Wen Chengkai : 3.30 La protection contre le risque perd de son éclat, l'or monte en flèche puis redescend, retombant dans la volatilité

Ce matin sur le marché asiatique, les marchés financiers mondiaux affichent à nouveau une volatilité marquée. L’indice du dollar poursuit sa dynamique haussière : en séance, il progresse de 0,17% et franchit le seuil de 100,33, atteignant son plus haut niveau depuis le 16 mars ; il s’agit du cinquième jour consécutif de hausse. Dans le même temps, l’or au comptant rejoue une trajectoire en montagnes russes : en ouverture, il monte brièvement jusqu’à 4514 dollars, puis retombe rapidement vers 4420 dollars ; sur la journée, la baisse est proche de 1,3%.
　　Les analyses de marché indiquent que la tendance de l’or présente actuellement un schéma typique de lutte entre haussiers et baissiers. D’un côté, les achats de précaution liés à la montée des tensions au Moyen-Orient soutiennent le prix de l’or ; de l’autre, l’envolée des cours internationaux du pétrole ravive les inquiétudes concernant l’inflation : le WTI américain grimpe de 3% en séance et franchit 103 dollars le baril, atteignant son plus haut niveau sur trois semaines. Cela renforce les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendrait des taux élevés, ce qui soutient durablement le dollar et, par conséquent, pèse sur la performance de l’or.
　　En termes de sentiment et de structure de marché, la performance de l’or présente une caractéristique de nette divergence : côté spot : la volatilité des prix se resserre quelque peu ; sur les graphiques journaliers, le prix maintient une phase de consolidation en range, ce qui montre que, pour le moment, la direction à court terme entre acheteurs et vendeurs n’est pas encore clairement établie ; côté volatilité : l’indice de volatilité de l’or reste à un niveau relativement élevé, ce qui indique que l’impact potentiel des risques géopolitiques n’a pas encore été entièrement libéré, et que le marché conserve la possibilité d’une volatilité extrême. Cette divergence confirme précisément le changement du marché : on passe progressivement d’une logique de motivation émotionnelle consistant à suivre aveuglément le mouvement à un raisonnement plus rationnel de valorisation fondé sur les taux et les fondamentaux économiques ; la consolidation à court terme n’est qu’une étape de transition.

Consolidation de l’or en range, et le retracement est l’occasion de monter à bord
　　L’or maintient une consolidation dans une fourchette de 4300 à 4700 dollars : résistance à court terme : 4550-4600 dollars ; support à court terme : 4400-4350 dollars ; logique de cassure : une rupture effective au-dessus de 4600 dollars, ou l’ouverture d’un espace pour le rebond ; sous 4300 dollars, il pourrait retester plus avant les plus bas de moyen terme. Dans l’ensemble, l’analyse technique privilégie la réparation, et les opportunités de tendance doivent être appuyées par des données macrofondamentales.

　　En combinant le contexte actuel et la logique centrale, Wen Chengkai tire une conclusion claire :
　　（一）Jugement à court terme : probabilité élevée de stabilisation autour de 4350. L’or ayant actuellement reculé vers la zone de 4350 dollars, je pense que l’espace de baisse à court terme est déjà essentiellement limité ; il ne faut donc plus chercher à vendre à découvert à court terme. Cette phase de mouvement a plus de chances d’être un second retracement pour tester le plancher, plutôt qu’une rupture directe du point bas de moyen terme à 4100 dollars. À court terme, la probabilité de voir 4100 dollars être à nouveau franchi est extrêmement faible.
　　（二）Opportunité clé : second retracement, mise en place pour la vague d’appréciation principale. Un second retracement n’est absolument pas une mauvaise chose : au contraire, c’est l’occasion de monter à bord. Dans le mouvement de rebond ayant démarré à partir de 4100 dollars, les oscillations à court terme ne sont qu’une accumulation d’énergie ; la vraie vague principale d’appréciation se trouve encore derrière. La perspective selon laquelle l’objectif à moyen terme se situe à 4900-5000 dollars reste inchangée. Point d’attention dans l’exécution : les signaux de stabilisation de la zone des 4350 dollars ; une fois confirmée la stabilisation, ce sera une opportunité clé pour les positions acheteuses. Un niveau de prix trop bas a de fortes chances de ne pas être proposé.

（三）Règle de fer de l’opération annuelle : en marché de range, suivre le rythme sans trop en demander ; cette année, le marché de l’or est principalement guidé par des mouvements en range, et il ne s’agit absolument pas d’une tendance unidirectionnelle. L’exécution doit donc respecter le rythme : pour ceux qui détiennent déjà de l’or accumulé et de l’argent : pour les investisseurs ayant des positions en position haute, lors du rebond vers environ 5000 dollars, il faut impérativement sortir d’abord, puis attendre le prochain retracement avant de rentrer au moment opportun ; pour les investisseurs à court terme : renoncez à poursuivre la hausse ou à chercher à tuer la dynamique, et saisissez l’occasion de vendre à haut et d’acheter à bas dans le range.
　　Projection globale : pression à court terme, mais potentiel haussier à moyen/long terme
　　À l’heure actuelle, le marché de l’or se trouve dans une phase typique de « pression à court terme, soutien à long terme » : à court terme : la situation géopolitique ne pousse pas directement le prix de l’or ; la contrainte due à l’économie macro et à la politique monétaire est toujours là, et le prix de l’or devrait très probablement maintenir une consolidation en range, axée principalement sur la construction d’une base ; à moyen/long terme : la tendance au ralentissement de l’économie mondiale est claire, les attentes de politique pourraient s’infléchir ; en plus, compte tenu de l’impact à long terme des risques géopolitiques, l’or conserve un potentiel haussier permettant de revenir frapper les niveaux au-dessus de 5000 dollars.