Alerte Hawk-Eye : le chiffre d'affaires de PuLian Software en baisse

Sina Finance Academy des sociétés cotées | Alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers

Le 30 mars, PuLian Software a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de la société s’établit à 825 millions de yuans, soit une baisse de 1,34% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 73,979 millions de yuans, soit une baisse de 38,99% ; le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents s’établit à 63,6437 millions de yuans, soit une baisse de 39,85% ; le bénéfice de base par action est de 0,263 yuan par action.

Depuis son introduction en bourse en mai 2021, la société a versé des dividendes en espèces à 5 reprises, avec un montant cumulé de dividendes en espèces déjà versés de 162 millions de yuans.

Le système d’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de PuLian Software selon quatre dimensions : la qualité des performances, la capacité bénéficiaire, la pression et la sécurité des fonds ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité des performances

Sur la période considérée, la société affiche un chiffre d’affaires de 825 millions de yuans, soit une baisse de 1,34% en glissement annuel ; un bénéfice net de 66,7295 millions de yuans, soit une baisse de 46,02% ; et un flux net de trésorerie lié aux activités opérationnelles de 94,5445 millions de yuans, soit une baisse de 18,3%.

D’un point de vue global sur les performances, il faut surtout surveiller :

• Chiffre d’affaires en baisse. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires s’élève à 820 millions de yuans, soit une baisse de 1,34% en glissement annuel.

• Forte baisse du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère. Sur la période considérée, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 0,7 Md, soit une baisse significative de 38,99% en glissement annuel.

• Forte baisse du bénéfice net attribuable après déduction des éléments non récurrents. Sur la période considérée, le bénéfice net attribuable après déduction des éléments non récurrents s’établit à 0,6 Md, soit une baisse significative de 39,85% en glissement annuel.

• Variation anormale du bénéfice net au quatrième trimestre. Sur la période considérée, le bénéfice net est de 0,7 Md, et les trois premiers trimestres sont à -7,385 M, le quatrième trimestre repasse en positif.

| Élément | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Bénéfice net (en yuans) | -16,7196 M | -5,3485 M | -7,3846 M | 66,7295 M |

• Bénéfice net assez volatile. Sur les trois derniers exercices annuels, le bénéfice net est respectivement de 0,6 Md, 1,2 Md et 0,7 Md ; en glissement annuel, les variations sont de -62,56%, 119,72% et -46,02%, le bénéfice net étant donc relativement fluctuant.

D’après le rapprochement entre le coût des revenus et les charges de la période, il faut surtout surveiller :

• Écart important entre l’évolution des frais de vente et celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires varie de -1,34% en glissement annuel ; les frais de vente varient de 21,6% ; l’écart entre l’évolution des frais de vente et celle du chiffre d’affaires est important.

• Déconnexion entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle des taxes et suppléments. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires varie de -1,34% en glissement annuel, les taxes et suppléments varient de 7,71% et l’évolution du chiffre d’affaires et celle des taxes et suppléments ne vont pas dans le même sens.

En combinant la qualité des actifs opérationnels, il faut surtout surveiller :

• Hausse continue du ratio comptes clients / chiffre d’affaires. Sur les trois derniers exercices annuels, le ratio comptes clients / chiffre d’affaires est respectivement de 62,24%, 64,27% et 65,7%, avec une tendance continue à la hausse.

• Taux de croissance des stocks supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les stocks augmentent de 52,21% par rapport au début de période ; le coût des ventes croît de 3,01% en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes.

• Taux de croissance des stocks supérieur à celui du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les stocks augmentent de 52,21% par rapport au début de période ; le chiffre d’affaires augmente de -1,34% en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute est de 30,29%, soit une baisse de 8,86% en glissement annuel ; la marge nette est de 8,09%, soit une baisse de 45,29% ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 5,74%, soit une baisse de 41,55% en glissement annuel.

En lien avec les bénéfices au niveau opérationnel de la société, il faut surtout surveiller :

• Baisse continue de la marge brute sur les ventes. Sur les trois derniers exercices annuels, la marge brute sur les ventes est respectivement de 38,43%, 33,23% et 30,29%, et la tendance de variation est en baisse continue.

• Forte baisse de la marge nette sur les ventes. Sur la période considérée, la marge nette sur les ventes est de 8,09%, soit une baisse significative de 45,29% en glissement annuel.

En lien avec les bénéfices au niveau des actifs de la société, il faut surtout surveiller :

• Forte baisse du rendement des capitaux propres. Sur la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de 5,74%, soit une baisse significative de 41,55% en glissement annuel.

• Sur les trois dernières années, le rendement moyen des capitaux propres est inférieur à 7%. Sur la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de 5,74%, et sur les trois derniers exercices comptables, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est en moyenne inférieur à 7%.

• Le rendement des capitaux investis est inférieur à 7%. Sur la période considérée, le rendement des capitaux investis est de 5,21%, et la moyenne sur trois périodes de rapport est inférieure à 7%.

En fonction de l’existence ou non de risques de dépréciation, il faut surtout surveiller :

• Le taux de variation du goodwill dépasse 30%. Sur la période considérée, le solde du goodwill est de 0,2 Md, avec un taux de variation par rapport au début de période de -47,38%.

III. Au niveau de la pression et de la sécurité des fonds

Sur la période considérée, le ratio d’endettement de la société est de 28,72%, soit une hausse de 76,82% en glissement annuel ; le ratio de liquidité (courant) est de 5,5, le ratio de liquidité immédiate est de 5,14 ; la dette totale s’élève à 255 millions de yuans, dont 17,1308 millions de yuans de dette à court terme, la dette à court terme représentant 6,72% de la dette totale.

En ce qui concerne la pression de fonds à court terme, il faut surtout surveiller :

• Taux de trésorerie en baisse continue. Sur les trois derniers exercices annuels, le taux de trésorerie est respectivement de 3,89, 3,64 et 2,97, avec une baisse continue.

En ce qui concerne la pression de fonds à long terme, il faut surtout surveiller :

• La valeur du ratio dette totale / capitaux propres augmente en continu. Sur les trois derniers exercices annuels, la valeur du ratio dette totale / capitaux propres est respectivement de 1,37%, 1,55% et 19,45%, avec une hausse continue.

• La couverture de la dette totale par la trésorerie diminue progressivement. Sur les trois derniers exercices annuels, le ratio des disponibilités monétaires générales / dette totale est respectivement de 42,06, 31,29 et 3,39, avec une baisse continue.

Du point de vue de la gestion du contrôle des fonds, il faut surtout surveiller :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie est inférieur à 1,5%. Sur la période considérée, la trésorerie est de 4,6 Md, la dette à court terme est de 0,2 Md, et le ratio moyen revenus d’intérêts / trésorerie de la société est de 0,071%, inférieur à 1,5%.

• Les paiements d’avance (comptes d’avance) ont connu une variation importante. Sur la période considérée, les paiements d’avance s’élèvent à 43,7 milliers de yuans et le taux de variation par rapport au début de période est de 254,92%.

• Le taux de croissance des paiements d’avance est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les paiements d’avance augmentent de 254,92% par rapport au début de période ; le coût des ventes progresse de 3,01% en glissement annuel ; le taux de croissance des paiements d’avance est supérieur à celui du coût des ventes.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Paiements d’avance : taux de croissance vs début de période | 216,1% | -83,39% | 254,92% | | Taux de croissance du coût des ventes | 26,82% | 21,01% | 3,01% |

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients de la société est de 1,53, soit une baisse de 8,25% en glissement annuel ; le taux de rotation des stocks est de 6,53, soit une baisse de 15% ; le taux de rotation du total des actifs est de 0,48, soit une baisse de 12,35%.

En ce qui concerne les actifs opérationnels, il faut surtout surveiller :

• Baisse continue du taux de rotation des comptes clients. Sur les trois derniers exercices annuels, le taux de rotation des comptes clients est respectivement de 1,78, 1,67 et 1,53 ; la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

En ce qui concerne les « trois postes de dépenses » (3 frais), il faut surtout surveiller :

• La croissance des frais de vente dépasse 20%. Sur la période considérée, les frais de vente sont de 0,5 Md, en hausse de 21,6% sur un an.

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Présentation de l’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers de Sina Finance : l’alerte précoce « Eagle Eye » des rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée des rapports financiers des sociétés cotées. « Eagle Eye » suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées, en agrégant un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, tels que des cabinets d’audit, et les sociétés cotées, sur plusieurs dimensions, notamment la croissance des performances de la société, la qualité des bénéfices, la pression et la sécurité des fonds ainsi que l’efficacité opérationnelle. Il signale sous forme de texte et d’images les points de risque financier potentiellement existants. Le système fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et la mise en alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable éditorial : Xiaolang KuaiBao