2026-4-1 Obligation convertible Rééquilibrage du portefeuille

L’investissement est une compétition de popularité. Acheter au moment où la popularité est la plus forte est le plus dangereux : à ce moment-là, tous les facteurs positifs et les points de vue ont déjà été intégrés au prix, et il n’apparaîtra plus aucun nouvel acheteur…

Le investissement le plus sûr, avec le plus fort potentiel de gain, c’est d’acheter quand personne ne l’aime. Avec le temps, une fois que la valeur devient populaire, son prix ne peut évoluer que dans une seule direction : à la hausse !

À l’heure actuelle, ma pondération en obligations convertibles à titre personnel n’est pas très élevée (environ 45% de la pondération globale), et je suis près de la borne inférieure de ma position. Afin de faire face à d’éventuels nouveaux sommets encore à venir, pour l’instant je ne prévois pas de réduire activement mes positions. La semaine dernière, j’ai légèrement augmenté. Cette année, depuis le début, je n’ai que 3 mois de trading : ma perte maximale (drawdown) est déjà de 8,2%, soit plus que l’ensemble de l’année dernière. Cette année est une année d’investissement qui n’est pas calme…

Performance globale du marché hier :

Jour de bourse précédent : Convertibles en baisse, A-actions en baisse, US actions en hausse, FTSE A50 en hausse. Hier soir, les US actions ont fortement bondi ; les bourses japonaises et coréennes déjà ouvertes ont aussi fortement monté. Je ne sais pas si les A-actions suivront aujourd’hui, ni dans quelle ampleur. Je m’attends à une hausse aujourd’hui : les facteurs d’influence externes restent très importants. À surveiller : est-ce que les obligations convertibles parviendront à se stabiliser aujourd’hui ? Stratégie récente : tant que ce n’est pas stabilisé, on regarde moins et on bouge moins ; ne pas augmenter la position ni ajuster trop rapidement. Si la position est très faible, vous pouvez commencer à ajuster progressivement jusqu’à moins de 50% de la pondération…

L’indice des obligations convertibles est passé de 2090 le 13 février 2023 à 1753 le 5 février 2024. Puis jusqu’à 2538 aujourd’hui. Le niveau médian est à 132,7, la température à 79,8 degrés. Il y a 210 obligations convertibles au-dessus de 130 yuans, soit 8 de moins que la veille, représentant 60,2% ; ; 13 en dessous de 110, stable par rapport à la veille ; le prix atteint le plus bas / le plus haut à 0/2. Les convertibles de mars : 14 vertes, 8 rouges. L’indice mensuel des obligations convertibles a baissé de 8,6%, grosse correction. Les transactions des obligations convertibles ont totalisé 66,7 milliards, soit 300 millions de plus que le jour de bourse précédent, avec un taux de rotation de 13,4%, tombant à 60 milliards le 2e jour. L’indice des convertibles a chuté de 37 points, à 2538 ; le prix moyen est de 149,6, soit 2,7 de moins que la veille. Le taux de prime médian est de 34,2%, soit 0,4 de plus que la veille. Les transactions des A-actions : 2006,1 milliards, soit 80 milliards de plus que la veille. Hier : ouverture à peu près au pair, puis hausse puis creux tout au long du chemin, ensuite forte baisse finale ; la température du sentiment sur les convertibles était plutôt moyenne. Il y a du T pour T, garder une position appropriée ;

Hier, TaiFu : hausse de 17,4% en tête ; la concentration des transactions sur les convertibles a augmenté. Les 5 produits les plus échangés représentent la totalité des échanges des convertibles, de 25,5% à 31,2% ; le volume maximal sur un seul titre a été de 6 milliards. La majorité des produits a vu sa liquidité baisser : le nombre de titres ayant un volume de moins de 10 millions est passé de 3 le jour précédent à 5 ; cela représente 1,4% des titres du marché ; le montant minimal est passé de 5,08 millions à 6,97 millions…

Informations sur les obligations convertibles et le marché aujourd’hui :

Guangli, Zhongchong 2 : dernier jour de négociation ; Jiayuan : dernier jour de conversion ; Shanbo convertible : pas de baisse de l’ajustement ; Chuangda nouvelles matières : actions nouvelles de la bourse de Beijing【Souscription】 ; Hongqiao de la marque Orient Red (508020) : 【Souscription】 ; …

JinTian : projet de 600 millions de yuans au Vietnam ; Changgao : sa filiale a remporté un projet de l’État Grid de 181 millions…

Aujourd’hui Al a, Saite, Zhenhua : le déclenchement le plus rapide est à 1 jour d’écart pour une éventuelle forte convocation ; aujourd’hui Zhekuang, Longda : le déclenchement le plus rapide est à 1 jour d’écart pour une possible activation de la baisse.

Aujourd’hui 0 nouvelle obligation convertible en cotation, 1 nouvelle action à souscrire, 0 souscription de convertibles. À surveiller aujourd’hui : TaiFu, Al a, si les obligations convertibles peuvent se stabiliser, etc.

TaiFu : changement du principal actionnaire ; hier le titre au comptant a plafonné en hausse, à surveiller ; Al a : hier le titre au comptant a baissé ; il faut encore tenir 4 jours pour ne pas satisfaire au fort rappel ; Xingrui, JinTian, etc. : tendance bonne, à surveiller en continu ; surveiller aussi KeLan, Lihé, Yaoji, Huaxing, Qiangli et d’autres titres relativement peu chers pour des ajustements de position en alternative…

Résumé des informations :
1 : Le président américain Donald Trump a déclaré que l’opération militaire des États-Unis contre l’Iran est sur le point de se terminer ; l’Iran a aussi publié des propos laissant entendre une détente du conflit, les US actions ont bondi fortement ;
2 : Hotspots attendus : Calcul (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfeng) ; Équipements de réseau électrique (G05, Jinda, Huachén, Jaze, Yubang) ; Photovoltaïque spatial (Shuangliang, F22, Ouwei, Dier, Riqo, Tian23, Long22) ; Applications de l’IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, RunDa, Guanzhong, Yaoji, KeLan, Sitè, PuLian) ; Aérospatiale commerciale (Guanglian, Za i22, Shenyu, Mengsheng, Hangyu) ; Chimie (Jinji, Heda, Qixiang2) ; Semi-conducteurs (MaoLai, Luwei, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu, ) ; Résines photo (Jingrui2, Huate, Huamai, Qiangli) ; en plus, continuer de suivre les concepts comme les robots humanoïdes, etc…

Hier, les convertibles ont ouvert à plat puis sont tombées fortement, avec augmentation du volume ; on s’attend à une forte hausse aujourd’hui ; les convertibles n’ont toujours aucun signe de stabilisation ; il y a des opportunités pour des jeux basés sur les thèmes ; les prix et les taux de prime des convertibles sont globalement élevés, et il y a du T pour T…

Voici la sélection de titres de fin de semaine dernière : (journal personnel de sélection de titres, ne constitue pas un conseil d’investissement) Comme le niveau médian était élevé, j’ai assoupli quelque peu les critères de sélection ! La qualité globale s’est améliorée par rapport à la semaine dernière, et tout a été pris en compte du point de vue de la capacité de fluctuation. Bien sûr, à condition que je continue de croire au potentiel à venir, que je prévois toujours de détenir une partie du portefeuille de convertibles. Je choisis des titres relativement à bas prix, relativement à petite capitalisation ; autant que possible, sélectionner des titres plus actifs, riches en concepts. Tous servent à une configuration type « étaler la pâte », pas une recommandation pour une position unique : (les titres à nature principalement obligataire ne sont pas non plus recommandés)

1 : Convertibles micro-cap (dans les 130, moins de 300 millions) peuvent être incluses dans la liste :
Wanxun, Shanshi, KeLan, Jujie, Silu, Yirui, Jiudian2 …

2 : Micro-cap dans les 150, dans les 200 millions, volatilité vers le bas limitée, capable de porter la prime ; plafond élevé, peu de recul ; exclure les fortes convocations possibles à court terme :
AiLu, Haibo …

3 : Titres relativement bas prix et faible prime, prix autour de 140, prime autour de 30 ; durée de vie 0,5 à 5,5 ans ; bons pour les stratégies par vagues :

Qiangli, Weiting, Ultrason, Jinpu, Wantian…

4 : Équipe d’attaque relativement bas prix, autour de 150, garantissant un certain ratio gains/pertes ; dans les 500 millions maximum ; prime autour de 20 :

XinGang, RuiFeng, FengShan …

5 : Pur offensif : taux de prime autour de 15, autour de 160, taille 400 millions ; exclure ceux qui risquent une forte convocation dans les 2 semaines :
Aucun …

6 : Pur défensif : taux de prime pas particulièrement élevé, autour de 70%, pas entièrement dépendant de la baisse ; poche de moins de 1 milliard, rendement autour de -3 ; que les concepts soient autant que possible variés et riches :

Gongtong, Kes i, Zhejiangjian, Haineng, Huitian, Yuxing, Dongya, Zhite, Dongbao…

7 : Titres que je surveille car ils sont plutôt actifs, concepts riches, prix pas trop élevés, élasticité correcte ; souvent autour de 140…

KeLan, Lihé, Jingrui2, Hengfeng, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan2, Sancjiao, Huaxing, Yaoji, Xingrui …

Ces dernières ajustements sur les convertibles : certains ont commencé à remplir les conditions de forte convocation depuis quelques jours, d’autres pourraient ne pas les remplir ; et le taux de prime a déjà été écrasé, par exemple : DIO, Huayuan, Huaxing, Weiting, Hangxin, Sancjiao, Aidi, Jinji, Changhai, Al a, Saité …

Dans la conjoncture actuelle, la forte convocation pèse de façon plus évidente, ce qui entraîne une limite supérieure limitée ; donc autant que possible je ne choisis pas des titres trop chers…

La stratégie globale : ne pas trop approfondir la recherche, ne pas se concentrer sur quelques titres, étaler la pâte ; capter la volatilité ; mode « chasse au campagnol ». Utiliser la largeur plutôt que la profondeur, et en même temps se protéger des risques, viser un rendement moyen. Peut être combiné avec des ordres conditionnels et des ordres de grille. Utiliser autant que possible la volatilité, ne pas recommander une position unique. Et tous les titres sélectionnés sont des résumés personnels pour mon usage, pas une recommandation d’investissement. L’investissement comporte des risques : prudence lors de l’entrée.

Investir en obligations convertibles sans perdre sa初心. Les obligations convertibles, actuellement, sont à mon avis des produits très bons pour les investisseurs particuliers. L’investissement dans les convertibles, c’est un marathon : il faut absolument persister dans la voie correcte, s’éloigner de l’état d’esprit de spéculation. Ceci est une vérité, et une causalité : tout ce qui se produit est comme un rêve, comme de la mousse et des illusions ; comme la rosée aussi fragile, aussi éphémère qu’un éclair. Il faut faire ainsi : ne s’attacher à rien, mais laisser naître l’esprit. Même une goutte d’eau minuscule, en grossissant progressivement, devient un grand appareil…