China Duty Free: le bénéfice net du T4 de l'année dernière a augmenté de plus de 1,5 fois par rapport à l'année précédente, tandis que la performance annuelle a été sous pression | Analyse du rapport financier

Demandez à l’IA : Comment la mise en place des contrôles douaniers complets à Hainan peut-elle stimuler la forte hausse du bénéfice net du quatrième trimestre de China Duty Free (China 中免) ?

3.20, Infos Caixin (Cai Lian She) : (par les journalistes Hu Haoqiong et Chen Kang) Sous l’effet de la nouvelle politique de détaxe pour l’île à Hainan et de l’opportunité offerte par la mise en place des contrôles douaniers à l’échelle de l’île, China Duty Free (601888.SH) a vu son bénéfice net augmenter de 150,63 % en glissement annuel après exclusion des pertes de valeur liées au goodwill au quatrième trimestre de l’an dernier, mais les opérations de la société sur l’ensemble de l’année restent dans une phase d’ajustement.

Le communiqué de performance prévisionnelle pour l’exercice 2025 publié ce soir par China Duty Free indique que, sur l’ensemble de l’année, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 53,694 milliards de yuans, en baisse de 4,92 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 3,5864 milliards de yuans, en baisse de 15,97 %. Sur la période couverte, conformément aux exigences des normes comptables d’entreprise, la société a provisionné des pertes de valeur du goodwill pour des filiales clés, ce qui a eu un certain impact sur son bénéfice net.

En 2025, la marge bénéficiaire brute de l’activité principale et l’efficacité opérationnelle se sont poursuivies sur une trajectoire d’amélioration : la marge bénéficiaire brute de l’activité principale a progressé de 0,51 point de pourcentage en glissement annuel, et le taux de rotation des stocks a augmenté d’environ 10 % en glissement annuel.

L’impact de la mise en place des contrôles douaniers à Hainan est une variable à ne pas négliger pour la croissance des résultats du quatrième trimestre. À partir du 18 décembre 2025, la province a lancé la mise en place des contrôles douaniers sur l’ensemble de l’île dans le cadre du port franc de Hainan, ce qui a entraîné une forte dynamique des achats en détaxe pour les voyageurs en partance de l’île. D’après les données divulguées par la douane de Haikou, au cours de la première semaine de la mise en place des contrôles (du 18 au 24 décembre), la douane de Haikou a supervisé pour 1,1 milliard de yuans de dépenses en achats détaxés pour les voyageurs en partance de l’île, 775 000 articles achetés et 165 000 personnes acheteuses ; par rapport à la même période de l’année précédente, ces chiffres ont respectivement augmenté de 54,9 %, 11,8 % et 34,1 %. Par rapport à la semaine précédente avant la mise en place des contrôles, ils ont respectivement progressé de 71,8 %, 46,7 % et 71,8 %.

Dans son annonce, China Duty Free indique également : « La société a pleinement saisi l’opportunité liée à la mise en œuvre de la nouvelle politique de détaxe pour l’île à Hainan ainsi qu’à la mise en place officielle des contrôles douaniers complets sur l’ensemble de l’île. Pendant la période des fêtes du Nouvel An chinois, les ventes des points de vente clés à Hainan et le flux de clients entrant ont atteint de nouveaux records. Par ailleurs, conformément au plan, la société a推进 de manière régulière l’acquisition d’actions et d’actifs pour les projets clés, afin d’assurer un transfert efficace et l’ouverture de points de vente d’aéroports clés, et de capter efficacement le retour de la consommation nationale ainsi que la demande additionnelle liée à l’afflux de touristes du monde entier. »

À moyen et long terme, à mesure que la mise en place des contrôles douaniers du port franc de Hainan avance, la concurrence dans le secteur se déplacera d’une logique tirée par les prix vers une comparaison globale des capacités de chaîne d’approvisionnement et des capacités opérationnelles. Les avantages clés de China Duty Free — capacités d’achats à grande échelle, réseau de canaux et ressources de marques liées — devraient davantage se distinguer.

D’après une étude de recherche publiée par Guojin Securities, la croissance de la détaxe pour les voyageurs en partance de l’île au cours des mois de janvier à février a été conforme aux attentes. En calcul par ajustement, du 1er au 12 mars, le chiffre d’affaires des ventes en détaxe pour les voyageurs en partance de l’île s’est établi à environ 1,59 milliard de yuans ; les ventes quotidiennes moyennes s’élèvent à environ 133 millions de yuans ; et les personnes acheteuses moyennes par jour à environ 20 300. La tendance aux déplacements décalés s’est renforcée, ce qui a amené un « printemps doux » en mars à Hainan malgré la saison creuse.

Il convient de noter que, récemment, China Duty Free a finalisé l’acquisition des points de vente du groupe DFS situés dans les régions de Hong Kong, Macao et la zone environnante, ainsi que des actifs incorporels connexes. Le groupe LVMH et la famille Miller ont achevé la souscription d’actions H supplémentaires de China Duty Free, établissant officiellement la relation de partenariat entre les trois parties dans le domaine de la distribution touristique mondiale.

(3.20, Infos Caixin : Hu Haoqiong et Chen Kang)