Ping An de Chine « en mode léger » : réduction des pertes de 70 % dans la gestion d’actifs, le secteur technologique devient rentable

« Se présenter avec légèreté », China Ping An, libère davantage de ressources pour son activité principale et élargit ses perspectives de croissance.

Auteur | Cao Yuan

Rédacteur en chef | Sun Chaoyi Xiao Jiayi

Mise en page | Zhang Shuhui

Le 26 mars, China Ping An Insurance (Group) Company, Limited (2318.HK, 601318.SH) a publié son rapport de performance 2025. Le 27 mars, le matin, le président de Ping An, Ma Mingzhe, ainsi qu’un groupe de cadres supérieurs ont tenu une conférence de présentation des résultats pour l’exercice 2025.

Dans le contexte d’un redressement cyclique du secteur de l’assurance, les principaux indicateurs financiers de Ping An affichent tous une croissance positive : par exemple, le bénéfice opérationnel augmente de 10,3 % d’une année sur l’autre, le bénéfice net hors éléments non récurrents bondit de 22,5 %, et les capitaux propres dépassent pour la première fois les 1 000 milliards, ce qui en fait la première entreprise d’assurance à atteindre ce niveau.

Cette performance n’est pas vraiment surprenante. Ce qui mérite davantage d’attention, c’est que les risques de Ping An se résorbent progressivement : son activité de gestion d’actifs réduit fortement ses pertes de 70 % ; sur le plan stratégique, le groupe se concentre sur l’activité principale, et ses quatre filiales technologiques ont achevé l’intégration par consolidation en 2025 ; la branche « d’aide à la finance » (anciennement la branche technologie) passe de pertes à des bénéfices.

« Se présenter avec légèreté », China Ping An peut dégager davantage de ressources pour l’activité principale et ouvrir un espace de croissance.

Source de l’image : rapport financier 2025 de Ping An

« Se présenter avec légèreté » : réduction des pertes dans la gestion d’actifs, retour au bénéfice dans la technologie

Le « se présenter avec légèreté » de China Ping An se manifeste d’abord par une forte réduction des pertes de sa gestion d’actifs : le bénéfice opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère présente une perte de 3,8 milliards de yuans, réduite de 68 %.

« L’activité de gestion d’actifs du Groupe réduit ses pertes de 70 % sur l’année grâce à un bon niveau de gestion des risques de crédit et à des provisions pour risques prudentes. Le développement de la société sera de plus en plus solide et robuste. » a déclaré Fu Xin, vice-président de China Ping An et directeur financier (CFO), lors de la conférence de présentation des résultats.

China Ping An gère principalement ses activités de gestion d’actifs via des sociétés telles que Ping An Securities, Ping An Trust, Ping An Financial Leasing et Ping An Asset Management. À la fin de 2025, l’échelle de la gestion d’actifs dépasse 8,8 trillions de yuans.

Auparavant, l’activité de gestion d’actifs de Ping An affichait des pertes consécutives, ce qui pesait sur sa performance globale de profit, mais les pertes continuaient de se réduire. En 2024, l’activité de gestion d’actifs a enregistré une perte de bénéfice net de 111,14 milliards de yuans ; en 2023, la perte s’élevait à 195,22 milliards de yuans.

À l’heure actuelle, les risques liés aux activités de gestion d’actifs de Ping An se résorbent de plus en plus. Selon l’analyse de Guojin Securities, de 2018 à 2021, China Ping An a augmenté par étapes ses investissements dans l’immobilier. Toutefois, en raison de l’ajustement du cycle du secteur immobilier, la société a ensuite subi des dépréciations, notamment avec Huaxia Fortune et China Jinmao, et la pression de dépréciation des actifs investis par les filiales du secteur de la gestion d’actifs s’est accrue.

« À l’heure actuelle, la baisse des prix immobiliers en glissement mensuel se réduit, et Ping An a continué pendant plusieurs années à comptabiliser de nombreuses provisions pour dépréciation. On s’attend à ce que les risques liés à l’immobilier soient globalement entrés dans une phase tardive de résorption. Par la suite, l’ampleur des dépréciations pourrait progressivement se contracter, ce qui réduira nettement les perturbations sur le résultat. » indique l’analyse de Guojin Securities.

En outre, le « se présenter avec légèreté » de China Ping An se reflète aussi dans la branche « d’aide à la finance » (anciennement branche technologie) qui réalise une croissance positive du bénéfice : elle passe de pertes de 0,3 milliard de yuans à un bénéfice de 2,49 milliards de yuans.

Depuis longtemps, Ping An Group s’appuie sur des sociétés membres comme Lufax, Financial One Account, Ping An Health, et Autohome pour opérer des activités technologiques. Mais ces dernières années, les sociétés technologiques membres ont connu des variations importantes, ce qui reflète aussi l’évolution du positionnement de Ping An Group à l’égard de la branche technologie.

À partir de 2024, China Ping An a commencé à intégrer par consolidation les sociétés technologiques telles que Lufax, Financial One Account, Ping An Good Doctor et Ping An Health Technology (平安医保科技), et l’a déjà achevé en 2025 ; en 2025, China Ping An a également vendu Autohome (ATHM).

Cette série d’actions montre aussi le changement de stratégie technologique de Ping An : passer de « couver des licornes technologiques et créer un nouvel pôle de croissance » à « une coopération approfondie entre les activités technologiques et l’activité principale ». C’est un processus de retour progressif et de recentrage sur l’activité principale.

À l’heure actuelle, la branche de « valorisation par la technologie » de Ping An se dirige progressivement vers une trajectoire de croissance. Par exemple, en 2025, Ping An Health a réalisé un chiffre d’affaires de 5,468 milliards de yuans et un bénéfice net de 0,38 milliard de yuans.

L’activité d’assurance principale reste solide et une performance d’investissement globale atteint un nouveau plus haut de ces dernières années

« Se présenter avec légèreté », China Ping An : son activité principale reste une croissance stable.

Fu Xin résume la performance annuelle de Ping An par quatre mots-clés : « favorable dans son ensemble, croissance à forte valeur, approfondissement stratégique, innovation dans les services ». En 2025, le bénéfice opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère de Ping An s’élève à 134,415 milliards de yuans, en hausse de 10,3 % ; le bénéfice net hors éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère atteint 143,773 milliards de yuans, en hausse de 22,5 %.

Examinons d’abord l’activité principale de Ping An : la valeur des nouvelles affaires vie et santé atteint 36,897 milliards de yuans, en hausse de 29,3 % ; le taux de valeur des nouvelles affaires est de 28,5 %, en hausse de 5,8 points de pourcentage d’une année sur l’autre.

Du point de vue de la contribution des canaux, le canal des agents reste le « socle fondamental », mais le canal bancassurance stimule la croissance absolue. En 2025, la valeur des nouvelles affaires du canal des agents de Ping An augmente de 10,4 % d’une année sur l’autre, et la valeur des nouvelles affaires par personne augmente de 17,2 % d’une année sur l’autre.

La valeur des nouvelles affaires du canal bancassurance augmente de 138,0 % d’une année sur l’autre. Parmi elles, la bancassurance de Ping An Bank « affiche une dynamique fulgurante » : sa croissance annuelle composée sur 5 ans (CAGR) de la valeur des nouvelles affaires est de 44 % ; la capacité de production par personne du canal de la bancassurance de Ping An Bank dépasse d’environ 10 fois celle des principaux assureurs étrangers en haut de tableau ; la prime mensuelle moyenne par personne est de 300 000 yuans/an ; la prime mensuelle moyenne du réseau actif s’élève à 1,5 million/mois ; la croissance des primes à versements périodiques est de 117 %.

« China Ping An ne dépend plus uniquement du canal individuel (agents) ; elle fonctionne désormais en parallèle avec plusieurs canaux. Il y a le canal individuel, il y a le canal bancassurance à forte croissance, et il y a le canal de la finance communautaire. Le développement de haute qualité de ces canaux constitue un soutien clé à la croissance durable et continue de la société à l’avenir. » a déclaré Fu Xin.

En regardant l’activité d’assurance dommages, en 2025, les primes brutes du secteur assurance de Ping An (d’assurance de biens) atteignent 343,168 milliards de yuans, en hausse de 6,6 % ; le ratio combiné (COR) est de 96,8 %, soit une optimisation de 1,5 point de pourcentage.

À noter qu’en particulier, les revenus de primes des véhicules énergétiques nouveaux augmentent de 39,0 % d’une année sur l’autre, et réalisent un bénéfice de souscription. À l’heure actuelle, dans l’industrie, seuls quelques assureurs parviennent à réaliser un bénéfice de souscription sur les véhicules énergétiques nouveaux, comme par exemple la filiale d’assurance dommages de BYD (比亚迪财险).

En matière d’investissement, au 31 décembre 2025, la taille du portefeuille de placement des fonds d’assurance de China Ping An est d’environ 6,49 trillions de yuans, soit une hausse d’environ 13,2 % par rapport à la fin de 2024.

Son rendement d’investissement global est le plus élevé des cinq dernières années. En 2025, le portefeuille de placements des fonds d’assurance de Ping An a réalisé un rendement d’investissement global de 6,3 %, en hausse de 0,5 point de pourcentage d’une année sur l’autre.

Par ailleurs, selon la classification comptable de la société, 57 % des actions de China Ping An sont classées en FVTOCI (5413 milliards de yuans), contribuant à un profit latent avant impôt supérieur à 90 milliards de yuans ; il n’est pas comptabilisé dans le résultat. Cela renforce directement les capitaux propres de Ping An, et pose les bases pour libérer des profits durables à l’avenir, ainsi que pour un dividende futur, stable et robuste.

Face à la volatilité du marché des capitaux, Guo Xiaotao, co-PDG (chief executive officer) de China Ping An, explique que les investissements du groupe Ping An suivent cinq principes d’appariement : « duration, coûts, produits, cycle économique, exigences réglementaires ».

« L’idée d’investissement centrale du Groupe Ping An cette année est de « trouver de la certitude dans l’incertitude », en s’ancrant sur les orientations de développement économique nationales telles que la nouvelle productivité de qualité, le développement des infrastructures, la santé médicale et le vieillissement, les actions à haut dividende et un pays financier fort, et la Chine en bonne santé, etc., comme ligne directrice centrale pour l’allocation à long terme des actifs. » a déclaré Guo Xiaotao.

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