Le choc d'offre des mineurs de Bitcoin n'est pas encore arrivé, selon de nouvelles données

Raison de faire confiance

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-000dce4597-acc6786a21-8b7abd-badf29)

Politique éditoriale stricte axée sur l’exactitude, la pertinence et l’impartialité

Créée par des experts du secteur et minutieusement vérifiée

Les plus hauts standards en matière de reportage et de publication

Comment nos actualités sont produites

Politique éditoriale stricte axée sur l’exactitude, la pertinence et l’impartialité

Avertissement publicitaire

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

L’image de l’offre des mineurs reste plus serrée que lors des cycles précédents, mais pas assez serrée pour parler d’un véritable choc d’offre. De nouvelles données provenant du dernier Bitcoin Morning Brief d’Axel Adler Jr. suggèrent que les mineurs conservent encore une réserve significative de gré à gré (OTC), même si la pression de vente orientée vers les échanges demeure élevée.

Mineurs Bitcoin : signal mitigé

L’argument central d’Adler repose sur deux indicateurs distincts mais liés. Le premier suit la moyenne mobile sur 30 jours des flux de BTC des mineurs vers les échanges, servant de proxy direct de la pression de vente réalisée entrant sur le marché. Le second mesure le solde agrégé de BTC détenu sur des adresses OTC associées aux mineurs, offrant un aperçu de la quantité de stocks pouvant encore être vendue en dehors des carnets d’ordres publics.

Pris ensemble, ces graphiques indiquent un marché qui absorbe la distribution continue des mineurs, et non un marché qui aurait soudainement manqué de liquidité cachée. Comme l’a formulé Adler : « Pour le marché, c’est un signal mitigé : l’excès caché en OTC est limité par rapport aux cycles précédents, mais la pression tactique dans le canal du marché n’a pas encore été supprimée. »

Lectures complémentaires

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ccc7399e51-ab17c41af5-8b7abd-badf29)					

Bitcoin maintient 70 000 $ – L’ère de la forte bêta est-elle terminée ?

		1 semaine il y a

Ce point fait toute la différence. Un faible solde OTC peut être interprété comme constructif, car cela signifie que les mineurs disposent de moins de stocks en attente pouvant être mobilisés pour de grosses opérations hors bourse. Mais si les pièces que les mineurs produisent actuellement continuent d’être acheminées vers les échanges à un rythme élevé, la pression immédiate sur le marché reste intacte.

Les données de flux entrants vers les bourses sont au cœur de cet argument. D’après Adler, les entrées d’échanges des mineurs ont nettement augmenté après le Halving #4 par rapport à la période initiale suivant le halving, et la tendance s’est encore accélérée à partir de l’automne 2025. En 2026, la 30DMA restait, selon ce qu’il décrit, dans un régime élevé, indiquant que « une part significative de l’offre nouvellement minée est encore dirigée vers le marché, et la pression actuelle des mineurs ne peut pas être considérée comme supprimée ».

Les mineurs Bitcoin : toutes les entrées vers les bourses 30DMA | Source : Axel Adler

Les dernières semaines ont montré un certain apaisement par rapport aux récents sommets, mais Adler n’y voit pas un élément décisif. « Ces dernières semaines, le graphique montre un repli local par rapport aux pics récents », a-t-il écrit. « Mais, dans le contexte d’une forte croissance au cours des mois récents, cela ne ressemble pas encore à un renversement baissier confirmé : plutôt à une pause au sein d’un régime d’entrées vers les échanges qui reste élevé. Pour parler d’une véritable réduction de la pression sur les mineurs, il faut une baisse plus durable de la 30DMA depuis la zone actuellement élevée, et pas une oscillation brève au sein de celle-ci. »

Lectures complémentaires

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-89f37faee5-a90770d8b8-8b7abd-badf29)					

La pression de vente des mineurs Bitcoin chute à un niveau proche d’un plus bas sur trois ans

		1 semaine il y a

Le volet OTC de l’image est plus nuancé. Les soldes OTC liés aux mineurs se situent actuellement autour de 152,6K BTC, bien en dessous du pic historique proche de 595K BTC en 2018, et seulement modestement au-dessus du point bas de la série d’environ 146,9K BTC enregistré en juillet 2025. À l’aune des standards à long terme, cela signifie bien que la réserve OTC est comprimée.

Solde du groupe d’adresses OTC Bitcoin | Source : Axel Adler

Cela dit, Adler rejette explicitement l’idée selon laquelle la réserve serait effectivement disparue. « Le niveau actuel est proche de la borne inférieure de la fourchette historique, mais affirmer que le “buffer” est “presque entièrement épuisé” serait une exagération : plus de 150K BTC constituent encore un volume significatif », a-t-il écrit. « Ces derniers mois, le solde OTC a oscillé dans une fourchette relativement étroite, et en février, il y a même eu une hausse notable. On dirait davantage un régime de faible réserve mais persistante, plutôt qu’une phase finale de déplétion complète du buffer. »

Cette mise en contexte est la clé de l’article. Le rapport ne soutient pas que l’offre des mineurs est abondante. Il affirme que le contexte d’offre est devenu structurellement plus serré que lors des cycles précédents, sans pour autant basculer encore dans une rareté franche. Les mineurs ont « sensiblement moins de stocks OTC que lors des cycles passés », a déclaré Adler, mais la réserve « n’a pas disparu ». Au contraire, elle « ne semble plus suffisamment importante pour créer le même excès d’offre cachée que le marché pouvait voir auparavant ».

Au moment de la publication, BTC s’échangeait à $

Image mise en avant créée avec DALL.E, graphique provenant de TradingView.com