Yuxin Technology 2025 Rapport d'interprétation : Chiffre d'affaires en baisse de 8,46 %, flux de trésorerie d'exploitation net en forte baisse de 33,95 %

Indicateurs clés de rentabilité : hausse en période de recul

En 2025, le chiffre d’affaires d’Uxin Technology s’élève à 3,623 milliards de yuans, en baisse de 8,46% en glissement annuel par rapport aux 3,958 milliards de yuans de 2024 ; au cours des deux dernières années consécutives, le chiffre d’affaires a reculé. En revanche, la rentabilité a progressé à contre-courant : le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées atteint 432 millions de yuans, en hausse de 13,69% ; le résultat net hors éléments non récurrents (non-GAAP) s’établit à 415 millions de yuans, en hausse de 18,77% ; le bénéfice de base par action est de 0,63 yuan/action, en hausse de 14,55% ; le bénéfice hors éléments non récurrents par action est d’environ 0,59 yuan/action, avec un taux de progression de plus de 18% en glissement annuel.

Pilotage des coûts et investissement en R&D : double trajectoire en parallèle

Durant la période couverte par le rapport, l’optimisation du taux de frais globaux de l’entreprise a été significative, contribuant à une hausse du taux de marge brute de 3,08 points de pourcentage en glissement annuel à 32,10%. Parmi eux, les frais de vente s’élèvent à 271 millions de yuans, en baisse de 16,07% en glissement annuel, principalement grâce à un contrôle plus fin des dépenses de promotion commerciale et de voyages ; les frais de gestion s’élèvent à 262 millions de yuans, en baisse de 5,28% en glissement annuel, grâce à la compression des dépenses administratives via l’amélioration de l’efficacité organisationnelle ; les frais financiers s’élèvent à -16,5647 millions de yuans, avec une réduction de la perte de 115,29% en glissement annuel, principalement due à l’augmentation des revenus d’intérêts et à la hausse des gains de change.

L’entreprise renforce de façon continue ses investissements en R&D : les dépenses de R&D de l’année s’élèvent à 366 millions de yuans, représentant 10,09% du chiffre d’affaires, et l’entreprise maintient ce niveau au-dessus de 10% depuis cinq années consécutives. L’entreprise a mis en place un Institut de recherche IA, a recruté des experts de haut niveau en IA + technologie financière, tout en formant en interne des cadres clés maîtrisant les technologies de grands modèles. La taille de l’équipe de R&D s’est encore élargie : à la fin de la période couverte par le rapport, le nombre de droits d’auteur sur logiciels atteint 842 et le nombre de brevets s’élève à 71 ; l’entreprise a ainsi construit un système de recherche et développement en IA « technologie + scénarios + puissance de calcul » en trois dimensions.

Trésorerie sous pression ; l’activité à l’étranger devient un nouveau soutien

En 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles s’élève à 621 millions de yuans, en baisse de 33,95% en glissement annuel, principalement en raison de la contraction de la taille du chiffre d’affaires et de l’allongement des cycles de recouvrement de certains projets. Le flux de trésorerie net des activités d’investissement est de -102 millions de yuans, soit une baisse de 2,13 milliards de yuans en glissement annuel ; il a principalement servi à la mise en place de clusters de puissance de calcul IA et au déploiement du marché à l’étranger. Le flux de trésorerie net des activités de financement est de -237 millions de yuans, soit un décaissement supplémentaire de 1,24 milliards de yuans en glissement annuel, ce qui s’explique par la poursuite des versements de dividendes et le remboursement d’une partie de la dette.

L’activité à l’étranger est devenue un nouveau pôle de croissance : sur l’année, le chiffre d’affaires avec les banques à capitaux étrangers et les clients à l’étranger s’élève à 58,28 millions de yuans ; l’entreprise a réussi à étendre le marché européen, en menant au lancement de la plateforme de données de la succursale londonienne d’une banque d’État d’un pays donné ; il s’agit du premier déploiement à grande échelle d’une plateforme de données domestique dans un environnement réglementaire à l’étranger. De plus, le projet de monnaie numérique d’une banque hors des frontières a été mis en production avec succès et a franchi l’étape de validation dans le bac à sable réglementaire.

Rémunération des dirigeants et avertissements liés aux risques

Durant la période couverte par le rapport, le total des rémunérations avant impôt du président Hong Weidong s’élève à 1,5867 million de yuans ; le total des rémunérations avant impôt du directeur général Xue Jianfeng s’élève à 1,5632 million de yuans ; la rémunération moyenne avant impôt de l’équipe des vice-directeurs généraux s’élève à environ 1,28 million de yuans ; la rémunération avant impôt du directeur financier Dai Shiping s’élève à 1,1245 million de yuans. Le niveau de rémunération est aligné sur celui des grandes entreprises technologiques de premier plan du secteur, et correspond au rythme de la croissance des bénéfices de l’entreprise et de la mise en œuvre de la stratégie.

Les risques clés auxquels l’entreprise est confrontée incluent : premièrement, l’intensification de la concurrence en fintech à l’échelle mondiale ; l’expansion des marchés à l’étranger peut être confrontée à des besoins d’adaptation locale et à des barrières réglementaires ; deuxièmement, le déploiement de la technologie IA qui n’atteint pas les attentes : la transformation « native » des systèmes centraux en IA et l’application des agents intelligents présentent des risques liés à l’itération technologique ; troisièmement, la pression liée à la transformation des activités à l’ère de la monnaie numérique de renminbi 2.0 : il faut faire face aux coûts de recherche-développement et d’éducation du marché pour de nouvelles technologies telles que les contrats intelligents et les paiements programmables ; quatrièmement, le risque de départ des talents clés en technologies : dans le domaine de l’IA, la bataille pour attirer les talents est féroce, ce qui pourrait affecter la stabilité de l’équipe de R&D.

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Responsable : Xiao Lang Kuai Bao