Trump « abandonne » le détroit d’Hormuz, qu’est-ce que cela signifie pour le prix du pétrole ?

Les dernières informations indiquent que l’Iran et les États-Unis semblent être disposés à mettre fin à leurs affrontements au Moyen-Orient. Cependant, si la guerre prend fin, une question clé devra inévitablement être abordée : qui va rouvrir le détroit d’Ormuz ?

Le 31 mars, heure locale, le président américain Trump a déclaré à la Maison-Blanche que les États-Unis mettront fin aux combats contre l’Iran dans un délai de « deux à trois semaines », ajoutant que la « partie la plus difficile » était déjà accomplie. Le même jour, sur les réseaux sociaux, il a été direct : « Vous devez commencer à apprendre à vous battre pour vous-mêmes. Les États-Unis n’aideront plus. Allez récupérer votre pétrole vous-mêmes. »

Ces déclarations ont complètement modifié la logique des anticipations du marché concernant la situation au détroit d’Ormuz. Les données de passage du détroit montrent qu’au 29 mars, le volume moyen sur 7 jours n’était que d’environ 1,8 million de barils par jour, soit à peu près équivalent au volume d’exportation de pétrole brut iranien, sans amélioration substantielle.

La Deutsche Bank a établi quatre scénarios : si le détroit rouvre en avril, le Brent retombe rapidement à 90 dollars le baril, puis revient progressivement à 75 dollars avec la libération des réserves de l’IEA, mais si le blocus se poursuit jusqu’en novembre (deux trimestres), le prix moyen du Brent atteindra 177 dollars le baril, dans une fourchette de 170 à 190 dollars.

Les États-Unis « renvoient la faute » ; la réouverture du détroit reste en suspens

D’après un correspondant de la chaîne CCTV joint le 30 mars, heure locale, des informations provenant de responsables américains indiquent que Trump aurait dit à ses assistants qu’il serait prêt à mettre fin aux opérations militaires même si le détroit d’Ormuz reste globalement fermé.

L’évaluation de responsables du gouvernement américain estime que la réouverture forcée de la voie navigable ferait dépasser aux opérations militaires le cadre initial de 4 à 6 semaines. Sur cette base, Trump a décidé, après avoir atteint les principaux objectifs tels que l’affaiblissement de la capacité navale et de missiles de l’Iran, de mettre progressivement fin aux opérations en cours, puis de pousser l’Iran à rétablir la navigation et le passage par la pression diplomatique. Si les moyens diplomatiques échouent, Washington exhortera les alliés européens et ceux du Golfe à mener la réouverture du détroit.

Selon Xinhua, Trump a également cité le Royaume-Uni sur les réseaux sociaux, en disant qu’il « refuse de participer aux frappes contre l’Iran », et a suggéré : « Premièrement, achetez à partir des États-Unis : nous en avons. Deuxièmement, ayez le courage d’aller là-bas au détroit et de le prendre. »

Données : le volume de passage par Ormuz s’améliore à peine

D’après les informations de la plateforme Chase Wind Trading, dans une note de recherche publiée le 31 mars, l’analyste de la Deutsche Bank Michael Hsueh a indiqué que, depuis que Trump a décrit le 25 mars les « cadeaux de bonne volonté » de l’Iran (c’est-à-dire l’augmentation des autorisations de passage commercial), les volumes de pétrole brut et de produits raffinés transitant par le détroit d’Ormuz d’ouest en est n’ont pas augmenté de manière substantielle.

Au 29 mars, le volume moyen sur 7 jours n’était que d’environ 1,8 million de barils par jour, soit presque égal au volume d’exportation de pétrole brut iranien (environ 1,5 million de barils par jour).

Cela signifie qu’il existe un écart évident entre les déclarations officielles et les faits vérifiables de façon indépendante.

Et « la coupure du détroit pourrait durer jusqu’après la fin de la guerre. »

Michael Hsueh estime que les déclarations de Trump interrompent implicitement la menace de rehausser la capacité des forces américaines à frapper les installations de production d’électricité de l’Iran, mais pourraient permettre à l’Iran de contrôler le détroit sur le long terme à un niveau de violence plus faible, et d’en faire un atout politique face aux pays producteurs de pétrole du Golfe. Certains experts ont qualifié la description « mettre fin aux opérations militaires sans avoir rouvert le détroit » de « manière difficilement crédible et irresponsable ».

Quatre scénarios : le prix du pétrole pourrait atteindre au plus 177 dollars le baril

La Deutsche Bank construit quatre scénarios, avec comme variable centrale la durée de maintien du blocus du détroit :

Scénario un : réouverture en avril

Au début d’avril, le détroit rouvre à la suite de la conclusion d’un accord de cessez-le-feu. Les exportations régionales de pétrole brut ne sont pas limitées par les dommages aux infrastructures après la réouverture du détroit. Les négociations américano-iraniennes reprennent et les mécanismes de sanctions permettent au pétrole brut iranien de revenir aux niveaux d’avant le conflit.

Le Brent retombe rapidement à 90 dollars le baril, puis revient progressivement à 75 dollars à mesure que les réserves de l’IEA sont libérées.

Scénario deux : réouverture en mai

L’Iran maintient le blocus. L’Iran affirme que le détroit est fermé. Des missiles, des drones, des vedettes rapides ou des sous-marins miniatures causent des dommages aux navires marchands. Le déploiement de mines reste encore limité. Une faible partie du trafic commercial passe grâce à des négociations directes avec l’Iran. Aucune opération d’escorte militaire n’est menée. Les infrastructures pétrolières ne subissent pas de destruction permanente. Le refroidissement de la situation en avril permet aux capacités de transport de reprendre au début de mai.

Le Brent reste entre 100 et 120 dollars le baril ; d’ici la fin de l’année, une libération supplémentaire des réserves de l’IEA sera nécessaire pour que le prix du pétrole se normalise.

Scénario trois : réouverture en juin

L’Iran pose de nombreuses mines, et le blocus est prolongé. Le rythme auquel les États-Unis affaiblissent cette capacité est très lent. Le Brent atteint 130 dollars le baril, dans une fourchette de 130 à 150 dollars ; à court terme, l’efficacité de la libération des réserves de l’IEA est limitée.

Scénario quatre : réouverture en novembre (scénario le plus extrême)

Guerre d’attrition durable ; les Houthis interviennent et bloquent le détroit de Bab el-Mandeb ; le port pétrolier d’Arabie Saoudite à Yanbu, ou des attaques contre les pipelines Est-Ouest. Pendant la période de deux trimestres de blocus, le prix moyen du Brent atteint 177 dollars le baril, dans une fourchette de 170 à 190 dollars.

À noter que l’enquête de la Deutsche Bank montre que 64 % des personnes interrogées s’attendent à ce que le blocus du détroit se termine entre mai et septembre 2026 (dont 25 % en mai, 16 % en juin, 23 % au troisième trimestre).

Réouvrir le détroit : les obstacles sont bien plus nombreux que ce qu’on imagine

La capacité américaine de déminage n’est pas en place. La Deutsche Bank souligne qu’au sein des trois navires de combat côtiers de la marine américaine capables de déminage, le « USS Tulsa » et le « USS San Barbara » ont été signalés pour la dernière fois en train d’effectuer une maintenance routine en Malaisie et à Singapour, tandis que le « USS Canberra » se trouve dans l’océan Indien ; ils ne peuvent donc pas participer immédiatement aux opérations de réouverture du détroit.

Conditions sévères pour l’Iran. L’Iran a clairement indiqué qu’il ne mettrait fin à la guerre que si ses cinq conditions sont toutes satisfaites, y compris la fermeture de toutes les bases américaines régionales, l’obtention de garanties de sécurité selon lesquelles il ne sera plus attaqué, etc. Il est presque impossible pour les États-Unis d’accepter ces conditions.

D’après Xinhua, le président iranien Pezeshkian a déclaré le 31 mars que l’Iran avait une « volonté nécessaire » de mettre fin à la guerre, à condition que l’autre partie réponde aux demandes iraniennes, en particulier en fournissant les garanties nécessaires de non-agression.

Difficultés de coordination au sein de la direction iranienne. Selon les médias américains du 30 mars, des difficultés de coordination existent au sein de la direction iranienne, ce qui retardera davantage le processus de négociation, rendant le calendrier de réouverture du détroit encore plus incertain.

Désaccord majeur sur le calendrier de redémarrage de la production. Le PDG d’Aramco, Amin Nasser, avait auparavant déclaré que redémarrer la production ne prend que « quelques jours plutôt que quelques semaines » ; mais la Kuwait Oil Company a indiqué la semaine dernière que, après la fin de la guerre, le rétablissement de la production nécessitera trois à quatre mois. L’ampleur de l’écart entre les deux reflète la différence des conditions géologiques et des infrastructures au sol entre les pays producteurs.

Réserves de l’IEA : suffisantes pour un mois, puis quoi ?

Des estimations de données montrent que la première vague de coordination et de libération de 400 millions de barils de réserves de l’IEA, en tenant compte de divers facteurs d’atténuation, couvrirait environ un mois de manque dû au blocus du détroit, et devrait soutenir jusqu’à septembre à novembre 2026.

Le problème est le suivant : si le blocus se poursuit pendant deux trimestres, au rythme de libération de 400 millions de barils à chaque période de deux trimestres, le total nécessitera une libération de 2,4 milliards de barils ; or les réserves réelles de l’IEA ne sont que de 1,8 milliard de barils, soit un déficit d’environ 0,8 milliard de barils.

La Deutsche Bank estime que des options possibles pour combler ce déficit incluent : l’augmentation des engagements de production par les États membres de l’IEA, une augmentation d’urgence de la production de l’OPEC après la réouverture du détroit, et le recours à des réserves de grande ampleur de 1,2 milliard de barils.

Les Houthis : la plus grande variable d’incertitude

Cette semaine, les Houthis ont lancé des frappes de missiles contre Israël ; leur niveau d’implication est le facteur d’incertitude le plus critique.

Si les Houthis ne font que bloquer la navigation dans la mer Rouge vers le sud, les navires peuvent contourner par le canal de Suez, au prix d’un trajet plus long et de moins de cargaisons. Mais si, en cas de rupture de l’accord de cessez-le-feu entre Arabie Saoudite et Houthis en 2022, la capacité de missiles des Houthis menace directement les infrastructures saoudiennes.

Il existe des précédents historiques : en mai 2019, les Houthis ont attaqué le pipeline Est-Ouest en Arabie Saoudite, le forçant à fermer son « évaluation de l’état » ; la même année, en septembre, les Houthis ont déclenché l’arrêt de la production des installations de traitement pétrolier d’Abqaiq. Le 19 mars de cette année, l’Iran a attaqué le port d’Abu, causant un arrêt temporaire de la production.

La hausse de la production par les États-Unis elle-même : difficile de combler le déficit à court terme

Dans le cadre temporel des scénarios un à trois, la vitesse de la réponse à l’augmentation de production des États-Unis est trop lente pour avoir un rôle substantiel. Même dans la fenêtre de deux trimestres du scénario quatre, l’industrie en amont fait face à des problèmes de structure de la courbe des prix : la juste valeur du Bloomberg WTI se situe actuellement autour de 73 dollars le baril en moyenne annuelle 2027 et d’environ 70 dollars en moyenne annuelle 2028, soit seulement légèrement supérieure ou équivalente aux coûts d’incitation moyens en amont dans la région du Permien.

Il est encore plus notable que, de la mi à la fin mars, le nombre de plateformes de forage pétrolier des États-Unis a légèrement diminué pour atteindre le niveau le plus bas depuis décembre dernier. La Deutsche Bank estime qu’avec la structure de courbe actuelle, il est peu probable que la réponse de l’offre des États-Unis apparaisse à une échelle et une vitesse suffisantes — sauf si le scénario quatre se réalise.

Les contenus passionnants ci-dessus proviennent de la plateforme Chase Wind Trading.

Pour des analyses plus détaillées, y compris des interprétations en temps réel, des recherches de première ligne, etc., veuillez rejoindre 【**Chase Wind Trading ▪ Membre annuel**】

Avertissements sur les risques et clauses de non-responsabilité

          

            Il existe des risques sur le marché, il faut investir avec prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement personnel, et ne tient pas compte des objectifs d’investissement particuliers, de la situation financière ou des besoins propres à certains utilisateurs. Les utilisateurs doivent évaluer si l’ensemble des opinions, points de vue ou conclusions contenus dans cet article correspondent à leur situation spécifique. En conséquence, l’investissement se fait à vos propres risques.