Ce que pourrait signifier un plafond sur le taux d'intérêt des cartes de crédit pour les investisseurs

Principales informations

• Le vendredi, le président Trump a appelé à un plafond d’un an de 10% sur les taux d’intérêt des cartes de crédit, devant commencer le 20 janvier.
• Sans législation du Congrès, la mise en œuvre d’un plafond de taux serait probablement difficile.
• Les émetteurs de cartes ayant des expositions plus importantes à des segments plus risqués seraient les plus touchés par un plafond de taux.

Dans un récent billet sur les réseaux sociaux, le président américain Donald Trump a appelé à un plafond d’un an des taux d’intérêt de 10% sur les cartes de crédit, à partir du 20 janvier. Toutefois, aucun autre détail n’a été divulgué. Par ailleurs, sans législation du Congrès, toute action exécutive ou initiative de réglementation concernant les taux d’intérêt des cartes de crédit serait probablement contestée devant les tribunaux par des associations de l’industrie financière.

Nous notons que les taux d’intérêt des cartes de crédit suivent déjà les lois nationales sur l’usure et les lois fédérales bancaires. Des efforts de législation bipartite visant à imposer des plafonds de taux d’intérêt n’ont auparavant pas abouti au Congrès. Indépendamment des problèmes de mise en œuvre, les investisseurs ont déjà cédé les actions des sociétés de cartes de crédit, comme l’indiquaient les marchés jusque l’après-midi de lundi.

Nous nous attendons à ce que tout plafond potentiel sur les taux d’intérêt des cartes de crédit ait des répercussions négatives sur la rentabilité des émetteurs de cartes à court terme, en particulier pour les émetteurs ayant des expositions plus élevées aux segments du spectre de crédit les plus risqués qui présentent généralement des taux d’intérêt effectifs plus élevés et qui tournent davantage.

Dans notre univers de couverture, parmi les principaux émetteurs de cartes de crédit, Capital One COF serait probablement le plus touché, car son portefeuille de cartes de crédit présente la plus grande exposition globale aux titulaires de cartes « subprime ». Nous n’anticipons pas de pression immédiate sur les notations de crédit des sociétés de cartes de crédit, car nous nous attendons à ce qu’elles ajustent leurs modèles économiques. En outre, ces sociétés disposent d’autres segments d’activité qui apportent une certaine résilience aux résultats.

Un plafond de taux forcerait les modèles économiques à s’adapter

Si un plafond de taux était mis en œuvre, afin d’atténuer les revenus d’intérêts auxquels il faudrait renoncer, les émetteurs de cartes devraient probablement modifier de manière significative leurs critères de souscription, leur tarification ajustée du risque, leurs offres de récompenses et leurs stratégies de gestion de portefeuille. Les émetteurs de cartes devraient aussi probablement limiter l’émission de cartes aux emprunteurs plus risqués tout en réduisant de façon proactive ou en annulant les lignes de crédit existantes dans ces segments. En outre, nous anticipons l’introduction de frais annuels et/ou une hausse substantielle des frais annuels pour les titulaires de cartes plus risqués, ainsi qu’une augmentation des frais accessoires. Les offres de transfert de solde à titre introductif avec des taux « teaser » pour les segments plus risqués pourraient se raréfier, ou être proposées avec des frais initiaux nettement plus élevés.

Outre le fait de nuire à la rentabilité des émetteurs de cartes de crédit, un plafond forcerait probablement ces emprunteurs plus risqués à rechercher un accès au crédit encore plus coûteux ou à réduire leurs dépenses. Dans l’ensemble, toute baisse de la disponibilité du crédit nuit à l’économie dans son ensemble ; nous continuerons donc à suivre l’évolution.

Les taux d’intérêt des cartes de crédit varient selon les segments de risque en raison de la tarification fondée sur le risque

Étant donné la nature non garantie de l’extension du crédit, les taux d’intérêt des cartes de crédit sont plus élevés que les autres formes de crédit à la consommation garanti. En novembre 2025, les taux d’intérêt sur les cartes de crédit étaient de 22,3%, ce qui impliquerait que les revenus d’intérêt moyens de la société de cartes de crédit diminueraient de plus de 50,0%, en l’absence de toute mesure d’atténuation mentionnée ci-dessus.

Les émetteurs de cartes appliquent des taux d’intérêt plus élevés aux titulaires de cartes plus risqués afin de compenser les pertes de crédit intrinsèquement plus élevées qui surviennent dans ces segments de crédit (c’est-à-dire la tarification fondée sur le risque). Par conséquent, les segments de portefeuille de cartes de crédit les plus risqués sont appelés à être les plus touchés par la mise en œuvre d’un plafond des taux d’intérêt.

Un plafond renforcerait la concurrence pour les clients « prime »

Alors que les émetteurs de cartes réduisent globalement leur exposition aux segments de crédit « subprime/near-prime », nous nous attendons à ce qu’ils repositionnent leurs portefeuilles vers les titulaires de cartes prime/ultra prime et les gros dépensiers. En conséquence, la concurrence dans le secteur des cartes de crédit devrait s’intensifier pour ces segments, tandis que certains émetteurs de cartes pourraient céder ou réduire la taille de leurs portefeuilles de cartes de crédit s’ils ne parviennent pas à s’adapter à l’évolution du paysage de l’industrie.