifs. La structure de diplômes des employés en R&D est optimisée : 60 doctorants, 1614 étudiants de master, 1323 titulaires d’un baccalauréat, et 225 en-dessous de ce niveau ; la proportion de talents hautement qualifiés dépasse 80%. La structure par âge est rationnelle : 1584 employés de R&D âgés de 30 à 40 ans, soit près de 50%, formant une force centrale pour la R&D.

Flux de trésorerie et analyse des risques

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation augmentent fortement, amélioration de la qualité

En 2025, la trésorerie nette générée par les activités d’exploitation de la société s’élève à 4,583 milliards de yuans, en hausse de 27,43% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des flux de trésorerie liés à l’exploitation est nettement supérieur à celui du bénéfice net, et la qualité de la rentabilité s’est nettement améliorée. La raison principale est que la société renforce la gestion des comptes clients : le nombre de jours de rotation des comptes clients diminue. Parallèlement, la société optimise sa politique de paiement des achats : le nombre de jours de rotation des comptes fournisseurs augmente, ce qui renforce la capacité de création de flux de trésorerie.

Les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement passent du positif au négatif, mise en place du développement à long terme

La trésorerie nette générée par les activités d’investissement s’élève à -1,893 milliard de yuans, contre 0,36 milliard de yuans sur la même période de l’année précédente. Cela s’explique principalement par le fait que la société intensifie ses investissements en immobilisations et en actifs financiers. La société avance des projets tels que la construction de l’usine au Vietnam et la transformation technique des activités de R&D d’乾照光电 ; dans le même temps, la société augmente ses investissements dans des actifs financiers tels que la gestion de trésorerie bancaire et les produits de confiance, afin de planifier un développement à long terme.

Réduction des sorties de trésorerie liées au financement, allègement de la pression de remboursement

La trésorerie nette générée par les activités de financement s’élève à -2,186 milliards de yuans, contre -3,199 milliards de yuans sur la même période de l’année précédente : le montant des sorties diminue, principalement parce que la société réduit l’ampleur du financement par l’endettement et des paiements de dividendes. À la fin de la période, les emprunts à court terme de la société s’élèvent à 0,744 milliard de yuans, et les emprunts à long terme à 0,149 milliard de yuans, ce qui atténue quelque peu la pression de remboursement.

Principaux risques auxquels la société fait face

2. Risque d’incertitude du commerce international : l’environnement commercial mondial est de plus en plus affecté par la volatilité de la géopolitique. La part des activités à l’étranger représente près de 43% pour la société, ce qui l’expose à des risques tels que l’escalade des barrières tarifaires à l’exportation et les fluctuations des taux de change. La société réagit en accélérant la construction des centres opérationnels régionaux, en renforçant les achats localisés et en utilisant des instruments de couverture contre les fluctuations de change, mais il existe néanmoins une certaine incertitude.
3. Risque d’ajustement de la demande du marché : en tant que catégorie d’appareils électroménagers durables, les téléviseurs noirs ont une demande domestique dont la dynamique de consommation endogène est relativement faible, et la reprise de la demande côté terminaux comporte une incertitude ; la demande sur les marchés étrangers est également affectée par le ralentissement de la croissance économique. La société répond en approfondissant sa stratégie mondiale, en favorisant la mise à niveau de la structure des produits et en développant de nouvelles activités, mais une faiblesse persistante de la demande peut avoir un impact défavorable sur les résultats de la société.
4. Risque d’intensification de la concurrence due aux changements technologiques : la révolution technologique de l’intelligence artificielle entraîne une restructuration de la valeur au sein de l’industrie ; le secteur de l’affichage accélère l’itération technologique. La société fait face à une pression liée à l’innovation technologique. La société répond en augmentant ses investissements en R&D, en se concentrant sur les technologies clés et en promouvant la coopération entre les universités et l’industrie, mais si l’innovation technologique accuse un retard, cela pourrait entraîner une baisse de la compétitivité des produits.
5. Risque de fluctuations des taux de change sur les marchés mondiaux : avec un approfondissement de son déploiement international, les activités à l’étranger de la société impliquent des règlements dans plusieurs devises ; les fluctuations des taux de change peuvent générer un risque de change et augmenter les coûts financiers. La société utilise des instruments de couverture contre le risque de change pour réduire les risques, mais l’incertitude liée aux fluctuations des taux de change pourrait encore affecter les bénéfices de la société.

Analyse de la rémunération des dirigeants

Le président 于芝涛 ne perçoit aucune rémunération de la société

Le montant total de la rémunération avant impôts que le président 于芝涛 a reçue de la société pendant la période considérée s’élève à 0 yuan. Sa rémunération principale est versée par l’actionnaire de contrôle, 海信集团控股股份有限公司.

Le PDG 李炜 : rémunération de 3,3988 millions de yuans

Le montant total de la rémunération avant impôts que le PDG 李炜 a reçue de la société pendant la période considérée s’élève à 3,3988 millions de yuans. La structure de la rémunération comprend le salaire de base, les primes de performance et les primes liées à l’exploitation, avec des liens avec la performance de l’entreprise et la performance individuelle.

Le vice-président 李敏华 : rémunération de 2,0637 millions de yuans

Le montant total de la rémunération avant impôts que le vice-président 李敏华 a reçue de la société pendant la période considérée s’élève à 2,0637 millions de yuans. Le niveau de rémunération correspond à la performance de la société et aux responsabilités personnelles.

Responsable financier 郑丽非 : rémunération de 1,7368 million de yuans

Le montant total de la rémunération avant impôts que la responsable financière 郑丽非 a reçue de la société pendant la période considérée s’élève à 1,7368 million de yuans. La structure de la rémunération comprend le salaire de base et les primes de performance, avec un lien avec l’efficacité du contrôle financier de la société et la performance individuelle.

Le secrétaire du conseil d’administration 范潇 : rémunération de 1,0646 million de yuans

Le montant total de la rémunération avant impôts que le secrétaire du conseil d’administration 范潇 a reçue de la société pendant la période considérée s’élève à 1,0646 million de yuans. Le niveau de rémunération correspond à l’efficacité des travaux tels que la divulgation d’informations de la société et la gestion des relations avec les investisseurs.

Résumé et perspectives

En 2025, face à la pression sur le marché extérieur, 海信视像 a réalisé une croissance stable de la rentabilité grâce à des mesures telles que la mise à niveau de la structure des produits, l’expansion de nouvelles activités, et la maîtrise des charges, tout en améliorant la qualité des flux de trésorerie liés à l’exploitation. À l’avenir, la société continuera à mettre en œuvre la stratégie « haut de gamme, grands écrans, intelligence », à renforcer le déploiement des nouvelles activités d’affichage et de nouvelles activités, et à augmenter la part de marché à l’échelle mondiale ; en parallèle, elle renforcera l’innovation technologique pour faire face aux changements du secteur et à la concurrence du marché, afin de réaliser un développement de haute qualité. Toutefois, la société doit également prêter attention aux risques tels que le commerce international, la demande du marché, les changements technologiques et les fluctuations des taux de change, et prendre activement des mesures pour y faire face, afin d’assurer un développement continu et stable de la société.

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Déclaration : il existe des risques sur le marché, il faut investir avec prudence. Cet article est publié automatiquement par un modèle d’IA basé sur une base de données tierce, et ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article est fournie uniquement à titre de référence et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnelle. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de doute, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

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Rédacteur : 小浪快报