Dollar australien : passé du plus fort au dernier rang

Depuis le début de l’année, le dollar australien a été la devise la plus remarquée ; même après le lancement des hostilités américano-israélo-iraniennes en mars, le couple AUDUSD a brièvement atteint un plus haut dans un environnement défavorable, s’approchant de 0.72, avec une hausse de plus de 6 % sur l’année. Cependant, depuis la semaine dernière, AUDUSD a chuté en enchaînant 6 bougies baissières consécutives : il est tombé, à un moment, sous 0.70 pour atteindre temporairement 0.6830, enregistrant la pire performance mensuelle depuis décembre 2024.

1. Pourquoi le dollar australien a-t-il connu un changement rapide de « le plus fort » à « le plus faible » ?

• L’aversion au risque frappe : la tension au Moyen-Orient continue de s’intensifier, les marchés boursiers mondiaux affichent de mauvaises performances, et l’état d’esprit risk off est le principal moteur du recul de l’AUD depuis ses plus hauts niveaux.

• Les avantages fondamentaux ont été réduits : auparavant, la vigueur de l’AUD s’expliquait par les fondamentaux solides de l’Australie et par la position hawkish de la Réserve fédérale australienne ; toutefois, en mars, la RBA a procédé à un relèvement de taux avec un avantage minime de 5-4. Des divergences au sein du comité se sont intensifiées, et avec un CPI australien de février inférieur aux attentes, cela a réduit la confiance du marché dans la continuité de la politique de relèvement des taux. Le coup le plus fatal est que récemment les banques centrales d’Europe et des États-Unis sont passées à une posture plus hawkish, ce qui a fortement réduit l’avantage comparatif hawkish de la RBA ; l’exemple le plus évident est le rebond marqué de l’EURAUD après le passage hawkish de la BCE.

• L’impact de la composante « matières premières » : la récente forte baisse des métaux industriels pèse clairement sur le dollar australien, mais depuis cette semaine, la faiblesse de l’AUD a nettement dépassé le champ d’influence des seuls métaux industriels ; AUDUSD et l’indice Bloomberg des métaux industriels ont montré une divergence.

2. Perspectives pour la suite : comment l’AUD peut-il se reprendre ?

Bien que l’AUDUSD soit revenu de plus de 300 pips depuis ses plus hauts, les positions CFTC montrent que l’AUD reste en position nette acheteuse ; par conséquent, il pourrait encore y avoir de la place pour une poursuite de la baisse tant sur les paires « directes » que sur les paires croisées.

À court terme, d’après l’analyse technique, le seuil de 0.68, en tant qu’ancien niveau de résistance antérieurement franchi, apportera un certain soutien à l’AUDUSD ; toutefois, tant que la situation au Moyen-Orient n’est pas claire et que le sentiment de risque mondial ne s’améliore pas, l’auteur estime qu’AUDUSD aura du mal à rebondir fortement, et que la zone de fluctuation pourrait se situer entre 0.68 et 0.7.

Mais à moyen et long terme, une fois que le conflit américano-israélien-iranien tendra vers sa fin, du point de vue du redressement du sentiment de risque et de la baisse des attentes de hausses de taux en Europe et aux États-Unis, l’Australian dollar devrait en tirer un avantage favorable ; on s’attend à ce que sa performance soit supérieure à celle des autres devises non européennes/non RMB telles que l’euro et le yuan chinois. Par conséquent, l’auteur privilégie encore un positionnement à gauche (anticipation) sur certaines positions orientées à la hausse à moyen et long terme lorsque l’AUDUSD s’approchera de 0.68.

Source de l’article : Bon matin, Marché des changes

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