Les centres de données IA sont saturés en mémoire : Micron est-il une bonne affaire après sa course fulgurante ?

Les actions de Micron Technology (MU +4.98%) ont fortement bondi au cours de l’année écoulée en raison d’une pénurie de mémoire hautes performances pour les centres de données. L’entreprise pourrait afficher une forte performance financière au cours des prochaines années, car la demande reste largement supérieure à l’offre.

La question clé à laquelle les investisseurs doivent répondre avant d’acheter Micron aujourd’hui est de savoir si ce cycle est différent. La demande portée par l’intelligence artificielle (IA) mettra-t-elle fin aux cycles de boom et de krach de la tarification de la mémoire dans l’industrie, ou les prix chuteront-ils encore, comme ils l’ont fait lors des cycles précédents ? Un scénario pourrait générer de solides gains au cours des prochaines années, tandis que l’autre pourrait conduire à un nouvel effondrement du cours de l’action.

Le dernier rapport de résultats de Micron fournit des indices qui peuvent aider les investisseurs à déterminer si le titre vaut l’achat au prix d’aujourd’hui.

Source de l’image : Micron Technology.

Croissance tirée par l’IA

Au cours du trimestre récent, le chiffre d’affaires de Micron a triplé d’une année sur l’autre pour atteindre près de 24 milliards de dollars. Des prix de la mémoire plus élevés dopent les marges, faisant passer le bénéfice par action de 1,41 $ sur le trimestre de l’année précédente à 12,07 $.

Les systèmes informatiques d’IA, y compris les processeurs graphiques (GPU), exigent une mémoire avancée pour traiter d’immenses volumes de données — et, à l’heure actuelle, l’industrie n’arrive pas à en produire suffisamment. Lors de l’appel aux résultats, la direction a noté qu’elle continue de satisfaire seulement environ la moitié à deux tiers de la demande des clients.

La bonne nouvelle pour les investisseurs est que la pénurie de l’offre ne semble pas vouloir s’assouplir de sitôt. La direction s’attend à ce que le manque persiste jusqu’à la fin de 2026 et se prolonge l’année prochaine, ce qui devrait soutenir des bénéfices plus élevés.

Point important : la demande vient d’autres marchés en plus des centres de données. À mesure que des appareils grand public, comme les smartphones, utilisent le traitement de l’IA directement sur l’appareil, la demande en mémoire va encore augmenter. Les dirigeants de Micron ont en particulier mis en avant l’opportunité liée aux robots humanoïdes, qu’ils pensent devoir nécessiter des capacités de mémoire et de stockage comparables à celles d’une voiture autonome.

Développer

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variation du jour

(4.98%) 16.04 $

Cours actuel

337.84 $

Points clés

Capitalisation boursière

363B $

Fourchette du jour

311.49 - 337.84 $

Fourchette 52 semaines

61.54 - 471.34 $

Volume

73M

Volume moyen

39M

Marge brute

58.54 %

Rendement du dividende

0.19 %

Évaluer les risques

L’IA est un puissant moteur de la demande, mais elle n’élimine pas pour autant le risque cyclique de cette industrie. Micron et ses concurrents vont courir après la demande en ajoutant des capacités, ce qui pourrait à terme entraîner une offre excédentaire et des prix de la mémoire en baisse.

Cette offre supplémentaire devrait aider Micron au cours des deux prochaines années, compte tenu de la tension actuelle du marché. Les analystes voient les bénéfices grimper à 58 $ par action pour l’exercice 2026 (se terminant en août) et à 98 $ pour l’exercice 2027, puis reculer à 77 $ pour l’exercice 2028 — un signe indiquant que la tarification pourrait redevenir cyclique à mesure que l’offre rattrape la demande.

Comme les bénéfices à long terme sont très incertains, ce n’est pas une action que je voudrais acheter et conserver indéfiniment, même si elle a encore une marge de progression au cours de l’année environ à venir. Micron a affiché un multiple de valorisation cours/bénéfice à terme moyen de 8,3 sur l’année écoulée, et l’action se traite désormais à 6,2 fois l’estimation de cette année et à 3,6 fois celle de l’an prochain.

Ces faibles multiples de bénéfices suggèrent que les investisseurs ne considèrent pas la demande liée à l’IA comme un stabilisateur permanent de la tarification de la mémoire. Les actions pourraient encore monter grâce aux pénuries actuelles, mais elles pourraient aussi chuter fortement si l’industrie construit trop de capacités de fabrication. Les investisseurs qui achètent des actions Micron doivent dimensionner leurs positions en conséquence afin de tenir compte de la volatilité.